Pada tahun 2025, emas kembali menjadi berita utama, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah didorong oleh lonjakan permintaan untuk aset aman. Harga emas pertama kali menembus 3000 dolar AS per ons, menandakan kembalinya kekuatan "raja logam mulia" ini. Karena kekhawatiran terhadap devaluasi mata uang fiat dan situasi global yang tidak stabil kembali meningkat, para investor berbondong-bondong kembali ke emas.
Bitcoin sering disebut sebagai "emas digital", banyak orang mulai mempertanyakan apakah emas fisik masih memiliki arti. Namun, data terbaru telah menunjukkan segalanya: emas tetap sangat penting dalam diversifikasi aset dan stabilitas. Hingga Maret 2025, tingkat pengembalian tahunan emas mencapai 36%, melampaui kinerja indeks saham utama serta Bitcoin.
Volatilitas lebih rendah dari Bitcoin
Dibandingkan dengan fluktuasi harga Bitcoin yang tajam, perubahan harga emas jauh lebih moderat. Misalnya, hingga tahun 2024, volatilitas tahunan Bitcoin mencapai sekitar 47%, sementara emas hanya 12%. Ini berarti fluktuasi harga Bitcoin rata-rata bisa mencapai hampir empat kali lipat dari emas. Bagi investor yang memperhatikan pengendalian risiko, perbedaan ini sangat penting.
Kami telah menyaksikan hal ini pada awal tahun 2025: saat saham teknologi (indeks Nasdaq) turun hampir 15% dalam beberapa minggu, emas hampir tidak berubah (naik sekitar 1%), sementara Bitcoin turun sekitar 20%, dengan pergerakan yang hampir sejalan dengan pasar saham. Volatilitas rendah emas membuatnya menjadi aset berharga untuk menjaga nilai modal selama periode ketidakstabilan pasar, sementara Bitcoin lebih mirip dengan aset berisiko beta tinggi.
Sumber:
Rendahnya keterkaitan dengan Bitcoin
Dalam siklus pasar terbaru, pergerakan emas dan Bitcoin menunjukkan perbedaan. Selama setahun terakhir, emas terus naik secara stabil didorong oleh kekhawatiran inflasi dan ketegangan perang, mencapai rekor tertinggi; sementara Bitcoin berfluktuasi dalam kisaran yang lebar, pergerakannya lebih dipengaruhi oleh selera risiko investor. Perlu dicatat bahwa korelasi antara emas dan aset tradisional relatif rendah, bahkan negatif, yang sangat ideal untuk diversifikasi dalam alokasi aset. Faktanya, emas dan Bitcoin juga menunjukkan korelasi negatif, yang berarti memiliki keduanya secara bersamaan dapat lebih meningkatkan diversifikasi portofolio investasi.
emas tokenisasi tahun 2025
Salah satu kemajuan yang paling menarik adalah bahwa emas itu sendiri juga bergabung dengan gelombang revolusi blockchain. Apa yang disebut "emas ter-tokenisasi", yaitu token digital yang 100% didukung oleh emas fisik, sedang mengalami pertumbuhan pesat. Pada Maret 2025, nilai pasar token kripto yang didukung emas mencapai rekor sejarah sebesar 1,4 miliar dolar. Jalur ini terutama didominasi oleh dua token: PAX Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUt). Token-token ini memungkinkan investor untuk memegang emas dalam bentuk digital, menggabungkan stabilitas emas dengan fleksibilitas aset kripto.
Sumber:
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) dikeluarkan oleh Paxos Trust Company, sebuah lembaga keuangan teregulasi yang berkantor pusat di New York. Setiap token PAXG mewakili satu ons emas olahan yang disimpan di brankas bersertifikat London Bullion Market Association (LBMA). Yang penting, Paxos beroperasi di bawah peraturan ketat – token sepenuhnya didukung oleh emas fisik dengan rasio 1: 1 dan menjalani audit pihak ketiga bulanan untuk memverifikasi cadangannya. Paxos disahkan oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS) dan oleh karena itu sangat patuh, memberikan kepercayaan penuh kepada pemegangnya.
