Le FMI signale des risques croissants alors que les marchés tokenisés cherchent à redéfinir la finance mondiale

• Les chercheurs ont identifié des économies de coûts dans les premiers systèmes tokenisés.
• Les chaînes de contrats intelligents peuvent transformer des problèmes locaux en chocs plus larges.
• Les actifs tokenisés forment désormais un marché mondial de plusieurs milliards de dollars.

Le FMI a publié une nouvelle vidéo sur son compte X aujourd'hui, plaçant les marchés tokenisés au centre d'un changement majeur dans le fonctionnement de la finance mondiale.

Au lieu de considérer la tokenisation comme une expérience de niche, le fonds la présente comme un développement structurel qui influence déjà les discussions politiques, le comportement des investisseurs et la future configuration des marchés transfrontaliers.

La vidéo souligne également que de nouveaux cadres numériques peuvent créer de la fragilité, accélérer les chocs du marché et ramener les gouvernements à un rôle plus actif dans la gestion des transitions monétaires.

Comment la tokenisation transforme l'infrastructure du marché

La vidéo du FMI décrit la tokenisation comme la prochaine étape dans la longue transformation de l'argent.

Il met en évidence comment les jetons numériques peuvent remplacer de longues chaînes d'intermédiaires qui gèrent actuellement la vérification, le règlement et la tenue des registres.

Les chambres de compensation et les registres sont remplacés par des fonctions écrites directement dans le code, permettant aux actifs de circuler plus rapidement entre les détenteurs.

Les premières études citées dans la vidéo montrent des réductions de coûts significatives dans des environnements tokenisés.

Ces économies proviennent de la programmabilité, du règlement quasi instantané et d'une utilisation plus efficace des garanties.

Le FMI présente ces caractéristiques comme des changements dans la plomberie essentielle des marchés financiers, modifiant la façon dont la valeur circule dans le système.

Pourquoi le FMI dit que les risques augmentent

En plus de ces avantages, le FMI signale une exposition croissante à la volatilité.

Le trading automatisé a déjà causé des baisses soudaines connues sous le nom de crashs éclair, et la vidéo avertit que ces événements peuvent s'intensifier lorsque les marchés se stabilisent instantanément.

Une exécution plus rapide laisse moins de temps pour l'intervention humaine, augmentant la probabilité que des fluctuations abruptes se propagent sur les plateformes.

La vidéo se concentre également sur les risques intégrés dans les chaînes de contrats intelligents complexes.

Lorsque plusieurs couches de code interagissent pendant des périodes de stress, de petites perturbations peuvent s'escalader en problèmes plus larges.

Le FMI compare ce comportement à des dominos qui tombent, où un dysfonctionnement déclenche un choc plus large.

Un problème distinct est la fragmentation du marché. Si des plateformes tokenisées concurrentes se développent sans normes communes, elles peuvent ne pas interagir de manière fluide.

Le FMI avertit que cela pourrait limiter la liquidité et réduire l'efficacité que la tokenisation vise à apporter.

Les gouvernements et l'histoire du changement monétaire

Le FMI place la vague de tokenisation d'aujourd'hui dans le long arc de l'implication gouvernementale dans les transitions financières.

Il met en évidence l'accord de Bretton Woods de 1944, lorsque les puissances mondiales ont redessiné l'ordre monétaire en liant les taux de change au dollar américain et en liant le dollar à l'or.

Cette structure descendante a défini la finance internationale pendant une génération.

Ce système s'est effondré au début des années 1970 lorsque des pressions fiscales croissantes ont rendu impossible le maintien de l'étalon-or.

Le passage aux monnaies fiduciaires et aux taux de change flottants a changé la façon dont les économies géraient les déficits et les flux transfrontaliers.

En se référant à ces épisodes, le FMI souligne que les gouvernements restent rarement passifs lorsque de nouvelles formes de monnaie émergent.

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