El repunte liderado por AI se está convirtiendo gradualmente en un optimismo más estable, la amplitud del mercado está mejorando y más acciones están participando en el aumento del mercado. Al mismo tiempo, los datos de inflación estables y los inversores están agregando posiciones activamente. .
El mercado de divisas digitales cayó bruscamente la semana pasada después de que el FOMC aumentara drásticamente las tasas de interés en 50 pb, pero el sentimiento mejoró después del viernes y básicamente recuperó la caída, y la correlación general con el mercado de valores disminuyó aún más. Una gran cantidad de discursos de los funcionarios de la Fed esta semana, incluido el testimonio de Powell, permitirán que el mercado lleve a cabo una ronda de precios más precisos en "+50 pb".
El rendimiento del mercado
El S&P 500 cerró al alza por quinta semana consecutiva la semana pasada, su racha ganadora semanal más larga desde el otoño de 2021, antes de que comenzara la Fed, beneficiándose de la decisión de la Fed de pausar las subidas de tipos de interés y los datos que muestran un aumento de la confianza y el gasto de los consumidores estadounidenses. . El Nasdaq Composite de tecnología pesada subió por octava semana consecutiva, su racha ganadora más larga desde principios de 2019.
La semana pasada, la mayoría de los sectores del mercado de valores de EE. UU. subieron. El peor desempeño fue el sector de la salud, que cayó un 2,85 %. El mejor desempeño fue el de bienes duraderos, que subió un 5,28 %. El sector tecnológico recuperó impulso:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f)
En el mercado de tasas de interés, el rendimiento de los bonos de ultracorto plazo 1-3M cayó levemente la semana pasada, y el período de 2 años aumentó (principalmente porque Fomc elevó la expectativa de punto final de la tasa de interés de este año en 50 pb), mientras que los períodos de 30 y 10 años fueron básicamente planos:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
En otros mercados, las acciones japonesas, las acciones de Hong Kong, las acciones chinas, el cobre, el petróleo crudo subieron, el índice del dólar estadounidense y el oro cayeron, y las monedas digitales cayeron bruscamente después de la suspensión de los halcones del FOMC, pero básicamente recuperaron sus pérdidas después del viernes:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
La correlación móvil de 60 días entre las monedas digitales y el mercado de valores ha disminuido aún más, actualizando el nivel más bajo desde julio de 2021:
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Flujo de fondos, posición, sentimiento
Flujo de fondos internacionales EPFR
Según los datos de EPFR, los flujos de fondos globales en la semana que finalizó el 14 de junio, en resumen, las acciones estadounidenses, especialmente las acciones tecnológicas, han tenido una entrada sustancial, los mercados de valores chinos y japoneses han tenido una entrada, las acciones europeas han salido, los fondos monetarios han salido y los bonos han fluido en:
Tanto los fondos de renta variable como los de renta fija experimentaron entradas netas, y las entradas netas en los fondos de renta variable global aumentaron a 22.000 millones de dólares, frente a los 8.000 millones de dólares anteriores.
Esta entrada neta se debe principalmente a la demanda de acciones de EE. UU., especialmente las entradas a gran escala en los fondos del sector tecnológico de EE. UU. Sin embargo, continuaron las salidas de los fondos de renta variable de Europa Occidental, mientras que aumentaron las entradas de los fondos de renta variable japoneses.
Entre los mercados emergentes, los fondos de renta variable de China continental recibieron entradas netas, mientras que las salidas de los fondos de renta variable de Corea se profundizaron. A nivel sectorial, las entradas a los fondos tecnológicos se mantuvieron altas, especialmente en comparación con otros fondos sectoriales cíclicos como la energía.
En particular, los activos de los fondos del mercado monetario cayeron $ 38 mil millones, la primera salida neta en ocho semanas.
