Le rebond mené par l'IA se transforme progressivement en un optimisme plus stable, l'ampleur du marché s'améliore et davantage d'actions participent à la hausse du marché.Dans le même temps, des données d'inflation stables et les investisseurs ajoutent activement des positions de soutien au marché boursier .
Le marché des devises numériques a fortement chuté la semaine dernière après que le FOMC a fortement relevé les taux d'intérêt de 50 points de base, mais le sentiment s'est amélioré après vendredi et a pratiquement récupéré la baisse, et la corrélation globale avec le marché boursier a encore diminué. Un grand nombre de discours des responsables de la Fed cette semaine, dont le témoignage de Powell, permettront au marché de mener un tour de prix plus précis sur "+50pb".
Performance du marché
Le S&P 500 a clôturé en hausse pour la cinquième semaine consécutive la semaine dernière, sa plus longue séquence de victoires hebdomadaires depuis l'automne 2021, avant le début de la Fed, bénéficiant de la décision de la Fed de suspendre les hausses de taux d'intérêt et des données montrant une hausse de la confiance et des dépenses des consommateurs américains. . Le Nasdaq Composite, riche en technologies, a augmenté pour une huitième semaine consécutive, sa plus longue séquence de victoires depuis le début de 2019.
La semaine dernière, la plupart des secteurs du marché boursier américain ont progressé, le moins performant étant le secteur de la santé, qui a chuté de 2,85 %, le meilleur, toujours les biens durables, qui ont augmenté de 5,28 %. Le secteur de la technologie a repris de l'élan :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f)
Sur le marché des taux d'intérêt, le rendement des obligations à très court terme 1-3M a légèrement baissé la semaine dernière, et la période de 2 ans a augmenté (principalement parce que Fomc a relevé de 50 pb l'attente du point final du taux d'intérêt de cette année), tandis que les périodes de 30 et 10 ans étaient essentiellement stables :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
Sur d'autres marchés, les actions japonaises, les actions de Hong Kong, les actions chinoises, le cuivre, le pétrole brut ont augmenté, l'indice du dollar américain et l'or ont chuté, et les monnaies numériques ont fortement chuté après la suspension des faucons du FOMC, mais ont essentiellement récupéré leurs pertes après vendredi :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
La corrélation glissante sur 60 jours entre les monnaies numériques et le marché boursier a encore diminué, actualisant le niveau le plus bas depuis juillet 2021 :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-ddc0b02055-dd1a6f- 62a40f)
Flux de fonds, position, sentiment
Flux de fonds internationaux EPFR
Selon les données de l'EPFR, les flux de fonds mondiaux sur la semaine se terminant le 14 juin, en bref, les actions américaines, notamment les valeurs technologiques, ont fortement afflué, les bourses chinoises et japonaises ont afflué, les actions européennes ont afflué, les fonds monétaires ont afflué et les obligations ont afflué :
Les fonds d'actions et de titres à revenu fixe ont enregistré des entrées nettes, les entrées nettes dans les fonds d'actions mondiales passant à 22 milliards de dollars, contre 8 milliards auparavant.
Cette entrée nette est principalement due à la demande d'actions américaines, en particulier les entrées massives dans les fonds du secteur technologique américain. Toutefois, les sorties des fonds d'actions d'Europe occidentale se sont poursuivies, tandis que les entrées des fonds d'actions japonais ont augmenté.
Parmi les marchés émergents, les fonds d'actions de Chine continentale ont enregistré des entrées nettes, tandis que les sorties des fonds d'actions coréens se sont intensifiées. Au niveau sectoriel, les entrées dans les fonds technologiques sont restées élevées, en particulier par rapport à d'autres fonds sectoriels cycliques tels que l'énergie.
Notamment, les actifs des fonds du marché monétaire ont chuté de 38 milliards de dollars, la première sortie nette en huit semaines.
