Historique du halving de Bitcoin : chronologie 2012–2028, performance du prix du BTC et perspectives pour le prochain halving

Le halving du Bitcoin reste l’un des événements à long terme les plus importants du marché crypto. Ce n’est pas une décision de politique discrétionnaire ni un événement marketing. Il est intégré directement au protocole Bitcoin : toutes les 210 000 blocs, la récompense versée aux mineurs est réduite de 50 % jusqu’à ce que Bitcoin approche son offre maximale de 21 millions de coins.

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En 2026, Bitcoin a achevé ​quatre halvings—en 2012, 2016, 2020 et 2024​. Lors des trois premiers cycles achevés, le BTC a fini par atteindre un nouveau sommet historique après le halving, bien que l’ampleur des performances ait nettement diminué au fil du temps. Après le quatrième halving, Bitcoin a aussi atteint un nouveau record au-dessus de 120 000 $ en 2025, mais la structure du marché avait considérablement changé. Les ETF spot Bitcoin, les sociétés cotées et les investisseurs institutionnels sont devenus des sources majeures de demande, tandis que les taux d’intérêt et la liquidité mondiale ont joué un rôle beaucoup plus important dans la découverte des prix.

Cela signifie qu’en 2026, la question la plus utile n’est plus seulement « Bitcoin monte-t-il après un halving ? » Une meilleure question est : à mesure que la nouvelle offre devient plus faible et que la demande institutionnelle devient plus importante, le halving de 2028 produira-t-il encore le même type de cycle sur quatre ans ?

Chronologie du halving du Bitcoin : 2012–2028

Bitcoin produit un nouveau bloc environ toutes les 10 minutes. Toutes les 210 000 blocs, la subvention du bloc est réduite de moitié. Lorsque le réseau a été lancé en 2009, les mineurs recevaient 50 BTC par bloc. Après quatre halvings, la récompense est désormais de 3,125 BTC.

L’effet le plus direct d’un halving est un taux plus faible de création de nouveaux Bitcoins. Avant le halving de 2020, environ 1 800 nouveaux BTC pouvaient être produits par jour. Ce chiffre est tombé à environ 900 après le troisième halving et à environ 450 BTC par jour après l’événement de 2024. Après le prochain halving en 2028, la nouvelle création quotidienne tombera à nouveau à environ 225 BTC.

Cependant, chaque nouveau halving affecte une fraction plus petite de l’offre totale de Bitcoin. C’est l’une des raisons pour lesquelles « l’offre baisse de 50 %, donc le prix devrait doubler » n’est pas un modèle d’évaluation valide.

Halving de 2012 : le premier grand cycle haussier de Bitcoin

Le premier halving de Bitcoin a eu lieu le 28 novembre 2012, au bloc 210 000. La récompense par bloc est passée de 50 BTC à 25 BTC. À l’époque, Bitcoin se négociait près de 12 $ et restait un actif très petit, expérimental, avec une liquidité et une adoption limitées.

Au cours de l’année suivante, Bitcoin a connu l’une des expansions de prix les plus spectaculaires de son histoire. Le BTC a fini par grimper au-dessus de 1 000 $, soit un gain de plus de 90 fois par rapport au niveau autour du halving.

En revanche, cette performance exceptionnelle s’expliquait largement par la taille très réduite du marché de Bitcoin. Il a fallu relativement peu de nouveaux capitaux pour modifier de manière significative l’équilibre offre-demande, comparé à aujourd’hui.

La leçon principale du premier halving n’est donc pas que Bitcoin peut reproduire un mouvement de x90. C’est que ​une réduction prévisible de la nouvelle offre peut compter fortement lorsque la demande augmente en même temps​.

Halving de 2016 : Bitcoin se rapproche du grand public

Le deuxième halving du Bitcoin a eu lieu le 9 juillet 2016, réduisant la récompense par bloc de 25 BTC à 12,5 BTC. À ce moment-là, Bitcoin se négociait près de 650 $.

À l’époque, le marché avait nettement mûri. Davantage de bourses étaient en activité, la notoriété mondiale augmentait et la crypto commençait à sortir des premières communautés techniques.

