La actividad de los lados de la oferta y la demanda del mercado primario ha disminuido durante tres trimestres consecutivos
En el tercer trimestre de 2023, el monto total de financiamiento del mercado fue de 1.694 millones de dólares estadounidenses, y hubo 170 eventos de financiamiento, y el tamaño promedio de financiamiento aumentó ligeramente (Ramp y BitGo, dos infraestructuras de fondos para instituciones tradicionales, completaron 400 millones de financiamiento). En octubre de 2023, el monto recaudado fue de 426 millones de dólares, que es el monto más bajo recaudado en casi cuatro años. La cantidad de financiamiento y eventos de financiamiento continuó disminuyendo, el comercio general en el mercado no estuvo activo y las instituciones aún dominaron la estrategia conservadora, y los principales fondos se invirtieron en infraestructura y proyectos fundamentales sólidos, como Flashbot.
! [Revisión del mercado primario de Web3 y análisis de seguimiento en el tercer trimestre de 2023: el mercado alcista es gradual, ¿cómo plantearlo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-ac81728b9b-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Origen de datos: RootData
El sentimiento del mercado es aburrido y se espera que repunte en los próximos dos trimestres
En el proceso de disminución continua de los fondos de inversión y financiación, la disminución se está reduciendo gradualmente, y las vías principales originales, como DeFi, GameFi y juegos, han caído hasta el punto de congelación, y los proyectos RWA y BTC no han traído una actividad continua en el mercado de altcoins.
Creemos que el estado actual del mercado primario ha sido similar al contundente emocional del cuarto trimestre de 2019, las instituciones solo invierten en proyectos con fundamentos sólidos, y los proyectos de optimización de la vía convencional han completado el diseño del marco básico en el último año y medio, y son relativamente conservadores para proyectos emocionales o pequeños proyectos de innovación, y es difícil para el mercado romper el punto de congelación emocional con una nueva narrativa en un corto período de tiempo. El estado actual del mercado necesita revitalizar la confianza después de un cambio cualitativo en el crecimiento fundamental.
! [Revisión del mercado primario de Web3 y análisis de seguimiento en el tercer trimestre de 2023: el mercado alcista es gradual, ¿cómo plantearlo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-90329144bf-dd1a6f-cd5cc0.webp)
FUENTE DEL GRÁFICO: ROOTDATA 2023.09.28
Teniendo en cuenta el volumen actual de fondos on-chain, el número de carteras y los fundamentos de la infraestructura siguen creciendo, creemos que el mercado primario está tocando fondo y se espera que toque fondo en los próximos dos trimestres:
Zksync, Starknet, Celestia, Layerzero, Eigenlayer, Scroll y otros proyectos tendrán importantes actualizaciones fundamentales e iteraciones de la red de prueba en los próximos dos trimestres, o se lanzará la red principal, lo que puede impulsar la actividad potencial del comportamiento en la cadena y las oportunidades para un mayor diseño ecológico.
Después de la actualización de Ethereum Cancún, el ecosistema L2 traerá más prosperidad, el TVL del ecosistema L2 en el tercer trimestre se estabilizará en 10 mil millones de dólares estadounidenses, y el volumen de activos y el volumen de operaciones entrarán en un período de cuello de botella de crecimiento.
La pista del juego marcará el comienzo de un lanzamiento a gran escala, que tiene una alta probabilidad de impulsar el mercado; En la segunda mitad de 2021, el volumen de financiación del juego superó los 5 mil millones de dólares estadounidenses, y después de más de un año y medio de preparación, la nueva generación de juegos en cadena se ha mejorado mucho en términos de calidad de producción, madurez operativa, jugabilidad y optimización de la experiencia, y se lanzará en los próximos tres trimestres.
Análisis de la trayectoria de la industria
En general, este ciclo de mercado bajista ha durado más de 6 trimestres, durante los cuales casi todas las viejas narrativas han evolucionado y se han desarrollado en diversos grados, algunas de las cuales han sido completamente falsificadas por el mercado, y también han aparecido nuevas narrativas una por una para tantear el terreno, generando una retroalimentación efectiva del mercado. En los 6 trimestres de investigación observacional, creemos que el mercado ha generado suficientes materiales inductivos y deductivos, lo que puede conducir a ideas y perspectivas de investigación más confiables.
ETH tendrá una actualización de Cancún en los próximos seis meses, y BTC tendrá su próximo halving en 7 meses; Creemos que, a partir del tercer trimestre de 2023, las posibles pistas principales en el próximo ciclo de mercado alcista han surgido básicamente en el mercado
Basándonos en la experiencia pasada del mercado y en el resumen inductivo, dividimos las principales vías existentes en cuatro categorías según el orden de prioridad de aparición, las razones de la explosión del crecimiento, la escala de la oferta general y otros factores:
! [Revisión del mercado primario de Web3 y análisis de seguimiento en el tercer trimestre de 2023: el mercado alcista es gradual, ¿cómo plantearlo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-6272d7250c-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Legitimidad de Ethereum (Importante)
La legitimidad de Ethereum describe principalmente el camino tecnológico central del desarrollo actual de la cadena de bloques, y esta categoría ha recaudado más de 10 mil millones de dólares estadounidenses en el mercado bajista de 6 trimestres, lo que básicamente representa alrededor del 40% de toda la escala de recaudación de fondos del mercado.
