#WarshSaysFedDecidesIfAIInflation

La Fed ya no solo observa la inflación. También observa a la IA.
Durante años, cada reunión de la Reserva Federal giró en torno a las mismas preguntas.

¿Está subiendo la inflación?

¿El mercado laboral se está sobrecalentando?

¿Las tasas de interés deben moverse más arriba o más abajo?

Tras el más reciente testimonio del presidente de la Fed, Kevin Warsh, ante el Comité Bancario del Senado, creo que surgió en silencio una nueva pregunta en esa conversación:

¿Cómo remodelará la inteligencia artificial la inflación, incluso?

Eso puede sonar como una discusión tecnológica, pero en realidad es una discusión de política monetaria, y una que los inversores no deberían ignorar.

Durante la audiencia, Warsh reconoció que la oleada actual de inversión en IA está empujando enormes cantidades de capital a la economía. Se están construyendo centros de datos a velocidad récord, los fabricantes de semiconductores están ampliando la producción, se está actualizando la infraestructura eléctrica y las empresas de la nube siguen gastando miles de millones para impulsar el desarrollo de IA.

Normalmente, los booms de inversión de esta escala generan preocupación por la inflación.

Pero Warsh ofreció una perspectiva diferente.

Sostuvo que la inversión en IA no es intrínsecamente inflacionaria. Si los aumentos temporales de precios se convierten en inflación persistente depende de cómo responda la Reserva Federal mediante la política monetaria.

Ese es un mensaje mucho más importante de lo que sugieren muchos titulares.

Por qué esta declaración importa

Los mercados a menudo asumen que una inversión más alta conduce automáticamente a una inflación más alta.

Warsh cuestionó esa suposición.

Su argumento es que la IA no solo aumenta la demanda: también aumenta la oferta.

Las empresas invierten hoy para ser más productivas mañana.

Las fábricas se vuelven más eficientes.

Las empresas automatizan tareas repetitivas.

La tecnología reduce costos operativos.

Los trabajadores producen más en menos tiempo.

Si la productividad crece junto con la inversión, el gasto más alto de hoy podría convertirse, eventualmente, en una inflación más baja mañana.

Eso es exactamente lo que hace que la IA sea diferente de muchos ciclos de inversión anteriores.

Por qué la Fed no está lista para celebrar

El IPC de junio mostró señales alentadoras de que la inflación se está enfriando.

Muchos inversores empezaron de inmediato a hablar de recortes de tasas.

Warsh no lo hizo.

En cambio, recordó al mercado el compromiso de la Reserva Federal con la “tolerancia cero” ante la inflación persistente, dejando claro que los responsables de política no declararán una victoria solo porque un informe haya llegado por debajo de las expectativas.

Personalmente, creo que esta es una de las partes más importantes de su testimonio.

Los mercados financieros suelen reaccionar a un solo informe de inflación.

Los bancos centrales no pueden.

La Fed debe estar segura de que la inflación se dirige de manera sostenible hacia su objetivo antes de cambiar la política monetaria.

La IA podría ayudar con la inflación... pero no de inmediato

Un punto que merece más atención es el momento.

A corto plazo, la inversión en IA puede aumentar costos.

Construir centros de datos requiere acero, concreto, electricidad, chips avanzados, equipos de redes y mano de obra calificada.

Todo eso crea demanda en múltiples industrias.

Pero una vez que esas inversiones empiezan a operar, el panorama cambia.

Los negocios se vuelven más eficientes.

La automatización reduce los costos de producción.

El software completa tareas más rápido.

Mejora la capacidad de suministro.

Por eso Warsh cree que la IA no debería verse automáticamente como una amenaza inflacionaria.

Su efecto a largo plazo podría ser exactamente lo contrario.

El mercado laboral está entrando en una transición

Warsh también describió a la IA como favorable para el empleo a corto plazo, mientras reconocía que podría volverse disruptiva con el tiempo.

Creo que ambas afirmaciones pueden ser ciertas al mismo tiempo.

El auge actual de la IA está creando empleos en la fabricación de semiconductores, la computación en la nube, la ingeniería, la ciberseguridad y la infraestructura digital.

Pero mañana, la IA podría reemplazar muchas tareas repetitivas en administración, atención al cliente, logística, manufactura y servicios financieros.

El reto quizá no sea solo el desempleo.

Podría ser qué tan rápido pueden adaptarse los trabajadores a una economía cambiante.

Por qué los inversores deberían prestar atención

En los mercados de renta variable, este debate va mucho más allá del sector tecnológico.

Si la IA continúa mejorando la productividad sin crear inflación persistente, las empresas involucradas en semiconductores, infraestructura de nube, redes y software empresarial podrían beneficiarse de un entorno favorable a largo plazo.

Para los mercados de bonos, las expectativas de inflación siguen siendo la variable clave.

Si la inflación sigue cediendo, la presión sobre las tasas de interés podría disminuir gradualmente.

El mercado de criptomonedas también debería seguir esto de cerca.

Bitcoin y Ethereum suelen rendir mejor cuando los inversores esperan una liquidez en mejora y un entorno monetario menos restrictivo.

Si la IA ayuda a contener la inflación a largo plazo, con el tiempo podría respaldar a los activos de riesgo.

Sin embargo, si la inversión en IA genera una demanda más fuerte de lo que la economía puede absorber, forzando nuevamente la inflación al alza, la Reserva Federal podría mantener las tasas de interés elevadas durante más tiempo, lo que podría aumentar la volatilidad en ambos mercados, tanto tradicionales como digitales.

Qué estaré observando a continuación

En lugar de enfocarse en un solo informe de inflación, creo que los inversores deberían monitorear la tendencia más amplia.

Los indicadores clave incluyen:

- Futuros informes de CPI y PPI.
- Inflación de PCE subyacente.
- Crecimiento del empleo y de los salarios.
- Gasto en infraestructura de IA por parte de las principales compañías tecnológicas.
- Futuros discursos de funcionarios de la Reserva Federal.

En conjunto, estos indicadores revelarán si la IA se está convirtiendo en una fuente de productividad sostenible, o simplemente en otro motor de la demanda de corto plazo.

Mi lectura del mercado

La principal conclusión del testimonio de Warsh no es que la IA pueda influir en la inflación.

Es que la Reserva Federal está comenzando a ver la inteligencia artificial como parte del marco económico utilizado para diseñar decisiones de política futuras.

Durante años, los inversores observaron la IA para entender la tecnología.

Ahora también podrían necesitar vigilar la IA para entender las tasas de interés.

Eso es un cambio significativo.

Porque si la IA cambia la manera en que la Fed interpreta la inflación, también podría cambiar la forma en que los inversores evalúan acciones, bonos y criptomonedas durante los próximos años.

En mi opinión, esto no fue solo otro discurso sobre inflación.

Fue una señal temprana de que las reglas para analizar la economía podrían estar evolucionando junto con la tecnología que la está transformando.

#SummerCreationCamp
@Gate_Square