Datos completos de posiciones de Deutsche Bank
Según el resumen de Deutsche Bank, la asignación de posiciones de las acciones estadounidenses aumentó aún más la semana pasada, pasando a la zona de sobreponderación (z Score 0,38, el percentil 64 de la historia), alcanzando el nivel más alto desde enero de 2022. Teniendo en cuenta el retraso de los datos y el optimismo del sentimiento del mercado en las últimas dos semanas, la posición real actual puede ser más alta. Entre ellos, las posiciones de los inversores subjetivos e institucionales saltaron al mismo tiempo y subjetivamente dominaron el aumento de posiciones en las últimas dos semanas.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Como se puede ver en la figura a continuación, los llamados inversores áticos (es decir, fondos con estrategias de inversión sistemáticas, principalmente inversores institucionales) han tomado la delantera en aumentar sus posiciones desde marzo de este año, pero en las últimas dos semanas, los inversores discrecionales (inversores subjetivos) O, debido a que estos inversores se ven fácilmente afectados por las emociones, se puede entender que están motivados por las posiciones de los inversores minoristas). Instituciones similares primero aumentaron sus posiciones, y el escenario de seguimiento de la estrategia subjetiva se remonta a 2019. Los dos comenzaron a resonar desde mediados de año hasta la llegada de la nueva corona a principios de 2020.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
Se puede ver que desde todo el año pasado hasta finales de mayo de este año, los inversores subjetivos han mantenido firmemente una asignación baja Con las subidas de tipos de interés, la recuperación de la liquidez y la ralentización del impulso económico, siguen surgiendo nuevas opiniones pesimistas en El mercado. Pero a medida que pasó el tiempo, el mercado de valores no se liquidó, sino que se recuperó de manera constante, y luego los inversores subjetivos finalmente cambiaron de infraponderar a sobreponderar la semana pasada. Al mismo tiempo, el mercado finalmente saltó de las grandes acciones tecnológicas y mostró un aumento general. . Impulsó aún más su posicionamiento la semana pasada, al nivel más alto desde abril de 2022.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
En comparación con los datos históricos, el nivel actual de la posición del inversionista subjetivo está en el percentil 54 de la historia, que es un nivel neutral, y la posición institucional es relativamente alta en 74%, que es alta. El alto nivel de sexo muestra que el actual posición no es demasiado extrema, y hay espacio para un mayor crecimiento.
La evolución de puestos este año tiene similitudes con 2019. A principios de 2019, los inversores institucionales abrieron el camino al aumentar la exposición a medida que la volatilidad caía desde niveles extremadamente altos, lo que impulsó al mercado al alza, mientras que los inversores subjetivos utilizaron el repunte para recortar la exposición y cambiar a acciones infraponderadas. En ese entonces, al igual que hoy, había muchas cosas de las que preocuparse, como guerras comerciales, una curva de rendimiento invertida, datos débiles de EE. UU. y China, y dinero acumulado en grandes empresas tecnológicas.
A principios de octubre de 2019, los inversores subjetivos seguían estando significativamente subasignados, aunque las instituciones han aumentado su exposición al riesgo en el área sobreasignada. Sin embargo, a medida que el mercado de valores siguió estabilizándose, los inversores subjetivos comenzaron a aumentar sus posiciones de forma significativa, sobreponderando mucho antes de que se recuperaran los indicadores de crecimiento, impulsando un fuerte repunte en el último trimestre de 2019, y luego hasta que el estallido de la epidemia llegó a un abrupto final. finaliza en 2020 finaliza.
Datos de futuros de la CFTC
La semana pasada, la posición larga neta de los futuros de acciones de EE. UU. subió aún más al nivel más alto desde finales del año pasado.
Entre ellos, las grandes empresas de primera clase representan el mayor aumento en las posiciones largas netas del S&P 500, las acciones tecnológicas representan una ligera disminución en el Nasdaq 100 y las acciones de pequeña capitalización representan que el Russell 2000 se está convirtiendo en posiciones cortas netas:
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Indicadores de sentimiento de los inversores
El indicador de confianza de los inversores de la AAII siguió siendo positivo, con una ligera caída de la proporción de bajistas y un ligero aumento de la proporción de alcistas hasta el nivel más alto desde noviembre de 2021:
El índice Fear & Greed de CNN actualizó el récord establecido en febrero de este año y se ha mantenido en el nivel de codicia extrema desde el 6 de junio (más de 75 es extremadamente codicioso):
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Los indicadores de sentimiento de posicionamiento de Goldman Sachs han aumentado considerablemente y ahora están entrando en niveles de sobreponderación:
Los indicadores alcistas y bajistas de Bank of America aumentaron ligeramente la semana pasada y aún se encuentran en un rango positivo pero no extremo:
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Datos del libro Prime de Goldman Sachs
Los fondos de cobertura se invirtieron agresivamente en grandes acciones tecnológicas a principios de año, pero en junio intensificaron sus esfuerzos de venta en corto y las entradas netas de fondos comenzaron a estancarse. MAGMA (Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN)) ahora representan en conjunto alrededor del 15,2% de la exposición neta a acciones individuales de EE. UU. en el libro Prime, aunque en comparación con la semana anterior Su 16,7% es ligeramente inferior a su máximo de alrededor del 18% en marzo de 2020. MAGMA representó las posiciones de los inversores en las estadísticas de PB de Goldman Sachs y la moneda también comenzó a declinar.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c619f9d2c7-dd1a6f- 62a40f)
Además, los sectores defensivos (incluidos los bienes de consumo básico, la atención médica y los servicios públicos) se vendieron fuertemente la semana pasada, y las acciones de atención médica en particular experimentaron ventas netas por primera vez en las últimas 9 semanas:
Las acciones defensivas suelen mantenerse durante las recesiones económicas porque la gente quiere productos y servicios en estas industrias independientemente de las condiciones económicas. El giro actual de optimismo hacia el contexto macroeconómico general se puede ver en la retirada de fondos del sector.
