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La inflación de EE. UU. se enfría de nuevo: ¿se está acercando finalmente la Reserva Federal a un cambio de política?
Otra sorpresa sobre la inflación ha cambiado el relato del mercado
El último informe de inflación de EE. UU. entregó otra sorpresa positiva para los mercados financieros. El IPC subyacente aumentó un 2,7% interanual, por debajo del 2,8% esperado por el mercado y frente al 2,9% anterior. Mientras tanto, el IPC general cayó un 0,1% mes a mes, marcando la primera caída mensual desde 2020, y la inflación anual se moderó del 4,2% al 3,8%.
La reacción inmediata del mercado fue clara. Los rendimientos de los bonos del Tesoro se movieron a la baja, las expectativas de una nueva subida de tipos en julio disminuyeron con fuerza y los inversores comenzaron a replantear el calendario de futuros cambios de política de la Reserva Federal.
Sin embargo, el informe también dejó una advertencia importante: la inflación de los servicios subyacentes sigue obstinadamente alta, lo que sugiere que la batalla contra la inflación no ha terminado.
Resumen del mercado
La inflación sigue siendo el principal motor macroeconómico para los mercados financieros globales.
Cada informe del IPC influye directamente en la política de la Reserva Federal, los rendimientos de los bonos, las valoraciones de las acciones, el dólar estadounidense, las materias primas y las criptomonedas. Una inflación más baja, en general, mejora las expectativas de liquidez y respalda los activos de riesgo, mientras que la inflación persistente obliga a los bancos centrales a mantener una política monetaria restrictiva.
Con el IPC y el PPI mostrando ahora señales de enfriamiento, los inversores se vuelven cada vez más optimistas de que el ciclo de endurecimiento agresivo podría estar acercándose a su etapa final.
Desglose del informe del IPC
Los datos de inflación de junio incluyeron varias señales importantes.
Principales aspectos
• IPC subyacente (interanual): 2,7% frente al 2,8% esperado.
• IPC subyacente anterior: 2,9%.
• IPC general (mes a mes): -0,1%, la primera caída mensual desde 2020.
• IPC general (interanual): 3,8%, por debajo del 4,2%.
Un gran contribuyente a la menor inflación fueron los precios de la energía a la baja, lo que ayudó a reducir la presión general de precios al consumidor en toda la economía.
Sin embargo, no todas las categorías mejoraron.
Los costos de vivienda y el seguro de auto siguieron aumentando, manteniendo elevada la inflación de servicios subyacentes y recordando a los inversores que la inflación subyacente sigue por encima del objetivo a largo plazo del 2% de la Reserva Federal.
Por qué el mercado reaccionó de forma positiva
Los mercados no solo observan la inflación: también fijan precios en función de la política monetaria futura.
Tras el informe:
• Las expectativas de una subida de tipos en julio cayeron desde alrededor del 50%.
• Los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. se movieron a la baja.
• Los inversores incrementaron sus expectativas de que los futuros recortes de tipos podrían llegar antes si la inflación sigue moderándose.
Las expectativas más bajas de tasas de interés, por lo general, respaldan:
• Acciones tecnológicas.
• Empresas de Inteligencia Artificial.
• Bitcoin y Ethereum.
• Sectores de crecimiento.
• Activos de mercados emergentes.
Mejorar las expectativas de liquidez suele ser uno de los catalizadores más fuertes para los activos de riesgo globales.
Perspectiva de la Reserva Federal
Aunque los mercados dieron la bienvenida a los datos más suaves, la Reserva Federal es improbable que declare una victoria todavía.
La mayor preocupación sigue siendo la inflación de servicios subyacentes, especialmente los costos relacionados con la vivienda.
Estas categorías tienden a ser mucho más lentas para desacelerar que los precios de la energía.
Para los responsables de política, el progreso sostenible hacia el objetivo de inflación del 2% sigue siendo esencial antes de considerar un alivio de política significativo.
Por eso los inversores permanecen divididos sobre cuándo podría ocurrir exactamente el primer recorte de tipos.
Impacto entre mercados
Mercado de acciones
La inflación más baja respalda valoraciones más altas, en particular para empresas de crecimiento y sectores vinculados a la IA.
Criptomonedas
Bitcoin y Ethereum suelen beneficiarse cuando mejoran las expectativas de liquidez y caen los rendimientos del Tesoro.
Mercado de bonos
La inflación a la baja normalmente aumenta la demanda de bonos, empujando los rendimientos a la baja.
Dólar estadounidense
Una Reserva Federal menos agresiva podría reducir la presión al alza sobre el dólar, respaldando las materias primas y los mercados internacionales.
Sentimiento institucional
Los inversores institucionales siguen con cautela, pero optimistas.
Muchos gestores de cartera creen que la inflación va en la dirección correcta, pero también reconocen que uno o dos informes tranquilizadores no son suficientes para garantizar un cambio de política.
Los mercados seguirán enfocándose en las próximas publicaciones de inflación, datos de empleo y la comunicación de la Reserva Federal antes de ajustar el posicionamiento a largo plazo.
Escenario alcista
Varios desarrollos respaldan una perspectiva constructiva.
• Informes consecutivos de enfriamiento de la inflación.
• Rendimientos de los bonos del Tesoro más bajos.
• Menores expectativas de nuevos aumentos de tipos.
• Mejores condiciones financieras.
• Perspectiva más fuerte para acciones y activos digitales.
Si la inflación continúa moderándose durante los próximos meses, los mercados podrían empezar a fijar precios en una política monetaria más acomodaticia.
Escenario bajista
Los inversores deberían mantenerse atentos a riesgos clave.
• Inflación persistente de servicios.
• Aumento de los costos de vivienda.
• Mercados laborales sólidos que respaldan la inflación salarial.
• Rebotes inesperados en los precios de la energía.
• La Reserva Federal manteniendo una política restrictiva por más tiempo del esperado.
Estos riesgos podrían retrasar futuros recortes de tipos y provocar una nueva volatilidad en el mercado.
Perspectiva de inversión
Corto plazo
Los activos de riesgo podrían seguir apoyados mientras los inversores reaccionan de forma positiva a las tendencias de inflación en mejora, aunque se debe esperar volatilidad alrededor de futuros informes económicos.
Mediano plazo
Si la inflación continúa disminuyendo mientras el crecimiento económico permanece resiliente, las acciones y las criptomonedas podrían beneficiarse de expectativas de liquidez en mejora.
Largo plazo
Un regreso exitoso al objetivo de inflación de la Reserva Federal, sin desencadenar una recesión, proporcionaría una de las bases más sólidas para una expansión sostenida de los mercados globales.
Últimas reflexiones
El informe del IPC de junio ofrece otra señal alentadora de que la inflación se está moviendo gradualmente hacia abajo.
Sin embargo, la inflación persistente de servicios subyacentes recuerda a los inversores que el trabajo de la Reserva Federal aún no ha terminado.
Los próximos informes de inflación podrían resultar aún más importantes que las cifras de hoy, ya que determinarán si los responsables de política comienzan a prepararse para futuros recortes de tipos o si mantienen una política restrictiva por más tiempo.
Para los inversores, equilibrar el optimismo con una gestión disciplinada del riesgo sigue siendo la estrategia más inteligente.
Dragon Fly Official
¿Qué te parece?
¿El enfriamiento de la inflación finalmente permitirá a la Reserva Federal comenzar a recortar las tasas de interés, o la inflación subyacente “pegajosa” mantendrá la política restrictiva por más tiempo del que los mercados esperan ahora?