Uniswap V1 se lanzó en noviembre de 2018. Sin embargo, de hecho, en el año anterior, se formó el prototipo de Uniswapd. En 2017, el fundador Hayden renunció a Siemens. Karl, un amigo que trabajaba en la Fundación Ethereum, consoló a Hayden: "La ingeniería mecánica es una industria en extinción, y Ethereum es el futuro". Bajo la guía de Karl, Hayden aprendió sobre Ethereum y Solidity, en noviembre de 2017, creó su Proof-of-something (Prueba de concepto AMM como lo llamaron), que es Uniswap V0. Esta imagen muestra cómo se veía Uniswap desde el principio.
Antes del lanzamiento oficial de la versión 1, Hayden usó Balance y la oficina de MakerDao para trabajar en la versión 0. A fines de julio de 2018, Uniswap recibió oficialmente la subvención de la Fundación Ethereum.
Uniswap V1
El 2 de noviembre de 2018, el último día de Devcon 4, los contratos inteligentes de Uniswap se implementaron en la red principal de Ethereum. Ese día, solo se depositaron $ 30,000 de liquidez como liquidez básica de los tres tokens, que solo pueden garantizar una profundidad de transacción de $ 100. A continuación, también se implementaron y lanzaron uniswap.io y app.uniswap.org/#.
**En septiembre de 2019, Uniswap V1 lanzó el primer proyecto de minería de liquidez, que es la minería de liquidez basada en tokens ERC-20. **Durante el período V1, el volumen de transacciones era relativamente pequeño y la escala de usuarios era relativamente pequeña. Como la primera versión del protocolo Uniswap. V1 utiliza un mecanismo basado en Automated Market Maker (AMM) que permite a los usuarios intercambiar tokens sin permiso en la cadena de bloques de Ethereum sin un libro de pedidos. Se adopta un modelo de producto constante, es decir, x*y=k, donde x e y son los saldos de los dos tokens en el par de transacciones.
**El mecanismo innovador de Uniswap V1 permite a los usuarios realizar transacciones de tokens de manera rápida y conveniente sin depender de los intercambios centralizados tradicionales; sentó las bases para las versiones posteriores de Uniswap y se convirtió en una inspiración para otros protocolos AMM. **Pero, de hecho, la versión Uniswap V1 en ese momento no atrajo a muchos usuarios.
Uniswap V2
En mayo de 2020, se lanzó Uniswap V2. Al mismo tiempo, en septiembre de 2020, SushiSwap comenzó a aparecer en el escenario de la comunidad de encriptación, atrayendo mucha atención y usuarios, lo que en realidad hizo que Uniswap realmente comenzara a llamar la atención del mercado de usuarios.
**El cambio más significativo de Uniswap V2 sobre la base de Uniswap V1 es la introducción de múltiples transacciones de pares de tokens, lo que aumenta la flexibilidad de los pares de transacciones y la actualización de ERC-20 que solo se puede intercambiar con ETH para admitir ERC-20 a Intercambio ERC-20. **Además, se introdujeron mejoras significativas en el oráculo del precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP) con Uniswap V2.
**El lanzamiento de Uniswap V2 ha consolidado la posición de Uniswap en el campo de los intercambios descentralizados. **Proporciona más funciones y flexibilidad, lo que permite a los usuarios administrar mejor la liquidez y realizar más tipos de transacciones. Uniswap V2 también ha contribuido al rápido desarrollo de las finanzas descentralizadas (DeFi), brindando a los usuarios una importante fuente de liquidez.
Uniswap V3
Uniswap V3 se lanzó en mayo de 2021, introduciendo el concepto de "Liquidez concentrada". Permite a los proveedores de liquidez definir rangos de precios específicos dentro de los pares comerciales para un control de precios más preciso. Esto proporciona a los proveedores de liquidez mayores ganancias por tarifas de transacción y reduce las oportunidades para que los arbitrajistas se aprovechen de las diferencias de precios.
**Uniswap V3 también amplía el oráculo de Uniswap V2 y optimiza el método de cálculo y la eficiencia de gas del oráculo TWAP. **La máquina Oracle V3 puede extender el período de disponibilidad de datos a 9 días o más a través de una llamada en cadena. Al mismo tiempo, a través de la optimización general de TWAP, el consumo de gas se reduce en aproximadamente un 50 % en comparación con V2. Las transacciones simples se ser más eficiente que su V2 Es aproximadamente un 30% más barato con la misma función.
**Además, Uniswap V2 utiliza la tarifa de transacción estándar del 0,3 %, mientras que V3 ofrece 3 niveles de tarifas independientes: 0,05 %, 0,3 % y 1 %. **Esto permite que los proveedores de liquidez elijan grupos en función del riesgo que estén dispuestos a asumir. V3 introdujo el modelo de uso de NFT como LP para proporcionar prueba de liquidez por primera vez, es decir, la liquidez provista es rastreada por tokens ERC721 no homogéneos.