Bitcoin a ensuite approché 20 000 $ pendant le marché haussier de 2017, soit un gain d’environ 30 fois par rapport au niveau du halving.

Ce cycle a contribué à ancrer l’idée d’un « cycle Bitcoin sur quatre ans » : la croissance de l’offre baisse après le halving, l’attention du marché et la demande s’élargissent, les prix montent, et, finalement, un excès de levier et de spéculation mène à un nouveau marché baissier.

Mais le rally de 2017 n’a pas été uniquement porté par le halving. L’euphorie des ICO, la croissance de l’écosystème Ethereum, et une forte vague d’investisseurs retail débutants ont tous contribué à la demande.

Cette distinction allait devenir de plus en plus importante dans les cycles à venir : le halving affecte l’offre, mais la demande détermine jusqu’où le marché peut finalement aller.

Halving de 2020 : le capital institutionnel devient une variable majeure

Le troisième halving de Bitcoin a eu lieu le 11 mai 2020. La récompense par bloc est passée de 12,5 BTC à 6,25 BTC, tandis que Bitcoin se négociait autour de ​8 500–9 000 $​.

Bitcoin a ensuite atteint presque 69 000 $ en 2021. Depuis le niveau du halving, cela représentait un gain d’environ sept à huit fois—toujours significatif, mais clairement inférieur aux rendements observés après les halvings de 2012 et 2016.

Le changement le plus important concernait la base d’investisseurs.

Des sociétés cotées comme Strategy, auparavant MicroStrategy, ont commencé à ajouter du Bitcoin à leurs bilans, tandis que l’intérêt institutionnel augmentait nettement. Dans le même temps, l’environnement de l’ère de la pandémie—taux d’intérêt proches de zéro, assouplissement quantitatif et stimulus budgétaire massif—avait créé des conditions de liquidité exceptionnellement favorables pour les actifs à risque.

Le cycle de 2020 a montré plus clairement que jamais que le halving est une ​toile de fond côté offre​, tandis que la liquidité macro et l’ampleur du nouveau capital peuvent avoir une influence encore plus grande sur l’amplitude du marché haussier.

Pourquoi le halving du Bitcoin de 2024 était-il différent ?

Le quatrième halving du Bitcoin a eu lieu le 20 avril 2024, au bloc 840 000. La récompense par bloc est passée de 6,25 BTC à ​3,125 BTC​, réduisant la nouvelle émission quotidienne théorique d’environ 900 BTC à 450 BTC.

Bitcoin Halving Different?">

Ce cycle a produit quelque chose qui n’était jamais arrivé auparavant : Bitcoin a dépassé le record historique du cycle précédent avant même que le halving ne se produise.

La différence clé provenait du lancement des ETF spot Bitcoin américains.

Les ETF spot ont créé un point d’accès direct pour les investisseurs traditionnels et le capital institutionnel. Une demande significative a afflué sur le marché avant le halving, aidant Bitcoin à franchir son record précédent en mars 2024.

Bitcoin a ensuite continué de monter et a atteint un nouveau record au-dessus de 120 000 $ en 2025. Mais ce cycle a aussi rendu de plus en plus évident que Bitcoin devenait sensible aux flux des ETF, aux rendements du Trésor, au dollar américain et à l’appétit institutionnel pour le risque.

Dans son bilan sur un an du halving du Bitcoin de 2024, Fidelity Digital Assets a noté que les rendements après le halving étaient plus faibles que lors des cycles précédents, tandis que la solidité du réseau et l’adoption institutionnelle continuaient de s’améliorer. Cet ensemble peut refléter un marché qui arrive à maturité plutôt qu’un échec du mécanisme du halving.

Que nous disent les quatre cycles de halving du Bitcoin sur la performance des prix ?

En parcourant les cycles historiques, un schéma ressort : Bitcoin a atteint de nouveaux sommets après chaque cycle de halving, mais l’ampleur des rendements a fortement diminué.

• Basé sur le cycle du quatrième halving observé jusqu’en 2026, et pas nécessairement le pic final du cycle.

