contrat perpétuel
Qu’est-ce qu’un contrat perpétuel (Perpetual Swap) ?
Un contrat perpétuel est un contrat dérivé sans date d’échéance.
En tant que produit dérivé crypto, son prix est maintenu proche du prix spot grâce à un mécanisme de taux de financement. Le taux de financement correspond à des paiements périodiques échangés entre positions longues et courtes : lorsque le prix du contrat dépasse le spot, les positions longues paient les courtes, et inversement. Ce mécanisme permet d’aligner le prix du contrat sur celui de l’actif sous-jacent. Les contrats perpétuels autorisent la prise de position à la hausse comme à la baisse avec effet de levier, et peuvent être marginés en USDT ou dans la cryptomonnaie de base. Le règlement intervient généralement toutes les 8 heures.
À la différence du trading spot, les contrats perpétuels ne nécessitent pas la détention effective des tokens sous-jacents : les positions sont ouvertes à partir d’une marge, et les profits comme les pertes résultent des variations de prix et des paiements de financement. Pour gérer le risque, les plateformes calculent un prix de liquidation en fonction de la marge de votre compte et du risque de position : si ce seuil est atteint, la position est automatiquement liquidée.
Pourquoi comprendre les contrats perpétuels ?
Les contrats perpétuels sont les produits dérivés les plus utilisés dans le trading crypto.
Ils permettent d’opérer dans les deux sens du marché : prendre position à la hausse en période haussière, ou à la baisse lors de marchés baissiers, offrant ainsi des stratégies adaptées à chaque tendance. Pour les détenteurs d’actifs, les contrats perpétuels servent à se couvrir contre la volatilité ; par exemple, un détenteur de BTC peut ouvrir une position courte perpétuelle pour atténuer le risque de baisse et limiter la perte de valeur nette.
Les perpétuels offrent également des opportunités pour des stratégies de trading sur le taux de financement ou sur l’écart de basis. Les taux de financement sont en général faibles mais stables, ce qui les rend utiles pour équilibrer les fluctuations de portefeuille avec un faible levier. Comprendre le fonctionnement et les risques des contrats perpétuels est indispensable pour tout nouvel entrant sur le marché des dérivés crypto.
Comment fonctionnent les contrats perpétuels ?
Les mécanismes principaux sont le taux de financement et le prix de référence, qui œuvrent ensemble pour maintenir l’alignement des prix.
Le prix de référence (« mark price ») est une valeur de référence utilisée par les plateformes pour calculer les exigences de marge et les seuils de liquidation. Il combine généralement les prix d’indices et les prix récents pour éviter toute manipulation par des transactions isolées sur un marché unique. Lorsque le prix du contrat diverge du prix de référence, le taux de financement incite à un retour à l’équilibre : les positions longues paient lorsque les prix sont élevés, les courtes paient lorsque les prix sont bas. La plupart des plateformes (comme Gate) règlent le financement toutes les 8 heures, avec des taux déterminés par l’ampleur de la divergence, les taux d’intérêt en vigueur et la structure des positions.
Exemple : si un contrat perpétuel BTC affiche un taux de financement de +0,01 % au règlement, les positions longues paient aux courtes 0,01 % de leur valeur notionnelle. Si vous détenez une position longue de 1 BTC, vous paierez environ 0,01 % de frais lors du règlement ; si le taux est négatif, vous percevez ce paiement.
L’effet de levier et la marge déterminent votre exposition à des gains ou pertes amplifiés. La marge isolée limite le risque à une seule position, tandis que la marge croisée mutualise les soldes du compte pour couvrir le risque de toutes les positions. La liquidation agit comme un stop-loss automatique : lorsque votre marge d’entretien devient insuffisante, votre position est liquidée. Définir un effet de levier approprié et des niveaux de stop-loss permet de mieux contrôler les coûts de financement et la volatilité des prix.
Cas d’usage courants des contrats perpétuels en crypto
Les perpétuels servent principalement au trading à effet de levier, à la couverture de risque et à l’arbitrage de stratégies.
Sur les plateformes proposant le trading à effet de levier, les traders recourent souvent aux perpétuels marginés en USDT pour amplifier leur exposition. Par exemple, sur le marché perpétuel BTC/USDT de Gate, vous pouvez prendre une position longue en anticipation d’une hausse ou courte en cas de perspective baissière à court terme, tout en gérant le risque via des ordres stop-loss et take-profit.
