D'un leader historique du market making à un intervenant central sur les marchés de prédiction, SIG adopte une stratégie anticipative dans le secteur crypto.

Le milliardaire Jeff Yass a fondé Susquehanna International Group (SIG) en 1987, développant l'entreprise à partir de zéro grâce au trading sur fonds propres, après ses débuts dans le poker et les paris hippiques. Aujourd'hui, SIG compte parmi les principaux teneurs de marché d'options sur actions cotées aux États-Unis, assurant la liquidité sur les actions et produits dérivés dans plus de 50 marchés mondiaux.

SIG est une référence sur le marché national, notamment parce que son fonds, SIG Asia Investments, a participé au tour d'amorçage de ByteDance en 2012 et demeure l'un de ses principaux actionnaires.

SIG s'est toujours distinguée par sa vision prospective, tant en investissement qu'en trading. Au cours de la dernière décennie, SIG s'est progressivement imposée dans le secteur des crypto-actifs : d'abord via les marchés spot et dérivés du Bitcoin, puis en assurant la tenue de marché sur des plateformes réglementées via ses filiales. SIG a également investi de façon systématique dans l'infrastructure blockchain publique, les protocoles DeFi et les solutions d'identité numérique via des entités telles que SIG DT et SIG Venture Capital. Ces deux dernières années, SIG s'est imposée sur les marchés de prédiction, devenant un acteur central du secteur.

D'une référence des dérivés à un acteur du marché crypto

SIG s'est intéressée au trading lié au Bitcoin dès 2014, lorsqu'elle a été conviée à des discussions sur la tenue de marché pour les premières propositions d'ETF Bitcoin.

En 2016, SIG a constitué une équipe dédiée au trading crypto. En 2018, celle-ci comptait une douzaine de personnes, réalisant des transactions OTC sur plusieurs millions de dollars en Bitcoin et autres actifs numériques. Cette même année, Bart Smith, Head of Digital Assets chez SIG, a annoncé publiquement la création d'une division spécialisée dans le trading crypto et qualifié le Bitcoin d'« or numérique ». Il a anticipé que les crypto-actifs et la technologie blockchain s'imposeraient durablement et transformeraient en profondeur les services financiers — un signal fort de l'engagement continu de SIG dans ce secteur.

L'approche de SIG sur les crypto-actifs reprend sa stratégie historique : tester d'abord stratégies et infrastructures avec ses propres fonds en environnement OTC et sur les bourses, puis élargir progressivement pour offrir une liquidité réglementée et transparente sur les marchés organisés.

Sur les marchés centralisés d'actifs numériques, les partenariats de tenue de marché et de liquidité confirmés de SIG ciblent des plateformes institutionnelles opérant dans des cadres réglementaires définis.

En 2022, TP ICAP a annoncé que Susquehanna Digital Assets, la filiale crypto de SIG, avait rejoint sa plateforme Digital Assets Spot comme fournisseur de liquidité et teneur de marché, aux côtés de Flow Traders, Jane Street et Virtu Financial. Ensemble, ils proposent des cotations électroniques OTC et l'exécution de transactions spot sur Bitcoin et Ethereum.

SIG assure également la liquidité sur de nombreuses plateformes réglementées d'actifs numériques et de dérivés, bien que la majorité des partenariats restent confidentiels.

Pour soutenir ses activités crypto, SIG a fondé Susquehanna Crypto, société de trading d'actifs numériques basée aux Bahamas. Enregistrée auprès de la Securities Commission of the Bahamas comme entreprise d'actifs numériques, elle négocie spot et dérivés — y compris futures, options et contrats perpétuels — à l'échelle mondiale sur fonds propres, en s'appuyant sur des algorithmes de trading automatisés.

Des coulisses à la scène centrale : l'essor des marchés de prédiction

Au-delà de la liquidité et de la tenue de marché, SIG s'est récemment tournée vers les nouvelles plateformes réglementées appelées marchés de prédiction. Ces plateformes permettent aux utilisateurs d'acheter et vendre des contrats sur le résultat d'événements réels — élections, indicateurs économiques, etc. — afin de « prédire » les résultats. Ces transactions sont classées comme dérivés d'événements, similaires aux futures et options traditionnels, mais portent souvent sur des thèmes non conventionnels comme la politique ou le sport.

