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Tether, la empresa detrás de la stablecoin más grande del mundo, USDT, está supuestamente buscando una de las rondas de financiamiento privado más ambiciosas jamás vistas en los sectores financiero y tecnológico. Según un informe de Bloomberg publicado en septiembre de 2025, Tether Holdings está en conversaciones activas con inversores para recaudar entre 15 mil millones y 20 mil millones de dólares a través de una colocación privada, en un acuerdo que valoraría a la empresa en aproximadamente 500 mil millones de dólares. La noticia generó ondas en la industria cripto, en los círculos de finanzas tradicionales y en la comunidad de inversión en general, y requiere un análisis cuidadoso y fundamentado de lo que esto realmente significa y por qué importa.

La escala de lo que se propone

Para contextualizar una valoración de 500 mil millones de dólares, eso situaría a Tether junto a algunas de las empresas privadas y públicas más reconocidas del mundo. OpenAI, la compañía de inteligencia artificial que atrajo atención global tras el lanzamiento de su producto ChatGPT, ha sido valorada en un rango similar en rondas recientes de financiación. SpaceX, la empresa aeroespacial privada liderada por Elon Musk, también se encuentra en un rango comparable. La idea de que un emisor de stablecoins, una empresa cuyo producto principal es un token digital vinculado al valor del dólar estadounidense, pueda tener una valoración comparable a esas empresas habría sido casi impensable hace solo unos años. Esto refleja cuán profundamente USDT se ha integrado en la infraestructura del comercio global de cripto y los pagos digitales.

Tether busca vender aproximadamente un 3% de su participación mediante esta colocación privada. El asesor principal en la posible operación es Cantor Fitzgerald, la firma de servicios financieros de Wall Street. Cantor Fitzgerald no es un nombre nuevo en la historia de Tether. Según informes anteriores del Wall Street Journal, Cantor había asegurado previamente una participación de aproximadamente el 5% en Tether, valorada en unos 600 millones de dólares en el momento de la adquisición. Con una valoración de 500 mil millones de dólares, esa misma participación valdría aproximadamente 25 mil millones de dólares, lo que representa un retorno extraordinario sobre una inversión realizada hace solo unos años.

Por qué Tether es tan rentable

La clave para entender las enormes ambiciones de valoración de Tether radica en cómo la empresa realmente genera dinero. Tether no cobra a los usuarios una tarifa por mantener o transferir USDT en la mayoría de las circunstancias comunes. En cambio, la empresa obtiene la mayor parte de sus ingresos a través de la inversión de sus reservas.

Cada token USDT en circulación, en principio, está respaldado uno a uno por activos en reserva. A medida que la oferta circulante de USDT creció a más de 160 mil millones de dólares a mediados de 2025, esas reservas se volvieron enormes en escala. Tether mantiene principalmente esas reservas en bonos del Tesoro de EE. UU., instrumentos de deuda gubernamental a corto plazo que actualmente rinden en el rango del 4 al 5 por ciento anual. Sobre 160 mil millones de dólares en reservas, incluso una estimación conservadora de rendimiento produce aproximadamente entre 6 y 8 mil millones de dólares en intereses anuales. Y lo más importante, la mayor parte de esa cantidad fluye directamente a la empresa porque Tether, a diferencia de un banco tradicional o un fondo del mercado monetario, no devuelve intereses a los titulares de USDT.

Los resultados financieros lo confirman. Tether reportó una ganancia de 4.9 mil millones de dólares solo en el segundo trimestre de 2025. Para la primera mitad del año, las ganancias totales alcanzaron aproximadamente 5.7 mil millones de dólares. Esa es una cifra notable para cualquier empresa, pero especialmente llamativa considerando que Tether tiene una plantilla relativamente pequeña en comparación con las ganancias que genera. Por varias métricas, es una de las empresas más rentables del mundo en términos por empleado.

El contexto competitivo
El impulso de recaudación de fondos llega en un momento en que el espacio de las stablecoins es más competitivo y más vigilado que en cualquier otro momento de su historia. Circle Internet Group, el emisor de USDC, la principal stablecoin rival de Tether, salió a bolsa a principios de 2025. El debut de Circle en los mercados públicos fue recibido con entusiasmo por los inversores, con las acciones subiendo más del 160 por ciento en su primer día de cotización y otorgándole a Circle una valoración de alrededor de 18 mil millones de dólares.

Esa cifra de 18 mil millones de dólares para Circle, en comparación con la meta reportada de 500 mil millones de dólares de Tether, ilustra la brecha enorme entre ambas empresas en términos de escala, rentabilidad y dominio del mercado. USDT tenía una oferta circulante de aproximadamente 160 mil millones de dólares frente a los aproximadamente 74 mil millones de USDC. Tether domina una mayor cuota del volumen de comercio global de cripto, tiene una presencia más profunda en plataformas offshore y en mercados emergentes, y cuenta con una historia operativa más larga.

Sin embargo, Tether también enfrenta mayor ambigüedad regulatoria. Circle se ha posicionado durante mucho tiempo como la opción más transparente y amigable con la regulación estadounidense, manteniendo alianzas con importantes instituciones financieras de EE. UU. y realizando attestaciones regulares y detalladas de sus reservas. Tether cambió a attestaciones trimestrales realizadas por BDO, una firma internacional de auditoría, y ha avanzado en cumplimiento, pero las dudas sobre auditorías independientes completas y la domiciliación en El Salvador han persistido entre los inversores institucionales.