Pour la couverture, les mineurs ou investisseurs long terme utilisent des positions courtes perpétuelles pour compenser le risque de baisse sur leurs avoirs spot : par exemple, détenir 10 BTC en spot tout en ouvrant une position courte équivalente sur un contrat perpétuel BTC sur Gate. Le principal coût réside dans le taux de financement, mais cela réduit fortement l’exposition nette aux variations de marché.
En arbitrage, les stratégies populaires incluent les trades « spot + perpétuel » (basis trading) ou la capture du taux de financement : lorsque le financement est positif et stable, détenir le spot tout en vendant le perpétuel permet de percevoir ce taux ; s’il est négatif, détenir le spot et acheter le perpétuel peut s’avérer rentable. Toutefois, les taux de financement varient selon les conditions de marché et peuvent rapidement s’inverser en période de volatilité : il est donc crucial de maîtriser l’effet de levier et la taille des positions.
Comment trader les contrats perpétuels
Configurez entièrement votre compte et vos contrôles de risque avant d’ouvrir une position.
Étape 1 : Inscrivez-vous sur Gate, effectuez la vérification KYC, activez les autorisations de trading de contrats et familiarisez-vous avec les règles des contrats ainsi que la politique de taux de financement.
Étape 2 : Choisissez le type de contrat adapté. Les contrats marginés en USDT sont plus directs (P&L réglé en USDT) ; les contrats marginés en crypto utilisent la crypto sous-jacente pour la marge et le règlement—mieux adaptés aux investisseurs détenant massivement un seul coin.
Étape 3 : Sélectionnez entre marge isolée ou croisée, puis définissez votre effet de levier. Les débutants devraient privilégier la marge isolée et un effet de levier faible (1–3x) afin de limiter le risque à chaque position.
Étape 4 : Passez un ordre pour ouvrir une position. Utilisez des ordres limit pour une entrée précise ou des ordres au marché pour une exécution immédiate ; fixez toujours des niveaux de stop-loss/take-profit et vérifiez les prix de liquidation estimés afin d’éviter les décisions émotionnelles.
Étape 5 : Surveillez les taux de financement et les horaires de règlement. Les taux de financement peuvent fluctuer autour du règlement ; si vous conservez des positions à long terme, prenez en compte ces coûts dans votre stratégie.
Étape 6 : Gérez vos positions de façon dynamique. Ajustez la marge, déplacez les stop-loss ou clôturez partiellement selon l’évolution des prix et le risque du compte pour éviter d’atteindre les seuils de liquidation.
Étape 7 : Clôturez vos positions et analysez vos résultats. Après la clôture, évaluez si les gains ou pertes proviennent des variations de prix ou des taux de financement afin d’optimiser vos stratégies futures.
Tendances et données récentes sur les contrats perpétuels
Les perpétuels dominent les volumes de trading avec des taux de financement généralement plus stables.
En 2024, les contrats perpétuels représentaient régulièrement 70 % à 80 % du volume de trading des dérivés crypto (avec de légères variations selon les sources). Cela confirme que les perpétuels restent le principal vecteur de liquidité et de profondeur sur les grandes plateformes et paires majeures.
Au troisième trimestre 2024, l’open interest (OI) total sur les contrats perpétuels Bitcoin, toutes plateformes confondues, évoluait entre 20 et 30 milliards USD, avec des pics lors de périodes de forte volatilité—signe d’une participation accrue des institutions et market makers. Sur les six derniers mois, les principales cryptos comme BTC et ETH ont vu leurs taux de financement rester pour la plupart dans la fourchette ±0,01 % à ±0,05 %, ne s’écartant que lors de mouvements extrêmes ; les inversions soudaines du financement coïncident souvent avec des variations rapides des prix.
Structurellement, les perpétuels marginés en USDT continuent de gagner en popularité, les traders privilégiant la gestion du risque et le règlement en stablecoins. La montée des stratégies de market making et de trading quantitatif favorise des corrections de prix plus rapides et des taux de financement généralement plus modérés ; cependant, lors d’événements inattendus ou de concentrations d’effet de levier, des pics de financement et des cascades de liquidations peuvent encore générer une forte volatilité.
Quelles différences entre les contrats perpétuels et les contrats à terme à livraison ?
Les perpétuels n’ont pas d’échéance ; les contrats à terme à livraison se règlent à une date fixe.
Les contrats perpétuels n’expirent jamais : ils utilisent le mécanisme de taux de financement pour rester alignés sur le spot. Les contrats à terme à livraison (« delivery futures ») ont une date d’expiration fixe ; à l’échéance, ils sont réglés au prix d’un indice ou par livraison physique. La relation entre prix du contrat et spot se traduit alors par la structure des échéances et la prime de basis, non par les paiements de financement. Les perpétuels sont adaptés au trading à effet de levier à court terme et à la couverture roulante ; les contrats à terme à livraison conviennent pour exploiter les spreads d’échéance ou viser une date précise.
