Noté algo interesante observando las cotizaciones del oro en los últimos tiempos. Si miramos las previsiones de cotización del oro para los próximos meses y más allá, el cuadro que emerge es bastante fascinante desde el punto de vista técnico. El oro no solo está subiendo, está rompiendo máximos históricos en prácticamente todas las monedas globales simultáneamente. Esto ocurrió a principios de 2024 y la tendencia continúa.

Lo que muchos subestiman es cómo el precio del oro está principalmente impulsado por las expectativas de inflación, no por la oferta-demanda como creen muchos. Al mirar el gráfico de 50 años, vemos dos patrones de inversión alcista enormes: el cuña descendente de los años 80-90 y la copa con asa entre 2013-2023. Estos patrones largos crean mercados alcistas igualmente largos. No es casualidad.

Basándose en el análisis de las dinámicas monetarias y las expectativas inflacionarias, las previsiones de cotización del oro para los próximos meses siguen sugiriendo una trayectoria al alza moderada pero constante. M2 y el índice de precios al consumo están creciendo de manera estable. El euro mantiene una posición constructiva a nivel secular, y los Treasury parecen apoyar aún más el movimiento al alza. Todo esto crea un entorno favorable para el metal.

Dicho esto, mi opinión personal es que todavía estamos en la fase inicial de este mercado alcista. Las previsiones de cotización del oro para los próximos meses y para 2026 rondan los 3.100-3.900 dólares, pero el verdadero potencial surge mirando hacia 2030, cuando el oro podría acercarse a los 5.000 dólares. Sin embargo, no será un movimiento vertical. Habrá retrocesos y períodos de consolidación.

Un aspecto técnico interesante son las posiciones cortas netas en el mercado de futuros: permanecen muy elevadas. Esto significa que el potencial de alza podría estar limitado a corto plazo, pero también sugiere que no hay demasiada presión a la baja. Es un equilibrio delicado.

Mirando las previsiones de cotización del oro para los próximos meses por parte de las principales instituciones, vemos una convergencia en torno a los 2.700-2.800 dólares, aunque algunos analistas como ANZ apuestan más alto, hacia los 2.805 dólares. La divergencia entre las distintas estimaciones refleja la incertidumbre sobre cómo evolucionarán los factores macroeconómicos. Personalmente, creo que las expectativas de inflación seguirán apoyando el alza, pero con menos volatilidad que la que hemos visto en el pasado.

La plata merece atención aparte. Históricamente, el metal gris explota en la fase siguiente de un mercado alcista del oro. La relación oro-plata a 50 años sugiere que 50 dólares por la plata es un objetivo razonable, pero esto llegará más adelante en el ciclo.

En resumen, si estás evaluando las previsiones de cotización del oro para los próximos meses, el consenso es bastante optimista pero disciplinado. No esperes subidas verticales, sino un crecimiento gradual y constante. Los fundamentos siguen sólidos, los patrones en los gráficos son constructivos, y los indicadores macro apoyan la tesis alcista. Es uno de esos momentos en los que el mercado está gritando el mensaje claramente, pero de manera ordenada.