El entorno regulatorio y la posición de Tether

El momento de esta recaudación también coincide directamente con un cambio importante en el entorno regulatorio de EE. UU.. Estados Unidos ha avanzado progresivamente hacia el desarrollo de un marco legislativo formal para las stablecoins, y cualquier emisor que busque operar en el mercado estadounidense deberá cumplir con las reglas que surjan de ese proceso.

Tether ha reconocido esto y ha tomado medidas para abordarlo. La empresa ha estado desarrollando un producto de stablecoin separado regulado en EE. UU., conocido como USDT para el mercado estadounidense, que sería emitido a través de Anchorage Digital Bank, un banco digital con charter federal. Esto crea efectivamente una estrategia de producto bifurcada, una versión de USDT para el mercado offshore global y una versión compatible para el mercado interno estadounidense. Este enfoque refleja cómo operan algunos bancos globales con entidades reguladas tanto internacional como nacionalmente.

Además, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha sido abierto respecto a la expansión de la empresa más allá de las stablecoins. A mediados de 2025, aproximadamente 4 mil millones de dólares del propio capital de inversión de Tether se habían desplegado en empresas tecnológicas de EE. UU., incluyendo una participación notable en Rumble, la plataforma de videos alternativa. La empresa también posee una cantidad significativa de Bitcoin en su balance y estaba desarrollando una operación de comercio de oro físico, aunque informes más recientes de Reuters en marzo de 2026 indicaron que Tether redujo en dos traders senior de metales preciosos que había incorporado desde HSBC hace solo tres meses, lo que sugiere que las ambiciones de comercio de oro podrían estar reduciéndose en medio de condiciones de mercado desafiantes.

Qué significaría una valoración de 500 mil millones para las criptomonedas

Si Tether logra cerrar esta ronda de financiamiento en o cerca de la valoración reportada, las implicaciones para toda la industria cripto serían sustanciales. Representaría una de las mayores recaudaciones de capital privado en la historia de cualquier empresa financiera, no solo en cripto. Señalaría a los capitales institucionales que la infraestructura de stablecoins en cripto es un negocio serio y bancable, digno de valoraciones típicamente reservadas para plataformas tecnológicas transformadoras.

También probablemente intensificaría la atención de los reguladores en todo el mundo. Una empresa que maneja más de 160 mil millones de dólares en pasivos denominados en dólares, operando en prácticamente todos los principales exchanges de cripto y en muchas plataformas de pago en mercados emergentes, con una valoración de 500 mil millones de dólares, no es un experimento tecnológico de nicho. Es una infraestructura de relevancia sistémica, y los reguladores en EE. UU., la UE y otros lugares la tratarán en consecuencia.

Para los usuarios cotidianos de USDT en los mercados cripto, la recaudación en sí cambia muy poco a corto plazo. USDT cotiza en su paridad con el dólar, funciona como moneda de liquidación y comercio en cientos de exchanges, incluyendo Gate, y sigue siendo la stablecoin más líquida y aceptada en todo el mundo. La recaudación de capital es principalmente un evento financiero para la estructura de propiedad de la empresa, no un cambio en el producto o en las operaciones.
Cantor Fitzgerald y las apuestas involucradas

El papel de Cantor Fitzgerald como asesor principal en este acuerdo merece ser examinado por separado. La participación previa del 5% de la firma, adquirida a una valoración que implicaba que esa participación valía alrededor de 600 millones de dólares, fue en sí misma una apuesta significativa en la trayectoria de Tether. Con la cifra de 500 mil millones de dólares que se está discutiendo ahora, esa inversión original habría apreciado a aproximadamente 25 mil millones de dólares, una ganancia de más de 40 veces el valor inicial si las cifras se mantienen.

Cantor Fitzgerald es una institución respetada en Wall Street con profundas raíces en los mercados de bonos del Tesoro de EE. UU., exactamente el tipo de activo que forma la columna vertebral de la cartera de reservas de Tether. La relación entre ambas firmas, por tanto, tiene una dimensión financiera y otra operativa, con Cantor sirviendo como un ancla en el mundo financiero tradicional en el que Tether ha buscado durante mucho tiempo construir credibilidad.
Una nota final sobre lo que todo esto significa

Ya sea que Tether cierre esta ronda en 500 mil millones, en una cifra menor o no en el corto plazo, el simple hecho de que estas conversaciones estén ocurriendo a esta escala refleja una maduración fundamental del espacio de activos digitales. Una empresa construida sobre un concepto simple, mantener un dólar digital estable, se ha convertido en una de las entidades financieras más rentables y de relevancia sistémica en la Tierra. Sus ambiciones de recaudación no son una anomalía. Son el punto final lógico de años de adopción explosiva de stablecoins, condiciones favorables de tasas de interés y la creciente integración de la infraestructura cripto en el comercio global.

El resultado de esta recaudación, y el camino regulatorio que le siga, probablemente definirá gran parte del próximo capítulo del desarrollo de las stablecoins en todo el mundo.