La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a déclaré que les stablecoins adossés à des réserves en espèces ou équivalentes à des espèces et échangeables contre des Dollars américains sur une base un pour un ne sont pas des titres selon la loi fédérale.
La déclaration est la position la plus claire adoptée par la SEC concernant le traitement réglementaire des cryptomonnaies. Cependant, bien que la décision sur les stablecoins rejette la classification en tant que valeurs mobilières, elle laisse encore des questions sur le rendement et les jetons algorithmiques.
La SEC clarifie sa position sur les stablecoins
La Securities and Exchange Commission a déclaré dans un communiqué public ses points de vue sur ce qu'elle appelle les "stablecoins couverts". Les stablecoins couverts incluent des jetons numériques adossés à des devises conçus pour maintenir la stabilité des prix grâce à des réserves de dollars entièrement conservées. Selon la division de la SEC, l'offre et la vente de stablecoins n'impliquent pas de transactions sur titres ni ne nécessitent d'enregistrement en vertu de la Securities Act de 1933 ou de la Securities Exchange Act de 1934. Cette décision fournira une clarté juridique pour les émetteurs de stablecoins, les entreprises fintech et les fournisseurs de paiement crypto opérant dans une incertitude réglementaire.
« Les personnes impliquées dans le processus de frappe ( ou de création ) et de rachat de stablecoins couverts n'ont pas besoin d'enregistrer ces transactions auprès du Commissaire en vertu de la loi sur les valeurs mobilières ou de bénéficier de l'une des exemptions d'enregistrement de la loi sur les valeurs mobilières. »
Stablecoins conçus pour les paiements
La SEC a déclaré que les stablecoins sont conçus et commercialisés uniquement comme un mode de paiement, de transmission d'argent et de stockage de valeur. Ils ne donnent également pas aux détenteurs d'intérêts, de profits, de droits de gouvernance ou de revendications de propriété, typiquement décrits comme des dollars numériques plutôt que comme des produits d'investissement. Selon la SEC, les stablecoins n'ont pas été promus en tant qu'instruments générateurs de profits, une distinction clé en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières. La conclusion du régulateur était basée sur deux jalons juridiques : le test Reves v. Ernst & Young et le test Howey.
En vertu des normes Reves, la division de la SEC a constaté que les stablecoins couverts ressemblent davantage à des instruments utilisés pour des transactions de routine qu’à des billets spéculatifs ou à des titres de créance. Le régulateur a également souligné que la motivation de l’acheteur à ne pas investir et l’absence de négociation à des fins lucratives étaient les principales raisons pour lesquelles les stablecoins ne correspondent pas à la définition d’un titre. La SEC a également appliqué le test de Howey aux stablecoins. Le critère de l’arrêt Howey vise à déterminer si un arrangement consiste à investir de l’argent dans une entreprise commune dans l’espoir de tirer profit des efforts d’autrui. Le régulateur a conclu que les détenteurs de stablecoins couverts n’investissent pas pour obtenir des rendements
La SEC a également déclaré que les stablecoins couverts doivent être échangeables contre des USD à un prix fixe à tout moment et en quantités illimitées. Elle a exigé des émetteurs qu'ils maintiennent une réserve entièrement couverte composée de liquidités ou d'actifs liquides à faible risque, tels que des bons du Trésor américain. Ces réserves ne pouvaient pas être utilisées pour les opérations commerciales de l'émetteur de stablecoins et doivent être protégées contre les réclamations de tiers. Elle a également demandé aux émetteurs de publier des attestations de preuve de réserve pour vérifier la solvabilité et la transparence.
Incertitude concernant le rendement
La SEC a également déclaré que les détenteurs de stablecoins couverts ne reçoivent aucune forme de rendement ou de part des bénéfices générés par les actifs de réserve. Les émetteurs de stablecoins pourraient gagner des intérêts sur les actifs conservés en réserve. Cependant, ces bénéfices sont conservés par l'émetteur et ne sont pas distribués aux détenteurs de jetons. Selon le régulateur, l'absence de rendement ou de bénéfice financier supprime un élément clé du test Howey, l'attente d'un profit provenant des efforts d'autrui. La clarification permet à la SEC de tracer une ligne entre les jetons soutenus par des fiat et les jetons commercialisés avec des caractéristiques génératrices de retour.
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d'information uniquement. Il n'est pas offert ni destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, en investissement, financier ou autre.