Données de position complètes de Deutsche Bank
Selon le résumé de Deutsche Bank, l'allocation de position des actions américaines a encore augmenté la semaine dernière, passant à la zone de surpondération (score z 0,38, le 64e centile de l'histoire), atteignant le plus haut niveau depuis janvier 2022. Compte tenu du décalage des données et de l'optimisme du sentiment du marché au cours des deux dernières semaines, la position réelle actuelle pourrait être plus élevée. Parmi eux, les positions des investisseurs subjectifs et institutionnels ont bondi en même temps et dominé subjectivement l'augmentation des positions au cours des deux dernières semaines.
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Comme le montre la figure ci-dessous, les investisseurs dits atic (c'est-à-dire les fonds avec des stratégies d'investissement systématiques, principalement des investisseurs institutionnels) ont pris l'initiative d'augmenter leurs positions depuis mars de cette année, mais au cours des deux dernières semaines, les investisseurs discrétionnaires (investisseurs subjectifs) Ou, parce que ces investisseurs sont facilement affectés par les émotions, vous pouvez comprendre qu'ils sont guidés par les positions des investisseurs particuliers). Des institutions similaires ont d'abord augmenté leurs positions, et le scénario de suivi de la stratégie subjective remonte à 2019. Les deux ont commencé à résonner à partir du milieu de l'année jusqu'à l'arrivée de la nouvelle couronne début 2020.
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
On peut voir que depuis l'année dernière jusqu'à la fin du mois de mai de cette année, les investisseurs subjectifs ont fermement maintenu une allocation faible. Avec les hausses de taux d'intérêt, la reprise des liquidités et le ralentissement de la dynamique économique, de nouvelles opinions pessimistes continuent d'émerger dans le marché. Mais au fil du temps, le marché boursier ne s'est pas vendu, mais a rebondi régulièrement, puis les investisseurs subjectifs sont finalement passés de sous-pondérés à surpondérés la semaine dernière.Dans le même temps, le marché a finalement sauté des grandes actions technologiques et a montré une hausse générale . Il a encore renforcé son positionnement la semaine dernière, au plus haut niveau depuis avril 2022.
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Par rapport aux données historiques, le niveau actuel de la position subjective des investisseurs se situe au 54e centile de l'histoire, ce qui correspond à un niveau neutre, et la position institutionnelle est relativement élevée à 74 %, ce qui est élevé. Le niveau élevé de sexe montre que le niveau actuel position n'est pas trop extrême, et il y a de la place pour une croissance supplémentaire.
L'évolution des positions cette année présente des similitudes avec 2019. Début 2019, les investisseurs institutionnels ont ouvert la voie en augmentant l'exposition alors que la volatilité est tombée de niveaux extrêmement élevés, entraînant le marché à la hausse, tandis que les investisseurs subjectifs ont profité de la reprise pour réduire l'exposition et passer à des actions sous-pondérées. À l'époque, tout comme aujourd'hui, il y avait beaucoup de choses dont il fallait s'inquiéter, comme les guerres commerciales, une courbe de rendement inversée, des données américaines et chinoises faibles et de l'argent empilé dans les grandes entreprises technologiques.
Début octobre 2019, les investisseurs subjectifs étaient encore nettement sous-alloués, bien que les établissements aient augmenté leur exposition au risque dans la zone surallouée. Cependant, alors que le marché boursier continuait de se stabiliser, les investisseurs subjectifs ont commencé à augmenter considérablement leurs positions, devenant surpondérés bien avant que les indicateurs de croissance ne rebondissent, entraînant un fort rebond au dernier trimestre de 2019, puis jusqu'à ce que le déclenchement de l'épidémie se produise brusquement. fin fin 2020.
Données sur les contrats à terme CFTC
La semaine dernière, la position longue nette des contrats à terme sur actions américaines a encore augmenté pour atteindre son plus haut niveau depuis la fin de l'année dernière.
