Pandangan: Bitcoin telah mencapai kapitalisasi pasar yang naik tetapi kapitalisasi pasar yang sebenarnya terhenti, aliran dana sulit untuk mendorong harga aset.
Pada 5 April, CEO CryptoQuant Ki Young Ju mengungkapkan bahwa siklus bull run Bitcoin telah berakhir. Dasar penilaiannya adalah indikator kunci dari data on-chain telah mencapai kapitalisasi pasar (Realized Cap). Logika operasionalnya adalah ketika BTC dipindahkan ke dompet tertentu dianggap sebagai "membeli", dan ketika dipindahkan keluar dianggap sebagai "menjual". Dengan menghitung rata-rata basis biaya dari setiap dompet × bunga terbuka, kita dapat memperoleh kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan di seluruh jaringan. Indikator ini mencerminkan total jumlah modal yang masuk ke pasar Bitcoin melalui aktivitas on-chain yang nyata. Kapitalisasi pasar yang direalisasikan berbeda dari kapitalisasi pasar berdasarkan harga transaksi terakhir di platform perdagangan; ketika seseorang hanya membeli BTC senilai 10 dolar, peningkatan kapitalisasi pasar jauh lebih dari 10 dolar, harga sebenarnya ditentukan oleh keseimbangan tekanan beli dan jual dalam buku pesanan. Dalam lingkungan tekanan jual yang rendah, sedikit pembelian dapat secara signifikan mendorong harga naik, sementara dalam lingkungan tekanan jual yang tinggi, bahkan pembelian besar pun sulit untuk mengangkat harga, seperti yang terjadi saat Bitcoin mendekati 100 ribu dolar yang menunjukkan divergensi antara volume dan harga. Untuk siklus bull dan bear, berdasarkan kerangka penilaian berikut, sinyal bear market adalah pertumbuhan kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan tetapi kapitalisasi pasar stagnan atau turun, yang menunjukkan aliran modal masuk tetapi tidak dapat mendorong harga, merupakan karakteristik fase pasar saat ini. Sinyal bull market adalah kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan stabil tetapi kapitalisasi pasar melonjak, sedikit modal baru dapat mendorong harga naik. Meskipun ada beberapa aliran modal yang sulit dilacak, namun pergerakan modal utama akan tercermin di on-chain, data saat ini jelas menunjukkan sinyal bear market. Meskipun tekanan jual dapat mereda kapan saja, data historis menunjukkan bahwa pembalikan tren yang sebenarnya membutuhkan setidaknya 6 bulan, dengan probabilitas rebound jangka pendek yang rendah.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Pandangan: Bitcoin telah mencapai kapitalisasi pasar yang naik tetapi kapitalisasi pasar yang sebenarnya terhenti, aliran dana sulit untuk mendorong harga aset.
Pada 5 April, CEO CryptoQuant Ki Young Ju mengungkapkan bahwa siklus bull run Bitcoin telah berakhir. Dasar penilaiannya adalah indikator kunci dari data on-chain telah mencapai kapitalisasi pasar (Realized Cap). Logika operasionalnya adalah ketika BTC dipindahkan ke dompet tertentu dianggap sebagai "membeli", dan ketika dipindahkan keluar dianggap sebagai "menjual". Dengan menghitung rata-rata basis biaya dari setiap dompet × bunga terbuka, kita dapat memperoleh kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan di seluruh jaringan. Indikator ini mencerminkan total jumlah modal yang masuk ke pasar Bitcoin melalui aktivitas on-chain yang nyata. Kapitalisasi pasar yang direalisasikan berbeda dari kapitalisasi pasar berdasarkan harga transaksi terakhir di platform perdagangan; ketika seseorang hanya membeli BTC senilai 10 dolar, peningkatan kapitalisasi pasar jauh lebih dari 10 dolar, harga sebenarnya ditentukan oleh keseimbangan tekanan beli dan jual dalam buku pesanan. Dalam lingkungan tekanan jual yang rendah, sedikit pembelian dapat secara signifikan mendorong harga naik, sementara dalam lingkungan tekanan jual yang tinggi, bahkan pembelian besar pun sulit untuk mengangkat harga, seperti yang terjadi saat Bitcoin mendekati 100 ribu dolar yang menunjukkan divergensi antara volume dan harga. Untuk siklus bull dan bear, berdasarkan kerangka penilaian berikut, sinyal bear market adalah pertumbuhan kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan tetapi kapitalisasi pasar stagnan atau turun, yang menunjukkan aliran modal masuk tetapi tidak dapat mendorong harga, merupakan karakteristik fase pasar saat ini. Sinyal bull market adalah kapitalisasi pasar yang telah direalisasikan stabil tetapi kapitalisasi pasar melonjak, sedikit modal baru dapat mendorong harga naik. Meskipun ada beberapa aliran modal yang sulit dilacak, namun pergerakan modal utama akan tercermin di on-chain, data saat ini jelas menunjukkan sinyal bear market. Meskipun tekanan jual dapat mereda kapan saja, data historis menunjukkan bahwa pembalikan tren yang sebenarnya membutuhkan setidaknya 6 bulan, dengan probabilitas rebound jangka pendek yang rendah.