Après la mise en œuvre du système VASP, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières supervisera, d'une part, les transactions de jetons de valeurs mobilières effectuées par les plateformes de négociation d'actifs virtuels conformément au système actuel en vertu de l'ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (impliquant les numéros 1 et . 7 licences ); Selon le système VASP dans le cadre de la réglementation anti-blanchiment, les transactions non liées à des jetons de sécurité effectuées par des plateformes de négociation d'actifs virtuels seront supervisées (impliquant des licences VASP). En pratique, il est souvent difficile de juger si un actif virtuel est un titre, et certains actifs virtuels peuvent changer leurs caractéristiques au fil du temps.
Pour éviter d'enfreindre les exigences de tout régime de licence et pour assurer la poursuite des opérations commerciales, la SFC exige que les plateformes de négociation d'actifs virtuels (ainsi que leurs responsables et représentants agréés recommandés) se conforment à la fois au régime existant en vertu de la SFO et de l'approbation de la SFO pour le Régime VASP en vertu de l'Ordonnance anti-blanchiment pour la double licence et l'approbation. Le SFC fournira des mesures d'application simplifiées pour le régime de double licence. Il convient de mentionner que cet arrangement du SFC est conforme aux attentes de l'auteur lors de l'interprétation du projet de loi de 2022 sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement) en 2022.
**1. L'échange sous licence Vasp peut-il fournir des services aux investisseurs de détail ? **
La SFC confirme qu'elle autorisera les opérateurs de plateforme agréés à proposer des titres autres que des valeurs mobilières aux investisseurs de détail
Services de trading de jetons, à condition qu'une série de garanties appropriées pour les investisseurs soient suivies, y compris les affaires avec les clients
Mesures liées à l'établissement, à l'inclusion de jetons, au programme de diligence raisonnable des jetons et à la divulgation d'informations.
1. Établir une relation commerciale et évaluer les connaissances avec les clients
Les régulateurs se préparent à autoriser les plateformes de négociation d'actifs virtuels à accepter des affaires d'investisseurs de détail, mais les obligent à prendre des mesures pour protéger les investisseurs. L'une de ces mesures consiste à évaluer le niveau de compréhension des investisseurs vis-à-vis des monnaies virtuelles. Par exemple, vérifiez s'ils ont suivi des cours, s'ils ont une expérience de travail pertinente et combien de fois ils ont déjà acheté et vendu de la monnaie virtuelle. Le fait est que tant qu'ils ont acheté et vendu cinq fois ou plus au cours des trois dernières années, ils ne peuvent pas être considérés comme suffisamment compréhensifs. Même si les investisseurs particuliers comprennent les actifs virtuels, les plateformes sont toujours obligées d'évaluer leur tolérance au risque.
En général, si la plateforme veut accepter des investisseurs particuliers, elle doit d'abord prouver que les investisseurs ont une compréhension suffisante des caractéristiques et des risques des monnaies virtuelles, et évaluer leur tolérance au risque.
** 2. La plate-forme doit faire du bon travail **** critères généraux d'inclusion de jetons **
Pour accepter n'importe quelle devise pour le trading, la plateforme doit faire preuve de diligence raisonnable (due diligence) sur celle-ci. Maintenant, les régulateurs ont assoupli les règles. La plate-forme doit uniquement tenir compte du statut réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong, et non dans le monde entier. Par exemple, vérifiez si cette monnaie virtuelle est un jeton de sécurité à Hong Kong. Cependant, les plateformes doivent encore s'assurer que leurs opérations sont conformes aux lois de toutes les juridictions dans lesquelles elles opèrent.
Parce que si cela enfreint la loi dans d'autres endroits, cela affectera toujours la qualification de la plate-forme pour opérer à Hong Kong.
**Deuxièmement, chaque jeton doit soumettre un avis juridique ? **
La réponse est non, car le coût de la soumission d'avis juridiques pour chaque monnaie virtuelle est trop élevé et les régulateurs ont annulé l'obligation pour les plateformes de soumettre des avis juridiques écrits pour chaque monnaie virtuelle. Cependant, les plates-formes doivent toujours s'assurer qu'elles n'exécutent que des jetons non liés à la sécurité sur la plate-forme, de sorte que les régulateurs peuvent exiger des plates-formes qu'elles fournissent des avis juridiques sur certains jetons spécifiques lors de l'approbation.
3. Seuls les "actifs virtuels à grande échelle qualifiés" peuvent être échangés
Les actifs virtuels à grande échelle qualifiés désignent les actifs virtuels qui sont simultanément inclus dans leurs indices par au moins deux fournisseurs d'indices indépendants.