Parmi eux, les gros titres de premier ordre représentent la plus forte augmentation des positions longues nettes du S&P 500, les valeurs technologiques représentent une légère baisse du Nasdaq 100 et les actions de petite capitalisation représentent le Russell 2000 se transformant en positions courtes nettes :
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Indicateurs du sentiment des investisseurs
L'indicateur de sentiment des investisseurs AAII a continué de devenir positif, la proportion de baissiers diminuant légèrement et la proportion de haussiers augmentant légèrement pour atteindre son plus haut niveau depuis novembre 2021 :
L'indice de peur et de cupidité de CNN a actualisé le record établi en février de cette année et a continué à se maintenir au niveau de la cupidité extrême depuis le 6 juin (au-dessus de 75, c'est extrêmement gourmand) :
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Les indicateurs de sentiment de positionnement de Goldman Sachs ont fortement augmenté et entrent maintenant dans des niveaux de surpondération :
Les indicateurs haussiers et baissiers de Bank of America ont légèrement augmenté la semaine dernière et se situent toujours dans une fourchette positive mais pas extrême :
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Données du livre Goldman Sachs Prime
Les fonds spéculatifs ont été investis de manière agressive dans de grandes actions technologiques au début de l'année, mais en juin, ils ont intensifié leurs efforts de vente à découvert et les entrées nettes de fonds ont commencé à stagner. MAGMA – Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN) – représentent désormais collectivement environ 15,2% de l'exposition nette aux actions américaines individuelles sur le livre Prime, bien que par rapport à la semaine précédente Ses 16,7 % sont en légère baisse par rapport à son sommet d'environ 18 % en mars 2020. MAGMA représentait les positions des investisseurs dans les statistiques de Goldman Sachs PB et la devise a également commencé à baisser.
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De plus, les secteurs défensifs (y compris les biens de consommation de base, la santé et les services publics) se sont fortement vendus la semaine dernière, les actions de la santé en particulier ayant connu une vente nette pour la première fois au cours des 9 dernières semaines :
Les actions défensives résistent généralement pendant les ralentissements économiques parce que les gens veulent des produits et des services dans ces industries, quelles que soient les conditions économiques. L'optimisme actuel à l'égard du contexte macroéconomique global se traduit par le retrait de fonds du secteur.
Nos commentaires
Le rebond des actions de petite capitalisation et des actions de valeur (actions avec des flux de trésorerie relativement bons et des multiples de valorisation faibles) a enfin commencé à montrer une dynamique de pointe, et devrait ensuite continuer à changer de position ou s'en tenir aux valeurs technologiques, ce qui est l'objectif récent.
Le récent rallye général du marché a peut-être été entraîné par la capitulation et le dénouement d'un grand nombre de positions courtes auparavant, mais cela ne signifie pas que le marché entre dans un nouveau cycle (avant l'accélération), principalement parce que la croissance économique aux États-Unis États n'était pas fort.
Bien que le risque de récession aux États-Unis diminue, le taux de croissance économique américain actuel et à court terme se situe à un niveau modéré entre 0 % et 3 %. Pour atteindre une croissance américaine supérieure à 3 %, il faut promouvoir l'innovation technologique. Au cours de cette période , les actions de valeur et les actions à petite capitalisation peuvent être difficiles à attirer vraiment beaucoup d'argent dans l'allocation. De plus, la baisse de l'inflation profite aux valeurs technologiques : en période de faible inflation, les valeurs liées aux valeurs technologiques performent généralement mieux. De plus, bien que la valorisation des valeurs technologiques continue d'augmenter, compte tenu de la forte croissance induite par des sujets tels que l'IA et les robots, la valorisation actuelle n'est pas exagérée. Il est difficile pour les fonds de trouver des points chauds d'investissement intéressants dans d'autres thèmes.
Bien sûr, la prémisse est que l'économie continue de croître modérément et qu'il n'y a pas de crise systémique. Si le resserrement du crédit refait surface ou si l'inflation s'accélère à nouveau, les actions de valeur ou défensives pourraient surperformer.