Ce schéma de rendements décroissants n’est pas surprenant. Bitcoin était un actif minuscule lors du premier halving, alors qu’aujourd’hui c’est un marché de l’ordre du billion de dollars. Il faut beaucoup plus de capital pour faire bouger un actif de 1 billion de dollars de 10 fois que pour un actif de 10 milliards.

Le schéma historique le plus important n’est donc pas « Bitcoin monte toujours de X % après un halving ». C’est que la nouvelle émission continue de baisser, tandis que la hausse attendue de chaque cycle dépend de plus en plus du niveau de nouvelle demande qui entre sur le marché.

Comment Fidelity voit-elle les futurs cycles de halving du Bitcoin ?

Fidelity Digital Assets fait partie des institutions financières traditionnelles qui ont publié une recherche approfondie sur la structure d’offre du Bitcoin.

Dans sa recherche sur le halving du Bitcoin, Fidelity soutient que, toutes choses égales par ailleurs, une émission plus faible peut resserrer l’équilibre offre-demande du Bitcoin. Mais la performance des prix dépend toujours fortement de la demande.

Fidelity met aussi en avant un changement structurel de plus en plus important : à chaque halving, la quantité de Bitcoin nouvellement émise devient plus petite par rapport à l’offre totale existante. Par conséquent, le ​choc marginal d’offre lié à chaque futur halving pourrait s’affaiblir progressivement​, tandis que l’adoption institutionnelle, les détenteurs de long terme et les flux de nouveaux capitaux gagnent en importance.

Le cycle 2024 a déjà fourni des éléments en ce sens. La demande liée aux ETF spot est arrivée avant le halving, et Bitcoin a atteint un nouveau record historique avant l’événement, pour la première fois.

Cela suggère que le cycle 2028 pourrait être mieux compris comme une combinaison de :

baisse de la nouvelle émission + demande liée aux ETF + allocation aux entreprises et aux institutions + liquidité mondiale.

Le halving reste prévisible, mais les futurs cycles de Bitcoin pourraient devenir plus difficiles à expliquer en s’appuyant uniquement sur le calendrier sur quatre ans.

Le volume de Bitcoin réellement disponible à la vente peut-il continuer de baisser d’ici 2028 ?

L’une des variables d’offre les plus importantes pour le prochain halving n’est pas la nouvelle émission, mais la détention de long terme.

Le halving réduit le nombre de nouveaux BTC qui entrent sur le marché. Mais le prix dépend en fin de compte de ​la quantité de Bitcoin réellement disponible à la vente​.

Si une plus grande part du Bitcoin émis auparavant se retrouve immobilisée par des détenteurs de long terme, des ETF, des trésoreries d’entreprises ou d’autres investisseurs stratégiques, l’offre réellement négociable peut baisser même si l’offre totale en circulation continue d’augmenter.

C’est pourquoi les institutions s’intéressent de plus en plus à l’offre active plutôt qu’à la simple limite maximale de 21 millions de Bitcoin.

ARK Invest intègre également l’offre active et l’offre détenue sur le long terme dans ses travaux de valorisation du Bitcoin. Sa thèse plus large est qu’une partie significative du Bitcoin existant pourrait rester relativement illiquide, ce qui peut amplifier l’impact de la nouvelle demande.

Si le halving de 2028 se produit dans un contexte où l’offre nouvelle quotidienne passe de 450 BTC à 225 BTC, tandis que la détention de long terme continue d’augmenter et que les ETF ou les entreprises poursuivent leurs achats, le resserrement de l’offre pourrait devenir plus significatif, même si l’effet proportionnel du halving est plus faible que lors des cycles précédents.

Bien entendu, le Bitcoin détenu sur le long terme n’est pas définitivement retiré du marché. Les détenteurs peuvent toujours vendre lors des principales hausses de prix, de sorte que l’offre illiquide ne doit pas être considérée comme définitivement indisponible.

Que prévoit ARK Invest pour le Bitcoin avant et après le prochain cycle de halving ?