Nuestros comentarios
El repunte de las acciones de pequeña capitalización y las acciones de valor (acciones con un flujo de caja relativamente bueno y múltiplos de valoración bajos) finalmente ha comenzado a mostrar un impulso líder, y luego debería continuar cambiando posiciones o ceñirse a las acciones tecnológicas, que es el enfoque reciente.
El repunte general reciente en el mercado puede haber sido impulsado por la capitulación y la liquidación de un gran número de posiciones cortas antes, pero no significa que el mercado esté entrando en un nuevo ciclo antes de la aceleración), principalmente porque el crecimiento económico en los Estados Unidos Unidos no era fuerte.
Aunque el riesgo de recesión en EE. UU. está disminuyendo, la tasa de crecimiento económico actual y a corto plazo de EE. UU. se encuentra en un nivel moderado entre 0% y 3%. Para lograr un crecimiento de EE. UU. superior al 3% se requiere promover la innovación tecnológica. Durante este período , las acciones de valor y las acciones de pequeña capitalización pueden ser difíciles de atraer realmente una gran cantidad de dinero en la asignación. Además, la disminución de la inflación es beneficiosa para las acciones tecnológicas.Durante los períodos de baja inflación, las acciones relacionadas con las acciones tecnológicas suelen tener un mejor rendimiento. Además, aunque la valoración de las acciones tecnológicas sigue aumentando, teniendo en cuenta el alto crecimiento generado por temas como la IA y los robots, la valoración actual no es exagerada. A los fondos les resulta difícil encontrar puntos interesantes de inversión en otros temas.
Eso sí, la premisa es que la economía siga creciendo moderadamente y no haya crisis sistémica. Si la crisis crediticia reaparece o la inflación vuelve a acelerarse, las acciones de valor o defensivas podrían tener un rendimiento superior.
En el mercado de divisas digitales, MakerDao elevó la tasa de interés del depósito Dai (DSR) al 3,49%, que ya es más alta que la tasa de retorno de los fondos de dinero exentos de impuestos en los Estados Unidos (alrededor del 3,2%), aunque no es tan bueno como el general 4,2% de los fondos de dinero que están sujetos a deducciones fiscales ~ 5,1% de rendimiento.
Este es un movimiento muy inteligente. Algunos proyectos de cadena de bloques anteriores quieren mover los ingresos libres de riesgo subsidiados por la Reserva Federal a la cadena de bloques. Necesitan establecer una estructura de fondos de capital privado. Los inversores necesitan un kyc estricto y un mínimo de $ 100,000 o más. y Maker usa el USDC del usuario para administrar fuera de la cadena, y el interés ganado se subsidia a los titulares de DAI a través de DSR, formando un producto similar a un fondo de mercado monetario disfrazado. Lo más importante es que no hay kyc ni umbral mínimo de entrada de compra. Esto resuelve el problema de cómo obtener rendimientos libres de riesgo en el mundo real en la industria del cifrado. En teoría, es un movimiento que puede cambiar el patrón existente de la industria.
Además, algunas personas pueden preocuparse de que esto se considere un "aumento de la tasa de interés" en el círculo de divisas, lo que puede afectar la liquidez del mercado. Creemos que esto es demasiado preocupante. Debido a que DAI es un producto de sobrecolateralización y apalancamiento, y no es una moneda estable utilizada principalmente en el mercado, el compromiso DSR de reflujo de DAI tiene un impacto limitado en la liquidez del mercado, y algunos USDC o USDT inactivos pueden intercambiarse por DAI para la gestión financiera. , que es beneficioso para MakerDao Es una gran ventaja para el proyecto.