El lanzamiento de Uniswap V3 ha tenido un gran impacto en el ecosistema DeFi. **Proporciona a los proveedores de liquidez más opciones y mejores oportunidades de ingresos, al tiempo que mejora la eficiencia de las transacciones. **Uniswap V3 también impulsa la innovación en intercambios descentralizados y lidera los esfuerzos de otros intercambios y protocolos para mejorar la experiencia del usuario y reducir los costos de transacción. Pero al mismo tiempo, los proveedores de liquidez pasiva han sido criticados por ser exprimidos por JIT y los creadores de mercado profesionales para obtener ingresos de las tarifas de manejo.
Uniswap V4 — Los ganchos lo cambian todo
Una vez que se lanzó el borrador del libro blanco de Uniswap V4, el mercado lo interpretó completamente. Menciona principalmente optimizaciones como Hook, Singleton, Flash Accounting y ETH nativo, entre las cuales Hook es la innovación más importante de V4. **El gancho de Uniswap V4 puede convertirse en la herramienta más poderosa para la construcción de liquidez. En el futuro, el costo de construir una plataforma DeFi y combinar liquidez se reducirá considerablemente. **
Ganchos
En términos simples, el contrato Hooks es un contrato que llama a otros contratos inteligentes y la lógica se ejecuta en el ciclo de vida de la transacción. Estas lógicas pueden implementarse mediante contratos definidos por el usuario y llamarse en momentos críticos.
Específicamente, el contrato de Hooks se puede llamar en los siguientes puntos clave:
· onSwap: Llamado cuando ocurre el intercambio, se puede usar para implementar una lógica personalizada, como registrar información de transacciones, realizar operaciones específicas o modificar tarifas de transacciones, etc.
· onMint: llamado cuando el proveedor de liquidez agrega liquidez al grupo, puede usarse para lógica personalizada, como registrar información relevante proporcionada por la liquidez o realizar operaciones específicas.
· onBurn: Llamado cuando el proveedor de liquidez retira liquidez del grupo, puede usarse para lógica personalizada, como registrar información relevante proporcionada por liquidez o realizar operaciones específicas.
**Los desarrolladores de fondos de liquidez en versiones anteriores solo pueden personalizar LP y la tarifa de LP, mientras que V4 Hooks permite a los desarrolladores realizar más innovaciones basadas en la liquidez y seguridad de Uniswap, lo que les permite establecer comportamientos más personalizados. **Uniswap Labs demostró la siguiente serie de posibilidades , revelando las características únicas del producto, incluyendo:
· Creador de mercado promedio ponderado en el tiempo (TWAMM)
· Comisión dinámica basada en volatilidad u otros valores
· Lista de límites de precios en cadena
· Contrato de préstamo de depósito de liquidez fuera del alcance
· Oráculos en cadena personalizados, como oráculos geomean
· Reinvertir automáticamente la tarifa de manejo de LP en la posición de LP
· Distribución de ganancias de MEV (miner extractable value) incorporada a LP
La relación entre la optimización de Uniswap V4 y la pérdida gratuita (IL)
De hecho, estas optimizaciones han fortalecido aún más la eficiencia del capital al tiempo que fortalecen la posición de la infraestructura de liquidez de Uniswap, pero el problema de la pérdida no compensada (IL) de liquidez centralizada sigue siendo importante.
**IL es un problema endógeno asociado con AMM, siempre que los precios de los dos activos se desvíen del precio inicial, se generará IL. ** Para el mecanismo de liquidez centralizado de Uni V3, V4 (y otros protocolos de gestión de liquidez similares), el problema de IL en sí mismo es más grave debido al alto Gamma en un rango estrecho, que puede ser más significativo en algunos escenarios, como alto En mercados volátiles o cuando las correlaciones entre los activos que proporcionan liquidez son bajas.
Con respecto a IL, actualmente existen las siguientes soluciones, pero todas solo alivian indirectamente este problema:
· Tales como el uso de subsidios token de protocolo. Los proveedores de liquidez pueden apostar con su liquidez. Al apostar estos tokens, los proveedores de liquidez pueden obtener recompensas o compensaciones adicionales para compensar posibles pérdidas temporales. Estas recompensas se pueden proporcionar en forma de tokens adicionales o una parte de las tarifas de transacción del protocolo.
· Implementar una estructura de tarifas dinámica que ajuste las tarifas según las condiciones del mercado y los niveles de pérdidas temporales experimentados por los proveedores de liquidez. Cobrar tarifas más altas durante períodos de pérdidas temporales significativas y distribuir estas tarifas adicionales como compensación a los proveedores de liquidez.
· La plataforma puede establecer un fondo de seguro para compensar a los proveedores de liquidez por las pérdidas sufridas debido a pérdidas temporales. Estos fondos generalmente se recaudan a través de varias fuentes de ingresos dentro del protocolo o mediante contribuciones de la propia plataforma.
· Mecanismo de cobertura (opciones, etc.), los proveedores de liquidez pueden participar en contratos de derivados o utilizar otros instrumentos financieros para cubrir su exposición a las fluctuaciones de precios y mitigar el impacto de pérdidas temporales.
