Setelah menunggu selama tujuh tahun, akhirnya penerbitan koin, Aztec kembali dengan narasi privasi tetapi terjebak dalam kontroversi baru.

Penulis: Nancy, PANews

Dengan semakin jelasnya tanda-tanda peralihan pasar kripto dari bullish ke bearish, semakin banyak proyek seperti Monad, MegaETH, dan Meteora yang berlomba-lomba untuk menerbitkan token, berusaha menangkap jendela likuiditas terakhir. Baru-baru ini, proyek bintang masa lalu Aztec Network mengumumkan penerbitan token seiring dengan meningkatnya minat pada privasi, kembali ke pasar setelah tujuh tahun, tetapi menuai kontroversi akibat penjualan token.

TGE airdrop absen, lebih dari tujuh puluh persen diskon valuasi publik namun masih mendapat keluhan

Setelah menunggu bertahun-tahun, Aztec akhirnya mengumumkan peluncuran koin setelah melalui beberapa siklus perubahan.

Pada 13 November, Aztec mengungkapkan model ekonomi token mereka, dengan total pasokan awal token AZTEC sebesar 10,35 miliar. Di antaranya, 27,26% dialokasikan untuk investor dan pendukung awal, 21,06% dialokasikan untuk tim inti, 11,71% dialokasikan untuk yayasan, 10,73% dialokasikan untuk subsidi ekosistem, 4,89% dialokasikan untuk insentif di masa mendatang, 2,41% dialokasikan untuk Y1 Network Rewards, dan sisa 21,96% (sekitar 2,273 miliar) digunakan untuk penjualan token, termasuk lelang publik Tahap 2 (14,95%), kolam likuiditas Uniswap V4 (2,64%), penjualan penyortir awal Tahap 1 (1,93%) dan cadangan Bilateral (2,44%). Token akan digunakan terutama untuk staking penyortir, pemerintahan jaringan, dan membayar biaya jaringan, dengan batas inflasi tahunan di masa depan tidak melebihi 20%, yang ditentukan oleh pemerintahan.

Seperti yang diumumkan oleh Aztec, mereka akan memulai TGE melalui penjualan token AZTEC. Penjualan putaran pemisah genetik akan dimulai dari 13 November pukul 22:00 hingga 1 Desember pukul 22:00, sementara lelang terbuka akan berlangsung dari 1 Desember pukul 22:00 hingga 6 Desember pukul 22:00.

Penjualan token kali ini akan didasarkan pada lelang likuidasi berkelanjutan (CCA) yang terbaru diluncurkan oleh Uniswap. Rencana ini bertujuan untuk mengarahkan likuiditas dan melakukan penemuan harga publik untuk token yang baru diterbitkan atau memiliki likuiditas rendah di Uniswap v4, yang berjalan sepenuhnya di blockchain, menetapkan harga likuidasi tunggal berdasarkan blok, dengan penawaran tertinggi mendapatkan prioritas transaksi, dan pada harga yang sama dibagikan secara proporsional, di mana para pemenang membayar dengan harga yang sama. Setelah lelang selesai, hasilnya otomatis dibangun di kolam v4. Aztec adalah proyek pertama yang menggunakan mekanisme ini, dan dapat memilih untuk menggunakan modul ZK Passport untuk partisipasi yang privasi dan dapat diverifikasi.

Namun, rencana peluncuran token Aztec telah menuai kritik dari komunitas. Sebagai proyek privasi dengan skala pembiayaan yang cukup besar dan perhatian yang tinggi, Aztec sejak awal adalah target utama bagi para pemangsa, tetapi pihak resmi menyatakan tidak akan melakukan airdrop, yang membuat waktu dan biaya yang dikeluarkan oleh para penginteraksi jangka panjang sia-sia. Sebagai gantinya, Aztec menekankan prioritas komunitas dengan membuka kesempatan untuk bidding awal kepada kontributor jaringan, termasuk operator node testnet, pengguna Aztec Connect, pengguna zk.money, dan anggota komunitas yang aktif, saat ini alamat yang mendapatkan whitelist telah melebihi 300.000.