Pada tahun 2025, popularitas PAXG terus meningkat secara stabil. Saat ini, kapitalisasi pasarnya sekitar 680 juta dolar AS, mencakup sekitar setengah dari pasar emas yang ditokenisasi. Volume perdagangan harian PAXG sering mencapai puluhan juta dolar AS. Ia mendapatkan manfaat dari kepercayaan regulasi, meskipun setelah meningkatnya pengawasan terhadap stablecoin di AS, Paxos Gold tetap berjalan dengan stabil.
Produk perdagangan baru PAXG juga mulai muncul: misalnya pada akhir tahun 2024, bursa derivatif Deribit meluncurkan kontrak berjangka dan opsi PAXG, menandakan minat investor institusi terhadap emas yang ditokenisasi sebagai aset perdagangan sedang meningkat.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) adalah token berbasis emas lainnya yang didukung oleh emas, diterbitkan oleh perusahaan TG Commodities yang terkait dengan Tether. Setiap XAUt mewakili satu ons emas yang disimpan di brankas Swiss, yang memenuhi standar London Good Delivery. Hingga tahun 2025, kapitalisasi pasar XAUt diperkirakan sekitar 770 juta dolar.
Namun, kerangka peraturan XAUt berbeda dari PAXG. Pada tahun 2023, Tether memindahkan bisnis token emasnya di bawah pengawasan El Salvador, dan TG Commodities memperoleh lisensi penerbitan stablecoin di El Salvador dan karenanya beroperasi dalam kerangka peraturan negara. Tether Gold secara teratur menerbitkan laporan tentang cadangan emasnya dan mengklaim bahwa tokennya sepenuhnya didukung oleh emas fisik, tetapi tidak seperti Paxos, Tether Gold belum menjalani audit independen penuh atas cadangannya. Ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang transparansinya di beberapa pasar.
Manajemen Tether pernah menyatakan bahwa, mengingat aturan regulasi baru di bidang stablecoin, melakukan audit menyeluruh oleh empat kantor akuntan besar telah menjadi prioritas utama mereka. Pasar juga umumnya berharap bahwa cadangan emas XAUt dapat mencapai standar audit dan transparansi setara dengan PAXG dalam waktu dekat.
Peluang hasil di DeFi
Selain hanya membeli dan menyimpan, tokenisasi emas juga membuka kasus penggunaan baru dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Investor kripto dapat menyebarkan token yang didukung oleh emas ke dalam berbagai strategi yang dapat menghasilkan keuntungan, menjadikan emas sebagai aset yang dapat menghasilkan pendapatan pasif. Secara historis, emas biasanya hanya terbaring diam di brankas, hampir tidak menghasilkan keuntungan; namun sekarang, tanpa memindahkan emas fisik, dengan bantuan protokol DeFi, emas juga dapat menghasilkan imbal hasil.
Kolam Likuiditas dan Pembuat Pasar Otomatis (AMM)
Misalnya, kumpulan PAXG/USDC di Uniswap memungkinkan pengguna untuk berdagang antara emas tokenized dan dolar AS. Penyedia likuiditas (LP) pool dapat menghasilkan uang dengan mendapatkan biaya perdagangan.
Mekanisme ini memungkinkan LP untuk mendapatkan pendapatan pasif sambil mempertahankan eksposur terhadap emas, terutama pada periode ketika popularitas emas meningkat dan perdagangan aktif, pendekatan ini menjadi sangat menarik.
Sumber:
Pilihan lain adalah kolam likuiditas PAXG/WETH, yang mendukung pertukaran antara emas dan Ethereum. Kolam ini biasanya memiliki likuiditas yang lebih tinggi, tetapi juga lebih rentan terhadap "kerugian sementara" (Impermanent Loss), karena PAXG (yang mengikuti harga emas) cenderung stabil, sementara WETH (yang mengikuti ETH) sangat fluktuatif. Ketika harga ETH berfluktuasi secara drastis, nilai relatif dari kedua aset dapat dengan cepat menyimpang, yang menyebabkan risiko kerugian sementara yang lebih besar.
Kedua kolam ini menawarkan peluang keuntungan, tetapi karakteristik risiko dan imbalannya bervariasi karena volatilitas aset yang dipasangkan.
