#深度创作营 La conformidad será la única tarjeta de acceso en la pista RWA en 2026. En este contexto, ¿cómo se desarrollará la pista RWA?

Para la pista Web3, las políticas regulatorias siempre han sido la variable central que afecta el desarrollo del sector, y como RWA es el vehículo principal que conecta las finanzas tradicionales con Web3, su orientación regulatoria ha recibido una atención global significativa. En febrero de 2026, China continental, Hong Kong y las principales economías mundiales implementaron políticas regulatorias relacionadas con RWA, estableciendo claramente los límites de cumplimiento de la pista y poniendo fin a un largo período de "falta de claridad regulatoria". Hoy, vamos a analizar en profundidad estas políticas clave y ver cómo se desarrollará la pista RWA en la era de la conformidad.
Uno “Prohibición estricta en el interior, regulación estricta en el exterior”
El 6 de febrero de 2026, el Banco Popular de China, la Comisión Reguladora de Valores y otros ocho departamentos publicaron conjuntamente la “Notificación sobre la regulación de las actividades relacionadas con la tokenización de activos del mundo real”, que es la primera política regulatoria integral y clara dirigida a la pista RWA en China continental, estableciendo el principio central de “prohibición estricta en el interior y regulación estricta en el exterior”, y delimitando claramente las líneas rojas para las actividades relacionadas con RWA en China. Según los requisitos de la política, en el interior del país se prohibirá completamente cualquier forma de tokenización de RWA, incluyendo la emisión y negociación de tokens de activos tradicionales en China, la prestación de servicios de suscripción, custodia y emparejamiento de transacciones de tokens RWA por parte de instituciones relacionadas, y la participación de individuos o instituciones en transacciones de tokens RWA en China. Esta regulación busca prevenir los riesgos financieros potenciales de la tokenización de RWA y mantener la estabilidad del mercado financiero interno. En cuanto a las operaciones en el extranjero, la política no prohíbe “de un golpe”, sino que aclara las vías para una salida conforme:
Permitir que los activos internos salgan de manera legal mediante un modelo de “registro ODI + reconocimiento interno + emisión en el extranjero”, es decir, las empresas o los activos en China deben primero completar el registro de inversión en el extranjero (ODI), realizar el reconocimiento legal interno del activo y, posteriormente, emitir y negociar tokens RWA en plataformas Web3 en el extranjero de manera conforme. Además, estas actividades deben estar sujetas a una supervisión transparente por parte de las autoridades regulatorias, asegurando la trazabilidad del flujo de fondos, el reconocimiento de activos y los procesos de transacción, para prevenir riesgos financieros transfronterizos.
Además, la Comisión Reguladora de Valores aclaró en su interpretación que los tokens RWA tienen atributos de valores, especialmente los tokens RWA de tipo acciones y ABS, que deben registrarse conforme a las leyes y regulaciones de valores. La emisión y negociación de tokens RWA no registrados se consideran ilegales.
Dos Implementación de las primeras regulaciones
Como centro de innovación Web3 a nivel mundial, Hong Kong anunció el 21 de febrero de 2026 las “Reglas de regulación de stablecoins” y los “Estándares de acceso a RWA”, estableciendo los requisitos de cumplimiento para stablecoins y RWA, y anunció que en marzo emitiría las primeras licencias para stablecoins y actividades relacionadas con RWA, marcando la entrada de Hong Kong en una fase de “desarrollo regulatorio conforme y estandarizado”. En cuanto a la regulación de stablecoins, las políticas son muy estrictas:
Primero, los emisores de stablecoins deben contar con reservas suficientes, con una proporción de reserva del 100%, y estas reservas deben limitarse a moneda fiduciaria, bonos soberanos y otros activos de bajo riesgo; segundo, las reservas deben ser custodiadas por una tercera parte independiente para garantizar la seguridad de los fondos; tercero, las stablecoins deben soportar reembolsos en un día para asegurar la liquidez de los fondos de los usuarios; y cuarto, su uso se limitará estrictamente a la liquidación de RWA y pagos transfronterizos institucionales, prohibiendo su uso en transacciones minoristas y pagos para prevenir riesgos de especulación.
En cuanto a los estándares de acceso a RWA, las autoridades regulatorias de Hong Kong definieron claramente el alcance de RWA, incluyendo bonos, activos verdes, bienes raíces, capital privado y otros activos tradicionales principales, y propusieron tres requisitos clave:
Primero, la doble confirmación en cadena y fuera de cadena, para asegurar que los tokens RWA correspondan exactamente a los activos reales y evitar fraudes; segundo, la introducción de tecnología de control de riesgos basada en IA para monitorear y evaluar en tiempo real los riesgos de los activos RWA, reduciendo el riesgo crediticio; y tercero, los emisores de RWA deben poseer capacidades de gestión de activos y calificaciones regulatorias apropiadas para garantizar la legalidad y conformidad del negocio.
Tres La conformidad se convierte en la corriente principal del desarrollo de RWA
Además de China continental y Hong Kong, Estados Unidos, la Unión Europea y otras economías principales también implementaron en 2026 directrices regulatorias relacionadas con RWA, perfeccionando gradualmente el marco regulatorio de la pista RWA.
La SEC de EE. UU. aclaró los estándares regulatorios de valores para tokens RWA, requiriendo que todos los tokens RWA con atributos de valores se registren en la SEC, y fortaleciendo la supervisión de plataformas de negociación de RWA para prevenir fraudes, manipulación del mercado y otras conductas ilegales. La UE, a través de la revisión del “Marco de regulación de activos criptográficos” (MiCA), incluyó los tokens RWA en su alcance regulatorio, estableciendo requisitos de cumplimiento para emisión, negociación y custodia de RWA, y creando mecanismos de cooperación transfronteriza para garantizar el desarrollo conforme de las actividades RWA dentro de la UE.
Desde la perspectiva de las tendencias regulatorias globales, la supervisión de RWA está pasando de ser “confusa” a “clara y normativa”, y la conformidad se ha convertido en la única tarjeta de acceso para las instituciones. La implementación de políticas regulatorias no solo ayuda a prevenir riesgos financieros, sino que también garantiza el desarrollo saludable y a largo plazo de la pista RWA, promoviendo su crecimiento en escala y calidad.
Conclusión
Durante mucho tiempo, la falta de claridad regulatoria ha sido el principal cuello de botella que limita el desarrollo de la pista RWA, pero desde 2026, la implementación intensiva de políticas regulatorias en todo el mundo ha roto completamente esta situación. Para la pista RWA, la regulación no es una “cadena”, sino una “nave de protección”, que puede eliminar proyectos de baja calidad y no conformes, atraer a más instituciones y activos de calidad, y promover la madurez del sector. Para las instituciones tradicionales, es necesario seguir estrictamente las políticas regulatorias locales y participar en RWA mediante vías conformes; para los emprendedores Web3, deben centrarse en la innovación conforme a la regulación, desarrollando productos y servicios que cumplan con los requisitos regulatorios; y para los inversores, deben estar atentos a los riesgos de proyectos no conformes y optar por productos relacionados con RWA que sean conformes y de alta calidad.