Sur le marché des devises numériques, MakerDao a relevé le taux d'intérêt du dépôt Dai (DSR) à 3,49 %, ce qui est déjà supérieur au taux de rendement des fonds monétaires exonérés d'impôt aux États-Unis (environ 3,2 %), bien qu'il ne soit pas aussi élevé. bon comme le général 4,2 % des fonds monétaires soumis à des déductions fiscales ~ 5,1 % de rendement.
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C'est une décision très intelligente. Certains projets de blockchain précédents veulent déplacer le revenu sans risque subventionné par la Réserve fédérale vers la blockchain. Ils doivent mettre en place une structure de fonds de capital-investissement. Les investisseurs ont besoin d'un kyc strict et d'un minimum de 100 000 $ et plus. seuil, et Maker utilise l'USDC de l'utilisateur pour gérer hors chaîne, et les intérêts gagnés sont subventionnés aux détenteurs de DAI via DSR, formant un produit similaire à un fonds du marché monétaire déguisé. seuil minimum d'entrée d'achat. Cela résout le problème de savoir comment obtenir des rendements sans risque dans le monde réel dans l'industrie du cryptage.En théorie, c'est une décision qui peut changer le modèle existant de l'industrie.
En outre, certaines personnes peuvent s'inquiéter que cela soit considéré comme une "augmentation des taux d'intérêt" dans le cercle des devises, ce qui peut affecter la liquidité du marché ? Nous pensons que c'est trop inquiétant. Étant donné que DAI est un produit de surdimensionnement et d'effet de levier, et qu'il ne s'agit pas d'une devise stable principalement utilisée sur le marché, l'engagement DSR de retour de DAI a un impact limité sur la liquidité du marché, et certains USDC ou USDT inactifs peuvent être échangés contre DAI pour la gestion financière , ce qui est bénéfique pour MakerDao C'est un gros plus pour le projet.
Suivez dans la semaine à venir
Le président de la Réserve fédérale, Powell, comparaîtra au Congrès cette semaine pour assister à l'audition semestrielle du rapport sur la politique monétaire. À ce moment-là, les membres du Congrès pourraient défier Powell sur les raisons pour lesquelles la Fed estime qu'elle doit encore augmenter les taux d'intérêt de 50 points de base pour résoudre les problèmes d'inflation, et que de nouvelles hausses des taux d'intérêt pourraient entraîner un risque de hausse du chômage.
Avec la fin de la réunion politique de la Fed en juin, de nombreux responsables prononceront des discours de routine, notamment les directeurs de la Fed Waller, Bowman, le président de la Fed de New York Williams, le président de la Fed de St. Louis Bullard, etc., vous pouvez prêter attention à la politique interne de la Fed position dernière déclaration sur.
** Lundi : ** Les États-Unis sont fermés pour le 1er juin (les actions, les obligations et les contrats à terme sont tous fermés) et la liquidité du marché devrait être médiocre
** Mardi : ** Procès-verbal de la RBA, annonce de la Banque nationale hongroise, Allemagne May PPI, États-Unis May Building Permits
**Mercredi : **Procès-verbaux de la Banque du Canada, UK May CPI, audience de Powell House
Jeudi : Annonces de la Banque d'Angleterre, annonces de la Banque nationale suisse, annonces de la Norges Bank, annonces de la banque centrale turque, annonces de la Banque du Mexique, annonces de la Banque d'Indonésie, audition du Sénat Powell
**Vendredi : **IPC Japon mai, ventes au détail Royaume-Uni mai, PMI manufacturier Europe/Royaume-Uni/États-Unis juin
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LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours
Résumé
Le rebond mené par l'IA se transforme progressivement en un optimisme plus stable, l'ampleur du marché s'améliore et davantage d'actions participent à la hausse du marché.Dans le même temps, des données d'inflation stables et les investisseurs ajoutent activement des positions de soutien au marché boursier .
