Judul Asli: 《Efek Tarif: Bagaimana Mesin Bekerja》
Penulis: Ray Dalio, Pendiri Bridgewater Associates
Kompilasi: Rhythm Little Deep
Catatan editor: Makalah ini secara sistematis menganalisis berbagai mekanisme dampak tarif: tingkat dasar mencakup enam efek utama: pendapatan fiskal, kerugian efisiensi, diferensiasi inflasi, dan perlindungan industri; Dampak mendalam tergantung pada penanggulangan kebijakan berbagai negara, dan penyesuaian dinamis nilai tukar dan kebijakan moneter dan fiskal. Makalah ini menunjukkan bahwa ketidakseimbangan global harus diselesaikan melalui penyesuaian drastis, dan bahwa efek jangka panjang tergantung pada kepercayaan pasar dan daya saing nasional, dan khususnya, mengeksplorasi ketergantungan utang yang disebabkan oleh hak istimewa dolar AS, dan memprediksi bahwa China dan Amerika Serikat dapat mencapai kesepakatan moneter melalui cara non-pasar, memicu reaksi berantai kebijakan yang kompleks.
Berikut adalah konten asli (untuk memudahkan pemahaman, konten asli telah disusun ulang):
Pajak bea masuk pada dasarnya adalah jenis pajak khusus, yang pengaruhnya terutama terlihat dalam enam aspek dasar berikut:
Fungsi penciptaan pendapatan: dibagi antara produsen asing dan konsumen domestik (rasio pembagian spesifik bergantung pada elastisitas permintaan kedua belah pihak), karakteristik basis pajak ganda ini menjadikannya alat fiskal yang sangat menarik.
Kerugian efisiensi: Menurunkan efisiensi produksi global
Diferensiasi inflasi: Tekanan stagflasi pada ekonomi global, efek deflasi pada negara-negara yang dikenai pajak, dan eksaserbasi inflasi pada negara-negara yang mengenakan pajak
Perlindungan industri: Meningkatkan daya saing perusahaan negara pemungut pajak di pasar domestik, meskipun menyebabkan kerugian efisiensi, namun dapat meningkatkan tingkat kelangsungan hidup perusahaan saat kebijakan moneter dan fiskal mempertahankan permintaan agregat.
Nilai Strategis: Cara Kunci untuk Memastikan Kapasitas Produksi Dalam Periode Persaingan Besar Negara
6）Fungsi penyeimbang: secara bersamaan memperbaiki ketidakseimbangan antara akun berjalan dan akun modal, dalam istilah sederhana berarti mengurangi ketergantungan pada kapasitas dan modal asing—ini sangat penting di masa konflik geopolitik global.
Di atas termasuk pengaruh tingkat pertama.
Perkembangan selanjutnya tergantung pada empat variabel utama:
• Tindakan balasan dari negara yang dikenakan pajak
• Situasi Fluktuasi Nilai Tukar
• Kebijakan moneter dan penyesuaian suku bunga bank sentral di berbagai negara
• Kebijakan fiskal pemerintah pusat harus
Ini membentuk pengaruh tingkat kedua.
Jalur konduksi spesifik mencakup:
Jika dikenakan tarif balasan, akan menyebabkan stagflasi yang lebih luas.
Negara dengan tekanan deflasi biasanya akan mengambil kebijakan moneter yang longgar, yang mengakibatkan penurunan suku bunga riil dan devaluasi mata uang lokal; negara dengan tekanan inflasi cenderung menerapkan kebijakan ketat, yang meningkatkan suku bunga riil dan nilai tukar mata uang lokal.
Kebijakan fiskal akan diterapkan secara terarah untuk memberikan stimulus di area deflasi dan melakukan pengetatan di area inflasi, untuk mengimbangi sebagian efek fluktuasi harga.
Oleh karena itu, evaluasi dampak pasar dari tarif besar-besaran perlu mempertimbangkan banyak faktor dinamis, yang telah melampaui enam lapisan dasar yang disebutkan sebelumnya, dan perlu dianalisis secara komprehensif dengan menggabungkan mekanisme umpan balik kebijakan tingkat kedua.