· Reequilibrio dinámico de activos, cuyo objetivo es optimizar la exposición de los proveedores de liquidez y reducir las pérdidas potenciales mediante el ajuste continuo de la asignación de activos de acuerdo con las fluctuaciones de precios y las condiciones del mercado.
· Oráculo de precios y precio medio ponderado en el tiempo (TWAP): el oráculo de precios y el mecanismo de fijación de precios basado en TWAP se pueden utilizar para reducir el impacto de los cambios repentinos de precios en los proveedores de liquidez. Al confiar en datos de precios más estables y confiables, los proveedores de liquidez pueden comprender mejor las condiciones del mercado y ajustar sus posiciones en consecuencia.
Se puede ver que las tarifas de manejo dinámico de Uniswap V4, los precios de Oracle más optimizados y más subsidios de LP (subsidios MEV, tarifas de manejo de reinversión automática, etc.) compensan indirectamente la pérdida de IL de LP en cierta medida.
Con respecto a la seguridad y la complejidad del contrato, la lógica central de Uniswap V4 no se puede actualizar como V3. Aunque cada grupo puede usar su propio contrato inteligente de Hooks, Hooks verificará si esta parte de la función requiere llamadas de contrato externo. Llamar a contratos externos enriquece las funciones de Uniswap V4 y realiza más posibilidades de combinación, pero solo cuando se crea el grupo con permisos específicos identificados. . Los contratos deben llamar a demasiados contratos externos, lo que también traerá costos adicionales de gas (por lo que el intercambio simple puede no ser más barato que V3/V2), que también es la compensación provocada por la complejidad y la composición.
Único
En Uniswap V3, la implementación de contratos separados para cada grupo de liquidez aumenta el costo de crear grupos de liquidez y realizar swaps en múltiples grupos. **En Uniswap V4, el contrato "Singleton" se usa para guardar todos los fondos de liquidez, lo que ahorra mucho las tarifas de gas, porque las transacciones de tokens ya no necesitan transferirse entre diferentes contratos. **Estimaciones preliminares, V4 reduce el costo del gas para crear un grupo de liquidez hasta en un 99 %.
Contabilidad flash
**Sistema de facturación rápida como complemento a Singleton. **En V4, el sistema ya no transfiere activos hacia y desde el grupo de liquidez al final de cada intercambio, sino que solo transfiere sobre el saldo neto. Este diseño hace que el sistema sea más eficiente y puede proporcionar ahorros de gas adicionales en Uniswap V4.
ETH nativo
En la versión anterior, el usuario en realidad estaba operando con WETH. ETH no es un contrato de token pero WETH es un contrato de token. Para Uniswap, el contrato ERC20 es más fácil de integrar, por lo que cada vez que un usuario Swap necesita empaquetar un ETH adicional, convirtiendo ETH en WETH, este paso provoca desperdicio de gas. **V4 restaura el soporte para ETH nativo, ahorrando aún más gastos generales de gas. **
Impacto potencial y oportunidades de Uniswap V4 en otras pistas
1) Seguimiento del agregador
Desde la perspectiva del mercado de agregadores, Uniswap V4 ofrece mejores tarifas, mayor eficiencia de capital y un gran fondo de liquidez integrado por Singleton, que atraerá más del mercado de agregadores (1 pulgada, Cowswap) Alto volumen de transacciones.
2) DEX personalizado y protocolos de función de personalización de liquidez similares
El impacto de las órdenes de límite en cadena, la distribución de liquidez personalizada, la tasa dinámica, etc. en Dex existente con funciones similares, incluido el retiro de la liquidez del acuerdo de producto de bóveda mejorada de rendimiento LP en Uni V3 parece ser un resultado previsible, estos El acuerdo puede enfrentar la situación de unirse si no puede ganar y eventualmente convertirse en parte del ecosistema Uniswap V4. Para futuros DEX u otros protocolos DeFi, puede cambiar fundamentalmente su modelo de construcción de liquidez. El gancho de Uniswap V4 puede convertirse en la herramienta más poderosa para la construcción de liquidez. El costo de construir una plataforma DeFi y combinar liquidez se reducirá considerablemente.
3) CEX
Para los intercambios centralizados, debido a la función de límite de precio y la ortodoxia de la descentralización, Uniswap V4 puede ganar más participación de mercado del exitoso CEX. Pero, de hecho, en comparación con CEX, el mayor problema que impide que los usuarios ingresen a DEX es que la velocidad y la eficiencia no son tan buenas como las de CEX, y muchas veces, para la mayoría de las personas, el umbral temprano de uso de DEX y el sacrificio de la seguridad del contrato. para la descentralización Sexo y otros riesgos, por lo que los usuarios deben asumir costos relativamente altos. En pocas palabras, la baja eficiencia y la inutilizabilidad requieren la mejora y solución de la infraestructura DEFI, y la versión V4 no puede resolverlo de manera efectiva en la actualidad. Después de resolver estos dos problemas, el camino para que DEX reemplace a CEX será más fácil.
4) pista MEV
Cuando no puede traer beneficios al Stakeholder central (LP&Swapper) de la plataforma, MEV y el protocolo se oponen.