Au moins un de ces fournisseurs d'indices se consacre à la fourniture d'indices traditionnels des marchés financiers. Pour être reconnus, ces indices doivent répondre à certaines conditions :
Ces indices doivent être investissables, c'est-à-dire que les actifs virtuels contenus ont une liquidité suffisante.
La méthode de calcul de l'indice doit être objective et régulière.
Les fournisseurs d'indices doivent disposer d'une expertise et d'un support technique suffisants pour fournir et réviser ces indices.
La méthodologie et les règles d'élaboration de ces indices doivent être clairement documentées, transparentes et cohérentes.
** Selon cette norme, Bitcoin et Ethereum répondent clairement aux exigences et peuvent être ouverts aux investisseurs individuels pour le trading. **
** 4. Les clients de détail ne devraient pas être autorisés à échanger des pièces stables tant que le régime de réglementation des pièces stables n'est pas mis en œuvre **
En plus d'interdire aux plateformes de trading de fournir des monnaies virtuelles basées sur des titres aux investisseurs de détail, les régulateurs leur ont interdit d'acheter et de vendre. Indique que puisque la valeur du stablecoin peut être instable, il existe un risque élevé de remboursement à grande échelle. Jusqu'à ce que le stablecoin soit réglementé à Hong Kong, il ne devrait pas être inclus dans la plate-forme permettant aux investisseurs de détail d'acheter et de vendre. L'Autorité monétaire de Hong Kong a publié des recommandations réglementaires sur les stablecoins en janvier 2023.
Les politiques réglementaires pour les stablecoins devraient être mises en œuvre en 2023/2024.
**5. Les échanges de gré à gré (OTC), les teneurs de marché et les fiducies doivent-ils demander des licences VASP ? **
Cette question reviendra sur la façon dont la Hong Kong Securities Regulatory Commission définit les services d'actifs virtuels, dont voici la définition :
Selon l'annexe 3 B de l'Ordonnance anti-blanchiment et les lignes directrices du VASP, les activités liées aux services d'actifs virtuels (Service VA) sont définies comme : l'exploitation exclusive d'échanges d'actifs virtuels, à savoir :
(a) par des moyens électroniques, pour fournir des services conformes aux descriptions suivantes :
(1) La prestation :
A. Les offres d'achat ou de vente d'actifs virtuels sont fréquemment faites ou acceptées de manière à ce que ces offres ou acceptations aboutissent ou aboutissent à une transaction contraignante ; ou
B. Les personnes se présentent ou s'identifient fréquemment dans l'intention de négocier ou de finaliser la vente ou l'achat d'actifs virtuels, ou elles se présentent ou s'identifient souvent dans l'espoir raisonnable qu'elles négocieront ou finaliseront la vente et l'achat d'actifs virtuels dans d'une certaine manière, et la vente et l'achat ont été négociés ou conclus de telle manière qu'une transaction contraignante a été formée ou a abouti à une transaction contraignante ; et
(2) Dans le service, l'argent du client ou les actifs virtuels du client sont directement ou indirectement possédés par la personne qui fournit le service ; et
(b) Toutes les activités de négociation d'actifs virtuels hors plateforme et les services accessoires fournis par l'opérateur de plateforme à ses clients, et toutes les activités entreprises en relation avec les activités de négociation d'actifs virtuels hors plateforme.
Par conséquent, pour (1) une bourse d'actifs virtuelle centralisée opérant à Hong Kong, et (2) une bourse d'actifs virtuelle centralisée offshore qui promeut activement ses services auprès des investisseurs de Hong Kong, si elle s'engage dans les activités pertinentes susmentionnées, appartiennent tous à la catégorie des services d'actifs virtuels. Selon le "Anti-Money Laundering Regulations" 53 ZRD, toute entité exploitant des services d'actifs virtuels doit obtenir une licence VASP auprès de SFC.
