Visa se sumerge en las stablecoins: no destruir las stablecoins, sino “cobrar alquiler” a ellas

Autor: 蓝狐笔记

Visa se mete en acción personalmente para impulsar las stablecoins: lanzó una plataforma de stablecoins. Su objetivo es que los bancos, instituciones financieras y empresas de tecnología financiera emitan y gestionen stablecoins de forma más fácil, con una integración fluida en el ecosistema de pagos existente de Visa.

En concreto, las funciones de la plataforma de stablecoins de Visa incluyen:

• minting (acuñación), movement (transferencia) y management (gestión) de stablecoins;

• ayudar a bancos y empresas financieras a integrar stablecoins en los sistemas existentes de pagos, liquidación y transferencias de fondos.

El objetivo alcanza a más de 200 millones de comercios y 15.000 instituciones financieras.

Visa es un gigante tradicional de pagos y, en esta ocasión, se involucra personalmente en la construcción de infraestructura para stablecoins. Su estrategia es abrazar y mejorar las stablecoins, no eliminarlas. Cuanto mayor sea la escala de las stablecoins, más transacciones procesará la red de Visa (y ya han obtenido ingresos reales de ello).

Esto es muy favorable para el siguiente paso en la adopción de stablecoins: ampliará todo el mercado (más escenarios de uso). Sin embargo, la concentración de mercado de los principales emisores podría disminuir; la competencia se trasladará hacia la capacidad de distribución, la incorporación de comercios y la conformidad.

Entonces, ¿qué impacto tendrá esto para Tether/Circle?

Para USDC (Circle), a corto plazo es positivo: al contar con soporte directo para la liquidación y la integración de USDC mediante la plataforma de Visa, USDC tiene ventaja de primer movimiento. Obviamente, a mediano y largo plazo habrá una competencia intensa; las monedas de la alianza como OUSD y las stablecoins emitidas de forma autónoma por bancos podrían desviar parte de las instituciones/negocios de pagos. La ventaja de Circle es el cumplimiento normativo y las integraciones existentes, pero el modelo de “un solo emisor obtiene intereses de las reservas” puede verse desafiado (el modelo de alianza podría compartir los beneficios con los distribuidores).

Para USDT (Tether), el impacto es relativamente mayor. USDT domina gracias al volumen de operaciones y a su liderazgo en mercados emergentes. Mientras tanto, las finanzas tradicionales como Visa prefieren opciones más conformes y transparentes (como USDC/OUSD). USDT sigue fuerte en escenarios puramente cripto, pero su participación en pagos a comercios y liquidaciones institucionales podría verse erosionada.

En resumen:

Visa no viene a “destruir” USDC/USDT; principalmente viene a “cobrar rentas” y a expandir el pastel. Para quienes mantienen stablecoins a largo plazo, es una señal favorable; pero para el modelo que se basa únicamente en emitir para ganar intereses, en el futuro surgirán retos.

¿Y para Ethereum, qué impacto tendría?

La conclusión es que para ETH es neutral y ligeramente favorable: la adopción acelerada de stablecoins beneficia de forma indirecta.

Visa colabora estrechamente con el ecosistema de Ethereum; su plataforma de stablecoins permitirá que más capital tradicional entre a la red de ETH en forma de stablecoins.

A largo plazo, la mainstreamización de las stablecoins atraerá a más instituciones/comercios a hacer on-chain, y aumentará la demanda de ETH como capa de liquidación/L1 (especialmente después de la expansión de L2, por las comisiones de gas y los ingresos de MEV). Los datos previos de Visa también muestran que el volumen de operaciones de stablecoins está impulsando la actividad en la cadena.

Por supuesto, la stablecoin de Visa seguramente tendrá soporte multi-cadena y no se limitará a Ethereum. Pero, como la cadena más madura y más descentralizada, en el caso de stablecoins conformes, Ethereum será la primera opción para las instituciones.