Industri Blockchain benar-benar perlu inovasi.

Judul asli: Industri Blockchain benar-benar membutuhkan inovasi.

Penulis asli: Rhythm BlockBeats

Sumber asli:

Repost: Mars Finance

Penulis: likong

Pada 29 Oktober 2025, Nvidia menjadi perusahaan pertama dalam sejarah manusia yang mencapai nilai pasar lebih dari 5 triliun dolar. Pada hari yang sama, lelang Belanda untuk suatu proyek di dunia crypto baru saja selesai, dan langsung mengalami penurunan nilai, dengan kerugian rata-rata peserta mencapai 10%.

Ini adalah gambaran paling nyata tahun 2025. Di satu sisi, Nvidia dalam waktu tiga bulan melesat dari 40 triliun menjadi 50 triliun, dengan nilai pasar melebihi total cryptocurrency global; di sisi lain, seluruh industri kripto mengalami kelesuan, Bitcoin di 120 ribu dolar AS adalah satu-satunya sorotan, altcoin jatuh di bawah level setelah runtuhnya FTX tiga tahun lalu, volume perdagangan anjlok 32% dibandingkan tahun lalu.

Seorang teman baru-baru ini berkata: “Tahun ini, perdagangan koin tidak ada bandingannya dengan ibu saya yang berinvestasi di A-Saham.” Terdengar seperti lelucon, tetapi ini adalah situasi paling nyata di dunia koin pada tahun 2025. Ketika A-Saham memiliki lebih dari 440 saham yang melipatgandakan kenaikan mereka dalam tiga kuartal, rata-rata kenaikan 38% pada hari pertama IPO di pasar Hong Kong, kenaikan harga emas lebih dari 50%, dan saham Meme di pasar AS yang sering kali melipatgandakan, orang-orang di dunia koin justru kalah telak.

Seluruh dunia sedang naik

Tahun 2025 adalah “Tahun Keberuntungan” yang langka. Hampir semua pasar modal sedang naik.

Saham A menghadapi gelombang kenaikan utama yang terjadi setiap sepuluh tahun. Saham Upwind New Material di pasar Science and Technology Innovation Board, karena terkait dengan konsep AI, dari 9 Juli hingga 24 Oktober, harga sahamnya naik kumulatif 1278%, menjadi saham pertama yang 10 kali lipat di A saham pada tahun 2025. Dalam waktu singkat 16 hari perdagangan, Upwind New Material mencatat 11 kali kenaikan harga 20%, dengan nilai pasar meloncat dari 3 miliar menjadi 37,1 miliar. Kecepatan penciptaan kekayaan seperti ini sangat jarang terjadi dalam sejarah A saham.

Kinerja saham Hong Kong juga sangat mencolok. Indeks Hang Seng naik hampir 29% tahun ini, harga saham Alibaba meningkat dua kali lipat, dan Tencent naik lebih dari 50%.

Lebih membuat orang iri adalah pasar IPO saham Hong Kong. Hingga Juli, pada tahun 2025, sudah ada 52 perusahaan yang terdaftar di bursa saham Hong Kong, dengan tingkat penurunan harga pada hari pertama hanya 23%, dan rata-rata kenaikan harga pada hari pertama sekitar 38%. Saham Ying'en Biotech melonjak hingga 116,7% pada hari pertama, sementara saham Yisou Technology naik 91,72% pada hari pertama, dan saham Mao Geping serta Laopu Gold naik masing-masing 76,51% dan 72,84% pada hari pertama. Ada yang mengatakan “tahun ini dapat untung dari IPO, setara dengan orang lain berinvestasi selama setengah tahun”, itu tidak berlebihan sama sekali.

Kenaikan harga emas sungguh mengejutkan. Harga emas internasional naik dari 2590 dolar pada awal tahun menjadi 4100 dolar pada akhir Oktober, dengan kenaikan lebih dari 50%. Ini mungkin menjadi tahun dengan kenaikan harga emas terbesar sejak 1979. Indeks pertambangan emas S&P Global melonjak 129%, dan nilai pasar Zijin Mining melampaui satu triliun.

Saham AS tentu saja tidak perlu dibahas. Nvidia, Microsoft, dan Meta semuanya mencetak rekor tertinggi dalam sejarah. Bahkan saham Meme pun bisa membuat investor ritel mendapatkan keuntungan. OpenDoor naik 2000% dalam tiga bulan, Beyond Meat naik 1100% dalam beberapa hari. Perusahaan-perusahaan yang pernah ditinggalkan oleh Wall Street ini, kini kembali bangkit berkat dukungan dari investor ritel.

Dan bagaimana dengan dunia koin?