Sumber:
Kerugian Tidak Permanen (Impermanent Loss)
Kerugian tidak permanen (IL) adalah konsep inti dalam DeFi, terutama bagi pengguna yang menyediakan likuiditas di Automated Market Makers (AMM) seperti Uniswap. Ketika harga dua token dalam kolam likuiditas berubah dibandingkan dengan saat memegangnya secara terpisah, nilai aset yang dipegang oleh LP dapat menurun, dan kerugian ini disebut "kerugian tidak permanen". Disebut "tidak permanen" karena jika harga kembali ke rasio awal, kerugian mungkin akan berkurang atau hilang; tetapi jika likuiditas ditarik saat harga menyimpang, kerugian ini akan menjadi "kerugian permanen".
Ukuran IL terutama tergantung pada dua faktor: volatilitas dan korelasi aset pasangan.
Di kolam PAXG/USDC, di satu sisi terdapat stablecoin PAX Gold (PAXG) yang terikat pada harga emas, sementara di sisi lain ada stablecoin USDC yang terikat pada dolar AS. Karena volatilitas harga emas jauh lebih rendah dibandingkan dengan aset kripto, dan USDC selalu dipertahankan pada $1, maka rasio harga antara kedua aset ini relatif stabil, sehingga secara signifikan mengurangi risiko kerugian tidak tetap.
Sebaliknya, PAXG di pool PAXG/WETH dipasangkan dengan WETH. PAXG kurang stabil, sedangkan pasar ETH sangat fluktuatif, terkadang naik atau turun 20-50% dalam waktu singkat. Volatilitas liar ini memicu algoritma "produk konstan" AMM, yang menyebabkan kumpulan untuk menyeimbangkan kembali, mengurangi proporsi aset yang berkinerja baik (misalnya, PAXG ketika naik) dan meningkatkan proporsi aset yang berkinerja buruk (misalnya, ETH). Akhirnya, piringan hitam akan memiliki aset bernilai tinggi yang jauh lebih sedikit daripada yang tersisa jika mereka hanya memegangnya, menghasilkan skala kerugian tidak kekal yang jauh lebih besar.
Diagram Perkiraan Kerugian Tidak Tetap Yield Samurai
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Permintaan untuk perlindungan meningkat, analisis singkat tentang tokenisasi emas dan peluang imbal hasil
Penulis: 0xEdwardyw
Mengapa emas tetap penting
Pada tahun 2025, emas kembali menjadi berita utama, mencetak rekor tertinggi dalam sejarah didorong oleh lonjakan permintaan untuk aset aman. Harga emas pertama kali menembus 3000 dolar AS per ons, menandakan kembalinya kekuatan "raja logam mulia" ini. Karena kekhawatiran terhadap devaluasi mata uang fiat dan situasi global yang tidak stabil kembali meningkat, para investor berbondong-bondong kembali ke emas.
Bitcoin sering disebut sebagai "emas digital", banyak orang mulai mempertanyakan apakah emas fisik masih memiliki arti. Namun, data terbaru telah menunjukkan segalanya: emas tetap sangat penting dalam diversifikasi aset dan stabilitas. Hingga Maret 2025, tingkat pengembalian tahunan emas mencapai 36%, melampaui kinerja indeks saham utama serta Bitcoin.
Volatilitas lebih rendah dari Bitcoin
Dibandingkan dengan fluktuasi harga Bitcoin yang tajam, perubahan harga emas jauh lebih moderat. Misalnya, hingga tahun 2024, volatilitas tahunan Bitcoin mencapai sekitar 47%, sementara emas hanya 12%. Ini berarti fluktuasi harga Bitcoin rata-rata bisa mencapai hampir empat kali lipat dari emas. Bagi investor yang memperhatikan pengendalian risiko, perbedaan ini sangat penting.
Kami telah menyaksikan hal ini pada awal tahun 2025: saat saham teknologi (indeks Nasdaq) turun hampir 15% dalam beberapa minggu, emas hampir tidak berubah (naik sekitar 1%), sementara Bitcoin turun sekitar 20%, dengan pergerakan yang hampir sejalan dengan pasar saham. Volatilitas rendah emas membuatnya menjadi aset berharga untuk menjaga nilai modal selama periode ketidakstabilan pasar, sementara Bitcoin lebih mirip dengan aset berisiko beta tinggi.
