Быстро растущий сектор стейблкоинов приветствует мощного нового участника. 20 февраля YLDS, процентоносимый стейблкоин, разработанный Figure Markets, стал первым SEC-одобренным совместимым секьюрити. Привязанный к доллару США, YLDS классифицируется как финансовый продукт, аналогичный акциям или облигациям, и в настоящее время предлагает пользователям годовую доходность примерно 3,79%.

Как дочернее предприятие компании по предоставлению кредитов на блокчейне Figure, Figure Markets создает децентрализованную рыночную площадку для хранения, включающую различные активы, включая криптовалюты, акции, облигации и кредитные продукты. Он стремится к финансовой демократизации. Помимо своего решения о стейблкоине, Figure Markets и его материнская компания Figure предлагают широкий спектр блокчейн-основанных финансовых продуктов и услуг, включая токенизированные активы, кредитование, торговлю и частные инвестиционные фонды. Все это позиционирует их на передовых позициях в инновациях финансов следующего поколения.

Эта статья рассматривает экосистему Figure в глубине, охватывая ее команду и историю финансирования, блокчейн Provenance, платформу Figure Markets, ее флагманский стейблкоин YLDS, развитие экосистемы и ее токеном на основе $Hash. Мы исследуем ее потенциал роста и стоящие перед ней вызовы.

Что такое Figure?

Figure - это американская финансовая компания, которая разработала инновационный процесс выдачи кредитов на блокчейне Provenance для увеличения эффективности рынка кредитования и снижения затрат.

Компания в первую очередь предлагает кредитные линии по ипотеке (HELOC), которые позволяют пользователям занимать под залог собственности в своих домах по более низким процентным ставкам с более быстрым утверждением и выдачей средств. Согласно данным, она является ведущим не банковским провайдером HELOC в США и разблокировала более 13 миллиардов долларов домашней собственности для более чем 160 000 пользователей в 49 штатах. Компания также сотрудничает с более чем 100 брокерскими фирмами. Помимо HELOC, Figure предоставляет потребительские кредиты, которые позволяют пользователям занимать под залог BTC или ETH.

Источник: @mcagney

Основанная в 2018 году, компания Figure учредила рынки Figure в качестве независимой организации в марте 2024 года, чтобы поддержать свою растущую экосистему. В настоящее время Figure Markets управляет криптовалютной биржей и платформой частного акционерного фонда на блокчейне Provenance. Ее процентоносный стейблкоин YLDS получил одобрение SEC в феврале 2024 года после более чем годового регуляторного обзора. Это делает его первым в истории SEC-регулируемым стейблкоином, приносящим доход, который обеспечивает пользователям соблюдение, стабильное процентное решение.

Figure также запустил $Hash, местный токен своего блокчейна Provenance. Общий объем поставок составляет 100 миллиардов токенов, $Hash использует динамический механизм инфляции и сжигания и выполняет ключевые функции в сети, включая стейкинг, управление и обработку транзакций.

Команда и финансирование

Компанию Figure основали команда опытных финансовых специалистов под руководством американского предпринимателя Майка Кагни и его жены, Джун Оу. Майк Кагни является генеральным директором Figure и его дочернего подразделения Figure Markets, руководящим стратегическими направлениями и развитием компании.

Кагни также является серийным предпринимателем, основавшим несколько компаний, включая фирму по управлению богатством Finaplex, макро-хедж-фонд Cabezon Investment Group и платформу для кредитования Social Finance (SoFi). За свой вклад в финансовые инновации его также назвали одним из 100 человек, трансформирующих бизнес, по версии Business Insider.

Figure продемонстрировала внушительный трек-рекорд по сбору средств. На сегодняшний день компания привлекла примерно 618 миллионов долларов финансирования от широкого круга инвесторов, включая Ribbit Capital, DCM Ventures, RPM Ventures, DST Global, DCG, Morgan Creek Digital, 10T Holdings, Blockchain.com и Sixth Street.

Помимо самого Figure, его проекты в экосистеме также привлекли значительные инвестиции. В 2019 году его Blockchain Provenance привлек $20 миллионов от Nordic Eye Venture Capital. Более недавно, в марте 2024 года, Figure Markets закрыли раунд серии A на $60 миллионов, возглавляемый Pantera Capital, Lightspeed Venture и Jump Crypto, с участием CMT Digital, Distributed Global и Ribbit Capital.