Très peu de grandes institutions publient actuellement un objectif spécifique du type « prix du Bitcoin après le halving de 2028 ». ARK Invest fournit plutôt un cadre de valorisation à plus long terme qui peut aider les investisseurs à réfléchir au prochain cycle.

Dans le modèle d’objectif de prix du Bitcoin d’ARK Invest pour 2030, la société a présenté trois scénarios à long terme :

Ce sont ​des scénarios et non des prédictions directes pour le Bitcoin immédiatement après le halving de 2028​.

Le modèle d’ARK repose sur plusieurs moteurs de demande, notamment l’investissement institutionnel, le rôle potentiel du Bitcoin comme or numérique, la demande des marchés émergents, l’adoption par les trésoreries d’entreprises, l’allocation souveraine et les services financiers basés sur le Bitcoin.

En d’autres termes, la thèse haussière à long terme d’ARK dépend beaucoup plus de l’adoption institutionnelle que du halving lui-même.

Cette distinction compte. Si le halving de 2028 coïncide avec des flux d’ETF qui continuent d’entrer, une adoption accrue par les entreprises et une liquidité mondiale en amélioration, la baisse de la nouvelle émission pourrait amplifier la hausse. Si, en revanche, la demande institutionnelle ne se matérialise pas, une récompense de bloc de 1,5625 BTC seule ne suffirait pas à justifier les scénarios de valorisation les plus élevés.

Les ETF et les investisseurs institutionnels changent-ils le cycle Bitcoin sur quatre ans ?

C’est peut-être la question la plus importante avant le prochain halving.

Historiquement, les cycles du Bitcoin étaient principalement portés par des capitaux natifs de la crypto, les mineurs et les investisseurs retail. Depuis 2024, les ETF spot ont créé un pont direct entre les marchés de capitaux traditionnels et la demande au comptant de Bitcoin.

Cela change fondamentalement la façon dont le marché réagit à l’offre.

Lors des cycles précédents, les investisseurs se concentraient souvent sur la quantité de Bitcoin dont les mineurs pourraient vendre moins chaque jour après le halving. Aujourd’hui, la demande des ETF institutionnels peut générer des achats ou des ventes de Bitcoin quotidiens plus importants que plusieurs jours de nouvelle émission des mineurs.

La demande des trésoreries d’entreprises fonctionne aussi de manière similaire. Plus d’entreprises qui détiennent du Bitcoin dans leurs bilans crée une nouvelle catégorie d’acheteurs stratégiques qui se comporte différemment des traders retail à court terme.

Cela suggère que le cycle sur quatre ans ne disparaîtra peut-être pas, mais que sa structure pourrait évoluer de :

« le halving pilote le cycle du marché »

vers :

« le halving définit le contexte d’offre, tandis que le capital institutionnel détermine la force du cycle ».

Quand aura lieu le prochain halving du Bitcoin ?

Le cinquième halving du Bitcoin aura lieu au niveau de bloc ​1 050 000​.

Comme Bitcoin produit un bloc environ toutes les 10 minutes, l’événement devrait actuellement se produire dans la ​première moitié de 2028​. La date exacte ne peut pas être fixée des années à l’avance, car la production réelle de blocs évolue avec le taux de hash du réseau et la difficulté d’extraction.

Après le cinquième halving, la récompense par bloc passera de ​3,125 BTC à 1,5625 BTC​. Le montant théorique de nouveaux Bitcoins produits par jour diminuera d’environ 450 BTC à environ 225 BTC.

La hauteur du bloc, elle, est fixée.

Le quatrième halving a eu lieu au bloc 840 000, et chaque halving survient après 210 000 blocs supplémentaires :

840,000 + 210,000 = 1,050,000.

C’est aussi l’une des façons les plus simples de vérifier si une chronologie de halving du Bitcoin est exacte.

Le Bitcoin va-t-il reproduire son marché haussier historique après le halving de 2028 ?

L’histoire donne envie de conclure que « le halving du Bitcoin équivaut à un marché haussier », mais chaque cycle a connu un environnement de demande très différent.

