Le marché des Cryptoactifs a traversé des turbulences, de nombreux protocoles ont adopté le rachat de jetons comme une mesure pour stabiliser le prix des stablecoins. Cependant, les analystes de Messari et les points de vue de la communauté soulignent que le rachat n'est qu'un moyen d'assistance, et non une solution à long terme.
Les pensions ne sont pas une panacée : Messari analyse deux risques majeurs
L'analyste de Messari, Monk, a déclaré hier sur Twitter que le rachat de jetons programmatique ne peut pas efficacement empêcher la baisse des prix des jetons, mais peut plutôt entraîner une mauvaise allocation de capital. Il a énuméré deux problèmes majeurs : « Les rachats à prix élevé en période de marché haussier entraînent une perte de liquidités » et « En période de marché baissier, le manque de fonds entraîne une perte de flexibilité d'innovation » :
RAY, GMX, GNS et SNX ont racheté de manière programmatique des millions de jetons qui valent maintenant bien en dessous du coût.
C'est la fallacie du rachat de jetons programmatique :
Non pertinent à l'action des prix qui est pilotée par la croissance des revenus et la formation de récits.
Lorsque les revenus sont élevés… pic.twitter.com/4G6wBFHcgF
— MONK (@defi_monk) 20 mars 2025
Il a souligné que le rachat n'est pas lié à l'évolution des prix driven par le récit, et que cette pratique conduit en fait à une inefficacité dans l'allocation du capital :
Le protocole doit se concentrer sur la croissance et l'utilité, en donnant la priorité à la restitution de la valeur sous forme de stablecoin ou de monnaie principale, comme le modèle de veAERO ou de BananaGun.
Le rapport publié par Monk sur Messari indique que, même si des jetons tels que RAY, GMX, GNS et SNX mettent en œuvre des rachats, les prix continuent de chuter, soulignant le fait que les rachats ne peuvent pas soutenir le prix des jetons.
Comme l'a commenté l'un des utilisateurs : « Un simple rachat ne peut pas sauver les jetons, ils ne sont qu'un outil, et non une solution. »
La valeur durable provient de la véritable utilité et des revenus du protocole. Ces graphiques montrent pourquoi les fondamentaux sont plus importants que l'ingénierie financière. Il faut se concentrer sur la construction, et non sur des solutions temporaires.
(Au carrefour des géants de la DeFi : la proposition de 165 millions de dollars d'Uniswap suscite la controverse, s'agit-il d'une incitation ou d'un gaspillage ?)
Retour sur le plan de rachat d'un million de dollars d'Aave, le mécanisme de destruction lancé par Maker (Sky).
Récemment, Aave se prépare à mettre en place un programme de rachat hebdomadaire de 1 million de dollars, utilisant son mécanisme de gouvernance Aavenomics pour racheter et distribuer des revenus aux stakers, dans le but de stimuler le prix du jeton. Cependant, les résultats réels sont décevants, le jeton AAVE ayant chuté de 55 % en 90 jours et de 30,6 % en 30 jours.
La nouvelle version de Aavenomics a obtenu un soutien écrasant de la part de Aave DAO
De plus, depuis août 2023, Make ( a été renommé Sky) et utilise son « moteur de brûlage intelligent (Smart Burn Engine) » pour racheter et brûler des MKR avec des DAI excédentaires, renforçant ainsi la stabilité de l'ancrage de DAI au dollar.
Bien que cet événement ait entraîné une augmentation de MKR d'environ 224 % jusqu'en janvier 2024, il a déjà chuté de plus de 70 % par rapport à son point culminant, montrant que la valeur à long terme reste limitée par la croissance du protocole et l'atmosphère du marché.
Monk avertit que, même si le rachat stimule la demande, s'il manque une croissance des revenus et un discours favorable, il sera toujours difficile de soutenir les prix :
Si des réserves sont dépensées pour des rachats alors que le marché s'affaiblit ou est même en déclin, cela pourrait davantage empêcher le protocole de réaliser des innovations produit ou de faire face à des crises potentielles, soulignant l'effet à court terme des rachats sur le prix du jeton et les risques à long terme.
(Proposal du fondateur de Sky : ajouter un modèle de déflation de jeton, décision le 14 sur le rétablissement du nom MKR)
La construction est la clé : il faut viser la création de valeur à long terme.
Même si les cas d'Aave et de Maker ne permettent pas encore d'affirmer si l'on peut valider le point de vue central de Monk, ils peuvent en effet servir de référence importante pour les futurs protocoles de rachat.
Le rachat de jetons a certes un effet à court terme, mais ne peut pas résoudre le problème fondamental. Si le protocole n'a pas de revenus continus, de récit clair et de dynamique d'innovation, le rachat n'est finalement qu'un gaspillage de ressources.
Monk suggère d'allouer les ressources de manière stratégique et de valoriser les retours de valeur sous forme de stablecoin, afin d'éviter de tomber dans un cycle de gaspillage sans fin. C'est peut-être là le véritable chemin pour traverser les hausses et les baisses et atteindre un succès à long terme.
Cet article indique que le rachat de jetons ne peut pas sauver le prix des jetons ! Analyste de Messari : les revenus des protocoles durables sont la clé. Apparu pour la première fois dans Chain News ABMedia.
Le contenu est fourni à titre de référence uniquement, il ne s'agit pas d'une sollicitation ou d'une offre. Aucun conseil en investissement, fiscalité ou juridique n'est fourni. Consultez l'Avertissement pour plus de détails sur les risques.
