Marché obligataire sous le choc, les actions américaines passent de la chute à la hausse, l'effondrement du commerce de base : comment Trump utilise les droits de douane comme levier pour bien jouer cette partie ?
Récemment, le marché financier mondial a connu de fortes turbulences, avec des rendements obligataires américains en forte hausse et une chute des marchés boursiers, établissant un record relativement rare de divergence entre actions et obligations. Par la suite, suite à des nouvelles selon lesquelles Trump envisagerait de suspendre les droits de douane, le marché boursier américain a rapidement rebondi, montrant une extrême sensibilité du marché aux nouvelles politiques. Les raisons sous-jacentes incluent l'effondrement des transactions de base à fort effet de levier et l'effet combiné des opérations stratégiques de Trump.
Les obligations américaines et le marché boursier risquent de se découpler : comment l'arbitrage à haut levier sur les transactions de base affecte-t-il le marché ?
Les médias financiers Kobeissi Letter ont souligné que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 60 points de base en seulement trois jours, tandis que l'indice S&P 500 a chuté de 8%, enregistrant ainsi sa plus grande baisse hebdomadaire depuis 1982. L'ouverture des marchés américains hier soir a encore mis en évidence la crise de décorrélation entre les actions américaines et les obligations, considérée comme le résultat de l'effondrement rapide des "trades de basis".
Le terme « (basis trade) » désigne une stratégie d'arbitrage couramment utilisée par les fonds spéculatifs, qui consiste à tirer profit des légers écarts de prix entre les obligations d'État au comptant et les contrats à terme, tout en utilisant un effet de levier élevé pour amplifier les rendements. Actuellement, ce mode de transaction atteint une taille de 800 milliards de dollars, avec un effet de levier pouvant atteindre 100 fois, représentant 40 % du volume total des transactions des principaux courtiers.
Cependant, avec la forte hausse des rendements obligataires et l'effondrement des contrats à terme, le trading de spread qui fonctionnait dans un environnement à faible volatilité présente désormais un risque de liquidation massif en raison des fortes turbulences du marché, mettant en évidence sa fragilité.
(Comprendre en profondeur : le flux net continu vers les ETF Bitcoin mais pas de hausse ? Les ventes à découvert sur le CME atteignent un niveau record, personne ne vient acheter des pièces (trading de base, arbitrage de base))
Cette crise a été déclenchée par une hausse de la volatilité du marché. En théorie, face aux attentes de récession, le marché obligataire devrait se renforcer et les rendements devraient baisser, mais en réalité, ils ont considérablement augmenté :
C'est dû à la liquidation forcée des positions longues dans le commerce de l'écart. Lorsque d'importantes positions à effet de levier sont dégagées, la pression se transmet aux courtiers, qui, en raison de la limitation de capital, ne peuvent pas prendre le relais, entraînant à nouveau de fortes turbulences sur le marché.
Trump appelle personnellement à l'action : les nouvelles sur les droits de douane exacerbent la volatilité du marché.
Cependant, avec un post du président américain Trump hier soir : « C'est un bon moment pour acheter ! », associé à la diffusion de la nouvelle de la « suspension des tarifs douaniers », l'humeur des investisseurs s'est retournée, le S&P 500 et le NASDAQ ont fortement rebondi, grimpant respectivement de 9,5 % et 12,2 % en une journée, ce dernier enregistrant même la deuxième plus grande hausse quotidienne de l'histoire, montrant que le marché dépend fortement de l'évolution des politiques et du pouvoir de parole de Trump.
DERNIÈRE MINUTE : Les conseils financiers du président Trump : pic.twitter.com/nB0vhzwJZ9
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 9 avril 2025
(Le marché boursier et le Bitcoin font un grand Rebond, doit-on entrer ou fuir ? )
Marché américain en V, l'or continue de grimper : l'humeur du marché reste néanmoins troublée.
Alors que le rendement des obligations américaines retombe en dessous de 4,6 %, la pression à court terme semble s'être atténuée. Cependant, le Kobeissi Letter rappelle que, en raison de la hausse continue du prix de l'or, cela reflète que le sentiment de recherche de sécurité n'a pas diminué :
Même si le marché boursier montre des signes de retour à l'appétit pour le risque, l'évolution des prix de l'or révèle l'incertitude du marché quant à l'avenir, restant toujours prudent et craintif.