Le cycle de 2012 a bénéficié d’une adoption précoce. Le cycle de 2016 a été suivi par une énorme vague de boom retail et d’ICO. Le cycle de 2020 a coïncidé avec une liquidité mondiale exceptionnelle et la première grande vague d’adoption institutionnelle. Le cycle de 2024 a introduit les ETF spot Bitcoin comme une source de demande entièrement nouvelle.

Le halving était présent dans chaque cycle, mais les raisons pour lesquelles le capital est entré sur le marché étaient différentes.

En même temps, les rendements de pic après chaque halving ont diminué de façon constante. Utiliser le mouvement x90 du premier halving comme modèle pour 2028 serait donc irréaliste.

Pour le cinquième halving, les variables les plus importantes pourraient être ​les flux d’ETF spot Bitcoin, les positions des entreprises et des États (souveraines), l’offre détenue sur le long terme, la politique de la Réserve fédérale et la liquidité mondiale, ainsi que la demande réelle sur le réseau Bitcoin​.

Le modèle d’ARK à 2030 propose un scénario optimiste d’adoption institutionnelle, tandis que les travaux de Fidelity suggèrent que le Bitcoin arrive progressivement à maturité et que les futurs cycles de halving pourraient produire des rendements plus faibles, mais structurellement différents.

Ces deux visions ne sont pas nécessairement contradictoires. Le Bitcoin peut continuer à progresser à long terme tout en devenant de plus en plus dépendant des entrées réelles de capital plutôt que du seul événement de halving.

Comment le halving de 2028 affectera-t-il les mineurs de Bitcoin ?

L’impact économique le plus immédiat du halving de 2028 concernera les mineurs.

Après le cinquième halving, la subvention de bloc ne sera plus que de ​1,5625 BTC​, soit 75 % de moins que la récompense disponible après le halving de 2020. Si le prix du Bitcoin et les commissions liées aux transactions ne montent pas suffisamment, les mineurs ayant des coûts élevés en puissance ou du matériel inefficace pourraient subir des marges nettement plus serrées.

Cela pourrait accélérer la consolidation vers des ASIC plus efficaces, une énergie à plus faible coût et des opérateurs d’extraction professionnels plus importants.

Le problème à plus long terme est le ​budget de sécurité​ du Bitcoin.

Dans ses recherches sur la sécurité programmée du Bitcoin, Fidelity Digital Assets explique comment les frais de transaction deviendront de plus en plus importants à mesure que les futurs halvings réduiront la subvention du bloc.

Le halving de 2024 a déjà montré à quoi cela peut ressembler. Une forte demande d’espace de bloc a fait monter les frais suffisamment haut pour que les commissions dépassent temporairement la subvention du bloc nouvellement émise de 3,125 BTC.

Ce niveau de revenu en frais n’était pas normal, mais il a montré que l’espace de bloc du Bitcoin peut générer une valeur économique significative lorsque la demande est forte.

D’ici 2028 et au-delà, l’activité liée aux paiements, Ordinals, Runes, aux réseaux de couche 2 et à d’autres applications basées sur Bitcoin pourrait donc devenir de plus en plus importante pour l’économie des mineurs.

Comment les investisseurs devraient-ils appréhender le halving du Bitcoin après 2026 ?

Vu depuis 2026, le halving du Bitcoin reste un événement d’offre majeure à long terme, mais il n’est plus suffisant comme outil autonome de prévision des prix.

L’analyse traditionnelle des cycles se concentrait fortement sur le nombre de mois après le halving pendant lesquels le Bitcoin atteignait un nouveau sommet. Aujourd’hui, les investisseurs doivent aussi suivre la création et les rachats des ETF, la demande des trésoreries d’entreprises, le comportement des détenteurs de long terme, les rendements du Trésor, le dollar américain et la liquidité mondiale.

Un meilleur cadre pour le prochain cycle consiste à diviser le marché en trois parties :

Offre : halving et comportement des détenteurs de long terme. Demande : ETF, entreprises, institutions, et potentiellement acheteurs souverains. Macro : taux d’intérêt, dollar américain et liquidité mondiale.