Le rachat de jetons ne peut pas sauver le prix du jeton ! Analyste de Messari : Les revenus durables du protocole sont la clé.
Le marché des Cryptoactifs a traversé des turbulences, de nombreux protocoles ont adopté le rachat de jetons comme une mesure pour stabiliser le prix des stablecoins. Cependant, les analystes de Messari et les points de vue de la communauté soulignent que le rachat n'est qu'un moyen d'assistance, et non une solution à long terme.
Les pensions ne sont pas une panacée : Messari analyse deux risques majeurs
L'analyste de Messari, Monk, a déclaré hier sur Twitter que le rachat de jetons programmatique ne peut pas efficacement empêcher la baisse des prix des jetons, mais peut plutôt entraîner une mauvaise allocation de capital. Il a énuméré deux problèmes majeurs : « Les rachats à prix élevé en période de marché haussier entraînent une perte de liquidités » et « En période de marché baissier, le manque de fonds entraîne une perte de flexibilité d'innovation » :
RAY, GMX, GNS et SNX ont racheté de manière programmatique des millions de jetons qui valent maintenant bien en dessous du coût.
C'est la fallacie du rachat de jetons programmatique :
Non pertinent à l'action des prix qui est pilotée par la croissance des revenus et la formation de récits.
Lorsque les revenus sont élevés… pic.twitter.com/4G6wBFHcgF
— MONK (@defi_monk) 20 mars 2025
Il a souligné que le rachat n'est pas lié à l'évolution des prix driven par le récit, et que cette pratique conduit en fait à une inefficacité dans l'allocation du capital :
Le protocole doit se concentrer sur la croissance et l'utilité, en donnant la priorité à la restitution de la valeur sous forme de stablecoin ou de monnaie principale, comme le modèle de veAERO ou de BananaGun.
Le rapport publié par Monk sur Messari indique que, même si des jetons tels que RAY, GMX, GNS et SNX mettent en œuvre des rachats, les prix continuent de chuter, soulignant le fait que les rachats ne peuvent pas soutenir le prix des jetons.
Comme l'a commenté l'un des utilisateurs : « Un simple rachat ne peut pas sauver les jetons, ils ne sont qu'un outil, et non une solution. »
La valeur durable provient de la véritable utilité et des revenus du protocole. Ces graphiques montrent pourquoi les fondamentaux sont plus importants que l'ingénierie financière. Il faut se concentrer sur la construction, et non sur des solutions temporaires.
(Au carrefour des géants de la DeFi : la proposition de 165 millions de dollars d'Uniswap suscite la controverse, s'agit-il d'une incitation ou d'un gaspillage ?)
Retour sur le plan de rachat d'un million de dollars d'Aave, le mécanisme de destruction lancé par Maker (Sky).
Récemment, Aave se prépare à mettre en place un programme de rachat hebdomadaire de 1 million de dollars, utilisant son mécanisme de gouvernance Aavenomics pour racheter et distribuer des revenus aux stakers, dans le but de stimuler le prix du jeton. Cependant, les résultats réels sont décevants, le jeton AAVE ayant chuté de 55 % en 90 jours et de 30,6 % en 30 jours.
La nouvelle version de Aavenomics a obtenu un soutien écrasant de la part de Aave DAO
De plus, depuis août 2023, Make ( a été renommé Sky) et utilise son « moteur de brûlage intelligent (Smart Burn Engine) » pour racheter et brûler des MKR avec des DAI excédentaires, renforçant ainsi la stabilité de l'ancrage de DAI au dollar.
Bien que cet événement ait entraîné une augmentation de MKR d'environ 224 % jusqu'en janvier 2024, il a déjà chuté de plus de 70 % par rapport à son point culminant, montrant que la valeur à long terme reste limitée par la croissance du protocole et l'atmosphère du marché.
Monk avertit que, même si le rachat stimule la demande, s'il manque une croissance des revenus et un discours favorable, il sera toujours difficile de soutenir les prix :
Si des réserves sont dépensées pour des rachats alors que le marché s'affaiblit ou est même en déclin, cela pourrait davantage empêcher le protocole de réaliser des innovations produit ou de faire face à des crises potentielles, soulignant l'effet à court terme des rachats sur le prix du jeton et les risques à long terme.
(Proposal du fondateur de Sky : ajouter un modèle de déflation de jeton, décision le 14 sur le rétablissement du nom MKR)
La construction est la clé : il faut viser la création de valeur à long terme.
Même si les cas d'Aave et de Maker ne permettent pas encore d'affirmer si l'on peut valider le point de vue central de Monk, ils peuvent en effet servir de référence importante pour les futurs protocoles de rachat.
Le rachat de jetons a certes un effet à court terme, mais ne peut pas résoudre le problème fondamental. Si le protocole n'a pas de revenus continus, de récit clair et de dynamique d'innovation, le rachat n'est finalement qu'un gaspillage de ressources.
Monk suggère d'allouer les ressources de manière stratégique et de valoriser les retours de valeur sous forme de stablecoin, afin d'éviter de tomber dans un cycle de gaspillage sans fin. C'est peut-être là le véritable chemin pour traverser les hausses et les baisses et atteindre un succès à long terme.
Cet article indique que le rachat de jetons ne peut pas sauver le prix des jetons ! Analyste de Messari : les revenus des protocoles durables sont la clé. Apparu pour la première fois dans Chain News ABMedia.