À l'heure actuelle, en plus des services d'actifs virtuels susmentionnés, d'autres activités telles que les bourses de gré à gré ****, les teneurs de marché ****, les contrats à terme et les produits dérivés, etc. n'ont pas encore été déterminées et il n'y a pas de projet de loi applicable. * *, mais cela n'exclut pas que les services financiers de Hong Kong et le Bureau du Trésor incluent d'autres services d'actifs virtuels sous la forme d'annonces publiées dans la gazette
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Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Cinq OUI ou NON à propos de la loi VASP de Hong Kong
Après la mise en œuvre du système VASP, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières supervisera, d'une part, les transactions de jetons de valeurs mobilières effectuées par les plateformes de négociation d'actifs virtuels conformément au système actuel en vertu de l'ordonnance sur les valeurs mobilières et les contrats à terme (impliquant les numéros 1 et . 7 licences ); Selon le système VASP dans le cadre de la réglementation anti-blanchiment, les transactions non liées à des jetons de sécurité effectuées par des plateformes de négociation d'actifs virtuels seront supervisées (impliquant des licences VASP). En pratique, il est souvent difficile de juger si un actif virtuel est un titre, et certains actifs virtuels peuvent changer leurs caractéristiques au fil du temps.
Pour éviter d'enfreindre les exigences de tout régime de licence et pour assurer la poursuite des opérations commerciales, la SFC exige que les plateformes de négociation d'actifs virtuels (ainsi que leurs responsables et représentants agréés recommandés) se conforment à la fois au régime existant en vertu de la SFO et de l'approbation de la SFO pour le Régime VASP en vertu de l'Ordonnance anti-blanchiment pour la double licence et l'approbation. Le SFC fournira des mesures d'application simplifiées pour le régime de double licence. Il convient de mentionner que cet arrangement du SFC est conforme aux attentes de l'auteur lors de l'interprétation du projet de loi de 2022 sur la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme (amendement) en 2022.
**1. L'échange sous licence Vasp peut-il fournir des services aux investisseurs de détail ? **
La SFC confirme qu'elle autorisera les opérateurs de plateforme agréés à proposer des titres autres que des valeurs mobilières aux investisseurs de détail
Services de trading de jetons, à condition qu'une série de garanties appropriées pour les investisseurs soient suivies, y compris les affaires avec les clients
Mesures liées à l'établissement, à l'inclusion de jetons, au programme de diligence raisonnable des jetons et à la divulgation d'informations.
1. Établir une relation commerciale et évaluer les connaissances avec les clients
Les régulateurs se préparent à autoriser les plateformes de négociation d'actifs virtuels à accepter des affaires d'investisseurs de détail, mais les obligent à prendre des mesures pour protéger les investisseurs. L'une de ces mesures consiste à évaluer le niveau de compréhension des investisseurs vis-à-vis des monnaies virtuelles. Par exemple, vérifiez s'ils ont suivi des cours, s'ils ont une expérience de travail pertinente et combien de fois ils ont déjà acheté et vendu de la monnaie virtuelle. Le fait est que tant qu'ils ont acheté et vendu cinq fois ou plus au cours des trois dernières années, ils ne peuvent pas être considérés comme suffisamment compréhensifs. Même si les investisseurs particuliers comprennent les actifs virtuels, les plateformes sont toujours obligées d'évaluer leur tolérance au risque.
En général, si la plateforme veut accepter des investisseurs particuliers, elle doit d'abord prouver que les investisseurs ont une compréhension suffisante des caractéristiques et des risques des monnaies virtuelles, et évaluer leur tolérance au risque.
** 2. La plate-forme doit faire du bon travail **** critères généraux d'inclusion de jetons **
Pour accepter n'importe quelle devise pour le trading, la plateforme doit faire preuve de diligence raisonnable (due diligence) sur celle-ci. Maintenant, les régulateurs ont assoupli les règles. La plate-forme doit uniquement tenir compte du statut réglementaire des actifs virtuels à Hong Kong, et non dans le monde entier. Par exemple, vérifiez si cette monnaie virtuelle est un jeton de sécurité à Hong Kong. Cependant, les plateformes doivent encore s'assurer que leurs opérations sont conformes aux lois de toutes les juridictions dans lesquelles elles opèrent.
Parce que si cela enfreint la loi dans d'autres endroits, cela affectera toujours la qualification de la plate-forme pour opérer à Hong Kong.
**Deuxièmement, chaque jeton doit soumettre un avis juridique ? **
La réponse est non, car le coût de la soumission d'avis juridiques pour chaque monnaie virtuelle est trop élevé et les régulateurs ont annulé l'obligation pour les plateformes de soumettre des avis juridiques écrits pour chaque monnaie virtuelle. Cependant, les plates-formes doivent toujours s'assurer qu'elles n'exécutent que des jetons non liés à la sécurité sur la plate-forme, de sorte que les régulateurs peuvent exiger des plates-formes qu'elles fournissent des avis juridiques sur certains jetons spécifiques lors de l'approbation.