Флагманские продукты

Блокчейн Происхождения

Согласно исследованию Blockworks, частный кредит стал вторым по величине сектором в пространстве токенизации активов реального мира (RWA), общим объемом $12.1 миллиарда, уступая только стейблкоинам. Фигура выпустила около 80% этих активов через блокчейн Provenance.

Источник: @blockworksres

Происхождение - это с открытым исходным кодом блокчейн уровня 1, построенный на Cosmos SDK и работающий с использованием механизма консенсуса Proof-of-Stake (PoS). Он разработан для стимулирования финансовых инноваций с ключевыми возможностями, такими как:

1) Токенизированные активы

Provenance позволяет пользователям эффективно и цифровым образом управлять всем жизненным циклом финансовых активов на цепочке, включая создание, финансирование и торговлю. Он поддерживает широкий спектр классов активов, таких как недвижимость, облигации, акции и деривативы. Согласно Figure, блокчейн Provenance на сегодняшний день облегчил более $41 миллиарда сделок RWA.

2) Архитектура приложения

Для снижения барьеров в разработке Provenance предоставляет четкую и интуитивно понятную архитектуру приложения, которая структурирована на три различных уровня:

• Интерфейсы, доступные пользователю
• Программный прослойка для логики приложения
• Инфраструктура, поддерживающая сложные операции

В основе блокчейна Provenance находятся такие важные функции, как сетевое взаимодействие, консенсус, обмен ценностями, расчеты, смарт-контракты и проверка узлов.

(Источник: developer.provenance.io)

В рамках Provenance модули служат в качестве фундаментальных компонентов, поддерживающих разнообразные финансовые сценарии использования, включая страхование, DeFi и кредитование. Эти модули включают в себя:

• KYC/AML верификация
• Механизмы расчетов в реальном времени
• Модули учета, токенов и банковского дела

Кроме того, Provenance предлагает набор инструментов SDK, включая интеграцию кошелька, потоковое событие и подключение данных. Все это упрощает разработку для создателей приложений. Построенный на Cosmos SDK, Provenance является нативно совместимым с протоколом межблокчейн-связи (IBC). Это обеспечивает безупречную взаимодействуе между блокчейн-сетями и значительно улучшает ликвидность активов.

Признавая критическое значение конфиденциальности и безопасности данных в финансовых услугах, Provenance использует модуль метаданных и хранилище данных вне цепи, называемое BlockVault, для защиты чувствительных финансовых данных. Модуль метаданных хранит и контролирует разрешения на доступ к цепочке для финансовых записей. BlockVault облегчает управление данными о крупномасштабных активах, используя объектное хранилище и хеш-идентификаторы для повышения безопасности.

Хотя Происхождение - это общедоступный блокчейн, он также поддерживает частные зоны. Это позволяет запускать определенные бизнес-операции в изолированных блокчейн-средах для увеличения конфиденциальности, сохраняя при этом совместимость с основной сетью.

3) Сеть валидаторов

Происхождение полагается на сеть валидаторов для поддержания безопасности и целостности сети. Любой может подать заявку на становление валидатором, но отбор основан на рейтинге объема ставок. Активные валидаторы участвуют в управлении и валидации блоков для получения вознаграждения взамен. Однако недобросовестное поведение, такое как сбои в сети или двойное подписание, приводит к сокращению ставок.

10 лучших узлов валидатора Provenance (Источник: explorer.provenance.io)

Provenance имеет 84 активных узла валидатора, включая крупные финансовые учреждения, финтех-компании и платформы DeFi, такие как Blockdaemon, ProvLabs и MP Validator One.

Рынки фигур

Figure Markets - это децентрализованный рынок кастодии, разработанный для бесшовной торговли различными классами активов, включая криптовалюты, акции и облигации. Для доступа к любым услугам платформы пользователи должны пройти верификацию KYC и зарегистрировать аккаунт через ее мобильный портал. Платформа поддерживает как депозиты в фиатных деньгах, так и криптовалюты.

Источник: figuremarkets.com

В настоящее время Figure Markets управляет криптовалютной биржей и платформой частных инвестиционных фондов, причем бизнес биржи является основным направлением. Построенная на блокчейне Provenance, биржа предлагает несколько ключевых особенностей:

• Хранение кошелька MPC: Биржа использует кошельки многопартийных вычислений (MPC) для хранения активов. Это обеспечивает улучшенную безопасность и устраняет единые точки отказа. Это гарантирует, что пользователи сохраняют полный контроль над своими активами и предотвращает несанкционированный доступ.
• Торговля на высоком уровне плеча: платформа предлагает услуги по кредитованию криптовалюты и работает по модели членства. Правомерные члены могут торговать BTC и ETH с плечом до 4:1 (коэффициент займа к залоговой стоимости 80%).
• Депозиты, застрахованные ФДИК: Для клиентов из США доллары США хранятся в банках, застрахованных Федеральной корпорацией по страхованию вкладов (FDIC), что обеспечивает дополнительную безопасность.
• Продукты, генерирующие доход: Figure Markets предлагает инвестиционные продукты с высокой ликвидностью, включая Forward Vault и P2Prime, позволяя пользователям получать пассивный доход.

