O que é uma exchange CEX?

As bolsas centralizadas (CEX, Centralized Exchange) normalmente referem-se a plataformas de negociação de ativos digitais operadas por empresas ou organizações, cuja função principal é atuar como intermediário de negociação para corresponder compradores e vendedores, proporcionando um ambiente de negociação eficiente e seguro. Nas plataformas CEX, os usuários podem registar contas, depositar fundos e comprar e vender criptomoedas através do livro de ordens da plataforma, utilizando um modelo de gestão centralizada para oferecer aos usuários uma experiência de negociação mais conveniente, uma gama mais ampla de pares de negociação e uma variedade de ferramentas avançadas de negociação, como negociação de margem, negociação de contratos, negociação de opções, etc.

Diagrama de operação de negociação centralizada CEX (fonte da imagem:https://www.addevice.io/blog/desenvolvimento-de-troca-de-criptomoedas)

Em suma, CEX garante a liquidez do mercado e mantém a profundidade de negociação estável por meio de mecanismos de correspondência centralizados, permitindo que os utilizadores completem transações de forma mais próxima dos preços de mercado. No entanto, o modelo de gestão centralizada das bolsas centralizadas também traz certos riscos potenciais, uma vez que os fundos dos utilizadores são armazenados nas carteiras da bolsa, a CEX enfrenta ameaças de segurança como ataques de hackers e vulnerabilidades de gestão interna.

No entanto, devido ao facto de a CEX depender de servidores centralizados para a correspondência de negociações, existe também um maior risco de ponto único de falha. Se a exchange não for operada corretamente, os fundos dos utilizadores podem ser afetados. Por isso, alguns investidores estão mais inclinados para a negociação descentralizada, a fim de obterem um maior controlo sobre os seus ativos.

O que é uma exchange DEX?

As trocas descentralizadas (DEX) dependem da tecnologia blockchain e de contratos inteligentes para correspondência de negociações. Ao contrário das trocas centralizadas que exigem que os utilizadores confiem em autoridades centrais para a custódia de ativos, a DEX fornece aos utilizadores um ambiente peer-to-peer, permitindo-lhes ter controlo total sobre os seus ativos. Oferece uma forma de aceder e trocar uma ampla gama de ativos digitais sem a necessidade de verificação de identidade do cliente (KYC).

Comparadas com as exchanges centralizadas (CEX), as exchanges descentralizadas (DEX) oferecem maior transparência e segurança de ativos. No entanto, também enfrentam desafios, como uma experiência de negociação mais complexa, liquidez relativamente menor e velocidades de transação afetadas pelas condições da rede blockchain. Apesar destes obstáculos, o crescimento contínuo do ecossistema DeFi tem destacado o forte potencial das DEXs em permitir negociações sem autorização e reduzir os riscos centralizados, marcando uma mudança de paradigma na negociação de criptomoedas.

Diagrama operacional da exchange descentralizada (Fonte da imagem:https://www.addevice.io/blog/desenvolvimento-de-uma-plataforma-de-troca-de-criptomoedas)

Vantagens respetivas da CEX vs. DEX

As principais vantagens do CEX

1. Liquidez adequada
   As bolsas centralizadas (CEX) geralmente têm uma grande liquidez de negociação, ajudando os usuários a executar negociações mais rapidamente e com menor deslizamento, garantindo que as ordens de compra ou venda sejam concluídas próximo dos preços de mercado. Além disso, a alta liquidez também ajuda a manter a estabilidade do mercado e a reduzir o impacto de flutuações de preços extremas.

2. Experiência do utilizador conveniente
   As exchanges CEX normalmente oferecem uma interface intuitiva e fácil de usar, permitindo aos utilizadores completar operações como depósitos, trading e levantamentos sem a necessidade de conhecimento complexo de blockchain. Também fornecem uma experiência de trading sincronizada entre as versões móvel e web, tornando-os adequados para investidores novatos que entram no mercado de criptomoedas.

3. Função de Negociação Avançada
   Comparativamente às exchanges descentralizadas, as CEXs geralmente oferecem uma gama mais ampla de ferramentas de negociação e suporte estratégico, como a disponibilização de stop loss móvel, Fill or Kill (execução imediata ou cancelamento) e outras estratégias de execução de ordens para satisfazer as necessidades de traders profissionais. Além disso, as CEXs também fornecem a negociação por cópia, negociação em grade e outras ferramentas de negociação inteligentes, permitindo aos utilizadores executar automaticamente estratégias com base nas flutuações do mercado, melhorando assim a eficiência da negociação.

Lista das Principais Bolsas Centralizadas (Fonte da Imagem:CoinGecko, 2025.3.15）

Principais Vantagens da DEX

1. Negociação Descentralizada
   As trocas DEX não dependem de uma única entidade ou autoridade central para gestão. Todas as transações são executadas diretamente na blockchain e correspondidas automaticamente por contratos inteligentes, eliminando a dependência de instituições centralizadas. Isso também reduz efetivamente o risco de manipulação ou encerramento da plataforma, melhorando a transparência das transações.
2. Controle de ativos do usuário
   Num exchange DEX, os utilizadores controlam sempre as suas chaves privadas e ativos, e negociam diretamente através de carteiras não-custodiais, evitando o risco de perda de ativos devido a falhas na exchange, ataques de hackers ou má gestão interna, alcançando completa soberania dos ativos.
3. Mais opções de negociação disponíveis
   DEX é mais aberto na listagem de novos ativos, permitindo aos usuários negociar livremente vários tokens emergentes, como tokens pequenos ainda não listados na CEX, tornando o DEX uma plataforma popular para investidores iniciais descobrirem projetos potenciais e atraindo usuários que procuram mais oportunidades de negociação.