Dado que el airdrop de proyectos a gran escala se ha convertido en una de las pocas vías efectivas de emisión de activos y puntos calientes de mercado en el mercado bajista, estos proyectos han seguido acumulando una gran cantidad de datos de usuarios y recursos ecológicos. Al mismo tiempo, la competencia central importante de los proyectos en la categoría de "legitimidad de Ethereum" en la etapa inicial es la BD ecológica, que mejora la voz de la marca y la atención ecológica a través de noticias cooperativas, anidamiento narrativo, expectativas de lanzamiento aéreo, fuerte respaldo de capital y otros métodos de proyectos principales; El desarrollo fundamental de tales proyectos se basa principalmente en la construcción de la ecología técnica y la narrativa, que no se ve muy afectada por el sentimiento del mercado y el precio de Bitcoin, y con una mejor fortaleza financiera y un efecto de airdrop, creemos que es más fácil convertirse en la principal pista líder del mercado en la etapa inicial del mercado alcista. **
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| Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características |
| Ethereum Capa 2 y otras Capa 1 | Red Ethereum de capa 2 como solución de escalado; Cadenas públicas que optimizan el rendimiento, la velocidad y el tiempo de liquidación; o infraestructura tecnológica para casos de uso específicos o mejora de los mismos.
Como Arbitrum, Zksync, Manta, Sei, etc El consenso del mercado es alto y el desarrollo de la pista tiene una gran certeza
El mercado bajista es estable y es fácil acumular una cantidad considerable de datos de usuarios de medios y productos
La escala de financiación es mucho mayor que la de los productos de tipo de aplicación, y los fondos son abundantes
La principal audiencia del mercado bajista son principalmente los estudios con airdrops on-chain
El desarrollo del proyecto depende en gran medida de los recursos de BD del círculo interno y, en la etapa inicial, mejorará la voz del mercado y construirá un ecosistema a través de noticias de cooperación del proyecto, anidamiento narrativo, financiamiento, expectativas de lanzamiento aéreo, etc
El desarrollo del proyecto depende menos del sentimiento del mercado y del precio de Bitcoin
Es más probable que lidere el mercado en las primeras etapas de un mercado alcista
| cadena cruzada e interoperabilidad; Modularidad y disponibilidad de datos | Mejorar la capacidad de transferir activos, liquidez, mensajes y datos entre cadenas de bloques; Proporcione una nueva infraestructura de disponibilidad de datos, una capa de consenso modular y reduzca los costos de implementación de blockchain
Como Layerzero, Orbiter, Celestia, Eigenlayer, etc
| L3/Rollup como servicio/Appchain | Al ampliar aún más el rendimiento de la cadena pública, la aplicación principal puede capturar más valor y gastos de gestión de la red
Como Altlayer, Caldera, Dydx, etc
| Billetera AA | Con Account Abstract Wallet, es decir, cada cuenta de billetera es un contrato inteligente, que unifica los dos tipos de cuentas que prevalecen en el mercado: cuenta de contrato (CA) y cuenta de propiedad externa (EOA), de modo que la cuenta en sí es "programable", lo que garantiza que los activos solo estén en manos de contratos inteligentes, y tiene una funcionalidad sólida que se puede negociar en lotes, alta disponibilidad como pago de gas y recuperación de claves, y escalabilidad de "complementos" con bajos costos de confianza, etc., por lo que AA Las billeteras también se ven como un nuevo paradigma en el espacio de las billeteras
Por ejemplo, la billetera Web3 de OKX, Argent | Con una funcionalidad y escalabilidad más sólidas, puede realizar contratos lógicos complejos y delegación de autoridad con un solo clic, para pagar tarifas de gas en nombre de otros, transacciones por lotes y otras funciones
Está más en línea con los hábitos de los usuarios de Web2, y puede realizar el inicio de sesión y la recuperación de cuentas a través de las redes sociales, y la simple transacción con un solo clic hace que el umbral de uso de la billetera criptográfica del usuario sea muy bajo
Los productos de billetera AA, como OKX Web3 Wallet, tienen la oportunidad de convertirse en la infraestructura subyacente para la próxima aplicación Web3 a gran escala
Punto de inflexión en la tendencia objetiva o creación de una nueva clase de activos (significativa)
El rápido crecimiento de la pista del mercado primario y el liderazgo del mercado generalmente requiere uno de los siguientes criterios:
La pista original o el entorno técnico se ha desarrollado de manera constante y se han generado nuevas ideas narrativas o estrategias operativas, como GameFi y DeFi;
Tendencias objetivas y crecimiento constante en el volumen de usuarios o activos, alcanzando cambios cualitativos que conduzcan a nuevas categorías de productos, como el comercio de derivados;
Nuevas narrativas, generando nuevas clases de activos, con canales de distribución ilimitados para una gran cantidad de nuevos activos, como los NFT;
Por lo tanto, hemos clasificado qué categorías de pistas en el mercado actual cumplen con uno de los criterios anteriores, y creemos que algunos segmentos del mercado han comenzado a acercarse gradualmente al punto de inflexión, y es más probable que se convierta en el motor de la próxima ronda del mercado alcista.
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| Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características |
| RWA y RWAFi | Los escenarios de aplicación de los activos del mundo real (RWA) en la cadena de bloques, representados por los bonos estadounidenses, incluyen la custodia de activos, la hipoteca de liquidez, etc
Como Maker DAO, FRAX | Debido al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., es extremadamente atractivo para los fondos denominados en el estándar del dólar estadounidense en la cadena
El TVL total de los productos RWA on-chain, representados por Maker, aumentó de USD 1 mil millones en febrero de este año a USD 6 mil millones en julio, lo que la convierte en la categoría de activos de más rápido crecimiento en el espacio DeFi este año
Además del rendimiento del 5% de los bonos estadounidenses, también existen escenarios como TradeFi o el trading apalancado para amplificar aún más los rendimientos
Se espera que después de que los activos del mercado alcancen los 10 mil millones de dólares estadounidenses, se amplíen más escenarios como RWAFi y otros productos líquidos
| Nueva stablecoin | PayPal emitirá PYUSD en los Estados Unidos; La oportunidad en el mercado primario radica en las stablecoins de reserva descentralizadas
Por ejemplo, Maker DAI | El impacto de la caída bancaria en Circle a principios de año redujo la confianza del mercado en las stablecoins centralizadas, y el tamaño de USDC se redujo casi un 60% en medio año
El mercado es más consciente de que Circle y Tether no comparten el rendimiento de la garantía subyacente como los tenedores, sino que siguen reconociendo el rendimiento de los intereses o notas como ingresos, y el riesgo de una tormenta eléctrica es compartido por el mercado
El staking de RWA y Ethereum sigue creciendo, y el ecosistema DeFi ha formado un activo anualizado estable del 4-5% que devenga intereses
El crecimiento constante de la calidad y el volumen de las garantías allana el camino para el crecimiento de las stablecoins descentralizadas de tipo CDP
| LSD vs. LSDFi | Derivados de staking líquido, los usuarios pueden apostar ETH a través de POS a cambio de certificados, mantener LSD para disfrutar de recompensas de staking y, al mismo tiempo, pueden liberar la liquidez de ETH apostado.