Ada tiga penilaian dasar yang selalu berlaku:
Ketidakseimbangan dalam produksi, perdagangan, dan modal (terutama masalah utang) harus diatasi, karena hal ini tidak berkelanjutan dalam dimensi moneter, ekonomi, dan geopolitik — tatanan internasional yang ada akan mengalami pembaharuan
Proses penyesuaian kemungkinan besar disertai dengan perubahan yang drastis dan tidak konvensional (seperti yang dijelaskan dalam buku saya "Jalan Kebangkrutan Negara: Siklus Periode Besar")
3）Pengaruh jangka panjang mata uang, politik, dan geografi pada akhirnya tergantung pada: kredibilitas penyimpanan kekayaan di pasar utang dan modal, tingkat produktivitas masing-masing negara, serta daya tarik sistem politik.
Diskusi saat ini tentang status dolar AS patut diperhatikan:
• Keuntungan dolar sebagai mata uang cadangan utama adalah dapat menciptakan permintaan utang yang berlebihan (meskipun hak istimewa ini sering kali menyebabkan utang yang berlebihan)
• Meskipun penguatan dolar menguntungkan, mekanisme pasar pasti akan memicu penyalahgunaan hak istimewa, yang pada akhirnya memaksa kita untuk mengambil tindakan ekstrem untuk mengatasi ketergantungan utang.
Dari catatan khusus adalah kemungkinan bahwa Cina dan Amerika Serikat dapat mencapai kesepakatan tentang apresiasi renminbi melalui pertemuan para kepala negara dan langkah-langkah penyesuaian non-pasar lainnya, yang akan memicu reaksi berantai tingkat kedua yang disebutkan di atas. Saya akan terus memantau situasi dan menganalisis dampaknya di semua tingkatan secara tepat waktu.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Ray Dalio Kedalaman menganalisis dampak tarif: proses penyesuaian kemungkinan besar disertai perubahan yang dramatis dan tidak biasa
Judul Asli: 《Efek Tarif: Bagaimana Mesin Bekerja》 Penulis: Ray Dalio, Pendiri Bridgewater Associates Kompilasi: Rhythm Little Deep
Catatan editor: Makalah ini secara sistematis menganalisis berbagai mekanisme dampak tarif: tingkat dasar mencakup enam efek utama: pendapatan fiskal, kerugian efisiensi, diferensiasi inflasi, dan perlindungan industri; Dampak mendalam tergantung pada penanggulangan kebijakan berbagai negara, dan penyesuaian dinamis nilai tukar dan kebijakan moneter dan fiskal. Makalah ini menunjukkan bahwa ketidakseimbangan global harus diselesaikan melalui penyesuaian drastis, dan bahwa efek jangka panjang tergantung pada kepercayaan pasar dan daya saing nasional, dan khususnya, mengeksplorasi ketergantungan utang yang disebabkan oleh hak istimewa dolar AS, dan memprediksi bahwa China dan Amerika Serikat dapat mencapai kesepakatan moneter melalui cara non-pasar, memicu reaksi berantai kebijakan yang kompleks.
Berikut adalah konten asli (untuk memudahkan pemahaman, konten asli telah disusun ulang):
Pajak bea masuk pada dasarnya adalah jenis pajak khusus, yang pengaruhnya terutama terlihat dalam enam aspek dasar berikut:
Fungsi penciptaan pendapatan: dibagi antara produsen asing dan konsumen domestik (rasio pembagian spesifik bergantung pada elastisitas permintaan kedua belah pihak), karakteristik basis pajak ganda ini menjadikannya alat fiskal yang sangat menarik.