Historiquement, les contraintes réglementaires confinaient les marchés de prédiction à des zones grises ou à de petites plateformes universitaires. Récemment, le contexte réglementaire américain s'est assoupli, ouvrant la voie à la conformité et attirant l'intérêt institutionnel. SIG s'est positionnée très tôt comme acteur discret, alors que le secteur connaissait un essor marqué.

En avril 2024, Susquehanna Government Products, LLLP, filiale de SIG, est devenue le premier teneur de marché désigné de Kalshi — première bourse de marchés de prédiction réglementée aux États-Unis. Kalshi, agréée par la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), permet de négocier des contrats sur données économiques, météo, élections, etc. SIG a créé un département de trading dédié, assurant des cotations bidirectionnelles continues et une liquidité profonde.

Le cofondateur de Kalshi, Tarek Mansour, a déclaré que l'arrivée de SIG comme premier teneur de marché institutionnel « a tout changé », apportant une liquidité inédite aux marchés de prédiction. Ce partenariat a résolu la pénurie chronique de liquidité sur les contrats d'événement et permis à Kalshi d'accélérer fortement sa croissance en 2024. En décembre 2025, Kalshi atteignait une valorisation de 11 milliards de dollars lors de son dernier tour de financement.

En novembre 2025, SIG a renforcé son engagement dans les marchés de prédiction en annonçant un accord avec Robinhood, leader américain du courtage, pour acquérir jusqu'à 90 % de la bourse réglementée de dérivés crypto LedgerX. LedgerX, agréée par la CFTC, est une plateforme de futures et d'options sur devises numériques, précédemment détenue par FTX aujourd'hui en faillite. Miami International Holdings (MIAX) avait racheté LedgerX début 2023 pour 50 millions de dollars.

L'acquisition conjointe de LedgerX par Robinhood et SIG marque une étape majeure pour les deux groupes dans les marchés de prédiction et des dérivés. Robinhood a précisé qu'après la transaction, une coentreprise serait créée avec SIG pour lancer une plateforme intégrant bourse et compensation sur les futures et dérivés. S'appuyant sur les licences et la technologie de LedgerX, cette nouvelle plateforme devrait être lancée en 2026, offrant des contrats à terme sur événements et d'autres services de trading de dérivés réglementés.

La stratégie d'investissement de SIG dans la crypto

Au-delà du trading direct et de l'exploitation de plateformes, SIG et ses entités d'investissement affiliées ont investi en profondeur dans l'écosystème crypto via le capital-risque et les acquisitions. Investisseur précoce de ByteDance, SIG est reconnue pour sa discrétion et son pragmatisme, conservant souvent ses participations sur le long terme avec un esprit entrepreneurial. Son portefeuille couvre l'infrastructure de trading et de gestion des risques, les plateformes de trading, les services de données, etc.

1. Dérivés et infrastructure

Pyth Network : En août 2021, SIG DT Investments, branche d'investissement digital de SIG, a rejoint Pyth Network pour fournir des données de prix en temps réel sur le Bitcoin et d'autres crypto-actifs. Selon le communiqué officiel, SIG continuera d'apporter ses prix de tenue de marché à mesure que Pyth Network se développe, soutenant les applications dérivées à haute fréquence et faible latence dans la DeFi.

Hxro Network (Solana Derivatives Protocol) : En 2021, Hxro, réseau de liquidité de dérivés sur Solana, a levé 34 millions de dollars en financement stratégique.

Kadena (infrastructure blockchain publique) : En 2018, Kadena, blockchain publique hybride à consensus mixte, a clôturé une Série B SAFT de 12 millions de dollars avec des investisseurs comme SIG et Multicoin Capital, pour étendre sa plateforme blockchain d'entreprise à haut débit et smart contracts.

