Sous la direction du PDG Larry Fink, BlackRock vise à faire des actifs numériques et des secteurs tels que le marché privé, l’assurance et les ETF des sources de revenus de 500 millions de dollars par an pour le groupe dans les cinq prochaines années. Cependant, pour le secteur des ETF crypto, la progression pourrait être plus rapide que prévu.

IBIT — le fonds à croissance la plus rapide

L’iShares Bitcoin Trust (IBIT) de BlackRock a dépassé 100 milliards de dollars d’actifs, avec une vitesse plusieurs fois supérieure à celle des ETF précédents, devenant la source de frais la plus rentable dans le portefeuille de plus de 1 000 fonds du groupe. IBIT devrait générer environ 47,5 millions de dollars de frais nets en 2024 et environ 174,6 millions de dollars en 2025 ; combiné avec les fonds Ethereum (ETHA, ETHB), le total des frais nets pour les deux premières années atteindrait environ 241,4 millions de dollars.

La voie vers 500 millions de dollars par an

Avec un taux de frais de 0,25 %, chaque milliard de dollars d’actifs génère environ 2,5 millions de dollars de revenus annuels. Ainsi, pour atteindre 500 millions de dollars par an, le système ETF crypto de BlackRock doit disposer d’environ 200 milliards de dollars d’actifs soumis à frais. À la date du rapport, la valeur totale des actifs du portefeuille ETF crypto de BlackRock est d’environ 61,6 milliards de dollars (IBIT ~54,64 milliards, ETHA ~6,70 milliards, ETHB ~0,26 milliard), ce qui correspond à un revenu annuel d’environ 153,7 millions de dollars — encore loin du seuil de 200 milliards.

Deux facteurs déterminent la trajectoire : la volatilité des prix des cryptos (une hausse augmenterait la valeur des actifs existants) et l’afflux de nouveaux fonds dans le fonds. La combinaison des deux raccourcira la distance jusqu’au seuil de 200 milliards.

Impact sur le marché et les investisseurs

La croissance rapide d’IBIT soulève des questions sur la durabilité des revenus issus des frais et sur le risque de concentration. Un fonds de cette taille peut influencer la dynamique offre-demande sur le marché spot, et faire des frais une variable clé dans l’évaluation des sociétés de gestion d’actifs et des investisseurs.

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