Kerugian efisiensi: Menurunkan efisiensi produksi global
Diferensiasi inflasi: Tekanan stagflasi pada ekonomi global, efek deflasi pada negara-negara yang dikenai pajak, dan eksaserbasi inflasi pada negara-negara yang mengenakan pajak
Perlindungan industri: Meningkatkan daya saing perusahaan negara pemungut pajak di pasar domestik, meskipun menyebabkan kerugian efisiensi, namun dapat meningkatkan tingkat kelangsungan hidup perusahaan saat kebijakan moneter dan fiskal mempertahankan permintaan agregat.
Nilai Strategis: Cara Kunci untuk Memastikan Kapasitas Produksi Dalam Periode Persaingan Besar Negara
6）Fungsi penyeimbang: secara bersamaan memperbaiki ketidakseimbangan antara akun berjalan dan akun modal, dalam istilah sederhana berarti mengurangi ketergantungan pada kapasitas dan modal asing—ini sangat penting di masa konflik geopolitik global.
Di atas termasuk pengaruh tingkat pertama.
Perkembangan selanjutnya tergantung pada empat variabel utama:
• Tindakan balasan dari negara yang dikenakan pajak
• Situasi Fluktuasi Nilai Tukar
• Kebijakan moneter dan penyesuaian suku bunga bank sentral di berbagai negara
• Kebijakan fiskal pemerintah pusat harus
Ini membentuk pengaruh tingkat kedua.
Jalur konduksi spesifik mencakup:
Jika dikenakan tarif balasan, akan menyebabkan stagflasi yang lebih luas.
Negara dengan tekanan deflasi biasanya akan mengambil kebijakan moneter yang longgar, yang mengakibatkan penurunan suku bunga riil dan devaluasi mata uang lokal; negara dengan tekanan inflasi cenderung menerapkan kebijakan ketat, yang meningkatkan suku bunga riil dan nilai tukar mata uang lokal.
Kebijakan fiskal akan diterapkan secara terarah untuk memberikan stimulus di area deflasi dan melakukan pengetatan di area inflasi, untuk mengimbangi sebagian efek fluktuasi harga.
Oleh karena itu, evaluasi dampak pasar dari tarif besar-besaran perlu mempertimbangkan banyak faktor dinamis, yang telah melampaui enam lapisan dasar yang disebutkan sebelumnya, dan perlu dianalisis secara komprehensif dengan menggabungkan mekanisme umpan balik kebijakan tingkat kedua.
Ada tiga penilaian dasar yang selalu berlaku:
Ketidakseimbangan dalam produksi, perdagangan, dan modal (terutama masalah utang) harus diatasi, karena hal ini tidak berkelanjutan dalam dimensi moneter, ekonomi, dan geopolitik — tatanan internasional yang ada akan mengalami pembaharuan
Proses penyesuaian kemungkinan besar disertai dengan perubahan yang drastis dan tidak konvensional (seperti yang dijelaskan dalam buku saya "Jalan Kebangkrutan Negara: Siklus Periode Besar")
3）Pengaruh jangka panjang mata uang, politik, dan geografi pada akhirnya tergantung pada: kredibilitas penyimpanan kekayaan di pasar utang dan modal, tingkat produktivitas masing-masing negara, serta daya tarik sistem politik.
Diskusi saat ini tentang status dolar AS patut diperhatikan:
• Keuntungan dolar sebagai mata uang cadangan utama adalah dapat menciptakan permintaan utang yang berlebihan (meskipun hak istimewa ini sering kali menyebabkan utang yang berlebihan)
• Meskipun penguatan dolar menguntungkan, mekanisme pasar pasti akan memicu penyalahgunaan hak istimewa, yang pada akhirnya memaksa kita untuk mengambil tindakan ekstrem untuk mengatasi ketergantungan utang.
Dari catatan khusus adalah kemungkinan bahwa Cina dan Amerika Serikat dapat mencapai kesepakatan tentang apresiasi renminbi melalui pertemuan para kepala negara dan langkah-langkah penyesuaian non-pasar lainnya, yang akan memicu reaksi berantai tingkat kedua yang disebutkan di atas. Saya akan terus memantau situasi dan menganalisis dampaknya di semua tingkatan secara tepat waktu.