Forward Vault обеспечивает доход по бездействующим стабильным монетам, таким как USDC, предлагая до 8% годовой процентной ставки. Проценты начисляются ежечасно, выплаты производятся ежемесячно, и средства можно снять в любое время. P2Prime позволяет пользователям предоставлять свои активы краткосрочным заёмщикам. Он использует механизм голландского аукциона для эффективного сопоставления кредиторов и заёмщиков.

YLDS Интересный стейблкоин

Стейблкоин YLDS, запущенный компанией Figure Markets, классифицируется как ценная бумага и является первым стейблкоином, соответствующим требованиям регулирования, доступным для жителей США. YLDS предлагает стабильные и надежные процентные выплаты. Проценты начисляются ежедневно и выплачиваются ежемесячно в YLDS. По словам основателя Figure, Майка Кагни, «YLDS найдет широкое применение в обмене залогами, международных денежных переводах и платежных каналах».

Процентная ставка по YLDS определяется ставкой обеспеченного финансирования на ночь (SOFR) минус 50 базисных пунктов, при текущей годовой процентной ставке YLDS, составляющей около 3,79%. Например, если SOFR составляет 4,53%, годовая процентная ставка YLDS будет равна 4,03% (4,53% - 0,5%), что означает, что позиция в размере $1,000 YLDS будет генерировать примерно $0,11041 в день ($1,000 * 4,03% / 365).

Согласно DeFiLlama, на 24 марта глобальная капитализация стейблкоинов превысила 232 миллиарда долларов, с USDT лидирующим на рынке с доминирующей долей в 62,17%. По сравнению с другими стейблкоинами, YLDS выделяется из-за:

• Соблюдение регулирования: YLDS - первый стабильный токен, утвержденный SEC, приносящий доход. Он предлагает пользователям большую безопасность по сравнению с нерегулируемыми вариантами, такими как USDT.
• Стабильный доход: В то время как другие стейблкоины, такие как USDC от Circle, PYUSD от Paxos и GUSD от Gemini, действуют под регулированием, они предлагают только услугу конвертации 1:1 USD и не делятся доходами с пользователями. USDL от Paxos - еще один стейблкоин, приносящий доход, утвержденный Управлением регулирования финансовых услуг (FSRA) Абу-Даби Глобал Маркет (ADGM), но его доступность ограничена исключением США, ЕС и Канады.
• Гибкие депозиты и вывод: пользователи, прошедшие проверку KYC, могут приобрести YLDS, используя USD или другие стейблкоины через Figure Markets и обменять их на фиат во время банковских часов в США.

YLDS отмечает значительные успехи в области стабильных монет, соответствующих регулированию. Глобальные регуляторы все более внимательно изучают стабильные монеты, вводя правовые рамки, такие как Регуляция рынков криптовалют (MiCA) ЕС. Однако законы США о федеральных стабильных монетах остаются нерешенными, а штатные регулирования несогласованны. Одобрение YLDS может сигнализировать о изменении позиции SEC.

Центр токеномики, сосредоточенный на $Hash

$Hash - это собственный токен блокчейна Provenance, изначально выпущенный с общим предложением в 100 миллиардов. В соответствии с недавно утвержденным предложением сообщества, предложение подверглось 1:100 обратному сплиту, сократившись до 1 миллиарда токенов. Для поддержания экосистемного равновесия $Hash имеет динамическую инфляционную ставку (1-52,5%), корректируемую на основе участия в стейкинге, а также систему аукциона рынка токенов с дефляционной возможностью постоянного сжигания токенов.

Распределение хэшей:

Команда не разгласила официального графика разблокировки. Однако на 24 марта 66,99% токенов остаются заблокированными, 11,87% стейкуются, а 21,11% находятся в обращении, согласно исследователю блокчейна Provenance.