Por ejemplo, Lido, Eigenlayer, Pendle, etc En la actualidad, la cantidad de staking de LSD ETH ha representado el 22,6% de la cantidad total, y se espera que siga creciendo hasta superar el 30% en 2023, mejorando en gran medida la escala de activos y la tasa de utilización de capital en la cadena
Se espera que libere cientos de miles de millones de dólares de liquidez de activos on-chain en el futuro
El rendimiento del staking de Ethereum puede considerarse como una tasa libre de riesgo nativa de las criptomonedas, que sustituye al rendimiento de liquidez de las stablecoins como estándar de nicho para toda la DeFi y genera nuevas oportunidades de liquidez y anidamiento de rendimientos entre protocolos a escala
Se puede utilizar como activo subyacente en el campo de las stablecoins de reserva o de la renta fija de la industria
| BTC Ecología/BRC20 | Proyecto NFT de Ordinals de Paquete de Ecosistema BTC, proyecto BRC-20 y otros estándares, proyectos L2 y sidechain, proyectos DeFi, etc
Por ejemplo, Unisat | Las inscripciones de Bitcoin y los mercados de NFT han creado una nueva clase de activos para la industria; Y dejemos que la unidad más pequeña de bitcoin, sats, se transforme de un concepto a una unidad práctica
Bitcoin sigue siendo el consenso más grande del mercado, y es necesario explorar una nueva narrativa ecológica para respaldar el fondo del valor a medida que el efecto de reducción a la mitad se vuelve cada vez más débil
Aunque la base de activos y el consenso del mercado son extremadamente altos, el avance de la pila tecnológica del ecosistema Bitcoin sigue siendo el mayor desacuerdo, y habrá un debate a largo plazo entre los escenarios prácticos y la fiabilidad de la tecnología descentralizada
Expansión a escala de pistas maduras
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| Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características |
| Juegos Web2.5 | Incluyendo juegos ligeros Hyper Casual, MMO, SLG y otros juegos pesados triple A; El estado del juego se sincroniza fuera de la cadena, y se introducen NFT, DID, tokens y otros factores para hacer que el sistema económico en la cadena La oferta de proyectos de pistas de juegos es muy sólida, con una escala de financiamiento general en 2021 y 2022 que oscila entre $ 6 mil millones y $ 8 mil millones, solo superada por la pista de infraestructura
En la actualidad, el principal fondo de proyecto en el mercado es Internet Web2, y después de dos años de mercado bajista, el pulido de la calidad del producto ha sido significativamente más fuerte que en 2021
Sin embargo, la pista de juegos no ha encontrado una nueva forma de expandir los usuarios en el mercado bajista: no hay un nuevo punto de crecimiento regional excepto para el mercado del sudeste asiático; Han entrado equipos Web2 a gran escala, y no existe una solución industrial en cuanto a métodos de adquisición de tráfico; Afectado por la alta proporción del estudio de peluquería, el nuevo intento simbólico no funcionó bien
El mercado frío de NFT en general ha limitado aún más los métodos anteriores de adquisición de tráfico y distribución de productos, lo que ha provocado dificultades para obtener canales de distribución para los productos de juegos triple A, lo que suprime aún más la recuperación de la pista de juegos
| Durante el período de DeFi 1.0, los productos se expandieron y los derivados de DeFi fueron el pilar El mercado de negociación de derivados DeFi está dominado por contratos perpetuos de futuros, así como opciones, activos sintéticos, etc
Por ejemplo, DyDx, GMX, etc. | En la actualidad, más del 97% del volumen de negociación de derivados se ejecuta en CEX, mientras que los DEX de derivados solo representan el 2,72% del volumen total de negociación, mientras que los DEX al contado representan casi el 10% del volumen total de operaciones al contado, por lo que hay un gran margen de crecimiento en los DEX de derivados
Después de la actualización en Cancún, con la mejora de la infraestructura como la capa DA, RaaS y la cadena de aplicaciones, aporta una nueva valoración y perspectiva narrativa al comercio de derivados
En comparación con otras categorías de productos en la era DeFi 1.0, incluidos los préstamos, los DEX al contado, los agregadores, etc., el mercado de derivados tiene una ecología y grupos de usuarios más independientes, y la generación de liquidez y la demanda de rendimiento de la cadena pública tienen oportunidades de convertirse en un ecosistema de rollup
La expansión de la vía de derivados está en línea con la tendencia de la industria de crecimiento estable de activos y usuarios on-chain
| Depin, una red de infraestructura descentralizada | Utilice incentivos de token para crear una capa de protocolo para una red de instalaciones tecnológicas descentralizadas, incluidos recursos como almacenamiento, computación, datos y hardware inactivo
Por ejemplo, Hellium, Render, Meson Network, Livepeer, etc El valor de la red de protocolo es claro, y la ventaja de costo de los incentivos de tokens se utiliza para aprovechar los recursos restringidos descentralizados, que es un caso de uso muy claro para las redes distribuidas, y el techo del mercado es alto
Con la rápida expansión de las DAPPS en cadena y los escenarios de cadena pública, la descentralización de la capa de protocolo de red tiene un mejor entorno de desarrollo
Existen dispositivos de hardware, nodos y otros enlaces, similares a los atributos de las monedas mineras POW, que tienen una audiencia estable en el mercado desde hace mucho tiempo, y tienen proyectos estrella con FDV de más de $5 mil millones en cada ciclo, como Theta en 2018, Hellium, Render, etc. en 2021
| Pago | Los escenarios de pago de blockchain incluyen los sistemas de compensación y liquidación, los escenarios de uso y pago de criptomonedas y el soporte financiero, es decir, los módulos de la plataforma intermedia de pago