Lista dos principais exchanges descentralizadas (Fonte da imagem: CoinGecko, 2025.3.15）

Comparação de Risco entre CEX e DEX

As bolsas CEX utilizam custódia centralizada, e os utilizadores precisam de depositar fundos na carteira fornecida pela plataforma para negociar. Embora este modelo melhore a eficiência das negociações, também significa que as CEX se tornam um alvo principal para ataques de hackers. Por exemplo, de acordo com estatísticas da CoinDesk, houve pelo menos 6 incidentes de roubo de CEX em 2018, resultando num total de $860 milhões em perdas de ativos dos utilizadores. Além disso, algumas bolsas CEX também enfrentam riscos potenciais, como má gestão interna e fuga da plataforma, o que gera maior incerteza para os fundos dos utilizadores, sendo assim, escolher uma bolsa com uma reputação mais elevada é particularmente importante.

Por outro lado, as DEXs adotam um modelo de custódia descentralizada, onde os ativos dos utilizadores permanecem em endereços de carteiras pessoais, evitando assim perdas em larga escala de ataques a exchanges. No entanto, isso não significa que as DEXs sejam totalmente seguras, uma vez que os hackers ainda podem explorar sites de phishing, esquemas fraudulentos e outros métodos fraudulentos para visar os utilizadores individuais. Em última análise, a segurança de uma DEX depende em grande parte da consciencialização dos utilizadores e da sua compreensão da proteção de ativos criptográficos.

Em termos de segurança, as bolsas DEX têm uma grande vantagem, uma vez que os ativos dos utilizadores são sempre armazenados em carteiras pessoais. No entanto, uma vez que a negociação em DEX depende principalmente de criadores de mercado automatizados (AMM) ou de livros de ordens on-chain, pode haver situações de esgotamento de liquidez durante a volatilidade do mercado. Portanto, encontrar o melhor equilíbrio entre segurança descentralizada e eficiência de negociação é também um fator chave no desenvolvimento futuro de DEX.

CEX ou DEX?

1. Demanda de Negociação
   Se as necessidades de negociação de um utilizador se focarem na elevada liquidez, execução rápida e na utilização de ferramentas de negociação avançadas (como alavancagem, negociação de contratos, negociação automatizada, etc.), então a CEX pode ser uma melhor escolha. Pelo contrário, se um utilizador estiver mais preocupado com a descentralização, proteção da privacidade e estiver disposto a aceitar menor liquidez e velocidades de transação relativamente mais lentas, então poderá preferir negociar em trocas DEX.

2. Tolerância ao Risco
   A custódia centralizada de ativos dos usuários na CEX está mais propensa a enfrentar riscos potenciais de ataques de hackers ou intervenção regulatória. Se os usuários são altamente sensíveis à segurança dos ativos, preferem controlar as chaves privadas por si mesmos e esperam evitar os riscos que as plataformas centralizadas podem trazer, a DEX é uma escolha mais adequada.

3. Necessidades de privacidade
   O DEX não requer KYC (verificação de identidade), todas as transações são executadas automaticamente por contratos inteligentes, proporcionando uma maior proteção da privacidade. Se os utilizadores valorizam a autonomia dos ativos, a negociação descentralizada e uma maior privacidade durante o processo de transação, podem optar pela negociação no DEX.

4. Experiência do Utilizador
   Normalmente, as CEX fornecem uma interface intuitiva e amigável, com um processo de negociação simples e suave, adequado para investidores iniciantes e utilizadores que procuram uma experiência de negociação conveniente. Em contraste, as operações DEX são mais complexas e os utilizadores precisam de dominar conhecimentos como gestão de carteiras, interação com contratos inteligentes e mecanismos de negociação em blockchain. Para utilizadores não técnicos, pode haver um certo limiar de utilização e os utilizadores podem escolher de acordo com o seu próprio nível de compreensão da blockchain.

Conclusão

Com o surgimento das finanças descentralizadas (DeFi), o método de negociação DEX está gradualmente a atrair a atenção do mercado, cada um com as suas próprias vantagens únicas adequadas para diferentes tipos de investidores. Em geral, CEX é adequado para utilizadores que procuram negociações eficientes, liquidez abundante e experiência conveniente, enquanto DEX é mais adequado para investidores que se concentram na gestão descentralizada de ativos, proteção de privacidade e uma ampla gama de oportunidades de negociação de tokens. Atualmente, a tecnologia e a liquidez das plataformas DEX ainda estão a ser continuamente otimizadas, embora ainda seja difícil substituir completamente as vantagens do CEX na negociação de alta frequência e na experiência do utilizador. Em resumo, ao escolher uma exchange, os investidores devem alocar os ativos de forma razoável com base no ambiente de mercado, nas suas próprias necessidades de negociação e preferências de risco para maximizar a segurança e o retorno do investimento.