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La sección de conclusión de mi informe de dinero inteligente de esta mañana 👇
Ahora mismo, más que los datos macro clave o los resultados empresariales, lo que impulsa el mercado son las necesidades mecánicas del mercado de opciones. Cuando domina un suelo de gamma negativo en el lado de los dealers/creadores de mercado, los amortiguadores naturales del mercado se debilitan; la cobertura funciona de manera más pro cíclica. En otras palabras, el reflejo de vender en la bajada y comprar en la subida se activa más fácilmente. Eso hace que sea más difícil mantener el rango, amplía las mechas y hace que el movimiento no sea irracional, sino mecánico.
El peso del 0DTE agudiza aún más este régimen. Un mercado que abre a la baja por la mañana y de repente se vuelve positivo al mediodía, o que queda atrapado en una caída algorítmica en cascada hasta el cierre, ya no es una excepción, sino un escenario plausible en esta fase. El precio puede reaccionar más al ritmo del flujo de coberturas que a las noticias; por lo que los movimientos pueden extremarse.
El riesgo crítico está aquí: si bloques líderes como las tecnológicas rompen soportes clave, aumenta la probabilidad de que entren en acción algoritmos de seguimiento de tendencia y jugadores sistemáticos como los CTAs. En ese momento, la ola de ventas puede acelerarse no por los titulares, sino por el posicionamiento y la reducción mecánica del riesgo. El suelo de gamma negativo también hace que esa aceleración sea más visible.
En un régimen como este, la prioridad no es la ganancia, sino proteger el capital. Por eso puedo resumir los errores mortales a evitar así:
No compres a ciegas en la caída: no atrapes un cuchillo que cae, especialmente cuando la dirección del índice no ha sido confirmada.
No luches contra los algoritmos y la tendencia: remar en contra de la corriente esperando un rebote puede ser costoso en esta fase.
No uses apalancamiento alto ni stops ajustados: en un entorno de gamma negativo, el precio puede violar fácilmente soportes/resistencias lógicos y luego volver. Los stops ajustados te sacan sistemáticamente en medio de este ruido.
No caigas en FOMO: la cobertura en corto a menudo no es el inicio de un nuevo mercado alcista, sino una corrección mecánica dentro de una tendencia bajista. No abras una posición grande sin confirmación.
En resumen, ahora no es momento de atacar; es tiempo de defenderse y observar. Esperar a que los grandes jugadores completen su posicionamiento y que el mapa se aclare es racional.
¿Qué espero en este proceso? El mercado puede oscilar entre dos modos:
Mantener el rango: en momentos de gamma positivo impulsados por volumen, una tendencia más lateral que atenúa el movimiento
Aceleración en una ruptura: con OI de gamma negativo activa, una tendencia donde el freno llega tarde, las mechas se agrandan, el momentum se intensifica
¿Qué no debemos hacer? En este régimen, dos errores son costosos: añadir riesgo pensando que el rebote es “alivio”, y cerrar posiciones de forma incontrolada pensando que el primer shock de venta es “pánico”. Porque las señales que tenemos dicen esto: las instituciones están al volante, pero no están pisando el acelerador. Eso significa una fase controlada pero frágil que deja al mercado ni en caída libre ni en rally libre. En esta fase, la disciplina vale más que los retornos.