Bitcoin memang mencapai rekor tertinggi sepanjang masa sebesar 120.000 dolar, tetapi angka ini tidak berarti apa-apa bagi kebanyakan orang. Altcoin jatuh di bawah level setelah kehancuran FTX, proyek baru langsung turun saat peluncuran, studio yang melakukan “pump and dump” beralih ke saham Hong Kong untuk proyek baru, dan volume perdagangan pada Q3 2025 turun 32% dibandingkan tahun sebelumnya.

Apakah Blockchain masih merupakan industri teknologi?

AI adalah tema global, pemimpin tentu saja adalah Nvidia dengan nilai pasar 5 triliun dolar AS, angka ini melebihi total pasar cryptocurrency global, melebihi total pasar saham Inggris, Prancis, dan Jerman, mendekati total nilai pasar saham India.

Di balik angka ini, ada batasan teknologi dan nilai bisnis yang nyata. Pelatihan model besar global tidak terlepas dari chip NVIDIA, OpenAI, Google, dan Meta adalah pelanggannya. Mengemudi otomatis, robotika, dan aplikasi AI yang diterapkan, setiap tahap memerlukan dukungan kekuatan komputasi. Ini adalah pendapatan yang terlihat dan nyata, adalah keuntungan yang nyata. Pada kuartal ketiga tahun 2025, pendapatan NVIDIA mencapai 35 miliar dolar, tumbuh 94% dibandingkan tahun sebelumnya, dengan margin laba bersih lebih dari 50%.

Lalu bagaimana dengan dunia cryptocurrency? Dunia cryptocurrency pernah meramaikan AI, tapi itu hanya sebatas ramainya saja, yang disebut blockchain+AI, tetapi saat ini tidak ada satu aplikasi pun yang benar-benar menunjukkan “ini luar biasa”, alat AI yang digunakan di industri ini tidak ada hubungannya dengan blockchain. Belum lagi proyek-proyek palsu yang mengeluarkan koin dengan mengatasnamakan AI.

Bahkan sudah ada proses pendukung, berapa banyak uang yang perlu diinvestasikan untuk valuasi, kemudian mencari siapa yang bisa naik ke platform mana, lalu mencari siapa yang bisa mengumpulkan putaran KOL, dan akhirnya pergi ke mana untuk keluar, menyelesaikan yang berikutnya.

Industri Blockchain seharusnya menjadi industri teknologi, Bitcoin adalah pemimpin sektor teknologi, tetapi sekarang sama sekali tidak terlihat sebagai teknologi, semuanya adalah keuangan.

Melihat kembali, setiap siklus bull market memiliki terobosan teknis yang jelas yang mendorongnya.

Pada tahun 2017, ledakan IC0 dan platform kontrak pintar. Ethereum membuktikan bahwa Blockchain bukan hanya mata uang, tetapi juga dapat menampung aplikasi. Meskipun sebagian besar proyek IC0 pada akhirnya menjadi nol, putaran ini memang mendorong perkembangan infrastruktur rantai publik. Konsep kontrak pintar yang diajukan oleh Vitalik Buterin, memberi banyak pengembang melihat kemungkinan Blockchain.

Pada tahun 2020～2021, terjadi ledakan ganda DeFi dan NFT. Uniswap mendefinisikan ulang platform perdagangan dengan mekanisme pembuat pasar otomatis, Aave dan Compound membuat peminjaman menjadi terdesentralisasi, dan Curve mengoptimalkan perdagangan stablecoin. Total nilai yang terkunci dalam protokol-protokol ini pernah melebihi 200 miliar dolar. NFT memberikan bentuk ekspresi baru untuk kepemilikan digital, mulai dari karya seni hingga item permainan, dari nama domain hingga autentikasi identitas. Kedua jalur ini adalah inovasi asli dari dunia kripto, yang keduanya menyelesaikan masalah nyata.

Pada tahun 2024, pasar mulai menceritakan kisah AI, kita masih bisa mencoba membangun beberapa infrastruktur AI, tetapi hanya dalam satu tahun.

Pada tahun 2025, kami mulai mengumpulkan poin.

Tentu ada banyak alasan objektif yang menyebabkan tampaknya ada kekurangan likuiditas, tetapi pada dasarnya masih kurangnya inovasi dan kapitalisasi pasar yang terlalu tinggi.

Dari pendanaan token hingga DeFi, dunia kripto telah berlalu selama tiga tahun. Dari DeFi hingga sekarang, sudah empat tahun berlalu. Namun, dalam empat tahun ini, tidak ada inovasi asli lain di dunia kripto yang dapat menandingi DeFi.

Ketika pasar modal tradisional menemukan logika pertumbuhan baru di AI, energi, dan manufaktur, blockchain masih terjebak dalam konteks siklus dirinya sendiri. Nvidia sedang mengembangkan chip generasi berikutnya, Tesla mendorong pengemudian otomatis, OpenAI sedang melatih model yang lebih kuat. Blockchain sedang mengumpulkan poin.

Ini adalah kesedihan terbesar Blockchain tahun 2025.