Seguir en la próxima semana
El presidente de la Reserva Federal, Powell, comparecerá en el Congreso esta semana para asistir a la audiencia semestral del informe de política monetaria. En ese momento, los miembros del Congreso pueden desafiar a Powell sobre por qué la Fed cree que todavía necesita aumentar las tasas de interés en 50 puntos básicos para resolver los problemas de inflación, y que más aumentos de las tasas de interés pueden conducir al riesgo de un aumento del desempleo.
Con el final de la reunión de política de la Fed en junio, muchos funcionarios darán discursos de rutina, incluidos los directores de la Fed, Waller, Bowman, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, el presidente de la Fed de St. Louis, Bullard, etc. Puede prestar atención a la política interna de la Fed. postura última declaración sobre.
**Lunes: **Estados Unidos está cerrado por el día de junio (las acciones, los bonos y los futuros están todos cerrados) y se espera que la liquidez del mercado sea baja
**Martes: **Actas del RBA, Anuncio del Banco Nacional de Hungría, PPI de mayo de Alemania, Permisos de construcción de mayo de EE. UU.
**Miércoles: **Actas del Banco de Canadá, IPC de mayo del Reino Unido, audiencia de Powell House
Jueves: Anuncios del Banco de Inglaterra, anuncios del Banco Nacional de Suiza, anuncios del Banco de Noruega, anuncios del banco central de Turquía, anuncios del Banco de México, anuncios del Banco de Indonesia, audiencia del Senado de Powell
**Viernes: **IPC de mayo de Japón, ventas minoristas de mayo de Reino Unido, PMI manufacturero de junio de Europa/Reino Unido/EE.UU.
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LD Macro Weekly Report [2023/06/19]: El sentimiento del mercado mejora, y el aumento global de posiciones está en progreso
Resumen
El repunte liderado por AI se está convirtiendo gradualmente en un optimismo más estable, la amplitud del mercado está mejorando y más acciones están participando en el aumento del mercado. Al mismo tiempo, los datos de inflación estables y los inversores están agregando posiciones activamente. .
El mercado de divisas digitales cayó bruscamente la semana pasada después de que el FOMC aumentara drásticamente las tasas de interés en 50 pb, pero el sentimiento mejoró después del viernes y básicamente recuperó la caída, y la correlación general con el mercado de valores disminuyó aún más. Una gran cantidad de discursos de los funcionarios de la Fed esta semana, incluido el testimonio de Powell, permitirán que el mercado lleve a cabo una ronda de precios más precisos en "+50 pb".
El rendimiento del mercado
El S&P 500 cerró al alza por quinta semana consecutiva la semana pasada, su racha ganadora semanal más larga desde el otoño de 2021, antes de que comenzara la Fed, beneficiándose de la decisión de la Fed de pausar las subidas de tipos de interés y los datos que muestran un aumento de la confianza y el gasto de los consumidores estadounidenses. . El Nasdaq Composite de tecnología pesada subió por octava semana consecutiva, su racha ganadora más larga desde principios de 2019.
La semana pasada, la mayoría de los sectores del mercado de valores de EE. UU. subieron. El peor desempeño fue el sector de la salud, que cayó un 2,85 %. El mejor desempeño fue el de bienes duraderos, que subió un 5,28 %. El sector tecnológico recuperó impulso:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f) En el mercado de tasas de interés, el rendimiento de los bonos de ultracorto plazo 1-3M cayó levemente la semana pasada, y el período de 2 años aumentó (principalmente porque Fomc elevó la expectativa de punto final de la tasa de interés de este año en 50 pb), mientras que los períodos de 30 y 10 años fueron básicamente planos:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
En otros mercados, las acciones japonesas, las acciones de Hong Kong, las acciones chinas, el cobre, el petróleo crudo subieron, el índice del dólar estadounidense y el oro cayeron, y las monedas digitales cayeron bruscamente después de la suspensión de los halcones del FOMC, pero básicamente recuperaron sus pérdidas después del viernes:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
La correlación móvil de 60 días entre las monedas digitales y el mercado de valores ha disminuido aún más, actualizando el nivel más bajo desde julio de 2021:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ddc0b02055-dd1a6f- 62a40f)
Flujo de fondos, posición, sentimiento
Flujo de fondos internacionales EPFR
Según los datos de EPFR, los flujos de fondos globales en la semana que finalizó el 14 de junio, en resumen, las acciones estadounidenses, especialmente las acciones tecnológicas, han tenido una entrada sustancial, los mercados de valores chinos y japoneses han tenido una entrada, las acciones europeas han salido, los fondos monetarios han salido y los bonos han fluido en:
Tanto los fondos de renta variable como los de renta fija experimentaron entradas netas, y las entradas netas en los fondos de renta variable global aumentaron a 22.000 millones de dólares, frente a los 8.000 millones de dólares anteriores.