Le marché des devises numériques a fortement chuté la semaine dernière après que le FOMC a fortement relevé les taux d'intérêt de 50 points de base, mais le sentiment s'est amélioré après vendredi et a pratiquement récupéré la baisse, et la corrélation globale avec le marché boursier a encore diminué. Un grand nombre de discours des responsables de la Fed cette semaine, dont le témoignage de Powell, permettront au marché de mener un tour de prix plus précis sur "+50pb".
Performance du marché
Le S&P 500 a clôturé en hausse pour la cinquième semaine consécutive la semaine dernière, sa plus longue séquence de victoires hebdomadaires depuis l'automne 2021, avant le début de la Fed, bénéficiant de la décision de la Fed de suspendre les hausses de taux d'intérêt et des données montrant une hausse de la confiance et des dépenses des consommateurs américains. . Le Nasdaq Composite, riche en technologies, a augmenté pour une huitième semaine consécutive, sa plus longue séquence de victoires depuis le début de 2019.
La semaine dernière, la plupart des secteurs du marché boursier américain ont progressé, le moins performant étant le secteur de la santé, qui a chuté de 2,85 %, le meilleur, toujours les biens durables, qui ont augmenté de 5,28 %. Le secteur de la technologie a repris de l'élan :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-c80d52d657-dd1a6f- 62a40f) Sur le marché des taux d'intérêt, le rendement des obligations à très court terme 1-3M a légèrement baissé la semaine dernière, et la période de 2 ans a augmenté (principalement parce que Fomc a relevé de 50 pb l'attente du point final du taux d'intérêt de cette année), tandis que les périodes de 30 et 10 ans étaient essentiellement stables :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-836cdb9708-dd1a6f- 62a40f)
Sur d'autres marchés, les actions japonaises, les actions de Hong Kong, les actions chinoises, le cuivre, le pétrole brut ont augmenté, l'indice du dollar américain et l'or ont chuté, et les monnaies numériques ont fortement chuté après la suspension des faucons du FOMC, mais ont essentiellement récupéré leurs pertes après vendredi :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-0854eadae1-dd1a6f- 62a40f)
La corrélation glissante sur 60 jours entre les monnaies numériques et le marché boursier a encore diminué, actualisant le niveau le plus bas depuis juillet 2021 :
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Flux de fonds, position, sentiment
Flux de fonds internationaux EPFR
Selon les données de l'EPFR, les flux de fonds mondiaux sur la semaine se terminant le 14 juin, en bref, les actions américaines, notamment les valeurs technologiques, ont fortement afflué, les bourses chinoises et japonaises ont afflué, les actions européennes ont afflué, les fonds monétaires ont afflué et les obligations ont afflué :
Les fonds d'actions et de titres à revenu fixe ont enregistré des entrées nettes, les entrées nettes dans les fonds d'actions mondiales passant à 22 milliards de dollars, contre 8 milliards auparavant.
Cette entrée nette est principalement due à la demande d'actions américaines, en particulier les entrées massives dans les fonds du secteur technologique américain. Toutefois, les sorties des fonds d'actions d'Europe occidentale se sont poursuivies, tandis que les entrées des fonds d'actions japonais ont augmenté.
Parmi les marchés émergents, les fonds d'actions de Chine continentale ont enregistré des entrées nettes, tandis que les sorties des fonds d'actions coréens se sont intensifiées. Au niveau sectoriel, les entrées dans les fonds technologiques sont restées élevées, en particulier par rapport à d'autres fonds sectoriels cycliques tels que l'énergie.
Notamment, les actifs des fonds du marché monétaire ont chuté de 38 milliards de dollars, la première sortie nette en huit semaines.
Données de position complètes de Deutsche Bank
Selon le résumé de Deutsche Bank, l'allocation de position des actions américaines a encore augmenté la semaine dernière, passant à la zone de surpondération (score z 0,38, le 64e centile de l'histoire), atteignant le plus haut niveau depuis janvier 2022. Compte tenu du décalage des données et de l'optimisme du sentiment du marché au cours des deux dernières semaines, la position réelle actuelle pourrait être plus élevée. Parmi eux, les positions des investisseurs subjectifs et institutionnels ont bondi en même temps et dominé subjectivement l'augmentation des positions au cours des deux dernières semaines.