Por ejemplo, Alquimia, Moonpay, etc. | La mejora continua de la infraestructura L2, el crecimiento de los clientes institucionales y la diversificación de los escenarios de pago en criptomonedas son las principales melodías de crecimiento
El avance de los escenarios de pago es una base importante para la adopción masiva de las aplicaciones Web3 en su conjunto
Red de compensación y liquidación de moneda digital; el intercambio de moneda digital por moneda fiduciaria; Cobertura de moneda digital para escenarios de pago estandarizados, como viajes de negocios, servidores y publicidad; Mejora de las funciones de la oficina intermedia financiera; Protocolo de pago en streaming en cadena
Sin embargo, en la actualidad, no se han producido fuertes efectos de red en toda la vía de pago, principalmente en la cobertura basada en herramientas y programas informáticos
Confíe en los avances en escenarios de usuario o en la experiencia operativa para atraer tráfico a gran escala
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| Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características |
| Juego totalmente en cadena, Automouse World | En el juego de cadena completa, toda la lógica y el estado del juego (activos, etc.) se implementan en la cadena, a través de contratos inteligentes, como un sistema abierto, la sincronización del estado del juego se completa mediante una infraestructura descentralizada, independientemente del cliente
Por ejemplo, Ecosistema de botín, Bosque oscuro, Dojo, etc En la actualidad, esta vía puede considerarse como la única área que puede considerarse como innovación paradigmática en esta ronda de mercado bajista
El ecosistema abierto construido modularmente está muy en línea con el entorno técnico de la innovación blockchain, y los atributos abiertos y altamente combinables amplían en gran medida los límites de las posibilidades del juego, lo que permite a los jugadores participar en la construcción de la experiencia del juego en lugar de depender del equipo oficial
En la actualidad, la ecología del desarrollo central está dominada por el botín y el bosque oscuro, y cada ecosistema tiene alrededor de varios cientos de desarrollos centrales y alrededor de 30 proyectos ecológicos
Sin embargo, solo hay alrededor de 2,000 usuarios ecológicos principales del juego en toda la cadena, y es difícil tener la oportunidad de tráfico a gran escala. Por lo tanto, el equipo del proyecto debe tener un pensamiento fino en términos de apalancamiento ecológico y prioridades operativas
La infraestructura actual es aún muy imperfecta, aunado a la dificultad de obtener tráfico, la mayoría de los proyectos ecológicos se construyen con comunidades o plug-ins de herramientas como cuerpo principal para atender el desarrollo de bajo costo de los grandes juegos
| IA + Web3.0 | Hay cuatro ideas centrales de IA + Web3.0:
Blockchain potencia la capa de infraestructura de IA, y los incentivos de tokens proporcionan recursos informáticos descentralizados, conjuntos de datos, datos, etc. para que la capa de infraestructura optimice el costo o la eficiencia
AIGC reduce los costos y aumenta la eficiencia de los productos de producción de contenido, y amplía las funciones de los productos de extremo C, como los NPC de IA, los NFT de arte generativo, los agentes comerciales automatizados, etc
Mejorar la productividad y reducir el umbral, como la combinación de IA y auditorías de seguridad, ejecución automática de contratos, análisis de datos en cadena de IA, etc
zkML e inferencia de IA en cadena: monitoreo del comportamiento de los agentes de IA y restricciones de derechos y responsabilidades; Aprovechando la tecnología de zkML para garantizar que los sistemas de IA funcionen sin revelar datos críticos o información confidencial, es posible demostrar a los reguladores o partes interesadas que su IA está realizando una tarea específica sin revelar datos reales o modelos internos La oferta actual de startups de IA es muy débil en Asia, y casi todos los principales grupos empresariales y recursos narrativos se distribuyen en América del Norte
En la actualidad, la principal dificultad de los proyectos de aplicación es que están demasiado involucionados, y aún no han encontrado una forma efectiva de establecer rápidamente fosos o efectos de red, y a menudo se encuentran con una gran cantidad de productos competidores después de verificar PMF, y el entorno de mercado bajista no es propicio para la construcción de efectos de red
El emprendimiento Web3 + IA requiere de un equipo con capacidades integrales, no solo para entregar productos de IA, sino también para tener altos requerimientos en financiamiento, operación, control de costos, recursos ecológicos, etc
Desde el punto de vista de las tendencias, la IA tiene una demanda natural de blockchain, y la IA necesita blockchain para proporcionar una resiliencia real para su propio desarrollo
| Economía Social y de Creadores | La dirección de desarrollo más prometedora de la economía de los creadores de Web3 es CreatorFi, que combina las redes sociales y la creación de contenidos, es decir, un modelo económico de externalidad positiva formado por la creación de contenidos individuales o colectivos basados en la tecnología de propiedad descentralizada y la interacción con la comunidad como núcleo
Por ejemplo, Friend.tech, Mirror, Lens Protocol | La pista social pura no se ha comportado como se esperaba en el ciclo del mercado bajista, y aún no ha encontrado un PMF que no sea una herramienta de puntuación, y la economía de los creadores representada por Friend Tech es más fácil de abrir la etapa de arranque en frío que la social pura, y actualmente no ve una buena oportunidad para las redes sociales C2C, sino que está más impulsada por el contenido
La combinación de la economía de los creadores con la tecnología de propiedad descentralizada es más propicia para la transformación de los logros de los creadores, formando un efecto de agregación y formando sin problemas un canal de "drenaje + monetización".
