Acabo de ver cómo bitcoin rebotó alrededor de $72k esta semana y no pude evitar notar algo extraño — acabamos de recibir una serie de noticias institucionales legítimamente alcistas, pero la acción del precio se mantuvo bastante plana. BNY Mellon interviniendo como custodio de ETF, algunos intercambios importantes obteniendo acceso a pagos de la Fed, las finanzas tradicionales moviéndose hacia la infraestructura cripto... cosas que hace unos años habrían hecho volar los mercados. Pero no, la macro tomó el control.

La verdadera historia es que bitcoin ahora se negocia más como acciones tecnológicas que como su propia cosa. Cuando el dólar se fortalece o cambian las expectativas de tasas, las criptomonedas simplemente siguen la ola general de aversión al riesgo. Las tensiones en Irán y la subida del dólar esta semana básicamente borraron cualquier ganancia de las victorias institucionales. No es que las noticias ya no importen — la infraestructura subyacente definitivamente se está fortaleciendo — pero no está moviendo el precio de la manera que la gente esperaba.

Lo que llamó mi atención fue la presión de venta. Los datos en cadena mostraron que los tenedores a corto plazo estaban vendiendo más de 27,000 BTC cuando el precio alcanzó los 74 mil dólares, liquidando ganancias rápidas. Estos son los traders, no los creyentes a largo plazo, y se asustaron por la incertidumbre macroeconómica. Mientras tanto, las tasas de financiamiento cayeron a mínimos de 2023, lo cual en realidad podría ser una señal positiva si significa que el apalancamiento se está deshaciendo y estamos preparando movimientos más limpios.

Pero no todo es pesimismo — los ETFs de bitcoin al contado vieron flujos positivos la semana pasada por primera vez desde enero, y algunos fondos de dotación están empezando a considerar asignaciones a cripto. La infraestructura institucional se está construyendo incluso si el precio avanza lateralmente. Parece que estamos en una de esas fases donde todo sucede debajo de la superficie mientras los traders obsesionan con las oscilaciones diarias.