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-51cd055af3-dd1a6f- 62a40f)
Comme le montre la figure ci-dessous, les investisseurs dits atic (c'est-à-dire les fonds avec des stratégies d'investissement systématiques, principalement des investisseurs institutionnels) ont pris l'initiative d'augmenter leurs positions depuis mars de cette année, mais au cours des deux dernières semaines, les investisseurs discrétionnaires (investisseurs subjectifs) Ou, parce que ces investisseurs sont facilement affectés par les émotions, vous pouvez comprendre qu'ils sont guidés par les positions des investisseurs particuliers). Des institutions similaires ont d'abord augmenté leurs positions, et le scénario de suivi de la stratégie subjective remonte à 2019. Les deux ont commencé à résonner à partir du milieu de l'année jusqu'à l'arrivée de la nouvelle couronne début 2020.
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-724184b510-dd1a6f- 62a40f)
On peut voir que depuis l'année dernière jusqu'à la fin du mois de mai de cette année, les investisseurs subjectifs ont fermement maintenu une allocation faible. Avec les hausses de taux d'intérêt, la reprise des liquidités et le ralentissement de la dynamique économique, de nouvelles opinions pessimistes continuent d'émerger dans le marché. Mais au fil du temps, le marché boursier ne s'est pas vendu, mais a rebondi régulièrement, puis les investisseurs subjectifs sont finalement passés de sous-pondérés à surpondérés la semaine dernière.Dans le même temps, le marché a finalement sauté des grandes actions technologiques et a montré une hausse générale . Il a encore renforcé son positionnement la semaine dernière, au plus haut niveau depuis avril 2022.
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-745b4f253a-dd1a6f- 62a40f)
Par rapport aux données historiques, le niveau actuel de la position subjective des investisseurs se situe au 54e centile de l'histoire, ce qui correspond à un niveau neutre, et la position institutionnelle est relativement élevée à 74 %, ce qui est élevé. Le niveau élevé de sexe montre que le niveau actuel position n'est pas trop extrême, et il y a de la place pour une croissance supplémentaire.
L'évolution des positions cette année présente des similitudes avec 2019. Début 2019, les investisseurs institutionnels ont ouvert la voie en augmentant l'exposition alors que la volatilité est tombée de niveaux extrêmement élevés, entraînant le marché à la hausse, tandis que les investisseurs subjectifs ont profité de la reprise pour réduire l'exposition et passer à des actions sous-pondérées. À l'époque, tout comme aujourd'hui, il y avait beaucoup de choses dont il fallait s'inquiéter, comme les guerres commerciales, une courbe de rendement inversée, des données américaines et chinoises faibles et de l'argent empilé dans les grandes entreprises technologiques.
Début octobre 2019, les investisseurs subjectifs étaient encore nettement sous-alloués, bien que les établissements aient augmenté leur exposition au risque dans la zone surallouée. Cependant, alors que le marché boursier continuait de se stabiliser, les investisseurs subjectifs ont commencé à augmenter considérablement leurs positions, devenant surpondérés bien avant que les indicateurs de croissance ne rebondissent, entraînant un fort rebond au dernier trimestre de 2019, puis jusqu'à ce que le déclenchement de l'épidémie se produise brusquement. fin fin 2020.
Données sur les contrats à terme CFTC
La semaine dernière, la position longue nette des contrats à terme sur actions américaines a encore augmenté pour atteindre son plus haut niveau depuis la fin de l'année dernière.
