Ce n'est pas seulement parce que l'offre totale de stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, que la société Circle a soumis une demande d'introduction en bourse, ou que je mentionne souvent que "le super cycle est arrivé". La raison plus fondamentale réside dans le fait que les stablecoins bouleversent profondément le système de paiement traditionnel, et cette disruption continuera à un rythme exponentiel.
Mon point de vue est simple : les stablecoins dépasseront les méthodes de paiement traditionnelles car ils sont supérieurs, plus rapides et moins chers.
Cependant, le terme "paiement" couvre un large éventail de significations. Le système de paiement actuel est principalement dominé par des canaux de paiement traditionnels, des banques et des entreprises de technologie financière, qui jouent chacun des rôles différents dans le système de paiement Web2. Bien que les stablecoins offrent une alternative plus efficace et plus facile à utiliser par rapport aux systèmes traditionnels, le système de paiement en cryptomonnaie commence à présenter une complexité similaire à celle du système Web2, ce qui mérite une analyse approfondie.
Actuellement, des centaines d'entreprises développent des solutions basées sur ou autour des canaux de paiement en stablecoin.
@Dberenzon a organisé une excellente page, divisant l'écosystème de paiement en chaîne en neuf domaines différents, vous pouvez trouver le contenu pertinent ci-dessous.
Liens connexes :
Dmitriy fournit une perspective approfondie et technique, tandis que d’autres, comme Pantera dans son rapport « The Trillion Dollar Opportunity », divisent le système de paiement en quatre niveaux à un niveau supérieur.
Dans cet article, je vais proposer une autre méthode de décomposition des systèmes de paiement du point de vue des premiers principes natifs de la cryptomonnaie. Cependant, la classification hiérarchique proposée par Dmitriy, Pantera et d'autres fournit toujours une manière de classification précieuse sous d'autres angles.
Pour fournir un contexte, je pense que le système de paiement fonctionne le long d'une ligne verticale, avec une catégorie d'utilisateurs au sommet et une autre catégorie d'utilisateurs en bas. De plus, je pense que l'objectif ultime du système de paiement est de pouvoir servir des milliards d'utilisateurs, c'est pourquoi l'objectif de cette analyse est de cibler les utilisateurs de détail ordinaires qui pourraient même ne pas savoir qu'ils utilisent des cryptomonnaies.
Système de paiement en crypto-monnaie
D’après les principes de base, les stablecoins sont des jetons sur la blockchain qui représentent une unité de monnaie fiduciaire – le plus souvent le dollar américain. Il existe différents types de stablecoins, notamment :
Type supporté par des monnaies fiduciaires (comme USDT)
Adossé à des crypto-monnaies (par exemple, DAI)
Synthétique (p. ex. USDe)
Parmi eux, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires sont actuellement le type le plus important. Ces stablecoins sont soutenus à un ratio de 1:1 par des actifs hautement liquides, qui comprennent des obligations d'État américaines, des liquidités et d'autres équivalents de liquidités, détenus par des institutions de garde. Ainsi, à la base du système de paiement, les utilisateurs sont des banques traditionnelles et des systèmes de paiement.
Comme mentionné précédemment, les stablecoins révolutionnent les paiements traditionnels, car ils sont en effet supérieurs, plus rapides et moins chers. Cet avantage offre non seulement une marge bénéficiaire plus élevée aux entreprises de fintech et de paiement, mais il fournit également une meilleure expérience aux utilisateurs finaux. Ainsi, au sommet du système de paiement, l'utilisateur est le consommateur.
Actuellement, la structure du système de paiement est illustrée dans le diagramme ci-dessous :
Voyons maintenant les principaux cas d'utilisation dans le système de paiement. Nous avons déjà constaté qu'un cas d'utilisation à forte rétention pour les cryptomonnaies est le "off-ramping". Bien que le "on-ramping" soit également populaire, la capacité à dépenser facilement des cryptomonnaies (en particulier des stablecoins) reste toujours la demande principale. Dans notre système, les fournisseurs de services de dépôt/retrait se trouvent en position intermédiaire.