Rendahnya keterkaitan dengan Bitcoin
Dalam siklus pasar terbaru, pergerakan emas dan Bitcoin menunjukkan perbedaan. Selama setahun terakhir, emas terus naik secara stabil didorong oleh kekhawatiran inflasi dan ketegangan perang, mencapai rekor tertinggi; sementara Bitcoin berfluktuasi dalam kisaran yang lebar, pergerakannya lebih dipengaruhi oleh selera risiko investor. Perlu dicatat bahwa korelasi antara emas dan aset tradisional relatif rendah, bahkan negatif, yang sangat ideal untuk diversifikasi dalam alokasi aset. Faktanya, emas dan Bitcoin juga menunjukkan korelasi negatif, yang berarti memiliki keduanya secara bersamaan dapat lebih meningkatkan diversifikasi portofolio investasi.
emas tokenisasi tahun 2025
Salah satu kemajuan yang paling menarik adalah bahwa emas itu sendiri juga bergabung dengan gelombang revolusi blockchain. Apa yang disebut "emas ter-tokenisasi", yaitu token digital yang 100% didukung oleh emas fisik, sedang mengalami pertumbuhan pesat. Pada Maret 2025, nilai pasar token kripto yang didukung emas mencapai rekor sejarah sebesar 1,4 miliar dolar. Jalur ini terutama didominasi oleh dua token: PAX Gold (PAXG) dan Tether Gold (XAUt). Token-token ini memungkinkan investor untuk memegang emas dalam bentuk digital, menggabungkan stabilitas emas dengan fleksibilitas aset kripto.
PAXG (Paxos Gold)
PAX Gold (PAXG) dikeluarkan oleh Paxos Trust Company, sebuah lembaga keuangan teregulasi yang berkantor pusat di New York. Setiap token PAXG mewakili satu ons emas olahan yang disimpan di brankas bersertifikat London Bullion Market Association (LBMA). Yang penting, Paxos beroperasi di bawah peraturan ketat – token sepenuhnya didukung oleh emas fisik dengan rasio 1: 1 dan menjalani audit pihak ketiga bulanan untuk memverifikasi cadangannya. Paxos disahkan oleh Departemen Layanan Keuangan Negara Bagian New York (NYDFS) dan oleh karena itu sangat patuh, memberikan kepercayaan penuh kepada pemegangnya.
Pada tahun 2025, popularitas PAXG terus meningkat secara stabil. Saat ini, kapitalisasi pasarnya sekitar 680 juta dolar AS, mencakup sekitar setengah dari pasar emas yang ditokenisasi. Volume perdagangan harian PAXG sering mencapai puluhan juta dolar AS. Ia mendapatkan manfaat dari kepercayaan regulasi, meskipun setelah meningkatnya pengawasan terhadap stablecoin di AS, Paxos Gold tetap berjalan dengan stabil.
Produk perdagangan baru PAXG juga mulai muncul: misalnya pada akhir tahun 2024, bursa derivatif Deribit meluncurkan kontrak berjangka dan opsi PAXG, menandakan minat investor institusi terhadap emas yang ditokenisasi sebagai aset perdagangan sedang meningkat.
XAUt (Tether Gold)
Tether Gold (XAUt) adalah token berbasis emas lainnya yang didukung oleh emas, diterbitkan oleh perusahaan TG Commodities yang terkait dengan Tether. Setiap XAUt mewakili satu ons emas yang disimpan di brankas Swiss, yang memenuhi standar London Good Delivery. Hingga tahun 2025, kapitalisasi pasar XAUt diperkirakan sekitar 770 juta dolar.
Namun, kerangka peraturan XAUt berbeda dari PAXG. Pada tahun 2023, Tether memindahkan bisnis token emasnya di bawah pengawasan El Salvador, dan TG Commodities memperoleh lisensi penerbitan stablecoin di El Salvador dan karenanya beroperasi dalam kerangka peraturan negara. Tether Gold secara teratur menerbitkan laporan tentang cadangan emasnya dan mengklaim bahwa tokennya sepenuhnya didukung oleh emas fisik, tetapi tidak seperti Paxos, Tether Gold belum menjalani audit independen penuh atas cadangannya. Ini juga menimbulkan kekhawatiran tentang transparansinya di beberapa pasar.
Manajemen Tether pernah menyatakan bahwa, mengingat aturan regulasi baru di bidang stablecoin, melakukan audit menyeluruh oleh empat kantor akuntan besar telah menjadi prioritas utama mereka. Pasar juga umumnya berharap bahwa cadangan emas XAUt dapat mencapai standar audit dan transparansi setara dengan PAXG dalam waktu dekat.