Parmi eux, les gros titres de premier ordre représentent la plus forte augmentation des positions longues nettes du S&P 500, les valeurs technologiques représentent une légère baisse du Nasdaq 100 et les actions de petite capitalisation représentent le Russell 2000 se transformant en positions courtes nettes :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-f7ae4882a1-dd1a6f- 62a40f)
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7bb6dc1945-dd1a6f- 62a40f)
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-26a5636101-dd1a6f- 62a40f)
Indicateurs du sentiment des investisseurs
L'indicateur de sentiment des investisseurs AAII a continué de devenir positif, la proportion de baissiers diminuant légèrement et la proportion de haussiers augmentant légèrement pour atteindre son plus haut niveau depuis novembre 2021 :
L'indice de peur et de cupidité de CNN a actualisé le record établi en février de cette année et a continué à se maintenir au niveau de la cupidité extrême depuis le 6 juin (au-dessus de 75, c'est extrêmement gourmand) :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-9e0bdafd54-dd1a6f- 62a40f)
Les indicateurs de sentiment de positionnement de Goldman Sachs ont fortement augmenté et entrent maintenant dans des niveaux de surpondération :
Les indicateurs haussiers et baissiers de Bank of America ont légèrement augmenté la semaine dernière et se situent toujours dans une fourchette positive mais pas extrême :
![LD Macro Weekly Report [2023/06/19] : Le sentiment du marché s'améliore et l'augmentation globale des positions est en cours](https://img.gateio.im/social/moments-69a80767fe-7e87ab29b0-dd1a6f- 62a40f)
Données du livre Goldman Sachs Prime
Les fonds spéculatifs ont été investis de manière agressive dans de grandes actions technologiques au début de l'année, mais en juin, ils ont intensifié leurs efforts de vente à découvert et les entrées nettes de fonds ont commencé à stagner. MAGMA – Microsoft (MSFT), Apple (AAPL), Google (GOOG), Facebook (META), Amazon (AMZN) – représentent désormais collectivement environ 15,2% de l'exposition nette aux actions américaines individuelles sur le livre Prime, bien que par rapport à la semaine précédente Ses 16,7 % sont en légère baisse par rapport à son sommet d'environ 18 % en mars 2020. MAGMA représentait les positions des investisseurs dans les statistiques de Goldman Sachs PB et la devise a également commencé à baisser.
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De plus, les secteurs défensifs (y compris les biens de consommation de base, la santé et les services publics) se sont fortement vendus la semaine dernière, les actions de la santé en particulier ayant connu une vente nette pour la première fois au cours des 9 dernières semaines :
Les actions défensives résistent généralement pendant les ralentissements économiques parce que les gens veulent des produits et des services dans ces industries, quelles que soient les conditions économiques. L'optimisme actuel à l'égard du contexte macroéconomique global se traduit par le retrait de fonds du secteur.
Nos commentaires
Le rebond des actions de petite capitalisation et des actions de valeur (actions avec des flux de trésorerie relativement bons et des multiples de valorisation faibles) a enfin commencé à montrer une dynamique de pointe, et devrait ensuite continuer à changer de position ou s'en tenir aux valeurs technologiques, ce qui est l'objectif récent.
Le récent rallye général du marché a peut-être été entraîné par la capitulation et le dénouement d'un grand nombre de positions courtes auparavant, mais cela ne signifie pas que le marché entre dans un nouveau cycle (avant l'accélération), principalement parce que la croissance économique aux États-Unis États n'était pas fort.
Bien que le risque de récession aux États-Unis diminue, le taux de croissance économique américain actuel et à court terme se situe à un niveau modéré entre 0 % et 3 %. Pour atteindre une croissance américaine supérieure à 3 %, il faut promouvoir l'innovation technologique. Au cours de cette période , les actions de valeur et les actions à petite capitalisation peuvent être difficiles à attirer vraiment beaucoup d'argent dans l'allocation. De plus, la baisse de l'inflation profite aux valeurs technologiques : en période de faible inflation, les valeurs liées aux valeurs technologiques performent généralement mieux. De plus, bien que la valorisation des valeurs technologiques continue d'augmenter, compte tenu de la forte croissance induite par des sujets tels que l'IA et les robots, la valorisation actuelle n'est pas exagérée. Il est difficile pour les fonds de trouver des points chauds d'investissement intéressants dans d'autres thèmes.