Esta entrada neta se debe principalmente a la demanda de acciones de EE. UU., especialmente las entradas a gran escala en los fondos del sector tecnológico de EE. UU. Sin embargo, continuaron las salidas de los fondos de renta variable de Europa Occidental, mientras que aumentaron las entradas de los fondos de renta variable japoneses.
Entre los mercados emergentes, los fondos de renta variable de China continental recibieron entradas netas, mientras que las salidas de los fondos de renta variable de Corea se profundizaron. A nivel sectorial, las entradas a los fondos tecnológicos se mantuvieron altas, especialmente en comparación con otros fondos sectoriales cíclicos como la energía.
En particular, los activos de los fondos del mercado monetario cayeron $ 38 mil millones, la primera salida neta en ocho semanas.
Datos completos de posiciones de Deutsche Bank
Según el resumen de Deutsche Bank, la asignación de posiciones de las acciones estadounidenses aumentó aún más la semana pasada, pasando a la zona de sobreponderación (z Score 0,38, el percentil 64 de la historia), alcanzando el nivel más alto desde enero de 2022. Teniendo en cuenta el retraso de los datos y el optimismo del sentimiento del mercado en las últimas dos semanas, la posición real actual puede ser más alta. Entre ellos, las posiciones de los inversores subjetivos e institucionales saltaron al mismo tiempo y subjetivamente dominaron el aumento de posiciones en las últimas dos semanas.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Como se puede ver en la figura a continuación, los llamados inversores áticos (es decir, fondos con estrategias de inversión sistemáticas, principalmente inversores institucionales) han tomado la delantera en aumentar sus posiciones desde marzo de este año, pero en las últimas dos semanas, los inversores discrecionales (inversores subjetivos) O, debido a que estos inversores se ven fácilmente afectados por las emociones, se puede entender que están motivados por las posiciones de los inversores minoristas). Instituciones similares primero aumentaron sus posiciones, y el escenario de seguimiento de la estrategia subjetiva se remonta a 2019. Los dos comenzaron a resonar desde mediados de año hasta la llegada de la nueva corona a principios de 2020.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
Se puede ver que desde todo el año pasado hasta finales de mayo de este año, los inversores subjetivos han mantenido firmemente una asignación baja Con las subidas de tipos de interés, la recuperación de la liquidez y la ralentización del impulso económico, siguen surgiendo nuevas opiniones pesimistas en El mercado. Pero a medida que pasó el tiempo, el mercado de valores no se liquidó, sino que se recuperó de manera constante, y luego los inversores subjetivos finalmente cambiaron de infraponderar a sobreponderar la semana pasada. Al mismo tiempo, el mercado finalmente saltó de las grandes acciones tecnológicas y mostró un aumento general. . Impulsó aún más su posicionamiento la semana pasada, al nivel más alto desde abril de 2022.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
En comparación con los datos históricos, el nivel actual de la posición del inversionista subjetivo está en el percentil 54 de la historia, que es un nivel neutral, y la posición institucional es relativamente alta en 74%, que es alta. El alto nivel de sexo muestra que el actual posición no es demasiado extrema, y hay espacio para un mayor crecimiento.
La evolución de puestos este año tiene similitudes con 2019. A principios de 2019, los inversores institucionales abrieron el camino al aumentar la exposición a medida que la volatilidad caía desde niveles extremadamente altos, lo que impulsó al mercado al alza, mientras que los inversores subjetivos utilizaron el repunte para recortar la exposición y cambiar a acciones infraponderadas. En ese entonces, al igual que hoy, había muchas cosas de las que preocuparse, como guerras comerciales, una curva de rendimiento invertida, datos débiles de EE. UU. y China, y dinero acumulado en grandes empresas tecnológicas.