Peluang hasil di DeFi
Selain hanya membeli dan menyimpan, tokenisasi emas juga membuka kasus penggunaan baru dalam keuangan terdesentralisasi (DeFi). Investor kripto dapat menyebarkan token yang didukung oleh emas ke dalam berbagai strategi yang dapat menghasilkan keuntungan, menjadikan emas sebagai aset yang dapat menghasilkan pendapatan pasif. Secara historis, emas biasanya hanya terbaring diam di brankas, hampir tidak menghasilkan keuntungan; namun sekarang, tanpa memindahkan emas fisik, dengan bantuan protokol DeFi, emas juga dapat menghasilkan imbal hasil.
Kolam Likuiditas dan Pembuat Pasar Otomatis (AMM)
Misalnya, kumpulan PAXG/USDC di Uniswap memungkinkan pengguna untuk berdagang antara emas tokenized dan dolar AS. Penyedia likuiditas (LP) pool dapat menghasilkan uang dengan mendapatkan biaya perdagangan.
Mekanisme ini memungkinkan LP untuk mendapatkan pendapatan pasif sambil mempertahankan eksposur terhadap emas, terutama pada periode ketika popularitas emas meningkat dan perdagangan aktif, pendekatan ini menjadi sangat menarik.
Pilihan lain adalah kolam likuiditas PAXG/WETH, yang mendukung pertukaran antara emas dan Ethereum. Kolam ini biasanya memiliki likuiditas yang lebih tinggi, tetapi juga lebih rentan terhadap "kerugian sementara" (Impermanent Loss), karena PAXG (yang mengikuti harga emas) cenderung stabil, sementara WETH (yang mengikuti ETH) sangat fluktuatif. Ketika harga ETH berfluktuasi secara drastis, nilai relatif dari kedua aset dapat dengan cepat menyimpang, yang menyebabkan risiko kerugian sementara yang lebih besar.
Kedua kolam ini menawarkan peluang keuntungan, tetapi karakteristik risiko dan imbalannya bervariasi karena volatilitas aset yang dipasangkan.
Kerugian Tidak Permanen (Impermanent Loss)
Kerugian tidak permanen (IL) adalah konsep inti dalam DeFi, terutama bagi pengguna yang menyediakan likuiditas di Automated Market Makers (AMM) seperti Uniswap. Ketika harga dua token dalam kolam likuiditas berubah dibandingkan dengan saat memegangnya secara terpisah, nilai aset yang dipegang oleh LP dapat menurun, dan kerugian ini disebut "kerugian tidak permanen". Disebut "tidak permanen" karena jika harga kembali ke rasio awal, kerugian mungkin akan berkurang atau hilang; tetapi jika likuiditas ditarik saat harga menyimpang, kerugian ini akan menjadi "kerugian permanen".
Ukuran IL terutama tergantung pada dua faktor: volatilitas dan korelasi aset pasangan.
Di kolam PAXG/USDC, di satu sisi terdapat stablecoin PAX Gold (PAXG) yang terikat pada harga emas, sementara di sisi lain ada stablecoin USDC yang terikat pada dolar AS. Karena volatilitas harga emas jauh lebih rendah dibandingkan dengan aset kripto, dan USDC selalu dipertahankan pada $1, maka rasio harga antara kedua aset ini relatif stabil, sehingga secara signifikan mengurangi risiko kerugian tidak tetap.
Sebaliknya, PAXG di pool PAXG/WETH dipasangkan dengan WETH. PAXG kurang stabil, sedangkan pasar ETH sangat fluktuatif, terkadang naik atau turun 20-50% dalam waktu singkat. Volatilitas liar ini memicu algoritma "produk konstan" AMM, yang menyebabkan kumpulan untuk menyeimbangkan kembali, mengurangi proporsi aset yang berkinerja baik (misalnya, PAXG ketika naik) dan meningkatkan proporsi aset yang berkinerja buruk (misalnya, ETH). Akhirnya, piringan hitam akan memiliki aset bernilai tinggi yang jauh lebih sedikit daripada yang tersisa jika mereka hanya memegangnya, menghasilkan skala kerugian tidak kekal yang jauh lebih besar.
Diagram Perkiraan Kerugian Tidak Tetap Yield Samurai