Infinity Exchange : En février 2023, Infinity Exchange, basée à Londres, a levé 4,2 millions de dollars lors d'un tour d'amorçage mené par SIG DT et GSR Markets, pour bâtir un marché décentralisé de taux fixe et de dérivés intégrant la logique des swaps de taux d'intérêt traditionnels.

SynFutures : En octobre 2023, la DEX de dérivés décentralisés SynFutures a annoncé une Série B de 22 millions de dollars, soutenue par SIG DT Investments, Pantera Capital, HashKey Capital et d'autres, pour développer son marché multi-chaînes de contrats perpétuels et à terme.

Ces investissements reflètent la stratégie de SIG axée sur la « découverte des prix, la tarification des taux d'intérêt et l'infrastructure de gestion des risques ».

2. Identité et attestations

Accredify (attestations vérifiables sur blockchain) : En 2023, Accredify, basée à Singapour, a levé 7 millions de dollars lors d'une Série A menée par iGlobe Partners et SIG Venture Capital, pour développer ses services d'attestations on-chain pour l'éducation, la santé et l'immatriculation d'entreprises. Cet investissement répond aux besoins de la finance traditionnelle en matière de KYC, conformité et lutte contre la contrefaçon, et souligne l'engagement de SIG sur la « fiabilité des données et la gestion de l'identité ».

3. Données et recherche

TokenInsight (notation et données crypto) : En 2018, l'agence de notation et de recherche TokenInsight a levé plusieurs millions de dollars lors d'une Série A menée par Matrix Partners, avec SIG Capital comme investisseur précoce et membre du conseil. TokenInsight fournit notations, indices et données de recherche à des plateformes d'échange et institutions, servant d'« infrastructure d'information neutre » pour le secteur et illustrant l'approche historique de SIG axée sur la donnée et la recherche.

4. Protocoles de confidentialité et d'identité

zkPass (protocole d'identité et de preuve préservant la confidentialité) : En août 2023, zkPass a levé 2,5 millions de dollars lors d'un tour d'amorçage soutenu par Binance Labs, Sequoia China, OKX Ventures et SIG DT Investments, avec un financement dédié à son testnet pré-lancement. zkPass associe zero-knowledge proofs et calcul multipartite sécurisé, permettant aux utilisateurs de prouver certains attributs — score de crédit, diplôme, etc. — à des applications sans divulguer les documents originaux. Cette technologie présente un fort potentiel pour la DeFi conforme, l'identité on-chain et les marchés du crédit.

5. Plateformes de trading et gestion d'actifs

KuCoin (plateforme d'échange crypto) : En 2022, KuCoin a levé 150 millions de dollars en pré-Série B pour une valorisation de 10 milliards de dollars, avec des investisseurs tels que Jump Crypto, Circle Ventures, IDG et SIG.

TigerWit (plateforme Forex/CFD) : SIG a investi environ 5 millions de dollars dans TigerWit, plateforme forex et CFD utilisant la blockchain pour favoriser l'adoption du registre distribué dans le trading et le règlement. Un exemple de « plateformes de dérivés traditionnels intégrant la blockchain ».

Blofin (gestion d'actifs numériques) : En 2022, Blofin, fournisseur de services financiers numériques, a levé 50 millions de dollars lors d'une Série B menée par KuCoin, avec SIG, Matrix Partners et d'autres, pour développer ses activités de trading quantitatif et de conformité.

Ces investissements reflètent la stratégie financière traditionnelle de SIG — combinant plateformes de courtage/trading, gestion d'actifs et infrastructure — désormais étendue des actions et options aux cryptomonnaies et dérivés on-chain.

Les dernières communications publiques de SIG révèlent plusieurs constantes dans sa stratégie crypto : un accent sur le trading pour compte propre et la tenue de marché ; une approche DeFi centrée sur l'infrastructure et la donnée plutôt que sur les tendances ; et une gestion prudente des choix réglementaires et géographiques. L'expansion de SIG dans la crypto rappelle celle d'un « teneur de marché en dérivés traditionnel » s'ouvrant à de nouvelles classes d'actifs : loin de la communication, SIG privilégie la recherche d'opportunités en se concentrant sur la liquidité, la tarification et l'infrastructure de gestion des risques sur les marchés émergents.

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