Contrôler les politiques et les émotions des investisseurs ? L'influence du marché derrière la stratégie de Trump.
Il n'est pas difficile de voir que Trump utilise les tarifs douaniers comme levier pour faire pression sur la Chine, tout en influençant le rythme global du marché. Depuis mars, il a augmenté les tarifs douaniers sur la Chine de 10% à 104%, provoquant des représailles de la Chine et une chute rapide de la panique sur le marché. Par la suite, la nouvelle de "suspension des tarifs" a déclenché un fort rebond, a averti le rapport :
Cette stratégie de "fuite d'informations → oscillation → clarification" transforme le marché en un terrain d'expérimentation des attentes politiques, mais l'excédent d'offre des obligations américaines et les risques de trading de base représentent toujours un défi structurel.
( La guerre commerciale des droits de douane entre la Chine et les États-Unis s'intensifie : pourquoi la Chine a-t-elle confiance en sa capacité à vaincre Trump ? Parce que les États-Unis ne peuvent pas se permettre de perdre )
Le court terme peut éteindre le feu, mais le long terme présente des inquiétudes.
Même si Trump a réussi à manipuler le sentiment du marché à travers des politiques et des déclarations, provoquant un rebond rapide des actions américaines et un renforcement des obligations d'État américaines, les risques de levier et la pression de la dette publique n'ont pas été résolus. À l'avenir, les investisseurs devront continuer à surveiller l'évolution de la politique budgétaire américaine, si le commerce des spreads s'effondrera davantage, ainsi que les mesures de stabilisation du marché que la Réserve fédérale (Fed) pourrait adopter.
(Les rendements obligataires américains s'envolent, des rumeurs circulent sur une vente massive de bons du Trésor par la Chine, la Réserve fédérale doit-elle intervenir d'urgence ? )
Cet article Horreur du marché obligataire, chute et hausse des actions américaines, effondrement du trading de base : comment Trump utilise-t-il les jetons tarifaires pour bien jouer ce jeu d’échecs ? Il est apparu pour la première fois dans Chain News ABMedia.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Marché obligataire sous le choc, les actions américaines passent de la chute à la hausse, l'effondrement du commerce de base : comment Trump utilise les droits de douane comme levier pour bien jouer cette partie ?
Récemment, le marché financier mondial a connu de fortes turbulences, avec des rendements obligataires américains en forte hausse et une chute des marchés boursiers, établissant un record relativement rare de divergence entre actions et obligations. Par la suite, suite à des nouvelles selon lesquelles Trump envisagerait de suspendre les droits de douane, le marché boursier américain a rapidement rebondi, montrant une extrême sensibilité du marché aux nouvelles politiques. Les raisons sous-jacentes incluent l'effondrement des transactions de base à fort effet de levier et l'effet combiné des opérations stratégiques de Trump.
Les obligations américaines et le marché boursier risquent de se découpler : comment l'arbitrage à haut levier sur les transactions de base affecte-t-il le marché ?
Les médias financiers Kobeissi Letter ont souligné que le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans a augmenté de 60 points de base en seulement trois jours, tandis que l'indice S&P 500 a chuté de 8%, enregistrant ainsi sa plus grande baisse hebdomadaire depuis 1982. L'ouverture des marchés américains hier soir a encore mis en évidence la crise de décorrélation entre les actions américaines et les obligations, considérée comme le résultat de l'effondrement rapide des "trades de basis".
Le terme « (basis trade) » désigne une stratégie d'arbitrage couramment utilisée par les fonds spéculatifs, qui consiste à tirer profit des légers écarts de prix entre les obligations d'État au comptant et les contrats à terme, tout en utilisant un effet de levier élevé pour amplifier les rendements. Actuellement, ce mode de transaction atteint une taille de 800 milliards de dollars, avec un effet de levier pouvant atteindre 100 fois, représentant 40 % du volume total des transactions des principaux courtiers.
Cependant, avec la forte hausse des rendements obligataires et l'effondrement des contrats à terme, le trading de spread qui fonctionnait dans un environnement à faible volatilité présente désormais un risque de liquidation massif en raison des fortes turbulences du marché, mettant en évidence sa fragilité.