En termes de coûts et de risques, le principal coût de détention long terme des perpétuels est lié aux frais de financement, tandis que pour les contrats à terme à livraison, il s’agit des rollovers et des variations de basis. Pour une couverture long terme, les utilisateurs de perpétuels doivent surveiller le sens du financement et gérer leur effet de levier ; si vous souhaitez exploiter des spreads à échéance, les contrats à livraison—en gérant le calendrier des rollovers—sont à privilégier.
Glossaire
- Contrat perpétuel : contrat dérivé sans échéance permettant de prendre des positions longues ou courtes sur des actifs crypto avec effet de levier.
- Taux de financement : paiements périodiques échangés entre positions longues et courtes sur les contrats perpétuels pour maintenir l’ancrage au spot.
- Trading à effet de levier : utilisation de fonds empruntés pour amplifier les gains ou pertes—pratique courante sur les marchés dérivés.
- Liquidation : clôture automatique des positions par la plateforme lorsque la valeur du compte passe sous la marge d’entretien requise.
- Prix de référence (« mark price ») : prix de référence pour les contrats perpétuels, calculé à partir des prix spot majorés de la prime de basis ; utilisé pour éviter les manipulations de prix.
- Contrat à terme à livraison (« delivery futures ») : contrat à terme avec date d’échéance fixe et règlement en espèces ou livraison physique—contrairement aux perpétuels.
FAQ
Qu’est-ce que le taux de financement dans les contrats perpétuels et pourquoi est-il important ?
Le taux de financement est un paiement périodique échangé entre positions longues et courtes pour maintenir l’alignement avec le marché spot. Lorsque les positions longues dominent (contrat au-dessus du spot), elles paient les courtes ; lorsque les courtes dominent (contrat sous le spot), elles perçoivent. Ce mécanisme impacte directement vos coûts de détention—sur Gate ou toute autre plateforme, surveillez le sens du financement pour éviter des coûts excessifs lors de marchés volatils.
Que signifie la liquidation sur les contrats perpétuels et comment l’éviter ?
La liquidation intervient lorsque votre solde de marge passe sous le seuil requis pour maintenir vos positions ouvertes—entraînant une clôture forcée. De fortes variations de prix défavorables par rapport à votre ratio levier/marge peuvent provoquer cette situation. Pour l’éviter : utilisez un effet de levier raisonnable (2–5x pour les débutants), placez des stop-loss, maintenez une marge suffisante et ne misez jamais la totalité de vos fonds sur une seule opération.
Après avoir ouvert un contrat perpétuel sur Gate, quand clôturer ma position ?
Le moment idéal dépend de votre stratégie : prenez en compte l’atteinte de votre objectif de prix, les signaux d’indicateurs techniques annonçant un retournement, ou la dégradation du ratio risque/rendement (par exemple, si les gains progressent moins vite que les pertes potentielles). Utilisez des ordres take-profit pour une exécution automatique ; dans des marchés volatils, il est souvent plus judicieux de sécuriser ses gains que de viser le point haut ou bas parfait.
Quelles erreurs les débutants commettent-ils fréquemment avec les contrats perpétuels ?
Les erreurs fréquentes incluent : un effet de levier trop élevé (liquidation immédiate sur de faibles mouvements), l’engagement total sur une seule transaction (aucune marge d’erreur), le suivi de tendance excessif (acheter au sommet, vendre au creux), l’oubli des frais de financement (coûts répétés sur des positions longues). Les débutants devraient privilégier un faible effet de levier (2–3x), des tailles de position modestes, s’exercer à l’analyse technique, utiliser des comptes de démonstration comme ceux proposés par Gate, et d’abord développer leur gestion du risque avant d’augmenter leur exposition.
Quelle différence entre mark price et trade price dans les contrats perpétuels ?
Le trade price est le prix réel d’exécution de l’achat ou de la vente ; le mark price est une référence calculée par la plateforme (généralement une moyenne de plusieurs sources) utilisée pour le calcul de la marge et le déclenchement des liquidations. En cas d’écart, le mark price prévaut pour la liquidation, protégeant ainsi les traders des liquidations injustifiées dues à des pics de prix ponctuels.
Pour aller plus loin
Articles Connexes
Comment faire votre propre recherche (DYOR)？
Qu'entend-on par analyse fondamentale ?