Toutes les parties au-dessus de ces fournisseurs de services sont orientées vers les applications destinées aux consommateurs ou soutiennent des outils pour les consommateurs, que j'appelle "couche de services aux consommateurs". En revanche, la partie allant des services de dépôt/retrait jusqu'aux banques traditionnelles est celle qui intègre les stablecoins dans le système financier existant, que j'appelle "couche d'intégration financière".
Il est à noter que le nombre de la couche de services consommateurs est clairement supérieur à celui de la couche d'intégration financière. Cela s'explique par le fait que la construction de la couche d'intégration financière nécessite des permis, une exploitation structurée et des exigences de conformité, tandis que la couche de services consommateurs peut tirer parti des services et des relations déjà établis en dessous. Bien que la couche de services consommateurs puisse avoir d'autres sous-couches, je souligne ici celles qui sont basées sur des fonctions et des dépendances, que je considère comme jouant le rôle le plus crucial dans le système de paiement.
Niveau des consommateurs de services
Du point de vue du consommateur, le parcours pour entrer dans le système de paiement en cryptomonnaie commence par le portefeuille. Le portefeuille des consommateurs n'est pas seulement un outil de stockage, mais aussi une porte d'entrée pour les utilisateurs afin d'épargner, de dépenser et de gagner des cryptomonnaies. Les fonctionnalités du portefeuille incluent les paiements par carte de débit, les services bancaires virtuels et les transferts de pair à pair, visant à répondre aux besoins variés des utilisateurs. Il existe actuellement d'innombrables options de portefeuilles sur le marché, certains ayant une couverture mondiale, tandis que d'autres sont conçus pour différents marchés régionaux.
Développer un portefeuille est une tâche complexe. Cela nécessite l'intégration de divers services tout en réduisant le risque d'attaques par des hackers, c'est pourquoi de nombreuses entreprises choisissent d'utiliser des fournisseurs de "portefeuille en tant que service" (WaaS). Ces fournisseurs livrent des solutions auditées et éprouvées, pré-intégrant des services de dépôt/retrait et des fonctions clés telles que l'émission de cartes.
Pour que les portefeuilles des consommateurs fonctionnent réellement, ils doivent dépendre de divers fournisseurs de services de paiement en stablecoins entre entreprises. Les composants clés incluent :
Service de facturation : ces plateformes permettent aux particuliers d'émettre des factures à leurs employeurs en monnaie fiduciaire ou en cryptomonnaie. Elles sont responsables de la génération des factures, de la réception des fonds, et, si nécessaire, de la conversion des devises, puis déposent la monnaie correspondante dans le portefeuille.
Plateforme de paiement fluide : À mesure que l'entreprise devient de plus en plus mondiale, ces plateformes prennent en charge les paiements sans couture et réguliers en utilisant des stablecoins. Cela est particulièrement utile pour les employés dans les pays sans options bancaires locales.
Émetteurs de cartes : Avec la diminution progressive des paiements en espèces, les cartes de crypto-monnaie sont devenues cruciales. En s’associant à des réseaux tels que Visa ou Mastercard, les émetteurs de cartes permettent aux fournisseurs de portefeuilles d’émettre des cartes de débit ou de crédit de marque, améliorant ainsi la commodité de l’utilisation quotidienne.
La conformité joue également un rôle clé à ce niveau. Pour protéger les portefeuilles des consommateurs, de nombreuses plateformes intègrent des mesures strictes de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML), ainsi que des services de détection des fraudes sur la chaîne. Les fournisseurs de ces services jouent un rôle important dans la couche consommateur de services, en assurant la sécurité et la conformité.
De plus, le niveau des consommateurs de services comprend également des réseaux de paiement peer-to-peer (P2P). Ces réseaux fonctionnent dans une certaine mesure de manière indépendante du système de paiement, reliant directement les particuliers et les entreprises pour des transactions en cryptomonnaie et en monnaie fiduciaire. Les solutions P2P offrent une alternative aux canaux traditionnels et ont connu une adoption significative dans les régions en développement. Cependant, l'efficacité des réseaux de paiement P2P est relativement faible, et le montant des fonds réglés est également bien inférieur à celui de l'ensemble du système de paiement.