En versiones anteriores, Uniswap V1 no tenía un mecanismo incorporado específicamente diseñado para prevenir o mitigar el MEV (valor extraíble por el minero), lo que hace que los mineros o validadores obtengan ganancias adicionales al manipular el orden de las transacciones en la red blockchain en detrimento de los usuarios Beneficio .
Para ayudar a mitigar MEV, Uniswap V2 presenta una función de "oráculo de precios", una fuente de precios externa que proporciona información de precios de activos confiable y a prueba de manipulaciones. Al confiar en los oráculos de precios, Uniswap V2 tiene como objetivo evitar los ataques frontales, en los que los comerciantes aprovechan los retrasos en el tiempo de confirmación del bloque para manipular los precios con fines de lucro.
Uniswap V3 presenta varias características para mitigar MEV, incluidos los conceptos de liquidez centralizada y liquidez no homogénea (posiciones NFT LP). La liquidez centralizada permite a los proveedores de liquidez especificar rangos de precios para su liquidez, lo que reduce el riesgo de manipulación de precios. Las posiciones de liquidez no homogéneas permiten a los proveedores de liquidez tener un control detallado sobre su liquidez, lo que reduce el riesgo de ser exprimido o explotado por arbitrajistas.
En Uniswap V4, el mecanismo de asignación de MEV internalizado tiene oportunidades para los desarrolladores de MEV que desean ocupar un papel favorable en el grupo V4.
5) Pista de oráculo
El TWAP de UniswapV2 es una máquina de oráculo en la cadena, que se puede aplicar para obtener el precio de cualquier Token existente en Uniswap, el principal defecto es que necesita un programa fuera de la cadena para activar la actualización de precios periódicamente, y hay mantenimiento. costo.
El TWAP de UniswapV3 resuelve este defecto, y el almacenamiento de los datos de activación ya no necesita un programa fuera de la cadena para activarse con regularidad, sino que se activa automáticamente cuando se produce una transacción en Uniswap. En cuanto a la fuente de datos para calcular TWAP, UniswapV2 solo almacena los últimos tres valores de price0CumulativeLast, price1CumulativeLast y blockTimestampLast. UniswapV3 admite múltiples observadores de precios (Oracle Observers), que pueden obtener datos de precios de múltiples fuentes. Este diseño aumenta la tolerancia a fallas y la confiabilidad del precio del sistema. Por ejemplo, Uniswap v3 filtra grupos con diferentes tasas de comisión para el mismo par de divisas. El grupo que no está vacío y tiene la mayor liquidez se convierte en el grupo objetivo. Los datos de precios en el grupo con la mejor liquidez se utilizan como precio del fuente del oráculo.
El oráculo integrado de Uniswap V4 será más personalizado, como Geomean Oracles, como el uso de diferentes métodos de cálculo de precios de oráculo para grupos profundos y estables de gran volumen (ETH-BTC) y pares de tokens con poca liquidez.
Con respecto al impacto en la pista del oráculo, el costo de manipulación del oráculo TWAP de Uniswap es controlar el precio promedio de los tokens durante un período de tiempo. En contraste, el costo de manipulación de Chainlink está interrumpiendo suficientes nodos y manipulando los precios en los intercambios. Por lo tanto, Chainlink es un oráculo fuera de la cadena, y el oráculo integrado de Uniswap V4 no representará una amenaza para Chainlink por el momento. Para los proyectos ecológicos de Uniswap (como préstamos, monedas estables, activos sintéticos, etc.), aún se requiere la participación de oráculos fuera de la cadena como Chainlink.
Resumir
En general, la dirección de Uniswap V4 se está moviendo hacia la infraestructura real de DeFi, y se pueden realizar experimentos imaginativos para los desarrolladores en Uniswap V4.
**Para los LP, agregar liquidez será más personalizado y conveniente. Para los usuarios, es más económico crear un grupo de transacciones y hay más opciones para ** transacciones. Por ejemplo, usar V2, V3 y V4 tiene sus propias ventajas. El contrato de V2 es simple y la transacción de un solo grupo es barata; la estructura de V4 es compleja, pero puede ayudar a los usuarios a ahorrar muchos costos de gas. cuando es necesario llamar a varios grupos.
**El desarrollo continuo de DeFi conducirá a la optimización continua de los métodos de gestión de liquidez. **Para el lado del proyecto, la función Uniswap V4 Donate() puede ayudar al lado del proyecto a sobornar la liquidez para lograr el objetivo de la gestión de liquidez. Además, Hook of Uniswap V4 puede convertirse en la herramienta más poderosa para la construcción de liquidez, y el costo de construir una plataforma DeFi y combinar liquidez se reducirá considerablemente.
El futuro patrón DeFi también sufrirá grandes cambios debido a la aparición de V4. El código V4 aún no se ha finalizado ni revisado, por lo que pasará algún tiempo antes del lanzamiento público oficial. Este es un período de ventana para que muchos protocolos desarrollen su propia liquidez y ajusten su dirección de desarrollo.
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El contenido es solo de referencia, no una solicitud u oferta. No se proporciona asesoramiento fiscal, legal ni de inversión. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más información sobre los riesgos.