Bien sûr, la prémisse est que l'économie continue de croître modérément et qu'il n'y a pas de crise systémique. Si le resserrement du crédit refait surface ou si l'inflation s'accélère à nouveau, les actions de valeur ou défensives pourraient surperformer.
Sur le marché des devises numériques, MakerDao a relevé le taux d'intérêt du dépôt Dai (DSR) à 3,49 %, ce qui est déjà supérieur au taux de rendement des fonds monétaires exonérés d'impôt aux États-Unis (environ 3,2 %), bien qu'il ne soit pas aussi élevé. bon comme le général 4,2 % des fonds monétaires soumis à des déductions fiscales ~ 5,1 % de rendement.
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C'est une décision très intelligente. Certains projets de blockchain précédents veulent déplacer le revenu sans risque subventionné par la Réserve fédérale vers la blockchain. Ils doivent mettre en place une structure de fonds de capital-investissement. Les investisseurs ont besoin d'un kyc strict et d'un minimum de 100 000 $ et plus. seuil, et Maker utilise l'USDC de l'utilisateur pour gérer hors chaîne, et les intérêts gagnés sont subventionnés aux détenteurs de DAI via DSR, formant un produit similaire à un fonds du marché monétaire déguisé. seuil minimum d'entrée d'achat. Cela résout le problème de savoir comment obtenir des rendements sans risque dans le monde réel dans l'industrie du cryptage.En théorie, c'est une décision qui peut changer le modèle existant de l'industrie.
En outre, certaines personnes peuvent s'inquiéter que cela soit considéré comme une "augmentation des taux d'intérêt" dans le cercle des devises, ce qui peut affecter la liquidité du marché ? Nous pensons que c'est trop inquiétant. Étant donné que DAI est un produit de surdimensionnement et d'effet de levier, et qu'il ne s'agit pas d'une devise stable principalement utilisée sur le marché, l'engagement DSR de retour de DAI a un impact limité sur la liquidité du marché, et certains USDC ou USDT inactifs peuvent être échangés contre DAI pour la gestion financière , ce qui est bénéfique pour MakerDao C'est un gros plus pour le projet.
Suivez dans la semaine à venir
Le président de la Réserve fédérale, Powell, comparaîtra au Congrès cette semaine pour assister à l'audition semestrielle du rapport sur la politique monétaire. À ce moment-là, les membres du Congrès pourraient défier Powell sur les raisons pour lesquelles la Fed estime qu'elle doit encore augmenter les taux d'intérêt de 50 points de base pour résoudre les problèmes d'inflation, et que de nouvelles hausses des taux d'intérêt pourraient entraîner un risque de hausse du chômage.
Avec la fin de la réunion politique de la Fed en juin, de nombreux responsables prononceront des discours de routine, notamment les directeurs de la Fed Waller, Bowman, le président de la Fed de New York Williams, le président de la Fed de St. Louis Bullard, etc., vous pouvez prêter attention à la politique interne de la Fed position dernière déclaration sur.
** Lundi : ** Les États-Unis sont fermés pour le 1er juin (les actions, les obligations et les contrats à terme sont tous fermés) et la liquidité du marché devrait être médiocre
** Mardi : ** Procès-verbal de la RBA, annonce de la Banque nationale hongroise, Allemagne May PPI, États-Unis May Building Permits
**Mercredi : **Procès-verbaux de la Banque du Canada, UK May CPI, audience de Powell House
Jeudi : Annonces de la Banque d'Angleterre, annonces de la Banque nationale suisse, annonces de la Norges Bank, annonces de la banque centrale turque, annonces de la Banque du Mexique, annonces de la Banque d'Indonésie, audition du Sénat Powell
**Vendredi : **IPC Japon mai, ventes au détail Royaume-Uni mai, PMI manufacturier Europe/Royaume-Uni/États-Unis juin