Tomando Friend.tech como ejemplo, la especulación inicial y el efecto KOL condujeron al rápido crecimiento del número de usuarios del producto, el efecto de ruptura del círculo era obvio y el proyecto DAU estaba activo
| NFT | Proporcionar una plataforma de negociación, servicios de préstamo, servicios de custodia y servicios de gestión comunitaria para transacciones de NFT; el desarrollo de un mercado de derivados de NFT; Umbrales o tarifas de transacción de NFT más bajos
Por ejemplo, Opensea, Looksrare, BendDao, Blur, etc El desarrollo del proyecto depende menos del precio de Bitcoin; El consenso del mercado es alto y es fácil tener un mejor calor de capital en el próximo ciclo
En la actualidad, hay más marcas en las industrias tradicionales que ingresan al diseño
Sin embargo, el mercado general de NFT todavía se encuentra en un estado extremadamente reducido, y el efecto de hacer dinero es débil, y el mercado necesita nuevos escenarios de aplicación y estrategias operativas para impulsar la actividad del mercado de NFT, y luego habrá un auge en los instrumentos financieros
| TelegramBot | Basado en el ecosistema de Telegram, reduce el umbral de inversión y el costo de uso de la copia en cadena para los usuarios, y facilita a los usuarios realizar un comercio de copia conveniente de acuerdo con direcciones reales de alto rendimiento en la cadena
Por ejemplo, Maestro, Banana Gun, Unibot | En el mercado bajista, el número de nuevos usuarios superó con creces al de otros productos de pista, y los ingresos medios diarios por comisiones del producto principal, Maestro, superaron los 100.000 dólares estadounidenses
Proporcionar a los usuarios una solución conveniente para la copia en cadena, que es similar al negocio actual de copia en el mundo real de los intercambios centralizados, y debido a que los datos en la cadena son más creíbles, es un modelo de negocio con un alto flujo de efectivo
Telegram es actualmente el producto de tráfico más grande en el campo de la cadena de bloques, y hay una cadena pública TON en el ecosistema; Al mismo tiempo, también es el escenario principal de la circulación de información de la industria gris, y el espacio de la imaginación radica en una mayor circulación de activos
La inversión oficial en la ecología on-chain está aumentando gradualmente, y el valor de mercado de los tokens de TON se ha estabilizado en el top 20 |
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Revisión del mercado primario de Web3 y análisis de seguimiento en el tercer trimestre de 2023: el mercado alcista es gradual, ¿cómo plantearlo?
La actividad de los lados de la oferta y la demanda del mercado primario ha disminuido durante tres trimestres consecutivos
En el tercer trimestre de 2023, el monto total de financiamiento del mercado fue de 1.694 millones de dólares estadounidenses, y hubo 170 eventos de financiamiento, y el tamaño promedio de financiamiento aumentó ligeramente (Ramp y BitGo, dos infraestructuras de fondos para instituciones tradicionales, completaron 400 millones de financiamiento). En octubre de 2023, el monto recaudado fue de 426 millones de dólares, que es el monto más bajo recaudado en casi cuatro años. La cantidad de financiamiento y eventos de financiamiento continuó disminuyendo, el comercio general en el mercado no estuvo activo y las instituciones aún dominaron la estrategia conservadora, y los principales fondos se invirtieron en infraestructura y proyectos fundamentales sólidos, como Flashbot.
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Origen de datos: RootData
El sentimiento del mercado es aburrido y se espera que repunte en los próximos dos trimestres
En el proceso de disminución continua de los fondos de inversión y financiación, la disminución se está reduciendo gradualmente, y las vías principales originales, como DeFi, GameFi y juegos, han caído hasta el punto de congelación, y los proyectos RWA y BTC no han traído una actividad continua en el mercado de altcoins.
Creemos que el estado actual del mercado primario ha sido similar al contundente emocional del cuarto trimestre de 2019, las instituciones solo invierten en proyectos con fundamentos sólidos, y los proyectos de optimización de la vía convencional han completado el diseño del marco básico en el último año y medio, y son relativamente conservadores para proyectos emocionales o pequeños proyectos de innovación, y es difícil para el mercado romper el punto de congelación emocional con una nueva narrativa en un corto período de tiempo. El estado actual del mercado necesita revitalizar la confianza después de un cambio cualitativo en el crecimiento fundamental.
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FUENTE DEL GRÁFICO: ROOTDATA 2023.09.28
Teniendo en cuenta el volumen actual de fondos on-chain, el número de carteras y los fundamentos de la infraestructura siguen creciendo, creemos que el mercado primario está tocando fondo y se espera que toque fondo en los próximos dos trimestres:
Zksync, Starknet, Celestia, Layerzero, Eigenlayer, Scroll y otros proyectos tendrán importantes actualizaciones fundamentales e iteraciones de la red de prueba en los próximos dos trimestres, o se lanzará la red principal, lo que puede impulsar la actividad potencial del comportamiento en la cadena y las oportunidades para un mayor diseño ecológico.
Después de la actualización de Ethereum Cancún, el ecosistema L2 traerá más prosperidad, el TVL del ecosistema L2 en el tercer trimestre se estabilizará en 10 mil millones de dólares estadounidenses, y el volumen de activos y el volumen de operaciones entrarán en un período de cuello de botella de crecimiento.
