Acabo de leer un informe interesante de un banco de inversión sobre empresas de tesorería de bitcoin; ven potencial tras la corrección reciente. Strategy y Strive reciben ambas calificaciones de compra, con objetivos de precio de $175 respectivamente $12. Strategy cotiza actualmente alrededor de $141, Strive alrededor de $8,67.

Lo que me llama la atención es que estas empresas ahora se negocian con descuentos de valoración significativos. Strategy cotiza a aproximadamente 1,2x mNAV (mucho más bajo que el pico de 3,4x en 2024), mientras que Strive está en torno a 0,9x NAV ajustada. La caída del precio de bitcoin de octubre a marzo — de $126k a aproximadamente $69k — ha presionado a todo el sector y ha retrasado las emisiones de acciones.

La parte interesante: ambas empresas han abordado su estructura de financiamiento de manera diferente. Strategy combina acciones ordinarias con acciones preferentes perpetuas (8-11,5% de rendimiento), respaldadas por $2,25 mil millones en reservas de efectivo. Strive añade sus actividades de gestión de activos (alrededor de $2,5 mil millones en gestión) y ofrece aproximadamente un 12,5% de rendimiento de dividendos preferentes. Evidentemente, estos ingresos atraen a inversores que buscan rendimiento.

Strategy sigue siendo dominante con 738.731 BTC en posesión. La semana pasada realizó una compra masiva de casi 18.000 BTC por $1,28 mil millones. Se trata de que estas empresas de tesorería ahora han construido estructuras de capital más equilibradas — no solo dependientes de la valoración de BTC, sino también de flujos de ingresos diversificados. Eso podría respaldar la próxima fase de crecimiento si el mercado se estabiliza.