La historia de la evolución de Uniswap: viajando miles de millas, V4 trae oportunidades e influencias
Autor: Yilan, LD Capital
Uniswap V0
Uniswap V1 se lanzó en noviembre de 2018. Sin embargo, de hecho, en el año anterior, se formó el prototipo de Uniswapd. En 2017, el fundador Hayden renunció a Siemens. Karl, un amigo que trabajaba en la Fundación Ethereum, consoló a Hayden: "La ingeniería mecánica es una industria en extinción, y Ethereum es el futuro". Bajo la guía de Karl, Hayden aprendió sobre Ethereum y Solidity, en noviembre de 2017, creó su Proof-of-something (Prueba de concepto AMM como lo llamaron), que es Uniswap V0. Esta imagen muestra cómo se veía Uniswap desde el principio.
Antes del lanzamiento oficial de la versión 1, Hayden usó Balance y la oficina de MakerDao para trabajar en la versión 0. A fines de julio de 2018, Uniswap recibió oficialmente la subvención de la Fundación Ethereum.
Uniswap V1
El 2 de noviembre de 2018, el último día de Devcon 4, los contratos inteligentes de Uniswap se implementaron en la red principal de Ethereum. Ese día, solo se depositaron $ 30,000 de liquidez como liquidez básica de los tres tokens, que solo pueden garantizar una profundidad de transacción de $ 100. A continuación, también se implementaron y lanzaron uniswap.io y app.uniswap.org/#.
**En septiembre de 2019, Uniswap V1 lanzó el primer proyecto de minería de liquidez, que es la minería de liquidez basada en tokens ERC-20. **Durante el período V1, el volumen de transacciones era relativamente pequeño y la escala de usuarios era relativamente pequeña. Como la primera versión del protocolo Uniswap. V1 utiliza un mecanismo basado en Automated Market Maker (AMM) que permite a los usuarios intercambiar tokens sin permiso en la cadena de bloques de Ethereum sin un libro de pedidos. Se adopta un modelo de producto constante, es decir, x*y=k, donde x e y son los saldos de los dos tokens en el par de transacciones.
**El mecanismo innovador de Uniswap V1 permite a los usuarios realizar transacciones de tokens de manera rápida y conveniente sin depender de los intercambios centralizados tradicionales; sentó las bases para las versiones posteriores de Uniswap y se convirtió en una inspiración para otros protocolos AMM. **Pero, de hecho, la versión Uniswap V1 en ese momento no atrajo a muchos usuarios.
Uniswap V2
En mayo de 2020, se lanzó Uniswap V2. Al mismo tiempo, en septiembre de 2020, SushiSwap comenzó a aparecer en el escenario de la comunidad de encriptación, atrayendo mucha atención y usuarios, lo que en realidad hizo que Uniswap realmente comenzara a llamar la atención del mercado de usuarios.
**El cambio más significativo de Uniswap V2 sobre la base de Uniswap V1 es la introducción de múltiples transacciones de pares de tokens, lo que aumenta la flexibilidad de los pares de transacciones y la actualización de ERC-20 que solo se puede intercambiar con ETH para admitir ERC-20 a Intercambio ERC-20. **Además, se introdujeron mejoras significativas en el oráculo del precio promedio ponderado en el tiempo (TWAP) con Uniswap V2.
**El lanzamiento de Uniswap V2 ha consolidado la posición de Uniswap en el campo de los intercambios descentralizados. **Proporciona más funciones y flexibilidad, lo que permite a los usuarios administrar mejor la liquidez y realizar más tipos de transacciones. Uniswap V2 también ha contribuido al rápido desarrollo de las finanzas descentralizadas (DeFi), brindando a los usuarios una importante fuente de liquidez.
Uniswap V3
Uniswap V3 se lanzó en mayo de 2021, introduciendo el concepto de "Liquidez concentrada". Permite a los proveedores de liquidez definir rangos de precios específicos dentro de los pares comerciales para un control de precios más preciso. Esto proporciona a los proveedores de liquidez mayores ganancias por tarifas de transacción y reduce las oportunidades para que los arbitrajistas se aprovechen de las diferencias de precios.
**Uniswap V3 también amplía el oráculo de Uniswap V2 y optimiza el método de cálculo y la eficiencia de gas del oráculo TWAP. **La máquina Oracle V3 puede extender el período de disponibilidad de datos a 9 días o más a través de una llamada en cadena. Al mismo tiempo, a través de la optimización general de TWAP, el consumo de gas se reduce en aproximadamente un 50 % en comparación con V2. Las transacciones simples se ser más eficiente que su V2 Es aproximadamente un 30% más barato con la misma función.
**Además, Uniswap V2 utiliza la tarifa de transacción estándar del 0,3 %, mientras que V3 ofrece 3 niveles de tarifas independientes: 0,05 %, 0,3 % y 1 %. **Esto permite que los proveedores de liquidez elijan grupos en función del riesgo que estén dispuestos a asumir. V3 introdujo el modelo de uso de NFT como LP para proporcionar prueba de liquidez por primera vez, es decir, la liquidez provista es rastreada por tokens ERC721 no homogéneos.