La pista del juego marcará el comienzo de un lanzamiento a gran escala, que tiene una alta probabilidad de impulsar el mercado; En la segunda mitad de 2021, el volumen de financiación del juego superó los 5 mil millones de dólares estadounidenses, y después de más de un año y medio de preparación, la nueva generación de juegos en cadena se ha mejorado mucho en términos de calidad de producción, madurez operativa, jugabilidad y optimización de la experiencia, y se lanzará en los próximos tres trimestres.
Análisis de la trayectoria de la industria
En general, este ciclo de mercado bajista ha durado más de 6 trimestres, durante los cuales casi todas las viejas narrativas han evolucionado y se han desarrollado en diversos grados, algunas de las cuales han sido completamente falsificadas por el mercado, y también han aparecido nuevas narrativas una por una para tantear el terreno, generando una retroalimentación efectiva del mercado. En los 6 trimestres de investigación observacional, creemos que el mercado ha generado suficientes materiales inductivos y deductivos, lo que puede conducir a ideas y perspectivas de investigación más confiables.
ETH tendrá una actualización de Cancún en los próximos seis meses, y BTC tendrá su próximo halving en 7 meses; Creemos que, a partir del tercer trimestre de 2023, las posibles pistas principales en el próximo ciclo de mercado alcista han surgido básicamente en el mercado
Basándonos en la experiencia pasada del mercado y en el resumen inductivo, dividimos las principales vías existentes en cuatro categorías según el orden de prioridad de aparición, las razones de la explosión del crecimiento, la escala de la oferta general y otros factores:
! [Revisión del mercado primario de Web3 y análisis de seguimiento en el tercer trimestre de 2023: el mercado alcista es gradual, ¿cómo plantearlo?] ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-69a80767fe-6272d7250c-dd1a6f-cd5cc0.webp)
Legitimidad de Ethereum (Importante)
La legitimidad de Ethereum describe principalmente el camino tecnológico central del desarrollo actual de la cadena de bloques, y esta categoría ha recaudado más de 10 mil millones de dólares estadounidenses en el mercado bajista de 6 trimestres, lo que básicamente representa alrededor del 40% de toda la escala de recaudación de fondos del mercado.
Dado que el airdrop de proyectos a gran escala se ha convertido en una de las pocas vías efectivas de emisión de activos y puntos calientes de mercado en el mercado bajista, estos proyectos han seguido acumulando una gran cantidad de datos de usuarios y recursos ecológicos. Al mismo tiempo, la competencia central importante de los proyectos en la categoría de "legitimidad de Ethereum" en la etapa inicial es la BD ecológica, que mejora la voz de la marca y la atención ecológica a través de noticias cooperativas, anidamiento narrativo, expectativas de lanzamiento aéreo, fuerte respaldo de capital y otros métodos de proyectos principales; El desarrollo fundamental de tales proyectos se basa principalmente en la construcción de la ecología técnica y la narrativa, que no se ve muy afectada por el sentimiento del mercado y el precio de Bitcoin, y con una mejor fortaleza financiera y un efecto de airdrop, creemos que es más fácil convertirse en la principal pista líder del mercado en la etapa inicial del mercado alcista. **
| | | | | --- | --- | --- | | Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características | | Ethereum Capa 2 y otras Capa 1 | Red Ethereum de capa 2 como solución de escalado; Cadenas públicas que optimizan el rendimiento, la velocidad y el tiempo de liquidación; o infraestructura tecnológica para casos de uso específicos o mejora de los mismos. Como Arbitrum, Zksync, Manta, Sei, etc El consenso del mercado es alto y el desarrollo de la pista tiene una gran certeza El mercado bajista es estable y es fácil acumular una cantidad considerable de datos de usuarios de medios y productos La escala de financiación es mucho mayor que la de los productos de tipo de aplicación, y los fondos son abundantes La principal audiencia del mercado bajista son principalmente los estudios con airdrops on-chain El desarrollo del proyecto depende en gran medida de los recursos de BD del círculo interno y, en la etapa inicial, mejorará la voz del mercado y construirá un ecosistema a través de noticias de cooperación del proyecto, anidamiento narrativo, financiamiento, expectativas de lanzamiento aéreo, etc El desarrollo del proyecto depende menos del sentimiento del mercado y del precio de Bitcoin Es más probable que lidere el mercado en las primeras etapas de un mercado alcista | cadena cruzada e interoperabilidad; Modularidad y disponibilidad de datos | Mejorar la capacidad de transferir activos, liquidez, mensajes y datos entre cadenas de bloques; Proporcione una nueva infraestructura de disponibilidad de datos, una capa de consenso modular y reduzca los costos de implementación de blockchain Como Layerzero, Orbiter, Celestia, Eigenlayer, etc | L3/Rollup como servicio/Appchain | Al ampliar aún más el rendimiento de la cadena pública, la aplicación principal puede capturar más valor y gastos de gestión de la red Como Altlayer, Caldera, Dydx, etc | Billetera AA | Con Account Abstract Wallet, es decir, cada cuenta de billetera es un contrato inteligente, que unifica los dos tipos de cuentas que prevalecen en el mercado: cuenta de contrato (CA) y cuenta de propiedad externa (EOA), de modo que la cuenta en sí es "programable", lo que garantiza que los activos solo estén en manos de contratos inteligentes, y tiene una funcionalidad sólida que se puede negociar en lotes, alta disponibilidad como pago de gas y recuperación de claves, y escalabilidad de "complementos" con bajos costos de confianza, etc., por lo que AA Las billeteras también se ven como un nuevo paradigma en el espacio de las billeteras Por ejemplo, la billetera Web3 de OKX, Argent | Con una funcionalidad y escalabilidad más sólidas, puede realizar contratos lógicos complejos y delegación de autoridad con un solo clic, para pagar tarifas de gas en nombre de otros, transacciones por lotes y otras funciones Está más en línea con los hábitos de los usuarios de Web2, y puede realizar el inicio de sesión y la recuperación de cuentas a través de las redes sociales, y la simple transacción con un solo clic hace que el umbral de uso de la billetera criptográfica del usuario sea muy bajo Los productos de billetera AA, como OKX Web3 Wallet, tienen la oportunidad de convertirse en la infraestructura subyacente para la próxima aplicación Web3 a gran escala
Punto de inflexión en la tendencia objetiva o creación de una nueva clase de activos (significativa)
El rápido crecimiento de la pista del mercado primario y el liderazgo del mercado generalmente requiere uno de los siguientes criterios:
Por lo tanto, hemos clasificado qué categorías de pistas en el mercado actual cumplen con uno de los criterios anteriores, y creemos que algunos segmentos del mercado han comenzado a acercarse gradualmente al punto de inflexión, y es más probable que se convierta en el motor de la próxima ronda del mercado alcista.
