Cómo la jubilación de Buffett está remodelando el panorama de inversiones de Berkshire Hathaway

La salida de Warren Buffett como director ejecutivo de Berkshire Hathaway marcó un punto de inflexión histórico para el conglomerado de inversiones. Desde que se retiró el 31 de diciembre de 2025, la salida del Oráculo de Omaha ha puesto en marcha cambios significativos en la cartera de inversiones de 319 mil millones de dólares de la compañía—cambios que probablemente eran inevitables pero que, no obstante, son dramáticos. A medida que su sucesor, Greg Abel, toma las riendas de la empresa de un billón de dólares que Buffett ayudó a construir junto a su difunto socio Charlie Munger, uno de los desarrollos más destacados involucra la reorganización de las mayores participaciones de la compañía.

La caída de Apple, de ser el activo más valioso de Berkshire

Durante más de una década, Apple fue indiscutiblemente la joya de la corona en la cartera de Berkshire. La gigante tecnológica atrajo a Buffett por varias razones: su base de clientes sumamente leal, su poder de fijación de precios premium, su posición dominante en el mercado de teléfonos inteligentes y, sobre todo, su agresivo programa de recompra de acciones. Desde 2013, Apple ha recomprado más de 841 mil millones de dólares en acciones y ha retirado más del 44% de sus acciones en circulación—una estrategia que Buffett valoraba profundamente por su capacidad para mejorar las ganancias por acción.

Sin embargo, las noticias de Buffett que dominaron los últimos trimestres cuentan una historia diferente. Según los informes SEC Form 13F, Buffett orquestó una retirada significativa de Apple entre octubre de 2023 y su retiro en diciembre de 2025. La escala fue impresionante: Berkshire vendió 687.6 millones de acciones de Apple—una reducción del 75% en su posición. Aunque Buffett atribuyó parte de esta venta a estrategias de optimización fiscal en la reunión de accionistas de mayo de 2024, la magnitud sugiere un cambio estratégico más profundo.

Al 19 de febrero de 2026, Apple representaba solo 59.39 mil millones de dólares de los activos invertidos de Berkshire. Esta caída marcada subraya un punto crítico: la valoración ya no se alineaba con los principios de inversión en valor de Buffett. Cuando Berkshire comenzó a acumular Apple a principios de 2016, las acciones cotizaban a 10-15 veces las ganancias de los últimos doce meses. Hoy, Apple tiene un múltiplo precio-ganancias cercano a 33—un nivel históricamente elevado dado el debilitamiento en las ventas de dispositivos desde 2022 hasta 2024. Con el nuevo CEO, Greg Abel, compartiendo el enfoque disciplinado de Buffett hacia las valoraciones, es probable que en 2026 se realicen más ventas de Apple.

American Express en posición de convertirse en la nueva principal inversión de Berkshire

El beneficiario de la salida de Apple parece ser American Express. A mediados de febrero de 2026, las participaciones en Amex totalizaban 51.95 mil millones de dólares—cerca de la participación de 59.39 mil millones de dólares en Apple. La diferencia con solo hace tres años es sorprendente: en abril de 2023, la posición en Apple de 151.3 mil millones de dólares superaba con creces la modesta participación de 24.7 mil millones en Amex. Sin embargo, la tendencia es inconfundible.

Lo que resulta especialmente revelador es que Buffett no mostró interés en reducir las 151.6 millones de acciones de American Express que posee. En su última carta a los accionistas, Buffett designó específicamente a American Express como una participación “indefinida”—señalando su intención de mantener la posición de forma indefinida. Bajo la dirección de Greg Abel, ese compromiso parece sin cambios, garantizando prácticamente que Amex ocupará la posición número uno en algún momento de 2026.

Por qué American Express ofrece un valor duradero

American Express posee cualidades que encajan perfectamente con la filosofía de inversión de Buffett. La compañía opera un modelo de negocio único, a menudo descrito como “doble ingreso”: funciona simultáneamente como la tercera mayor procesadora de pagos con tarjeta de crédito en Estados Unidos y como un prestamista directo que obtiene ingresos por intereses y tarifas anuales de los titulares de tarjetas.

Más allá de esta doble fuente de ingresos, Amex ha cultivado una base de clientes deliberadamente adinerada. Los individuos de alto patrimonio neto y los titulares de tarjetas premium muestran mayor resiliencia durante las recesiones económicas, lo que los hace menos propensos a modificar sus patrones de gasto o a incumplir pagos. Esta ventaja estructural permite a American Express recuperarse más rápido que sus pares tras las recesiones, alineándose con la resiliencia económica que Berkshire espera que caracterice a la economía de EE. UU.

La historia de dividendos refuerza aún más la razón de Buffett para mantener esta participación indefinida. El costo base de Berkshire en las acciones de American Express es de solo 8.49 dólares por acción—una reflejo de una propiedad continua durante 35 años. Con Amex distribuyendo 3.28 dólares anuales por acción, el rendimiento sobre el costo de Berkshire alcanza un extraordinario 39%. En pocas palabras: los ingresos por dividendos permiten a Berkshire recuperar su inversión original de 1.3 mil millones de dólares en American Express aproximadamente cada tres años.

Esta combinación de resiliencia empresarial, calidad de los clientes y rendimientos excepcionales por dividendos explica por qué Buffett consideraba a American Express como un elemento permanente en la cartera de Berkshire, y por qué esa postura probablemente no cambiará bajo el liderazgo de Abel.