Enfin, l'agrégateur de dépôts/retraits est situé au bas de la couche de service aux consommateurs. Il intègre plusieurs fournisseurs de services de dépôts/retraits dans une API facile à intégrer, permettant aux fournisseurs de portefeuilles de sélectionner automatiquement la meilleure option en fonction d'une combinaison de rapidité, de coût et de services régionaux.
Couche d'intégration financière
!
En entrant dans la couche d'intégration financière, nous sommes arrivés à la partie centrale du système de paiement en cryptomonnaie.
Dans de nombreux autres systèmes de paiement, la partie que je vais aborder est généralement appelée "couche d'agrégation et de coordination". Cependant, pour réaliser l'agrégation et la coordination, un soutien plus fondamental est nécessaire. Par conséquent, mon point de vue est que la couche d'agrégation et de coordination se situe au sommet de cette catégorie.
En dessous de cette couche se trouvent les entreprises et les services qui aident les stablecoins et les monnaies fiduciaires à circuler de la manière la plus transparente possible. Voici trois couches clés qui sont généralement agrégées et rapprochées :
Fournisseurs de services bancaires en tant que service (BaaS) : ces plateformes fournissent une infrastructure financière modulaire qui permet aux entreprises d’intégrer des comptes bancaires, des cartes et des services de paiement virtuels dans leurs produits. Les fournisseurs de BaaS permettent aux entreprises de fournir des fonctionnalités de type bancaire en gérant la conformité et les opérations back-end sans avoir à détenir leurs propres licences.
Compte de négociation de gré à gré (OTC) : Les comptes OTC traitent des transactions de grande envergure, offrant un pont de liquidité aux entreprises qui n'ont pas de relations directes avec des bourses majeures ou des fournisseurs de liquidité. Ils convertissent efficacement les stablecoins en espèces et vice versa, rendant le règlement des transactions importantes plus pratique.
Fournisseurs de liquidité : Les fournisseurs de liquidité collaborent étroitement avec les bureaux de change OTC pour garantir qu'il y a suffisamment de fonds à l'échelle mondiale pour régler les transactions. Ils éliminent de nombreuses complexités dans le processus de conversion entre les devises fiduciaires et les cryptomonnaies en abstraisant le processus de source de liquidité.
Dans de nombreux cas, aucune entreprise ne souhaite détenir ou gérer elle-même des portefeuilles contenant des millions de dollars de stablecoins (ou d'autres actifs cryptographiques). Par conséquent, elles s'appuient sur des institutions de garde pour stocker la liquidité de manière fiable et assurée. Les institutions de garde se trouvent à un niveau inférieur du système de paiement, car presque toutes les applications et services en dépendent pour stocker les stablecoins de la manière la plus sécurisée possible.
Les échanges centralisés (CEX) jouent également un rôle clé dans le niveau d'intégration financière. Ils facilitent le règlement de transactions massives en cryptomonnaies et en espèces en collaborant avec des fournisseurs de liquidité et des services de minting/rachat. Les CEX détiennent des réserves de stablecoins et de liquidités, facilitant efficacement les transactions entre les deux parties.
Enfin, à la base du système de paiement en cryptomonnaie se trouvent les services ou entreprises de création et de rachat. Tether opère à travers un réseau limité, pouvant créer et racheter des USDT, recevant directement des espèces sur des comptes bancaires ou recevant des stablecoins par l'intermédiaire d'une institution de conservation. D'autre part, Circle Mint de Circle permet aux entreprises qualifiées ayant passé une vérification « connaître votre entreprise » (KYB) de créer et de racheter des USDC.