Si les trois évoluent dans la même direction haussière—baisse de la nouvelle émission, resserrement de l’offre à long terme, hausse de la demande institutionnelle et amélioration de la liquidité mondiale—le halving de 2028 pourrait encore agir comme un accélérateur important.

Si, en revanche, la demande et les conditions macro évoluent dans la direction opposée, une baisse du prix de bloc seul ne peut pas garantir des prix plus élevés.

Il s’agit peut-être du changement le plus important à mesure que le Bitcoin mûrit pour devenir un actif mondial : le halving détermine toujours l’offre, mais la demande détermine de plus en plus le prix.

Résumé

Bitcoin a achevé quatre halvings, réduisant la récompense par bloc de 50 BTC en 2009 à 3,125 BTC aujourd’hui. Les cycles de 2012, 2016 et 2020 ont tous produit de nouveaux sommets historiques après le halving, mais les rendements de pic ont diminué de plus de 9 000 % à environ 700 %. Le quatrième halving a aussi mené à un nouveau record, mais les ETF spot et le capital institutionnel ont fondamentalement modifié la structure du marché.

Fidelity estime que les rendements plus faibles du Bitcoin après le halving, combinés à des fondamentaux du réseau plus solides et à une adoption institutionnelle accrue, peuvent refléter un actif qui arrive à maturité. De son côté, ARK Invest a publié des scénarios de valorisation pour 2030 allant d’environ 300 000 $ à 1,5 million, mais ces objectifs dépendent principalement de l’adoption institutionnelle, de la demande liée à l’or numérique, de l’allocation aux entreprises et d’autres flux de capitaux—pas uniquement du halving.

Le prochain halving du Bitcoin est attendu en 2028 au bloc 1 050 000, lorsque la récompense passera à 1,5625 BTC. La question clé pour le prochain cycle n’est donc plus seulement la quantité de nouvelle offre qui disparaît. C’est la quantité de Bitcoin qui restera effectivement disponible à la vente au moment où environ 225 nouveaux BTC seront créés par jour et où les ETF, les entreprises, les institutions et les détenteurs de long terme se disputeront l’offre.

FAQ

Quand aura lieu le prochain halving du Bitcoin ?

Le prochain halving du Bitcoin devrait avoir lieu au cours de la première moitié de 2028, avec une date exacte qui dépend de la production réelle de blocs. Il se produira au bloc 1 050 000, lorsque la récompense passera de 3,125 BTC à 1,5625 BTC.

Combien de halvings du Bitcoin ont déjà eu lieu ?

Bitcoin a achevé quatre halvings en 2026, en 2012, 2016, 2020 et 2024. La récompense par bloc a diminué de la valeur initiale de 50 BTC à 3,125 BTC.

Que prévoit ARK Invest pour le Bitcoin après le halving de 2028 ?

ARK Invest n’a pas publié d’objectif spécifique sur le Bitcoin immédiatement après le halving de 2028. Son modèle 2030 inclut des scénarios baissier, central et haussier d’environ 300 000 $, 710 000 $ et 1,5 million, basés principalement sur des hypothèses d’adoption et de demande institutionnelle.

Le Bitcoin monte-t-il toujours après un halving ?

Non. Historiquement, Bitcoin a atteint de nouveaux sommets à chaque cycle de halving, mais la liquidité macro, les flux d’ETF, la demande institutionnelle, le levier et le sentiment des investisseurs jouent aussi des rôles majeurs. Un halving ne garantit pas des prix plus élevés.

Combien de Bitcoin sera extrait par jour après le halving de 2028 ?

La récompense par bloc tombera à 1,5625 BTC, soit environ 225 nouveaux BTC par jour sur la base d’une moyenne d’environ 144 blocs par jour.

Le cycle Bitcoin sur quatre ans est-il toujours pertinent ?

Le cycle sur quatre ans compte encore, mais son mécanisme change. Les ETF et le capital institutionnel deviennent des variables de demande bien plus importantes, ce qui signifie que les futurs cycles pourraient être de plus en plus définis par des contraintes d’offre liées au halving, combinées à une demande portée par les institutions.