Singapour va mettre en place des règlements sur les jetons stables et élargir les essais de CBDC.

En bref

• MAS finalise la législation sur les stablecoins en mettant l'accent sur le soutien des réserves et la fiabilité des rachats.
• Il étendra également ses essais de monnaie numérique de banque centrale.
• Un nouveau guide sur les produits des marchés de capitaux tokenisés est également prévu pour être publié.

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Le régulateur financier de Singapour se prépare à introduire de nouvelles règles pour les stablecoins et à élargir les essais de la monnaie numérique de banque centrale (CBDC) dans le cadre d'un effort plus large pour développer son cadre pour les actifs numériques.

Le directeur général de l'Autorité monétaire de Singapour, Chia Der Jiun, a déclaré jeudi que les stablecoins pourraient jouer un rôle clé dans les futurs réseaux financiers s'ils sont correctement supervisés.

« Les stablecoins non régulés ont un historique irrégulier de maintien de leur peg », a déclaré Chia lors du Singapore FinTech Festival 2025. « Les dépeggings récurrents peuvent éroder la confiance et déclencher des retraits sur d'autres stablecoins. »

« Les stablecoins réglementés, bien que naissants, offrent la perspective d'une stabilité de la valeur. Une réglementation solide et robuste des stablecoins sera essentielle pour garantir leur stabilité », a-t-il ajouté. « Nous avons vu des réglementations nationales se mettre en place rapidement. C'est un bon début. Mais les choses peuvent mal tourner s'il y a une prolifération de stablecoins mal réglementés, sapant la confiance dans les autres. »

Chia a déclaré que la MAS avait finalisé les caractéristiques de son régime réglementaire pour les stablecoins et qu'elle préparerait bientôt un projet de loi. “Dans notre régime, nous avons accordé de l'importance à un soutien de réserve solide et à la fiabilité du rachat,” a-t-il dit.

L'approche de Singapour en matière de régulation de la finance numérique a trouvé un équilibre entre des normes strictes et des projets pilotes dirigés par l'industrie. Les nouvelles règles sur les stablecoins s'appuient sur des années d'expérimentation en sandbox et de projets comme le Projet Guardian, qui a testé des transactions d'échange de devises tokenisées, de titres à revenu fixe et de fonds depuis 2022.

Singapour a commencé à examiner les tokens adossés à des actifs avec le lancement du Projet Guardian en 2022. Il a collaboré avec des partenaires de l'industrie pour tester des cas d'utilisation dans les changes, les fonds, les revenus fixes, et a montré que la tokenisation fonctionnait et offrait des avantages. Règlement quasi instantané 24/7 ; programmabilité permettant le PvP et le DvP ; pas de délais de règlement, moins d'intermédiaires, moins de préfinancement.

Ce travail a déjà produit des résultats tangibles. Des obligations tokenisées et des fonds du marché monétaire sont échangés sur la chaîne, et les banques proposent des services de gestion de trésorerie tokenisés. Mais, a noté Chia, les tokens adossés à des actifs n'ont pas encore atteint “la vitesse d'évasion”. Pour atteindre ce point, a-t-il déclaré, il doit y avoir des formats de tokens standardisés, des réseaux interopérables et un profond réservoir d'actifs de règlement sûrs.

MAS publiera également un guide sur la tokenisation des produits des marchés de capitaux, offrant des études de cas et des conseils en matière de divulgation pour clarifier comment les valeurs mobilières tokenisées s'inscrivent dans les règles existantes. Il collabore avec des partenaires internationaux, y compris les régulateurs britanniques, pour harmoniser les normes des tokens adossés à des actifs.

Chia a averti que le progrès dépendra des cas d'utilisation qui démontrent la valeur et la stabilité pour les clients. “Les participants au marché doivent apporter des cas d'utilisation qui démontrent la valeur et la stabilité,” a-t-il déclaré. “Ils doivent construire la participation et la liquidité.”

Une approche “équilibrée au milieu”

Adrian Wall, PDG de l'Alliance pour la souveraineté numérique, a décrit l'approche de Singapour en matière de réglementation comme étant dans un “milieu équilibré.”

“MAS combine une protection stricte des consommateurs avec l'un des programmes de tokenisation les plus avancés au monde. Son cadre de stablecoin est plus étroit que celui de MiCA mais plus approfondi en matière de sécurité et de rachat, positionnant les stablecoins régulés par MAS comme un pont fiable entre les actifs fiat et numériques,” a-t-il déclaré à Decrypt.

« Singapour est le plus proche de l'équilibre que nous aimerions voir à l'échelle mondiale : des normes claires, une infrastructure partagée et une expérimentation contrôlée. L'opportunité actuelle est de s'assurer que ces cadres soient accessibles non seulement aux banques mondiales, mais aussi aux bâtisseurs et aux communautés qui peuvent les transformer en valeur quotidienne. »

Pour les entreprises de stablecoins dans la ville, il a déclaré que la MAS avait “placé les stablecoins sur un pied d'égalité avec les banques sans tuer l'innovation.”

Il a ajouté que s'il pouvait inciter la MAS sur quelque chose, ce serait sur l'accès et les voies d'entrée. “Les règles sont claires, mais les petits innovateurs ont toujours du mal à entrer dans les pilotes ou à obtenir une connectivité bancaire. J'aimerais voir davantage de voies graduées vers le régime pour les entreprises en phase de démarrage qui respectent l'esprit du cadre, et des orientations plus claires sur la manière dont les stablecoins en fiat étrangers, qui répondent déjà à des normes élevées ailleurs, peuvent interagir avec l'écosystème de Singapour sans créer de lacunes réglementaires,” a-t-il déclaré.

Louise Ivan Valencia Payawal, co-fondatrice et PDG de Ryder.id, a ajouté que l'industrie bénéficiera d'une pression encore plus forte de la MAS. “Le discours a exposé ce qui doit se passer pour que les tokens adossés à des actifs atteignent la “vitesse d'échappement”, mais le rythme actuel de mise en œuvre et de délivrance de licences peut encore ralentir les innovateurs prêts à construire aujourd'hui. Des approbations plus rapides, des délais plus clairs et des orientations plus détaillées sur des domaines comme la finance décentralisée et la garde autonome aideraient à garantir que Singapour ne prenne pas du retard par rapport aux marchés qui avancent de manière agressive tout en maintenant des garanties,” a-t-elle déclaré.

Elle a ajouté qu'à travers les juridictions, les compromis deviennent plus clairs. “Les États-Unis ont une échelle mais de l'incertitude. L'Europe a une harmonisation, mais une évolution plus lente. Hong Kong soutient la participation des détaillants. Dubaï offre de la permissivité. Singapour se concentre sur la confiance, l'interopérabilité et les réseaux de qualité institutionnelle,” a-t-elle déclaré.

Cependant, Payawal a noté que, bien que la MAS veuille éviter les jardins clos et prévenir un paysage mondial fragmenté, “atteindre cela nécessite une coordination plus forte entre les régulateurs internationaux et une adoption plus rapide des normes mondiales.” Elle a soutenu que Singapour risque de devenir “un terrain d'essai avancé sans échelle commerciale équivalente” si d'autres juridictions prennent de l'avance, ajoutant que, “une pression plus forte pour transformer les projets pilotes en mises en œuvre concrètes à l'échelle de l'industrie sera cruciale si Singapour veut non seulement diriger dans l'expérimentation mais aussi dans l'influence mondiale.”