El 7 de noviembre, hora local de Estados Unidos, la Reserva Federal celebró una reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) y publicó un comunicado, anunciando que el objetivo del Tasa de interés de los fondos federales se redujo en 25 puntos base, hasta un nivel entre 4.50% y 4.75%. Esta reunión también se llevó a cabo el segundo día después de las históricas elecciones en los Estados Unidos.

Para el ritmo de futuras políticas, algunos analistas creen que es probable que la Reserva Federal de los Estados Unidos disminuya la velocidad de las reducciones de tasas de interés.

Reducir la tasa de interés en 25 punto base

El 18 de septiembre de 2024, la Reserva Federal anunció una reducción de 50 puntos básicos en el rango objetivo de la Tasa de interés de los fondos federales, hasta un rango de 4.75% a 5.00%. Esta es la primera vez que la Reserva Federal reduce las tasas de interés desde marzo de 2020.

Esta vez se redujo 25 puntos base, lo que coincide con las expectativas del mercado. Antes de la publicación del comunicado de la reunión de la Reserva Federal el 7 de noviembre, la oficina del director de inversiones de gestión de patrimonio de UBS esperaba que la Reserva Federal no cambiara inmediatamente sus perspectivas económicas. Es muy probable que la Reserva Federal reduzca nuevamente 25 puntos base en la reunión del 7 de noviembre.

Después de reducir las tasas en 50 punto base históricamente en septiembre y poner fin a una política de contracción de 30 meses, la Reserva Federal, en su reunión de noviembre, aprobó por unanimidad la decisión de reducir nuevamente la Tasa de interés de referencia en 25 punto base.

Johnny Yu, vicepresidente de inversiones de Wellington y gestor de cartera de inversiones de renta fija, le dijo a Economic Observer que el comunicado de la reunión de política monetaria de esta vez tuvo cambios menores en comparación con septiembre. Además de reiterar su compromiso de 'restaurar la inflación al 2%', la Reserva Federal también reafirmó su objetivo de 'lograr el pleno empleo', al tiempo que eliminó la indicación de 'mayor confianza en que la inflación se mantendrá sosteniblemente en el objetivo', lo que sugiere preocupación por la incertidumbre de las perspectivas económicas.

Teniendo en cuenta el discurso del presidente de la Reserva Federal, Powell, así como la situación económica y de mercado de los Estados Unidos, el economista jefe de Ping An Securities, Zhong Zhengsheng, analiza que la Reserva Federal de los Estados Unidos se adhiere a la reducción de la tasa de 25 puntos base desde tres aspectos: primero, a pesar de que los datos de empleo e inflación publicados después de la reunión de septiembre muestran una mejora, no compensan el enfriamiento anterior; segundo, la Reserva Federal espera mantener la inercia de la política; tercero, el aumento espontáneo de la tasa de interés del mercado recientemente proporciona más espacio para la reducción de la tasa por parte de la Reserva Federal.

Yujia Yan believes that, overall, recent employment and retail data in the United States indicate that the US economy is maintaining a good momentum, suggesting that the previous market judgment of a hard landing for the US economy was overly pessimistic, and that the expectation of the Federal Reserve's ultra-loose monetary policy of consecutive 50 basis point rate cuts to ward off recession risks was also too aggressive. Under the current economic conditions, the risk of secondary inflation cannot be underestimated. In fact, the core inflation level that the Federal Reserve is following has already begun to stabilize and show signs of month-on-month recovery, making it necessary to maintain a restrained pace of rate cuts at this time.

Es posible que la futura reducción de las tasas de interés se desacelere

El mercado no muestra mucha divergencia respecto a la reducción de 25 puntos básicos de la Reserva Federal de EE. UU. en esta ocasión, pero hay divergencias en el espacio y el ritmo de reducción de tasas para 2025.

El economista jefe de Shenwan Hongyuan, Zhao Wei, cree que es importante seguir las indicaciones de la tasa de interés de la Reserva Federal en el contexto de la victoria de Trump. En resumen, Powell sigue enfatizando el modelo de comportamiento "dependiente de los datos". Powell reiteró en la conferencia de prensa que el ritmo de futuras reducciones de tasas dependerá de los datos. A corto plazo, las elecciones estadounidenses y las políticas de Trump aún no han afectado las decisiones de la Reserva Federal.

¿Cómo ves el ritmo de la política futura de la Reserva Federal? Zhang Jingjing, analista macroeconómico jefe de CMB, cree que es probable que la reducción de tasas se desacelere en el futuro. En su análisis, ella considera que en esta reunión, Powell ha hecho todo lo posible para mantener una postura neutral, rechazando tanto las orientaciones prospectivas como la dependencia de los datos, y evitando hacer demasiados comentarios sobre los resultados de las elecciones y la política fiscal.

Por lo tanto, Zhang Jingjing cree que puede haber tres cambios importantes en las políticas futuras.

En primer lugar, la era de las Directrices Prospectivas llega a su fin. En primer lugar, el gobierno ya no quiere ser "Arbitraje" del mercado, y en segundo lugar, la incertidumbre política y económica será mayor después de las elecciones, por lo que las Directrices Prospectivas son una opción más neutral en términos de riesgo.

En segundo lugar, el umbral para acercarse a la Tasa de interés neutral puede aumentar. Powell ha enfatizado repetidamente que será más cauteloso al acercarse a la Tasa de interés neutral para lograr un equilibrio de doble riesgo, lo que significa que el umbral para futuras reducciones de la tasa de interés puede aumentar, como la metáfora de Powell de que "cuando nos acercamos al objetivo establecido, reducimos gradualmente el ritmo de las operaciones, como aterrizando un avión".

En tercer lugar, la reunión de la FOMC de diciembre enviará más señales. Es posible que los parámetros del modelo de la Reserva Federal experimenten más cambios y se reflejen en el gráfico de puntos de diciembre.

Zhao Wei believes that the Federal Reserve's interest rate cuts may present a rhythm of "75 punto base + 75 punto base". 75 punto base in this year means that there is a possibility of pausing interest rate cuts in December, while another 75 punto base next year may have a more "back-end" interest rate cutting rhythm, taking into account the basic inflation pressure and the implementation of Trump's policies next year.

Yujia Yan también señaló que la incertidumbre política generada por el cambio de gobierno en Estados Unidos puede causar ciertos trastornos, incluyendo planes de reducción de impuestos expansivos y aumento del déficit, así como una serie de ajustes de políticas en el ámbito comercial y diplomático. Estos cambios podrían agravar el desequilibrio entre la oferta y la demanda a nivel nacional e incluso mundial, obstaculizando el proceso de mitigación de la inflación frágil y aumentando la tasa de interés natural de Estados Unidos y la tasa de desempleo no acelerada. Esto restringiría el espacio para futuras reducciones de tasas de interés.

Yujia Yan said that it can be expected that the Federal Reserve will maintain a cautious and flexible policy stance in the next stage to respond to the risks of economic activity and inflation exceeding expectations. This also means that the market pricing logic based on the gradual slowdown of inflation and the accelerated relaxation of liquidity in the past period may reverse, and the performance of major asset classes will thus show more differentiation and fluctuations, requiring close attention from market investors.

Probabilidad de reducción de tasas próxima: 64,6% Rango: -0,25%
Interpretation
Se espera que el número de recortes de tasas de interés durante el año sea 1, la tasa de interés al final del año será del 4.25% al 4.50%, y la próxima fecha de recorte de tasas será el 19 de diciembre de 2024.