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La SEC américaine confirme que les stablecoins ne sont pas des valeurs mobilières
La Securities and Exchange Commission des États-Unis (SEC) a déclaré que les stablecoins adossés à des réserves en espèces ou équivalentes à des espèces et échangeables contre des Dollars américains sur une base un pour un ne sont pas des titres selon la loi fédérale.
La déclaration est la position la plus claire adoptée par la SEC concernant le traitement réglementaire des cryptomonnaies. Cependant, bien que la décision sur les stablecoins rejette la classification en tant que valeurs mobilières, elle laisse encore des questions sur le rendement et les jetons algorithmiques.
La SEC clarifie sa position sur les stablecoins
La Securities and Exchange Commission a déclaré dans un communiqué public ses points de vue sur ce qu'elle appelle les "stablecoins couverts". Les stablecoins couverts incluent des jetons numériques adossés à des devises conçus pour maintenir la stabilité des prix grâce à des réserves de dollars entièrement conservées. Selon la division de la SEC, l'offre et la vente de stablecoins n'impliquent pas de transactions sur titres ni ne nécessitent d'enregistrement en vertu de la Securities Act de 1933 ou de la Securities Exchange Act de 1934. Cette décision fournira une clarté juridique pour les émetteurs de stablecoins, les entreprises fintech et les fournisseurs de paiement crypto opérant dans une incertitude réglementaire.
« Les personnes impliquées dans le processus de frappe ( ou de création ) et de rachat de stablecoins couverts n'ont pas besoin d'enregistrer ces transactions auprès du Commissaire en vertu de la loi sur les valeurs mobilières ou de bénéficier de l'une des exemptions d'enregistrement de la loi sur les valeurs mobilières. »
Stablecoins conçus pour les paiements
La SEC a déclaré que les stablecoins sont conçus et commercialisés uniquement comme un mode de paiement, de transmission d'argent et de stockage de valeur. Ils ne donnent également pas aux détenteurs d'intérêts, de profits, de droits de gouvernance ou de revendications de propriété, typiquement décrits comme des dollars numériques plutôt que comme des produits d'investissement. Selon la SEC, les stablecoins n'ont pas été promus en tant qu'instruments générateurs de profits, une distinction clé en vertu de la loi fédérale sur les valeurs mobilières. La conclusion du régulateur était basée sur deux jalons juridiques : le test Reves v. Ernst & Young et le test Howey.
En vertu des normes Reves, la division de la SEC a constaté que les stablecoins couverts ressemblent davantage à des instruments utilisés pour des transactions de routine qu’à des billets spéculatifs ou à des titres de créance. Le régulateur a également souligné que la motivation de l’acheteur à ne pas investir et l’absence de négociation à des fins lucratives étaient les principales raisons pour lesquelles les stablecoins ne correspondent pas à la définition d’un titre. La SEC a également appliqué le test de Howey aux stablecoins. Le critère de l’arrêt Howey vise à déterminer si un arrangement consiste à investir de l’argent dans une entreprise commune dans l’espoir de tirer profit des efforts d’autrui. Le régulateur a conclu que les détenteurs de stablecoins couverts n’investissent pas pour obtenir des rendements
La SEC a également déclaré que les stablecoins couverts doivent être échangeables contre des USD à un prix fixe à tout moment et en quantités illimitées. Elle a exigé des émetteurs qu'ils maintiennent une réserve entièrement couverte composée de liquidités ou d'actifs liquides à faible risque, tels que des bons du Trésor américain. Ces réserves ne pouvaient pas être utilisées pour les opérations commerciales de l'émetteur de stablecoins et doivent être protégées contre les réclamations de tiers. Elle a également demandé aux émetteurs de publier des attestations de preuve de réserve pour vérifier la solvabilité et la transparence.
Incertitude concernant le rendement
La SEC a également déclaré que les détenteurs de stablecoins couverts ne reçoivent aucune forme de rendement ou de part des bénéfices générés par les actifs de réserve. Les émetteurs de stablecoins pourraient gagner des intérêts sur les actifs conservés en réserve. Cependant, ces bénéfices sont conservés par l'émetteur et ne sont pas distribués aux détenteurs de jetons. Selon le régulateur, l'absence de rendement ou de bénéfice financier supprime un élément clé du test Howey, l'attente d'un profit provenant des efforts d'autrui. La clarification permet à la SEC de tracer une ligne entre les jetons soutenus par des fiat et les jetons commercialisés avec des caractéristiques génératrices de retour.
Avertissement : Cet article est fourni à des fins d'information uniquement. Il n'est pas offert ni destiné à être utilisé comme conseil juridique, fiscal, en investissement, financier ou autre.