Acabo de notar algo interesante en el mercado de derivados de bitcoin que llamó mi atención. Entonces, BTC cayó a alrededor de 60k la semana pasada antes de rebotar cerca de 70k, pero aquí está lo importante: el mercado de futuros no se comporta como suele hacerlo cuando estamos realmente capitulando. Greg Magadini de Amberdata señaló esto, y me hace pensar que quizás aún no hemos tocado fondo. Normalmente, cuando los mercados bajistas realmente terminan, ves que los futuros se negocian con un descuento pronunciado respecto a los precios al contado. Como en 2022, los futuros a 90 días estaban un 9% por debajo del contado cuando BTC alcanzó esos mínimos por debajo de 20k. Pero ahora mismo? Los futuros todavía están en un modesto 4% de prima respecto al contado. Eso no se acerca a las señales de venta por pánico que esperaríamos. Es como observar futuros de café: sabes que hay una capitulación real en las commodities por lo drásticamente que cambia la estructura de precios. Aquí, la base apenas se movió, bajando quizás 100 puntos básicos en cada caída. La opinión de Magadini es bastante clara: la falta de ese descuento extremo en los futuros sugiere que aún hay espacio para otra bajada antes de que veamos una verdadera capitulación. El precio actual de BTC ronda los 74.25k, pero si los datos de derivados son correctos, los traders quizás aún no están completamente capitulados. Eso podría significar más bajadas antes de que tengamos la especie de liquidación del mercado que históricamente marca un fondo real.