(Comprendre en profondeur : le flux net continu vers les ETF Bitcoin mais pas de hausse ? Les ventes à découvert sur le CME atteignent un niveau record, personne ne vient acheter des pièces (trading de base, arbitrage de base))
Cette crise a été déclenchée par une hausse de la volatilité du marché. En théorie, face aux attentes de récession, le marché obligataire devrait se renforcer et les rendements devraient baisser, mais en réalité, ils ont considérablement augmenté :
C'est dû à la liquidation forcée des positions longues dans le commerce de l'écart. Lorsque d'importantes positions à effet de levier sont dégagées, la pression se transmet aux courtiers, qui, en raison de la limitation de capital, ne peuvent pas prendre le relais, entraînant à nouveau de fortes turbulences sur le marché.
Trump appelle personnellement à l'action : les nouvelles sur les droits de douane exacerbent la volatilité du marché.
Cependant, avec un post du président américain Trump hier soir : « C'est un bon moment pour acheter ! », associé à la diffusion de la nouvelle de la « suspension des tarifs douaniers », l'humeur des investisseurs s'est retournée, le S&P 500 et le NASDAQ ont fortement rebondi, grimpant respectivement de 9,5 % et 12,2 % en une journée, ce dernier enregistrant même la deuxième plus grande hausse quotidienne de l'histoire, montrant que le marché dépend fortement de l'évolution des politiques et du pouvoir de parole de Trump.
DERNIÈRE MINUTE : Les conseils financiers du président Trump : pic.twitter.com/nB0vhzwJZ9
— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) 9 avril 2025
(Le marché boursier et le Bitcoin font un grand Rebond, doit-on entrer ou fuir ? )
Marché américain en V, l'or continue de grimper : l'humeur du marché reste néanmoins troublée.
Alors que le rendement des obligations américaines retombe en dessous de 4,6 %, la pression à court terme semble s'être atténuée. Cependant, le Kobeissi Letter rappelle que, en raison de la hausse continue du prix de l'or, cela reflète que le sentiment de recherche de sécurité n'a pas diminué :
Même si le marché boursier montre des signes de retour à l'appétit pour le risque, l'évolution des prix de l'or révèle l'incertitude du marché quant à l'avenir, restant toujours prudent et craintif.
Contrôler les politiques et les émotions des investisseurs ? L'influence du marché derrière la stratégie de Trump.
Il n'est pas difficile de voir que Trump utilise les tarifs douaniers comme levier pour faire pression sur la Chine, tout en influençant le rythme global du marché. Depuis mars, il a augmenté les tarifs douaniers sur la Chine de 10% à 104%, provoquant des représailles de la Chine et une chute rapide de la panique sur le marché. Par la suite, la nouvelle de "suspension des tarifs" a déclenché un fort rebond, a averti le rapport :
Cette stratégie de "fuite d'informations → oscillation → clarification" transforme le marché en un terrain d'expérimentation des attentes politiques, mais l'excédent d'offre des obligations américaines et les risques de trading de base représentent toujours un défi structurel.
( La guerre commerciale des droits de douane entre la Chine et les États-Unis s'intensifie : pourquoi la Chine a-t-elle confiance en sa capacité à vaincre Trump ? Parce que les États-Unis ne peuvent pas se permettre de perdre )
Le court terme peut éteindre le feu, mais le long terme présente des inquiétudes.
Même si Trump a réussi à manipuler le sentiment du marché à travers des politiques et des déclarations, provoquant un rebond rapide des actions américaines et un renforcement des obligations d'État américaines, les risques de levier et la pression de la dette publique n'ont pas été résolus. À l'avenir, les investisseurs devront continuer à surveiller l'évolution de la politique budgétaire américaine, si le commerce des spreads s'effondrera davantage, ainsi que les mesures de stabilisation du marché que la Réserve fédérale (Fed) pourrait adopter.
(Les rendements obligataires américains s'envolent, des rumeurs circulent sur une vente massive de bons du Trésor par la Chine, la Réserve fédérale doit-elle intervenir d'urgence ? )
Cet article Horreur du marché obligataire, chute et hausse des actions américaines, effondrement du trading de base : comment Trump utilise-t-il les jetons tarifaires pour bien jouer ce jeu d’échecs ? Il est apparu pour la première fois dans Chain News ABMedia.