A principios de octubre de 2019, los inversores subjetivos seguían estando significativamente subasignados, aunque las instituciones han aumentado su exposición al riesgo en el área sobreasignada. Sin embargo, a medida que el mercado de valores siguió estabilizándose, los inversores subjetivos comenzaron a aumentar sus posiciones de forma significativa, sobreponderando mucho antes de que se recuperaran los indicadores de crecimiento, impulsando un fuerte repunte en el último trimestre de 2019, y luego hasta que el estallido de la epidemia llegó a un abrupto final. finaliza en 2020 finaliza.
Datos de futuros de la CFTC
La semana pasada, la posición larga neta de los futuros de acciones de EE. UU. subió aún más al nivel más alto desde finales del año pasado.
Entre ellos, las grandes empresas de primera clase representan el mayor aumento en las posiciones largas netas del S&P 500, las acciones tecnológicas representan una ligera disminución en el Nasdaq 100 y las acciones de pequeña capitalización representan que el Russell 2000 se está convirtiendo en posiciones cortas netas:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f7ae4882a1-dd1a6f- 62a40f)
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![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26a5636101-dd1a6f- 62a40f)
Indicadores de sentimiento de los inversores
El indicador de confianza de los inversores de la AAII siguió siendo positivo, con una ligera caída de la proporción de bajistas y un ligero aumento de la proporción de alcistas hasta el nivel más alto desde noviembre de 2021:
El índice Fear & Greed de CNN actualizó el récord establecido en febrero de este año y se ha mantenido en el nivel de codicia extrema desde el 6 de junio (más de 75 es extremadamente codicioso):
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9e0bdafd54-dd1a6f- 62a40f)
Los indicadores de sentimiento de posicionamiento de Goldman Sachs han aumentado considerablemente y ahora están entrando en niveles de sobreponderación:
Los indicadores alcistas y bajistas de Bank of America aumentaron ligeramente la semana pasada y aún se encuentran en un rango positivo pero no extremo:
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7e87ab29b0-dd1a6f- 62a40f)
Datos del libro Prime de Goldman Sachs
Los fondos de cobertura se invirtieron agresivamente en grandes acciones tecnológicas a principios de año, pero en junio intensificaron sus esfuerzos de venta en corto y las entradas netas de fondos comenzaron a estancarse. MAGMA (Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN)) ahora representan en conjunto alrededor del 15,2% de la exposición neta a acciones individuales de EE. UU. en el libro Prime, aunque en comparación con la semana anterior Su 16,7% es ligeramente inferior a su máximo de alrededor del 18% en marzo de 2020. MAGMA representó las posiciones de los inversores en las estadísticas de PB de Goldman Sachs y la moneda también comenzó a declinar.
![Informe Semanal Macro LD [2023/06/19]: El sentimiento del mercado está mejorando y el aumento global de posiciones está en progreso](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c619f9d2c7-dd1a6f- 62a40f)
Además, los sectores defensivos (incluidos los bienes de consumo básico, la atención médica y los servicios públicos) se vendieron fuertemente la semana pasada, y las acciones de atención médica en particular experimentaron ventas netas por primera vez en las últimas 9 semanas:
Las acciones defensivas suelen mantenerse durante las recesiones económicas porque la gente quiere productos y servicios en estas industrias independientemente de las condiciones económicas. El giro actual de optimismo hacia el contexto macroeconómico general se puede ver en la retirada de fondos del sector.
Nuestros comentarios
El repunte de las acciones de pequeña capitalización y las acciones de valor (acciones con un flujo de caja relativamente bueno y múltiplos de valoración bajos) finalmente ha comenzado a mostrar un impulso líder, y luego debería continuar cambiando posiciones o ceñirse a las acciones tecnológicas, que es el enfoque reciente.
El repunte general reciente en el mercado puede haber sido impulsado por la capitulación y la liquidación de un gran número de posiciones cortas antes, pero no significa que el mercado esté entrando en un nuevo ciclo antes de la aceleración), principalmente porque el crecimiento económico en los Estados Unidos Unidos no era fuerte.
