MARCHÉS QUOTIDIENS / 27 nov. 2025

Développements macroéconomiques et marchés mondiaux

l'"optimisme de réduction des taux de la FED" déclenché par Williams de la FED se poursuit avec des déclarations similaires de plusieurs membres de la FED et les dernières données macroéconomiques américaines. la probabilité d'une réduction des taux de la FED en décembre a atteint %80. l'optimisme de réduction des taux diminue et équilibre les préoccupations concernant une bulle d'intelligence artificielle. les actions américaines s'affairent à récupérer leurs pertes de novembre.
bien que le flux de données macro ne fonctionne pas de manière fluide, le Livre Beige de la FED est devenu légèrement plus important. le rapport a montré que l'emploi aux États-Unis a légèrement diminué et que les salaires ont augmenté à un rythme modéré. les dépenses des consommateurs ont mis en évidence une divergence parmi les consommateurs. à l'exception des acheteurs haut de gamme, les dépenses des ménages à revenu moyen et faible ont encore diminué. pour ceux qui privilégient l'emploi par rapport à l'inflation dans le double mandat de la FED, le rapport soutient que "l'emploi a légèrement diminué et près de la moitié des districts ont signalé une baisse de la demande de travail." cette baisse est significative par rapport au rapport précédent. l'augmentation des attentes de baisse des taux est donc devenue plus facile.
l'impact de l'optimisme de la FED sur les prix… face à des données du marché du travail en déclin, aux attentes de baisse des taux de la FED et aux débats sur l'indépendance de la FED, l'optimisme perd de sa force. Les rendements des bons du Trésor américain sont également en baisse. L'indice S&P a réduit sa perte de près de 300 points en novembre à environ 30 points.

La Chine et le secteur immobilier
Le secteur immobilier chinois a subi un nouveau coup. Vanke, autrefois le plus grand promoteur du pays, cherche à reporter le remboursement d'une obligation locale. Le paiement du principal sur le projet de 2B yuan ($283M) est confronté à un défaut. En plus de l'échéance du 15 décembre, Vanke a également 3,7B yuan arrivant à échéance le 28 décembre et 1,1B yuan arrivant à échéance le 22 janvier. Le secteur du logement, en difficulté depuis des années avec des ventes en baisse et des défauts à grande échelle, est de nouveau confronté aux risques de l'industrie. Après les défauts du groupe Evergrande et de Country Garden Holdings, Vanke est sur le point de rejoindre la liste. Vanke avait longtemps été considéré comme l'une des entreprises immobilières les plus saines. Par conséquent, d'autres promoteurs qui n'ont pas encore fait défaut sont également sous pression.

L'économie de la Russie et l'impact de la guerre
Alors que la guerre entre dans son quatrième hiver, ses effets sont largement visibles dans la vie quotidienne des Russes. Les particuliers sont contraints de réduire leurs dépenses alimentaires, et le moteur économique du pays, en particulier les entreprises de l'acier, de l'exploitation minière et de l'énergie, subit de multiples fractures. Dans le secteur de la vente au détail, les dépenses en électronique connaissent la plus forte baisse de la demande depuis 30 ans. Les ventes de voitures ont chuté de près d'un quart au premier trimestre. La part des prêts d'entreprise en difficulté dans le secteur bancaire a augmenté à 10,4 % au deuxième trimestre. Cette image date d'avant les nouvelles sanctions américaines d'octobre visant les revenus pétroliers de la Russie ( les revenus du pétrole et du gaz naturel de janvier à octobre ont chuté d'un cinquième par rapport à la même période l'année dernière ). L'Ukraine a subi des dommages beaucoup plus lourds à cause de la guerre, mais la facture pour la Russie est également devenue sévère. Des discussions de paix ont lieu dans ce cadre. La Russie essaie d'obtenir des avantages supplémentaires dans le texte de paix.

Données économiques américaines
Atlanta Fed GDPNow
le modèle GDPNow de la Réserve fédérale d'Atlanta estime la croissance du T3 à %3,9 sur une base annuelle ajustée en fonction de la saison, légèrement en baisse par rapport à l'estimation précédente de %4,0 au 25 novembre. la dernière estimation a intégré des données du rapport sur la fabrication de biens durables de septembre. la prévision du modèle pour l'investissement privé domestique réel brut du T3 est tombée de %4,4 à %3,5. GDPNow n'est pas une prévision mais une estimation en cours de la croissance du PIB réel basée sur les données entrantes.

Livre beige de la FED
L'activité économique des États-Unis a été "peu modifiée" ces dernières semaines, la plupart des districts signalant une croissance timide. L'emploi a légèrement diminué, environ la moitié des districts signalant une demande de travail plus faible. Les salaires ont augmenté à un rythme modeste, tandis que certains secteurs ont observé une pression salariale modérée. Les pressions sur les prix ont persisté, les coûts d'entrée restant élevés, en particulier dans les secteurs manufacturier et de détail. Les augmentations de coûts induites par les droits de douane se sont à nouveau distinguées dans le rapport.

Marché immobilier
Les ventes de maisons en attente aux États-Unis ont chuté de %2,1 en glissement annuel au cours des quatre semaines se terminant le 23 novembre, marquant le plus grand déclin en huit mois. Les taux hypothécaires ont légèrement diminué avant Thanksgiving : les prêts hypothécaires à taux fixe de 30 ans ont en moyenne %6,23, en baisse par rapport à %6,26 la semaine dernière et %6,81 il y a un an.

Marché du travail et impact de l'IA
une nouvelle étude publiée par le MIT a révélé que l'intelligence artificielle pourrait remplacer %11,7 de la main-d'œuvre américaine. l'étude a été réalisée en utilisant le modèle de simulation Iceberg Index représentant 151 millions de travailleurs. le rapport souligne que les effets visibles de l'IA ne sont que la partie émergée de l'iceberg, avec un impact réel se produisant dans les fonctions de travail routinières.
Attentes commerciales
selon l'enquête de la Réserve fédérale d'Atlanta sur l'incertitude commerciale, l'incertitude de la croissance des revenus reste élevée à %3,80. environ %70 des employeurs sont entièrement sur site, et la plupart affirment que la productivité est plus élevée au bureau.

PMI de Chicago
l'indice PMI de Chicago est tombé à 36,3, passant en dessous du précédent niveau de 43,8 et restant en territoire de contraction.