$Hash выполняет несколько ролей в экосистеме Provenance, предлагая как утилитарные, так и управленческие функции:

• Сетевые транзакции: Используются для оплаты комиссии за газ.
• Механизм стейкинга: Пользователям необходимо ставить $Hash, чтобы стать валидаторами и обеспечивать безопасность и управление сетью. Как и у $ATOM, у $Hash есть 21-дневный период отвязки.
• Инцентивы экосистемы: Комиссии валидационной сети распределяются в $Hash среди участников, включая сообщество, предлагающих блоки, валидаторов и делегатов.
• Управление: Участники держат права на предложение и голосование.
• Покупка активов: необходима для онлайн-аукционов.

Рост экосистемы и перспективы развития

Расширение экосистемы Figure сосредоточено вокруг блокчейна Provenance, где программа грантов для разработчиков предоставляет финансирование, маркетинг и техническую поддержку для помощи в создании основных финансовых продуктов, тем самым создавая больше случаев использования для $Hash. Партнеры экосистемы Provenance охватывают кошельки, соблюдение, доверительное управление, идентификацию, безопасность, стейкинг и токенизацию, включая AnChain.AI, Anchorage Digital, Axelar, BitGo, Osmosis, Range, Oasis Pro и Wormhole.

Продукты Figure функционируют независимо, но взаимодействуют для улучшения синергии экосистемы. Основываясь на последних событиях, можно ожидать несколько ключевых стратегических инициатив:

Блокчейн Provenance: После официального утверждения предложения сообщества о блокчейне Provenance команда обновит общее количество токенов и внесет дополнительные корректировки в управление экосистемой и дефляционные механизмы. Конкретные детали будут опубликованы в установленном порядке. Стратегически команда сосредоточится на наборе партнеров, развитии сообщества и совершенствовании управления. В первую очередь команда планирует привлечь средства для фонда через частную продажу токенов $Hash, активно работая над протоколами взаимодействия для перекрестных цепочечных передач активов.

Figure Markets: Оптимизация платформы и улучшение пользовательского опыта находятся в процессе выполнения. Команда нацелена на переход от институциональных сетей к розничному принятию, способствуя большему количеству случаев использования для $Hash и YLDS для увеличения ликвидности. В частности, YLDS нацелен на широкое принятие в сфере платежей, сбережений, международных торговых расчетов, финансирования цепочки поставок и правительственного сотрудничества. Ожидается, что он стимулирует финансовые инновации и эффективность транзакций.

Потенциальные риски

Figure проявила значительную силу в секторе частного кредитования RWA (Real-World Asset) и в настоящее время обладает тремя ключевыми факторами роста: блокчейн Provenance, рынки Figure и YLDS. Однако очевидно, что у Figure есть несколько проблем:

Например, экономика токена $Hash находится в процессе корректировки. Команда указала, что планирует увеличить долю фонда до 43% для стимулирования роста экосистемы и продвижения листинга. Для укрепления уверенности пользователей в удержании токенов команда должна предоставить ясность и внедрить дополнительные случаи использования токена $Hash.

Еще одной проблемой является то, что хотя YLDS получил одобрение SEC, это не гарантирует полное соблюдение регулирования. Команда должна получить регуляторное одобрение от дополнительных стран и регионов, чтобы привлечь более широкую аудиторию пользователей и принять гибкий подход к будущим изменениям в регулировании.

Более того, хотя блокчейн Provenance обеспечивает функционирование продуктов Figure, его экосистема относительно закрыта. Команда должна сосредоточиться на расширении экосистемы и укреплении развития сообщества через стратегические сотрудничества с индустриальными партнёрами и внешними заинтересованными сторонами. Необходимо также создать больше финансовых кейсов для увеличения рыночного воздействия как Figure, так и Provenance.

Наконец, хотя блокчейн Provenance может не находиться на передовой в технических инновациях в некоторых областях, он может преодолеть это, интегрируя больше посредников и модулей. Таким образом, разработчики получат расширенные инструменты и создадут настроенные сценарии использования, отвечающие разнообразным потребностям пользователей. Кроме того, команда должна уделять больше ресурсов улучшению межцепочной совместимости.

Заключение

Фигура стремится создать первый высоколиквидный частный капиталовложения. Начиная с кредита, он использует блокчейн Provenance и рынки Figure для замены традиционной инфраструктуры кредитования и процессов выдачи кредитов. YLDS далее соединяет традиционное финансирование и криптовалюту, расширяя принятие и сферы применения.

Однако остаются вызовы в области технологий, токеномики, вовлечения сообщества и управления. Чтобы сохранить конкурентное преимущество, компании Figure необходимо углубить свою стратегию дифференциации и продолжить развиваться, чтобы укрепить свою позицию в отрасли.