L’image complète
Le système de paiement est dynamique et hautement interconnecté. Chaque niveau dépend des outils, des services et des fournisseurs de son niveau inférieur. Dans l'ensemble, le système de paiement en cryptomonnaie est le suivant :
Résumé de réflexion
Les paiements adossés à des stablecoins sont l’un des cas d’utilisation les plus percutants et les plus adoptables pour les crypto-monnaies en dehors du BTC en tant que réserve de valeur.
@PlasmaFDN En tant que blockchain conçue spécifiquement pour les paiements en stablecoin, elle est dans une position favorable, mais je m'attends à ce que presque toutes les blockchains finissent par se tourner vers les stablecoins et le domaine des paiements. Pour y parvenir, elles doivent repenser leurs systèmes de paiement, car il ne suffit plus d'être simplement compatibles avec l'EVM (Ethereum Virtual Machine).
En somme, les stablecoins représentent effectivement une opportunité de l'ordre des milliers de milliards de dollars, et ceux qui jouent un rôle clé dans le système de paiement en tireront le plus grand bénéfice.
Voir l'original
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Utiliser le principe de première nécessité pour décomposer le paysage des paiements en chiffrement : le supercycle des stablecoins est déjà là.
Auteur original : Nathan
Traduction originale : Shenchao TechFlow
Le super cycle des stablecoins est arrivé.
Ce n'est pas seulement parce que l'offre totale de stablecoins a dépassé 230 milliards de dollars, que la société Circle a soumis une demande d'introduction en bourse, ou que je mentionne souvent que "le super cycle est arrivé". La raison plus fondamentale réside dans le fait que les stablecoins bouleversent profondément le système de paiement traditionnel, et cette disruption continuera à un rythme exponentiel.
Mon point de vue est simple : les stablecoins dépasseront les méthodes de paiement traditionnelles car ils sont supérieurs, plus rapides et moins chers.
Cependant, le terme "paiement" couvre un large éventail de significations. Le système de paiement actuel est principalement dominé par des canaux de paiement traditionnels, des banques et des entreprises de technologie financière, qui jouent chacun des rôles différents dans le système de paiement Web2. Bien que les stablecoins offrent une alternative plus efficace et plus facile à utiliser par rapport aux systèmes traditionnels, le système de paiement en cryptomonnaie commence à présenter une complexité similaire à celle du système Web2, ce qui mérite une analyse approfondie.
Actuellement, des centaines d'entreprises développent des solutions basées sur ou autour des canaux de paiement en stablecoin.
@Dberenzon a organisé une excellente page, divisant l'écosystème de paiement en chaîne en neuf domaines différents, vous pouvez trouver le contenu pertinent ci-dessous.
Liens connexes :
Dmitriy fournit une perspective approfondie et technique, tandis que d’autres, comme Pantera dans son rapport « The Trillion Dollar Opportunity », divisent le système de paiement en quatre niveaux à un niveau supérieur.
Dans cet article, je vais proposer une autre méthode de décomposition des systèmes de paiement du point de vue des premiers principes natifs de la cryptomonnaie. Cependant, la classification hiérarchique proposée par Dmitriy, Pantera et d'autres fournit toujours une manière de classification précieuse sous d'autres angles.
Pour fournir un contexte, je pense que le système de paiement fonctionne le long d'une ligne verticale, avec une catégorie d'utilisateurs au sommet et une autre catégorie d'utilisateurs en bas. De plus, je pense que l'objectif ultime du système de paiement est de pouvoir servir des milliards d'utilisateurs, c'est pourquoi l'objectif de cette analyse est de cibler les utilisateurs de détail ordinaires qui pourraient même ne pas savoir qu'ils utilisent des cryptomonnaies.
Système de paiement en crypto-monnaie
D’après les principes de base, les stablecoins sont des jetons sur la blockchain qui représentent une unité de monnaie fiduciaire – le plus souvent le dollar américain. Il existe différents types de stablecoins, notamment :
Parmi eux, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires sont actuellement le type le plus important. Ces stablecoins sont soutenus à un ratio de 1:1 par des actifs hautement liquides, qui comprennent des obligations d'État américaines, des liquidités et d'autres équivalents de liquidités, détenus par des institutions de garde. Ainsi, à la base du système de paiement, les utilisateurs sont des banques traditionnelles et des systèmes de paiement.