El lanzamiento de Uniswap V3 ha tenido un gran impacto en el ecosistema DeFi. **Proporciona a los proveedores de liquidez más opciones y mejores oportunidades de ingresos, al tiempo que mejora la eficiencia de las transacciones. **Uniswap V3 también impulsa la innovación en intercambios descentralizados y lidera los esfuerzos de otros intercambios y protocolos para mejorar la experiencia del usuario y reducir los costos de transacción. Pero al mismo tiempo, los proveedores de liquidez pasiva han sido criticados por ser exprimidos por JIT y los creadores de mercado profesionales para obtener ingresos de las tarifas de manejo.
Uniswap V4 — Los ganchos lo cambian todo
Una vez que se lanzó el borrador del libro blanco de Uniswap V4, el mercado lo interpretó completamente. Menciona principalmente optimizaciones como Hook, Singleton, Flash Accounting y ETH nativo, entre las cuales Hook es la innovación más importante de V4. **El gancho de Uniswap V4 puede convertirse en la herramienta más poderosa para la construcción de liquidez. En el futuro, el costo de construir una plataforma DeFi y combinar liquidez se reducirá considerablemente. **
Ganchos
En términos simples, el contrato Hooks es un contrato que llama a otros contratos inteligentes y la lógica se ejecuta en el ciclo de vida de la transacción. Estas lógicas pueden implementarse mediante contratos definidos por el usuario y llamarse en momentos críticos.
Específicamente, el contrato de Hooks se puede llamar en los siguientes puntos clave:
· onSwap: Llamado cuando ocurre el intercambio, se puede usar para implementar una lógica personalizada, como registrar información de transacciones, realizar operaciones específicas o modificar tarifas de transacciones, etc.
· onMint: llamado cuando el proveedor de liquidez agrega liquidez al grupo, puede usarse para lógica personalizada, como registrar información relevante proporcionada por la liquidez o realizar operaciones específicas.
· onBurn: Llamado cuando el proveedor de liquidez retira liquidez del grupo, puede usarse para lógica personalizada, como registrar información relevante proporcionada por liquidez o realizar operaciones específicas.
**Los desarrolladores de fondos de liquidez en versiones anteriores solo pueden personalizar LP y la tarifa de LP, mientras que V4 Hooks permite a los desarrolladores realizar más innovaciones basadas en la liquidez y seguridad de Uniswap, lo que les permite establecer comportamientos más personalizados. **Uniswap Labs demostró la siguiente serie de posibilidades , revelando las características únicas del producto, incluyendo:
· Creador de mercado promedio ponderado en el tiempo (TWAMM)
· Comisión dinámica basada en volatilidad u otros valores
· Lista de límites de precios en cadena
· Contrato de préstamo de depósito de liquidez fuera del alcance
· Oráculos en cadena personalizados, como oráculos geomean
· Reinvertir automáticamente la tarifa de manejo de LP en la posición de LP
· Distribución de ganancias de MEV (miner extractable value) incorporada a LP
La relación entre la optimización de Uniswap V4 y la pérdida gratuita (IL)
De hecho, estas optimizaciones han fortalecido aún más la eficiencia del capital al tiempo que fortalecen la posición de la infraestructura de liquidez de Uniswap, pero el problema de la pérdida no compensada (IL) de liquidez centralizada sigue siendo importante.
**IL es un problema endógeno asociado con AMM, siempre que los precios de los dos activos se desvíen del precio inicial, se generará IL. ** Para el mecanismo de liquidez centralizado de Uni V3, V4 (y otros protocolos de gestión de liquidez similares), el problema de IL en sí mismo es más grave debido al alto Gamma en un rango estrecho, que puede ser más significativo en algunos escenarios, como alto En mercados volátiles o cuando las correlaciones entre los activos que proporcionan liquidez son bajas.
Con respecto a IL, actualmente existen las siguientes soluciones, pero todas solo alivian indirectamente este problema:
· Tales como el uso de subsidios token de protocolo. Los proveedores de liquidez pueden apostar con su liquidez. Al apostar estos tokens, los proveedores de liquidez pueden obtener recompensas o compensaciones adicionales para compensar posibles pérdidas temporales. Estas recompensas se pueden proporcionar en forma de tokens adicionales o una parte de las tarifas de transacción del protocolo.
· Implementar una estructura de tarifas dinámica que ajuste las tarifas según las condiciones del mercado y los niveles de pérdidas temporales experimentados por los proveedores de liquidez. Cobrar tarifas más altas durante períodos de pérdidas temporales significativas y distribuir estas tarifas adicionales como compensación a los proveedores de liquidez.
· La plataforma puede establecer un fondo de seguro para compensar a los proveedores de liquidez por las pérdidas sufridas debido a pérdidas temporales. Estos fondos generalmente se recaudan a través de varias fuentes de ingresos dentro del protocolo o mediante contribuciones de la propia plataforma.
· Mecanismo de cobertura (opciones, etc.), los proveedores de liquidez pueden participar en contratos de derivados o utilizar otros instrumentos financieros para cubrir su exposición a las fluctuaciones de precios y mitigar el impacto de pérdidas temporales.