3. Seuls les "actifs virtuels à grande échelle qualifiés" peuvent être échangés
Les actifs virtuels à grande échelle qualifiés désignent les actifs virtuels qui sont simultanément inclus dans leurs indices par au moins deux fournisseurs d'indices indépendants.
Au moins un de ces fournisseurs d'indices se consacre à la fourniture d'indices traditionnels des marchés financiers. Pour être reconnus, ces indices doivent répondre à certaines conditions :
Ces indices doivent être investissables, c'est-à-dire que les actifs virtuels contenus ont une liquidité suffisante.
La méthode de calcul de l'indice doit être objective et régulière.
Les fournisseurs d'indices doivent disposer d'une expertise et d'un support technique suffisants pour fournir et réviser ces indices.
La méthodologie et les règles d'élaboration de ces indices doivent être clairement documentées, transparentes et cohérentes.
** Selon cette norme, Bitcoin et Ethereum répondent clairement aux exigences et peuvent être ouverts aux investisseurs individuels pour le trading. **
** 4. Les clients de détail ne devraient pas être autorisés à échanger des pièces stables tant que le régime de réglementation des pièces stables n'est pas mis en œuvre **
En plus d'interdire aux plateformes de trading de fournir des monnaies virtuelles basées sur des titres aux investisseurs de détail, les régulateurs leur ont interdit d'acheter et de vendre. Indique que puisque la valeur du stablecoin peut être instable, il existe un risque élevé de remboursement à grande échelle. Jusqu'à ce que le stablecoin soit réglementé à Hong Kong, il ne devrait pas être inclus dans la plate-forme permettant aux investisseurs de détail d'acheter et de vendre. L'Autorité monétaire de Hong Kong a publié des recommandations réglementaires sur les stablecoins en janvier 2023.
Les politiques réglementaires pour les stablecoins devraient être mises en œuvre en 2023/2024.
**5. Les échanges de gré à gré (OTC), les teneurs de marché et les fiducies doivent-ils demander des licences VASP ? **
Cette question reviendra sur la façon dont la Hong Kong Securities Regulatory Commission définit les services d'actifs virtuels, dont voici la définition :
Selon l'annexe 3 B de l'Ordonnance anti-blanchiment et les lignes directrices du VASP, les activités liées aux services d'actifs virtuels (Service VA) sont définies comme : l'exploitation exclusive d'échanges d'actifs virtuels, à savoir :
(a) par des moyens électroniques, pour fournir des services conformes aux descriptions suivantes :
(1) La prestation :
A. Les offres d'achat ou de vente d'actifs virtuels sont fréquemment faites ou acceptées de manière à ce que ces offres ou acceptations aboutissent ou aboutissent à une transaction contraignante ; ou
B. Les personnes se présentent ou s'identifient fréquemment dans l'intention de négocier ou de finaliser la vente ou l'achat d'actifs virtuels, ou elles se présentent ou s'identifient souvent dans l'espoir raisonnable qu'elles négocieront ou finaliseront la vente et l'achat d'actifs virtuels dans d'une certaine manière, et la vente et l'achat ont été négociés ou conclus de telle manière qu'une transaction contraignante a été formée ou a abouti à une transaction contraignante ; et
(2) Dans le service, l'argent du client ou les actifs virtuels du client sont directement ou indirectement possédés par la personne qui fournit le service ; et
(b) Toutes les activités de négociation d'actifs virtuels hors plateforme et les services accessoires fournis par l'opérateur de plateforme à ses clients, et toutes les activités entreprises en relation avec les activités de négociation d'actifs virtuels hors plateforme.
Par conséquent, pour (1) une bourse d'actifs virtuelle centralisée opérant à Hong Kong, et (2) une bourse d'actifs virtuelle centralisée offshore qui promeut activement ses services auprès des investisseurs de Hong Kong, si elle s'engage dans les activités pertinentes susmentionnées, appartiennent tous à la catégorie des services d'actifs virtuels. Selon le "Anti-Money Laundering Regulations" 53 ZRD, toute entité exploitant des services d'actifs virtuels doit obtenir une licence VASP auprès de SFC.
À l'heure actuelle, en plus des services d'actifs virtuels susmentionnés, d'autres activités telles que les bourses de gré à gré ****, les teneurs de marché ****, les contrats à terme et les produits dérivés, etc. n'ont pas encore été déterminées et il n'y a pas de projet de loi applicable. * *, mais cela n'exclut pas que les services financiers de Hong Kong et le Bureau du Trésor incluent d'autres services d'actifs virtuels sous la forme d'annonces publiées dans la gazette