Comme mentionné précédemment, les stablecoins révolutionnent les paiements traditionnels, car ils sont en effet supérieurs, plus rapides et moins chers. Cet avantage offre non seulement une marge bénéficiaire plus élevée aux entreprises de fintech et de paiement, mais il fournit également une meilleure expérience aux utilisateurs finaux. Ainsi, au sommet du système de paiement, l'utilisateur est le consommateur.
Actuellement, la structure du système de paiement est illustrée dans le diagramme ci-dessous :
Voyons maintenant les principaux cas d'utilisation dans le système de paiement. Nous avons déjà constaté qu'un cas d'utilisation à forte rétention pour les cryptomonnaies est le "off-ramping". Bien que le "on-ramping" soit également populaire, la capacité à dépenser facilement des cryptomonnaies (en particulier des stablecoins) reste toujours la demande principale. Dans notre système, les fournisseurs de services de dépôt/retrait se trouvent en position intermédiaire.
Toutes les parties au-dessus de ces fournisseurs de services sont orientées vers les applications destinées aux consommateurs ou soutiennent des outils pour les consommateurs, que j'appelle "couche de services aux consommateurs". En revanche, la partie allant des services de dépôt/retrait jusqu'aux banques traditionnelles est celle qui intègre les stablecoins dans le système financier existant, que j'appelle "couche d'intégration financière".
Il est à noter que le nombre de la couche de services consommateurs est clairement supérieur à celui de la couche d'intégration financière. Cela s'explique par le fait que la construction de la couche d'intégration financière nécessite des permis, une exploitation structurée et des exigences de conformité, tandis que la couche de services consommateurs peut tirer parti des services et des relations déjà établis en dessous. Bien que la couche de services consommateurs puisse avoir d'autres sous-couches, je souligne ici celles qui sont basées sur des fonctions et des dépendances, que je considère comme jouant le rôle le plus crucial dans le système de paiement.
Niveau des consommateurs de services
Du point de vue du consommateur, le parcours pour entrer dans le système de paiement en cryptomonnaie commence par le portefeuille. Le portefeuille des consommateurs n'est pas seulement un outil de stockage, mais aussi une porte d'entrée pour les utilisateurs afin d'épargner, de dépenser et de gagner des cryptomonnaies. Les fonctionnalités du portefeuille incluent les paiements par carte de débit, les services bancaires virtuels et les transferts de pair à pair, visant à répondre aux besoins variés des utilisateurs. Il existe actuellement d'innombrables options de portefeuilles sur le marché, certains ayant une couverture mondiale, tandis que d'autres sont conçus pour différents marchés régionaux.
Développer un portefeuille est une tâche complexe. Cela nécessite l'intégration de divers services tout en réduisant le risque d'attaques par des hackers, c'est pourquoi de nombreuses entreprises choisissent d'utiliser des fournisseurs de "portefeuille en tant que service" (WaaS). Ces fournisseurs livrent des solutions auditées et éprouvées, pré-intégrant des services de dépôt/retrait et des fonctions clés telles que l'émission de cartes.
Pour que les portefeuilles des consommateurs fonctionnent réellement, ils doivent dépendre de divers fournisseurs de services de paiement en stablecoins entre entreprises. Les composants clés incluent :
La conformité joue également un rôle clé à ce niveau. Pour protéger les portefeuilles des consommateurs, de nombreuses plateformes intègrent des mesures strictes de connaissance du client (KYC) et de lutte contre le blanchiment d’argent (AML), ainsi que des services de détection des fraudes sur la chaîne. Les fournisseurs de ces services jouent un rôle important dans la couche consommateur de services, en assurant la sécurité et la conformité.