· Reequilibrio dinámico de activos, cuyo objetivo es optimizar la exposición de los proveedores de liquidez y reducir las pérdidas potenciales mediante el ajuste continuo de la asignación de activos de acuerdo con las fluctuaciones de precios y las condiciones del mercado.
· Oráculo de precios y precio medio ponderado en el tiempo (TWAP): el oráculo de precios y el mecanismo de fijación de precios basado en TWAP se pueden utilizar para reducir el impacto de los cambios repentinos de precios en los proveedores de liquidez. Al confiar en datos de precios más estables y confiables, los proveedores de liquidez pueden comprender mejor las condiciones del mercado y ajustar sus posiciones en consecuencia.
Se puede ver que las tarifas de manejo dinámico de Uniswap V4, los precios de Oracle más optimizados y más subsidios de LP (subsidios MEV, tarifas de manejo de reinversión automática, etc.) compensan indirectamente la pérdida de IL de LP en cierta medida.
Con respecto a la seguridad y la complejidad del contrato, la lógica central de Uniswap V4 no se puede actualizar como V3. Aunque cada grupo puede usar su propio contrato inteligente de Hooks, Hooks verificará si esta parte de la función requiere llamadas de contrato externo. Llamar a contratos externos enriquece las funciones de Uniswap V4 y realiza más posibilidades de combinación, pero solo cuando se crea el grupo con permisos específicos identificados. . Los contratos deben llamar a demasiados contratos externos, lo que también traerá costos adicionales de gas (por lo que el intercambio simple puede no ser más barato que V3/V2), que también es la compensación provocada por la complejidad y la composición.
Único
En Uniswap V3, la implementación de contratos separados para cada grupo de liquidez aumenta el costo de crear grupos de liquidez y realizar swaps en múltiples grupos. **En Uniswap V4, el contrato "Singleton" se usa para guardar todos los fondos de liquidez, lo que ahorra mucho las tarifas de gas, porque las transacciones de tokens ya no necesitan transferirse entre diferentes contratos. **Estimaciones preliminares, V4 reduce el costo del gas para crear un grupo de liquidez hasta en un 99 %.
Contabilidad flash
**Sistema de facturación rápida como complemento a Singleton. **En V4, el sistema ya no transfiere activos hacia y desde el grupo de liquidez al final de cada intercambio, sino que solo transfiere sobre el saldo neto. Este diseño hace que el sistema sea más eficiente y puede proporcionar ahorros de gas adicionales en Uniswap V4.
ETH nativo
En la versión anterior, el usuario en realidad estaba operando con WETH. ETH no es un contrato de token pero WETH es un contrato de token. Para Uniswap, el contrato ERC20 es más fácil de integrar, por lo que cada vez que un usuario Swap necesita empaquetar un ETH adicional, convirtiendo ETH en WETH, este paso provoca desperdicio de gas. **V4 restaura el soporte para ETH nativo, ahorrando aún más gastos generales de gas. **
Impacto potencial y oportunidades de Uniswap V4 en otras pistas
1) Seguimiento del agregador
Desde la perspectiva del mercado de agregadores, Uniswap V4 ofrece mejores tarifas, mayor eficiencia de capital y un gran fondo de liquidez integrado por Singleton, que atraerá más del mercado de agregadores (1 pulgada, Cowswap) Alto volumen de transacciones.
2) DEX personalizado y protocolos de función de personalización de liquidez similares
El impacto de las órdenes de límite en cadena, la distribución de liquidez personalizada, la tasa dinámica, etc. en Dex existente con funciones similares, incluido el retiro de la liquidez del acuerdo de producto de bóveda mejorada de rendimiento LP en Uni V3 parece ser un resultado previsible, estos El acuerdo puede enfrentar la situación de unirse si no puede ganar y eventualmente convertirse en parte del ecosistema Uniswap V4. Para futuros DEX u otros protocolos DeFi, puede cambiar fundamentalmente su modelo de construcción de liquidez. El gancho de Uniswap V4 puede convertirse en la herramienta más poderosa para la construcción de liquidez. El costo de construir una plataforma DeFi y combinar liquidez se reducirá considerablemente.
3) CEX
Para los intercambios centralizados, debido a la función de límite de precio y la ortodoxia de la descentralización, Uniswap V4 puede ganar más participación de mercado del exitoso CEX. Pero, de hecho, en comparación con CEX, el mayor problema que impide que los usuarios ingresen a DEX es que la velocidad y la eficiencia no son tan buenas como las de CEX, y muchas veces, para la mayoría de las personas, el umbral temprano de uso de DEX y el sacrificio de la seguridad del contrato. para la descentralización Sexo y otros riesgos, por lo que los usuarios deben asumir costos relativamente altos. En pocas palabras, la baja eficiencia y la inutilizabilidad requieren la mejora y solución de la infraestructura DEFI, y la versión V4 no puede resolverlo de manera efectiva en la actualidad. Después de resolver estos dos problemas, el camino para que DEX reemplace a CEX será más fácil.