Yang lebih menarik perhatian adalah penilaian dan syarat penguncian. Harga awal FDV token Aztec adalah 350 juta dolar AS, dengan proporsi penjualan publik sebesar 14,5%. Meskipun pihak resmi menyatakan bahwa harga ini merupakan diskon sekitar 75% dibandingkan dengan valuasi implisit dari putaran pembiayaan ekuitas terbaru, banyak anggota komunitas tetap percaya bahwa penilaian tidak sebanding dengan output proyek saat ini. Sementara itu, penawaran baru Aztec dikritik karena periode penguncian yang cukup panjang, penjualan awal (syarat staking minimum 200.000 AZTEC) dan hasil lelang terbuka harus dikunci selama 12 bulan, di mana token yang dilelang secara publik harus ditentukan apakah akan segera dibuka oleh voting tata kelola setelah 90 hari. Saat ini, suasana pasar sedang lesu, dan sebagian besar proyek menunjukkan performa buruk setelah TGE, sehingga syarat penguncian semacam ini memperbesar risiko modal bagi para peserta. Perlu dicatat bahwa buku putih menunjukkan bahwa 0,12% token (sekitar 12,42 juta token) akan dialokasikan untuk “kontributor awal non-internal, anggota komunitas, dan individu berkepentingan terkait”, di mana sebagian besar akan didistribusikan sebelum penjualan token dimulai.

Selain itu, karena persyaratan kepatuhan, Aztec mengharuskan peserta untuk menyelesaikan KYC dan mencetak NFT sebelum memasuki proses lelang. Namun, persyaratan ini menjadi fokus diskusi komunitas karena bertentangan dengan narasi privasi mereka.

Setelah pendanaan lebih dari seratus juta dolar, bisnis bertransformasi, memanfaatkan jalur privasi untuk mengeluarkan koin.

Proyek yang pernah sangat populer, Aztec, sejak diluncurkan pada tahun 2018, telah berkomitmen untuk menciptakan solusi privasi di atas Ethereum. Data publik menunjukkan bahwa Aztec telah menyelesaikan empat putaran pendanaan antara tahun 2018 hingga 2022, dengan total jumlah lebih dari 119 juta dolar AS, dengan investor termasuk Vitalik Buterin, ConsenSys, Paradigm, a16z, Ethereal Ventures, dan Coinbase Ventures, di antara lembaga-lembaga besar di industri.

Namun, meskipun skala pendanaan yang besar dan perhatian pasar yang tinggi, kemajuan pembangunan ekosistem Aztec tidak ideal. Terutama setelah Tornado Cash terkena sanksi OFAC Amerika Serikat pada tahun 2022, risiko regulasi untuk seluruh proyek privasi jelas meningkat. Pada Maret 2023, Aztec mengumumkan peralihan bisnis, secara bertahap menutup proyek jembatan privasi DeFi-nya, Aztec Connect, dan menghentikan fungsi setoran zk.money. Pihak resmi menyatakan bahwa mereka tidak dihubungi oleh lembaga pengatur, langkah ini diambil berdasarkan pertimbangan bisnis, dan akan fokus pada pengembangan bahasa umum zero-knowledge Noir serta blockchain kripto generasi berikutnya. Keputusan ini menyebabkan dampak pada ekosistem Aztec, saat itu Aztec Connect dan zk.money telah mengumpulkan volume transaksi puluhan juta dolar dan ratusan ribu pengguna.

Setelah narasi privasi sempat melemah, meskipun Aztec terus memperbarui produk, antusiasme pasar jelas menurun. Menurut data DeFi Llama, total nilai terkunci (TVL) Aztec turun dari puncak 21 juta dolar AS menjadi terendah sekitar 4 juta dolar AS.

Namun, jalur privasi mulai menunjukkan tanda-tanda pemulihan pada akhir tahun lalu. Pada bulan November 2024, pengadilan AS memutuskan bahwa “Sanksi OFAC terhadap Tornado Cash” adalah ilegal, dan pada bulan Maret tahun ini menghapusnya dari daftar sanksi, membawa sinyal positif bagi proyek privasi kripto.

Memanfaatkan kesempatan ini, Aztec mengumumkan pendirian yayasan pada bulan Februari tahun ini, dan pasar segera mulai berspekulasi tentang rencana penerbitan koinnya. Kemudian, Aztec meluncurkan testnet publik, menarik interaksi pengguna dan mendorong pemulihan TVL. Dalam waktu hanya empat minggu, platform menambahkan lebih dari 30 aplikasi baru, dengan jumlah koneksi node melebihi 17.000. Setelah itu, Aztec juga menyelesaikan upgrade jaringan, ekspansi ekosistem pengembang, serta berbagai pekerjaan pada interoperabilitas dan optimasi kinerja.

Belakangan ini, dengan harga koin privasi seperti Zcash yang meningkat pesat, perhatian pasar terhadap jalur privasi kembali meningkat, yang juga memberikan jendela waktu yang relatif menguntungkan untuk peluncuran koin Aztec. Namun, saat ini lingkungan pasar kripto sedang lesu, narasi berubah dengan cepat, setelah Zcash mendapatkan perhatian jangka pendek dan stimulasi likuiditas melalui peluncuran koin, apakah ia dapat terus mendorong pembangunan ekosistem dan menarik pengembang serta pengguna untuk berpartisipasi dalam jangka panjang, masih perlu diuji oleh waktu.