Solo observando cómo los mercados se desploman hoy y está bastante claro qué está impulsando el dolor. El petróleo crudo está subiendo absolutamente en este momento, alcanzando máximos en 13.5 meses, y eso está enviando ondas de choque a todo. Estamos hablando de WTI subiendo más del 6% en una sola sesión. La situación en Oriente Medio se está escalando: Irán ha estado intensificando la retaliación, hay informes de interceptaciones de misiles y drones, y ahora el estrecho de Ormuz está básicamente cerrado. Eso es una quinta parte del suministro mundial de petróleo simplemente allí, sin poder moverse.

Cuando entiendes los movimientos del crudo y lo que realmente está sucediendo en el terreno, ves por qué el mercado está nervioso. El cierre del estrecho significa que los tanques de almacenamiento se están llenando en todo el Golfo Pérsico. Los mayores campos petroleros de Irak están cerrados porque no hay lugar para poner el crudo. Las principales terminales de refinería de Arabia Saudita están quedándose sin capacidad. Qatar acaba de cerrar Ras Laffan — eso es el 20% del suministro mundial de GNL fuera de línea tras un ataque con dron. China está diciendo a sus refinerías que dejen de exportar diésel y gasolina. Esto no es solo volatilidad de precios, es una interrupción real del suministro.

Goldman Sachs está poniendo la prima de riesgo en $18 por barril solo por la posible detención de buques durante seis semanas. Eso es dinero real fluyendo hacia los precios del crudo, y está creando temores de inflación en todos lados. El rendimiento a 10 años subió a 4.15%, un máximo en 3 semanas. Los mercados de bonos están valorando expectativas de inflación que suben a 2.318%.

Así que aquí es donde se pone interesante para las acciones. El S&P 500 bajó un 0.67%, el Dow cayó un 1.46%, el Nasdaq 100 bajó un 0.36%. Pero no todo el dolor es uniforme. Los fabricantes de chips y las acciones de infraestructura de IA están siendo aplastados: ARM bajó más del 2%, Applied Materials, Lam Research, todo el complejo de semiconductores bajo presión. Las aerolíneas están siendo completamente demolidas porque los costos del combustible para aviones están subiendo con el crudo. Alaska Air bajó más del 7%, American, United, Delta todos bajando más del 5%.

¿Qué mantiene el mercado en pie? Las acciones de software están teniendo un buen día. Atlassian y ServiceNow subieron más del 5%, Salesforce liderando las ganancias del Dow con más del 3%, Datadog y Workday ambos subiendo más del 3%. También hay movimientos interesantes en viajes: Expedia subió más del 8%, Booking más del 6% tras ese informe de pivote de ChatGPT en comercio electrónico. Trade Desk está subiendo a toda velocidad, un 19% por las conversaciones sobre anuncios de OpenAI.

Broadcom también tuvo un buen repunte, subiendo más del 5%, con su CEO hablando de que las ventas de chips de IA podrían alcanzar $100 mil millones el próximo año. Ese tipo de orientación corporativa positiva es lo que mantiene algo de interés en el mercado a pesar de todo el ruido geopolítico.

En el lado económico, las solicitudes de subsidio por desempleo llegaron mejor de lo esperado y la productividad del cuarto trimestre superó las previsiones, lo cual normalmente sería un apoyo. Pero el mensaje de la Fed se está volviendo hawkish: el presidente de la Fed de Richmond, Barkin, hablando de "unos meses de inflación relativamente alta" manteniéndolos cautelosos con los recortes de tasas. Eso también está pesando en el sentimiento.

La verdadera historia aquí es observar cómo la dinámica del crudo está remodelando la posición de las carteras. Tienes acciones defensivas de software en rendimiento, cíclicos siendo golpeados, y esta prima geopolítica incrustada en los precios de la energía que podría persistir durante semanas. Vale la pena prestar atención a cómo evoluciona esta situación en Oriente Medio porque literalmente está moviendo capital en el mercado en tiempo real.