4) pista MEV
Cuando no puede traer beneficios al Stakeholder central (LP&Swapper) de la plataforma, MEV y el protocolo se oponen.
En versiones anteriores, Uniswap V1 no tenía un mecanismo incorporado específicamente diseñado para prevenir o mitigar el MEV (valor extraíble por el minero), lo que hace que los mineros o validadores obtengan ganancias adicionales al manipular el orden de las transacciones en la red blockchain en detrimento de los usuarios Beneficio .
Para ayudar a mitigar MEV, Uniswap V2 presenta una función de "oráculo de precios", una fuente de precios externa que proporciona información de precios de activos confiable y a prueba de manipulaciones. Al confiar en los oráculos de precios, Uniswap V2 tiene como objetivo evitar los ataques frontales, en los que los comerciantes aprovechan los retrasos en el tiempo de confirmación del bloque para manipular los precios con fines de lucro.
Uniswap V3 presenta varias características para mitigar MEV, incluidos los conceptos de liquidez centralizada y liquidez no homogénea (posiciones NFT LP). La liquidez centralizada permite a los proveedores de liquidez especificar rangos de precios para su liquidez, lo que reduce el riesgo de manipulación de precios. Las posiciones de liquidez no homogéneas permiten a los proveedores de liquidez tener un control detallado sobre su liquidez, lo que reduce el riesgo de ser exprimido o explotado por arbitrajistas.
En Uniswap V4, el mecanismo de asignación de MEV internalizado tiene oportunidades para los desarrolladores de MEV que desean ocupar un papel favorable en el grupo V4.
5) Pista de oráculo
El TWAP de UniswapV2 es una máquina de oráculo en la cadena, que se puede aplicar para obtener el precio de cualquier Token existente en Uniswap, el principal defecto es que necesita un programa fuera de la cadena para activar la actualización de precios periódicamente, y hay mantenimiento. costo.
El TWAP de UniswapV3 resuelve este defecto, y el almacenamiento de los datos de activación ya no necesita un programa fuera de la cadena para activarse con regularidad, sino que se activa automáticamente cuando se produce una transacción en Uniswap. En cuanto a la fuente de datos para calcular TWAP, UniswapV2 solo almacena los últimos tres valores de price0CumulativeLast, price1CumulativeLast y blockTimestampLast. UniswapV3 admite múltiples observadores de precios (Oracle Observers), que pueden obtener datos de precios de múltiples fuentes. Este diseño aumenta la tolerancia a fallas y la confiabilidad del precio del sistema. Por ejemplo, Uniswap v3 filtra grupos con diferentes tasas de comisión para el mismo par de divisas. El grupo que no está vacío y tiene la mayor liquidez se convierte en el grupo objetivo. Los datos de precios en el grupo con la mejor liquidez se utilizan como precio del fuente del oráculo.
El oráculo integrado de Uniswap V4 será más personalizado, como Geomean Oracles, como el uso de diferentes métodos de cálculo de precios de oráculo para grupos profundos y estables de gran volumen (ETH-BTC) y pares de tokens con poca liquidez.
Con respecto al impacto en la pista del oráculo, el costo de manipulación del oráculo TWAP de Uniswap es controlar el precio promedio de los tokens durante un período de tiempo. En contraste, el costo de manipulación de Chainlink está interrumpiendo suficientes nodos y manipulando los precios en los intercambios. Por lo tanto, Chainlink es un oráculo fuera de la cadena, y el oráculo integrado de Uniswap V4 no representará una amenaza para Chainlink por el momento. Para los proyectos ecológicos de Uniswap (como préstamos, monedas estables, activos sintéticos, etc.), aún se requiere la participación de oráculos fuera de la cadena como Chainlink.
Resumir
En general, la dirección de Uniswap V4 se está moviendo hacia la infraestructura real de DeFi, y se pueden realizar experimentos imaginativos para los desarrolladores en Uniswap V4.
**Para los LP, agregar liquidez será más personalizado y conveniente. Para los usuarios, es más económico crear un grupo de transacciones y hay más opciones para ** transacciones. Por ejemplo, usar V2, V3 y V4 tiene sus propias ventajas. El contrato de V2 es simple y la transacción de un solo grupo es barata; la estructura de V4 es compleja, pero puede ayudar a los usuarios a ahorrar muchos costos de gas. cuando es necesario llamar a varios grupos.
**El desarrollo continuo de DeFi conducirá a la optimización continua de los métodos de gestión de liquidez. **Para el lado del proyecto, la función Uniswap V4 Donate() puede ayudar al lado del proyecto a sobornar la liquidez para lograr el objetivo de la gestión de liquidez. Además, Hook of Uniswap V4 puede convertirse en la herramienta más poderosa para la construcción de liquidez, y el costo de construir una plataforma DeFi y combinar liquidez se reducirá considerablemente.
El futuro patrón DeFi también sufrirá grandes cambios debido a la aparición de V4. El código V4 aún no se ha finalizado ni revisado, por lo que pasará algún tiempo antes del lanzamiento público oficial. Este es un período de ventana para que muchos protocolos desarrollen su propia liquidez y ajusten su dirección de desarrollo.