Aunque el riesgo de recesión en EE. UU. está disminuyendo, la tasa de crecimiento económico actual y a corto plazo de EE. UU. se encuentra en un nivel moderado entre 0% y 3%. Para lograr un crecimiento de EE. UU. superior al 3% se requiere promover la innovación tecnológica. Durante este período , las acciones de valor y las acciones de pequeña capitalización pueden ser difíciles de atraer realmente una gran cantidad de dinero en la asignación. Además, la disminución de la inflación es beneficiosa para las acciones tecnológicas.Durante los períodos de baja inflación, las acciones relacionadas con las acciones tecnológicas suelen tener un mejor rendimiento. Además, aunque la valoración de las acciones tecnológicas sigue aumentando, teniendo en cuenta el alto crecimiento generado por temas como la IA y los robots, la valoración actual no es exagerada. A los fondos les resulta difícil encontrar puntos interesantes de inversión en otros temas.
Eso sí, la premisa es que la economía siga creciendo moderadamente y no haya crisis sistémica. Si la crisis crediticia reaparece o la inflación vuelve a acelerarse, las acciones de valor o defensivas podrían tener un rendimiento superior.
En el mercado de divisas digitales, MakerDao elevó la tasa de interés del depósito Dai (DSR) al 3,49%, que ya es más alta que la tasa de retorno de los fondos de dinero exentos de impuestos en los Estados Unidos (alrededor del 3,2%), aunque no es tan bueno como el general 4,2% de los fondos de dinero que están sujetos a deducciones fiscales ~ 5,1% de rendimiento.
Este es un movimiento muy inteligente. Algunos proyectos de cadena de bloques anteriores quieren mover los ingresos libres de riesgo subsidiados por la Reserva Federal a la cadena de bloques. Necesitan establecer una estructura de fondos de capital privado. Los inversores necesitan un kyc estricto y un mínimo de $ 100,000 o más. y Maker usa el USDC del usuario para administrar fuera de la cadena, y el interés ganado se subsidia a los titulares de DAI a través de DSR, formando un producto similar a un fondo de mercado monetario disfrazado. Lo más importante es que no hay kyc ni umbral mínimo de entrada de compra. Esto resuelve el problema de cómo obtener rendimientos libres de riesgo en el mundo real en la industria del cifrado. En teoría, es un movimiento que puede cambiar el patrón existente de la industria.
Además, algunas personas pueden preocuparse de que esto se considere un "aumento de la tasa de interés" en el círculo de divisas, lo que puede afectar la liquidez del mercado. Creemos que esto es demasiado preocupante. Debido a que DAI es un producto de sobrecolateralización y apalancamiento, y no es una moneda estable utilizada principalmente en el mercado, el compromiso DSR de reflujo de DAI tiene un impacto limitado en la liquidez del mercado, y algunos USDC o USDT inactivos pueden intercambiarse por DAI para la gestión financiera. , que es beneficioso para MakerDao Es una gran ventaja para el proyecto.
Seguir en la próxima semana
El presidente de la Reserva Federal, Powell, comparecerá en el Congreso esta semana para asistir a la audiencia semestral del informe de política monetaria. En ese momento, los miembros del Congreso pueden desafiar a Powell sobre por qué la Fed cree que todavía necesita aumentar las tasas de interés en 50 puntos básicos para resolver los problemas de inflación, y que más aumentos de las tasas de interés pueden conducir al riesgo de un aumento del desempleo.
Con el final de la reunión de política de la Fed en junio, muchos funcionarios darán discursos de rutina, incluidos los directores de la Fed, Waller, Bowman, el presidente de la Fed de Nueva York, Williams, el presidente de la Fed de St. Louis, Bullard, etc. Puede prestar atención a la política interna de la Fed. postura última declaración sobre.
**Lunes: **Estados Unidos está cerrado por el día de junio (las acciones, los bonos y los futuros están todos cerrados) y se espera que la liquidez del mercado sea baja
**Martes: **Actas del RBA, Anuncio del Banco Nacional de Hungría, PPI de mayo de Alemania, Permisos de construcción de mayo de EE. UU.
**Miércoles: **Actas del Banco de Canadá, IPC de mayo del Reino Unido, audiencia de Powell House
Jueves: Anuncios del Banco de Inglaterra, anuncios del Banco Nacional de Suiza, anuncios del Banco de Noruega, anuncios del banco central de Turquía, anuncios del Banco de México, anuncios del Banco de Indonesia, audiencia del Senado de Powell
**Viernes: **IPC de mayo de Japón, ventas minoristas de mayo de Reino Unido, PMI manufacturero de junio de Europa/Reino Unido/EE.UU.