De plus, le niveau des consommateurs de services comprend également des réseaux de paiement peer-to-peer (P2P). Ces réseaux fonctionnent dans une certaine mesure de manière indépendante du système de paiement, reliant directement les particuliers et les entreprises pour des transactions en cryptomonnaie et en monnaie fiduciaire. Les solutions P2P offrent une alternative aux canaux traditionnels et ont connu une adoption significative dans les régions en développement. Cependant, l'efficacité des réseaux de paiement P2P est relativement faible, et le montant des fonds réglés est également bien inférieur à celui de l'ensemble du système de paiement.
Enfin, l'agrégateur de dépôts/retraits est situé au bas de la couche de service aux consommateurs. Il intègre plusieurs fournisseurs de services de dépôts/retraits dans une API facile à intégrer, permettant aux fournisseurs de portefeuilles de sélectionner automatiquement la meilleure option en fonction d'une combinaison de rapidité, de coût et de services régionaux.
Couche d'intégration financière
!
En entrant dans la couche d'intégration financière, nous sommes arrivés à la partie centrale du système de paiement en cryptomonnaie.
Dans de nombreux autres systèmes de paiement, la partie que je vais aborder est généralement appelée "couche d'agrégation et de coordination". Cependant, pour réaliser l'agrégation et la coordination, un soutien plus fondamental est nécessaire. Par conséquent, mon point de vue est que la couche d'agrégation et de coordination se situe au sommet de cette catégorie.
En dessous de cette couche se trouvent les entreprises et les services qui aident les stablecoins et les monnaies fiduciaires à circuler de la manière la plus transparente possible. Voici trois couches clés qui sont généralement agrégées et rapprochées :
Dans de nombreux cas, aucune entreprise ne souhaite détenir ou gérer elle-même des portefeuilles contenant des millions de dollars de stablecoins (ou d'autres actifs cryptographiques). Par conséquent, elles s'appuient sur des institutions de garde pour stocker la liquidité de manière fiable et assurée. Les institutions de garde se trouvent à un niveau inférieur du système de paiement, car presque toutes les applications et services en dépendent pour stocker les stablecoins de la manière la plus sécurisée possible.
Les échanges centralisés (CEX) jouent également un rôle clé dans le niveau d'intégration financière. Ils facilitent le règlement de transactions massives en cryptomonnaies et en espèces en collaborant avec des fournisseurs de liquidité et des services de minting/rachat. Les CEX détiennent des réserves de stablecoins et de liquidités, facilitant efficacement les transactions entre les deux parties.
Enfin, à la base du système de paiement en cryptomonnaie se trouvent les services ou entreprises de création et de rachat. Tether opère à travers un réseau limité, pouvant créer et racheter des USDT, recevant directement des espèces sur des comptes bancaires ou recevant des stablecoins par l'intermédiaire d'une institution de conservation. D'autre part, Circle Mint de Circle permet aux entreprises qualifiées ayant passé une vérification « connaître votre entreprise » (KYB) de créer et de racheter des USDC.
L’image complète
Le système de paiement est dynamique et hautement interconnecté. Chaque niveau dépend des outils, des services et des fournisseurs de son niveau inférieur. Dans l'ensemble, le système de paiement en cryptomonnaie est le suivant :
Résumé de réflexion
Les paiements adossés à des stablecoins sont l’un des cas d’utilisation les plus percutants et les plus adoptables pour les crypto-monnaies en dehors du BTC en tant que réserve de valeur.
@PlasmaFDN En tant que blockchain conçue spécifiquement pour les paiements en stablecoin, elle est dans une position favorable, mais je m'attends à ce que presque toutes les blockchains finissent par se tourner vers les stablecoins et le domaine des paiements. Pour y parvenir, elles doivent repenser leurs systèmes de paiement, car il ne suffit plus d'être simplement compatibles avec l'EVM (Ethereum Virtual Machine).
En somme, les stablecoins représentent effectivement une opportunité de l'ordre des milliers de milliards de dollars, et ceux qui jouent un rôle clé dans le système de paiement en tireront le plus grand bénéfice.