| | | | | --- | --- | --- | | Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características | | RWA y RWAFi | Los escenarios de aplicación de los activos del mundo real (RWA) en la cadena de bloques, representados por los bonos estadounidenses, incluyen la custodia de activos, la hipoteca de liquidez, etc Como Maker DAO, FRAX | Debido al aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., es extremadamente atractivo para los fondos denominados en el estándar del dólar estadounidense en la cadena El TVL total de los productos RWA on-chain, representados por Maker, aumentó de USD 1 mil millones en febrero de este año a USD 6 mil millones en julio, lo que la convierte en la categoría de activos de más rápido crecimiento en el espacio DeFi este año Además del rendimiento del 5% de los bonos estadounidenses, también existen escenarios como TradeFi o el trading apalancado para amplificar aún más los rendimientos Se espera que después de que los activos del mercado alcancen los 10 mil millones de dólares estadounidenses, se amplíen más escenarios como RWAFi y otros productos líquidos | Nueva stablecoin | PayPal emitirá PYUSD en los Estados Unidos; La oportunidad en el mercado primario radica en las stablecoins de reserva descentralizadas Por ejemplo, Maker DAI | El impacto de la caída bancaria en Circle a principios de año redujo la confianza del mercado en las stablecoins centralizadas, y el tamaño de USDC se redujo casi un 60% en medio año El mercado es más consciente de que Circle y Tether no comparten el rendimiento de la garantía subyacente como los tenedores, sino que siguen reconociendo el rendimiento de los intereses o notas como ingresos, y el riesgo de una tormenta eléctrica es compartido por el mercado El staking de RWA y Ethereum sigue creciendo, y el ecosistema DeFi ha formado un activo anualizado estable del 4-5% que devenga intereses El crecimiento constante de la calidad y el volumen de las garantías allana el camino para el crecimiento de las stablecoins descentralizadas de tipo CDP | LSD vs. LSDFi | Derivados de staking líquido, los usuarios pueden apostar ETH a través de POS a cambio de certificados, mantener LSD para disfrutar de recompensas de staking y, al mismo tiempo, pueden liberar la liquidez de ETH apostado. Por ejemplo, Lido, Eigenlayer, Pendle, etc En la actualidad, la cantidad de staking de LSD ETH ha representado el 22,6% de la cantidad total, y se espera que siga creciendo hasta superar el 30% en 2023, mejorando en gran medida la escala de activos y la tasa de utilización de capital en la cadena Se espera que libere cientos de miles de millones de dólares de liquidez de activos on-chain en el futuro El rendimiento del staking de Ethereum puede considerarse como una tasa libre de riesgo nativa de las criptomonedas, que sustituye al rendimiento de liquidez de las stablecoins como estándar de nicho para toda la DeFi y genera nuevas oportunidades de liquidez y anidamiento de rendimientos entre protocolos a escala Se puede utilizar como activo subyacente en el campo de las stablecoins de reserva o de la renta fija de la industria | BTC Ecología/BRC20 | Proyecto NFT de Ordinals de Paquete de Ecosistema BTC, proyecto BRC-20 y otros estándares, proyectos L2 y sidechain, proyectos DeFi, etc Por ejemplo, Unisat | Las inscripciones de Bitcoin y los mercados de NFT han creado una nueva clase de activos para la industria; Y dejemos que la unidad más pequeña de bitcoin, sats, se transforme de un concepto a una unidad práctica Bitcoin sigue siendo el consenso más grande del mercado, y es necesario explorar una nueva narrativa ecológica para respaldar el fondo del valor a medida que el efecto de reducción a la mitad se vuelve cada vez más débil Aunque la base de activos y el consenso del mercado son extremadamente altos, el avance de la pila tecnológica del ecosistema Bitcoin sigue siendo el mayor desacuerdo, y habrá un debate a largo plazo entre los escenarios prácticos y la fiabilidad de la tecnología descentralizada
Expansión a escala de pistas maduras
| | | | | --- | --- | --- | | Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características | | Juegos Web2.5 | Incluyendo juegos ligeros Hyper Casual, MMO, SLG y otros juegos pesados triple A; El estado del juego se sincroniza fuera de la cadena, y se introducen NFT, DID, tokens y otros factores para hacer que el sistema económico en la cadena La oferta de proyectos de pistas de juegos es muy sólida, con una escala de financiamiento general en 2021 y 2022 que oscila entre $ 6 mil millones y $ 8 mil millones, solo superada por la pista de infraestructura En la actualidad, el principal fondo de proyecto en el mercado es Internet Web2, y después de dos años de mercado bajista, el pulido de la calidad del producto ha sido significativamente más fuerte que en 2021 Sin embargo, la pista de juegos no ha encontrado una nueva forma de expandir los usuarios en el mercado bajista: no hay un nuevo punto de crecimiento regional excepto para el mercado del sudeste asiático; Han entrado equipos Web2 a gran escala, y no existe una solución industrial en cuanto a métodos de adquisición de tráfico; Afectado por la alta proporción del estudio de peluquería, el nuevo intento simbólico no funcionó bien El mercado frío de NFT en general ha limitado aún más los métodos anteriores de adquisición de tráfico y distribución de productos, lo que ha provocado dificultades para obtener canales de distribución para los productos de juegos triple A, lo que suprime aún más la recuperación de la pista de juegos | Durante el período de DeFi 1.0, los productos se expandieron y los derivados de DeFi fueron el pilar El mercado de negociación de derivados DeFi está dominado por contratos perpetuos de futuros, así como opciones, activos sintéticos, etc Por ejemplo, DyDx, GMX, etc. | En la actualidad, más del 97% del volumen de negociación de derivados se ejecuta en CEX, mientras que los DEX de derivados solo representan el 2,72% del volumen total de negociación, mientras que los DEX al contado representan casi el 10% del volumen total de operaciones al contado, por lo que hay un gran margen de crecimiento en los DEX de derivados Después de la actualización en Cancún, con la mejora de la infraestructura como la capa DA, RaaS y la cadena de aplicaciones, aporta una nueva valoración y perspectiva narrativa al comercio de derivados En comparación con otras categorías de productos en la era DeFi 1.0, incluidos los préstamos, los DEX al contado, los agregadores, etc., el mercado de derivados tiene una ecología y grupos de usuarios más independientes, y la generación de liquidez y la demanda de rendimiento de la cadena pública tienen oportunidades de convertirse en un ecosistema de rollup La expansión de la vía de derivados está en línea con la tendencia de la industria de crecimiento estable de activos y usuarios on-chain | Depin, una red de infraestructura descentralizada | Utilice incentivos de token para crear una capa de protocolo para una red de instalaciones tecnológicas descentralizadas, incluidos recursos como almacenamiento, computación, datos y hardware inactivo Por ejemplo, Hellium, Render, Meson Network, Livepeer, etc El valor de la red de protocolo es claro, y la ventaja de costo de los incentivos de tokens se utiliza para aprovechar los recursos restringidos descentralizados, que es un caso de uso muy claro para las redes distribuidas, y el techo del mercado es alto Con la rápida expansión de las DAPPS en cadena y los escenarios de cadena pública, la descentralización de la capa de protocolo de red tiene un mejor entorno de desarrollo Existen dispositivos de hardware, nodos y otros enlaces, similares a los atributos de las monedas mineras POW, que tienen una audiencia estable en el mercado desde hace mucho tiempo, y tienen proyectos estrella con FDV de más de $5 mil millones en cada ciclo, como Theta en 2018, Hellium, Render, etc. en 2021 | Pago | Los escenarios de pago de blockchain incluyen los sistemas de compensación y liquidación, los escenarios de uso y pago de criptomonedas y el soporte financiero, es decir, los módulos de la plataforma intermedia de pago Por ejemplo, Alquimia, Moonpay, etc. | La mejora continua de la infraestructura L2, el crecimiento de los clientes institucionales y la diversificación de los escenarios de pago en criptomonedas son las principales melodías de crecimiento El avance de los escenarios de pago es una base importante para la adopción masiva de las aplicaciones Web3 en su conjunto Red de compensación y liquidación de moneda digital; el intercambio de moneda digital por moneda fiduciaria; Cobertura de moneda digital para escenarios de pago estandarizados, como viajes de negocios, servidores y publicidad; Mejora de las funciones de la oficina intermedia financiera; Protocolo de pago en streaming en cadena Sin embargo, en la actualidad, no se han producido fuertes efectos de red en toda la vía de pago, principalmente en la cobertura basada en herramientas y programas informáticos
Confíe en los avances en escenarios de usuario o en la experiencia operativa para atraer tráfico a gran escala
| | | | | --- | --- | --- | | Vía de subdivisión | Descripción | Análisis de Oportunidades y Características | | Juego totalmente en cadena, Automouse World | En el juego de cadena completa, toda la lógica y el estado del juego (activos, etc.) se implementan en la cadena, a través de contratos inteligentes, como un sistema abierto, la sincronización del estado del juego se completa mediante una infraestructura descentralizada, independientemente del cliente Por ejemplo, Ecosistema de botín, Bosque oscuro, Dojo, etc En la actualidad, esta vía puede considerarse como la única área que puede considerarse como innovación paradigmática en esta ronda de mercado bajista El ecosistema abierto construido modularmente está muy en línea con el entorno técnico de la innovación blockchain, y los atributos abiertos y altamente combinables amplían en gran medida los límites de las posibilidades del juego, lo que permite a los jugadores participar en la construcción de la experiencia del juego en lugar de depender del equipo oficial En la actualidad, la ecología del desarrollo central está dominada por el botín y el bosque oscuro, y cada ecosistema tiene alrededor de varios cientos de desarrollos centrales y alrededor de 30 proyectos ecológicos Sin embargo, solo hay alrededor de 2,000 usuarios ecológicos principales del juego en toda la cadena, y es difícil tener la oportunidad de tráfico a gran escala. Por lo tanto, el equipo del proyecto debe tener un pensamiento fino en términos de apalancamiento ecológico y prioridades operativas La infraestructura actual es aún muy imperfecta, aunado a la dificultad de obtener tráfico, la mayoría de los proyectos ecológicos se construyen con comunidades o plug-ins de herramientas como cuerpo principal para atender el desarrollo de bajo costo de los grandes juegos | IA + Web3.0 | Hay cuatro ideas centrales de IA + Web3.0: