Berikut adalah postingan dan pendapat dari Anastasija Plotnikova, CEO dan Co-founder Fideum.
Tahun 2025 dijuluki sebagai "tahun stablecoin" ketika stablecoin semakin populer dan mendominasi pasar global, terutama di bawah pemerintahan baru yang ramah terhadap cryptocurrency di Amerika Serikat.
Mata uang stabil yang didukung oleh mata uang fiat teratas adalah USDT dan USDC yang menguasai 92% pangsa pasar. Tether, penerbit USDT, telah tumbuh mencapai kapitalisasi pasar lebih dari 140 miliar dolar, mendukung lebih dari 400 juta pengguna, terutama di daerah yang tidak memiliki perbankan.
Namun, dominasi Tether sedang menghadapi persaingan yang semakin meningkat. Para pesaing baru dan lama bersemangat untuk merebut pangsa pasar, dan hambatan hukum baru semakin meningkatkan tekanan, terutama di pasar seperti Uni Eropa. Ini menimbulkan pertanyaan penting: Dapatkah Tether mempertahankan posisinya sebagai stablecoin dominan di tengah tekanan hukum dan persaingan yang semakin meningkat?
UE dan Tether
USDT dari Tether baru-baru ini telah dicabut dari bursa di UE karena tidak mematuhi peraturan baru dari Pasar Aset Kripto (MiCA), yang mulai berlaku akhir tahun lalu. Peraturan tersebut mengharuskan stablecoin untuk memenuhi aturan lisensi dan transparansi yang ketat, dan perusahaan penerbit stablecoin di UE harus memiliki lisensi dari lembaga cryptocurrency (EMI) dan jika didukung oleh mata uang fiat, harus memastikan rasio cadangan 1:1.
Delisting Tether telah menyebabkan gangguan signifikan di pasar Eropa, mengurangi akses penduduk UE ke stablecoin. Tether menanggapi dengan menuduh Uni Eropa "bertindak tergesa-gesa" dan menciptakan "pasar yang kacau," meskipun MiCA telah dikembangkan selama bertahun-tahun dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) telah memperingatkan bursa sejak musim panas lalu. Sepuluh penerbit stablecoin telah disetujui untuk beroperasi di bawah MiCA, tetapi Tether tidak termasuk di antara mereka.
Apakah Amerika Serikat akan lebih ramah?
Uni Eropa bukan satu-satunya kawasan di mana Tether menghadapi tantangan regulasi. Baru-baru ini, Komite Perbankan Senat AS telah memberikan suara untuk mengirimkan Undang-Undang GENIUS — undang-undang untuk stablecoin yang berfokus pada pembayaran — ke seluruh Senat. RUU ini akan memasukkan penerbit stablecoin yang dinilai dalam dolar AS dengan kapitalisasi pasar di atas 10 miliar dolar ke dalam daftar regulasi federal AS. Penerbit stablecoin asing, seperti Tether, akan menghadapi persyaratan yang lebih ketat mengenai cadangan, likuiditas, dan anti pencucian uang dibandingkan dengan penerbit domestik.
Hanya ada dua penerbit yang memenuhi persyaratan kapitalisasi pasar untuk diatur sesuai dengan ketentuan federal seperti yang disebutkan dalam undang-undang — Tether dan Circle. Penerbit yang terakhir, sebuah penerbit yang berbasis di AS, telah menyatakan bahwa mereka dapat mematuhi persyaratan undang-undang tersebut. Namun, Tether, yang berkantor pusat di El Salvador, tidak memiliki kehadiran resmi di AS dan mungkin menghadapi kesulitan dalam memenuhi standar baru ini. Ini membuat Tether lebih rentan untuk diawasi lebih ketat sesuai dengan regulasi di AS.
Para pesaing dengan cepat mengisi kekosongan
Ketika Tether menghadapi tantangan yang semakin meningkat dari segi regulasi, para pesaing sedang memanfaatkan kesempatan. Di antara pesaing baru yang muncul adalah Reeve Collins, salah satu pendiri Tether, yang baru-baru ini mengumumkan peluncuran Protokol Pi, sejenis stablecoin yang menguntungkan yang didukung oleh aset di dunia nyata.
Pi Protocol bertujuan untuk diluncurkan di blockchain Ethereum dan Solana pada tahun 2025. Meskipun Pi Protocol mungkin tidak sepenuhnya mematuhi regulasi MiCA, tetapi struktur profitabilitasnya menawarkan banyak keuntungan, terutama di pasar Amerika Serikat, di mana SEC telah menyetujui jenis stablecoin yang menguntungkan pada bulan Februari.
Para pesaing seperti Collins' Pi Protocol dapat melihat masalah regulasi Tether sebagai peluang untuk menguasai pangsa pasar. CEO Tether, Paolo Ardoino, telah mengungkapkan keyakinannya terhadap kemampuan ini, menyatakan bahwa tujuan sebenarnya dari banyak pesaing adalah "Membunuh Tether".
Badai stablecoin telah meletus
Apakah Tether dapat bertahan di tengah meningkatnya persaingan dan tekanan regulasi yang semakin tinggi? Sejauh ini, Tether telah menghadapi gangguan minimal berkat pangsa pasar dominannya, memimpin kategori stablecoin dalam hal kapitalisasi pasar, serta volume perdagangan 24 jam, dengan selisih yang besar.
Namun, ketika regulasi global berkembang dan para pemain baru memasuki pasar, Tether perlu menavigasi tantangan yang ada di depan dengan hati-hati. Hasilnya bisa menjadi fragmentasi pasar stablecoin global dan perpecahan antara opsi yang tidak terkelola dan yang terkelola.
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Perang pengelolaan stablecoin: Akankah Tether dapat mempertahankan posisi utama?
Berikut adalah postingan dan pendapat dari Anastasija Plotnikova, CEO dan Co-founder Fideum. Tahun 2025 dijuluki sebagai "tahun stablecoin" ketika stablecoin semakin populer dan mendominasi pasar global, terutama di bawah pemerintahan baru yang ramah terhadap cryptocurrency di Amerika Serikat. Mata uang stabil yang didukung oleh mata uang fiat teratas adalah USDT dan USDC yang menguasai 92% pangsa pasar. Tether, penerbit USDT, telah tumbuh mencapai kapitalisasi pasar lebih dari 140 miliar dolar, mendukung lebih dari 400 juta pengguna, terutama di daerah yang tidak memiliki perbankan. Namun, dominasi Tether sedang menghadapi persaingan yang semakin meningkat. Para pesaing baru dan lama bersemangat untuk merebut pangsa pasar, dan hambatan hukum baru semakin meningkatkan tekanan, terutama di pasar seperti Uni Eropa. Ini menimbulkan pertanyaan penting: Dapatkah Tether mempertahankan posisinya sebagai stablecoin dominan di tengah tekanan hukum dan persaingan yang semakin meningkat? UE dan Tether USDT dari Tether baru-baru ini telah dicabut dari bursa di UE karena tidak mematuhi peraturan baru dari Pasar Aset Kripto (MiCA), yang mulai berlaku akhir tahun lalu. Peraturan tersebut mengharuskan stablecoin untuk memenuhi aturan lisensi dan transparansi yang ketat, dan perusahaan penerbit stablecoin di UE harus memiliki lisensi dari lembaga cryptocurrency (EMI) dan jika didukung oleh mata uang fiat, harus memastikan rasio cadangan 1:1. Delisting Tether telah menyebabkan gangguan signifikan di pasar Eropa, mengurangi akses penduduk UE ke stablecoin. Tether menanggapi dengan menuduh Uni Eropa "bertindak tergesa-gesa" dan menciptakan "pasar yang kacau," meskipun MiCA telah dikembangkan selama bertahun-tahun dan Otoritas Sekuritas dan Pasar Eropa (ESMA) telah memperingatkan bursa sejak musim panas lalu. Sepuluh penerbit stablecoin telah disetujui untuk beroperasi di bawah MiCA, tetapi Tether tidak termasuk di antara mereka. Apakah Amerika Serikat akan lebih ramah? Uni Eropa bukan satu-satunya kawasan di mana Tether menghadapi tantangan regulasi. Baru-baru ini, Komite Perbankan Senat AS telah memberikan suara untuk mengirimkan Undang-Undang GENIUS — undang-undang untuk stablecoin yang berfokus pada pembayaran — ke seluruh Senat. RUU ini akan memasukkan penerbit stablecoin yang dinilai dalam dolar AS dengan kapitalisasi pasar di atas 10 miliar dolar ke dalam daftar regulasi federal AS. Penerbit stablecoin asing, seperti Tether, akan menghadapi persyaratan yang lebih ketat mengenai cadangan, likuiditas, dan anti pencucian uang dibandingkan dengan penerbit domestik. Hanya ada dua penerbit yang memenuhi persyaratan kapitalisasi pasar untuk diatur sesuai dengan ketentuan federal seperti yang disebutkan dalam undang-undang — Tether dan Circle. Penerbit yang terakhir, sebuah penerbit yang berbasis di AS, telah menyatakan bahwa mereka dapat mematuhi persyaratan undang-undang tersebut. Namun, Tether, yang berkantor pusat di El Salvador, tidak memiliki kehadiran resmi di AS dan mungkin menghadapi kesulitan dalam memenuhi standar baru ini. Ini membuat Tether lebih rentan untuk diawasi lebih ketat sesuai dengan regulasi di AS. Para pesaing dengan cepat mengisi kekosongan Ketika Tether menghadapi tantangan yang semakin meningkat dari segi regulasi, para pesaing sedang memanfaatkan kesempatan. Di antara pesaing baru yang muncul adalah Reeve Collins, salah satu pendiri Tether, yang baru-baru ini mengumumkan peluncuran Protokol Pi, sejenis stablecoin yang menguntungkan yang didukung oleh aset di dunia nyata. Pi Protocol bertujuan untuk diluncurkan di blockchain Ethereum dan Solana pada tahun 2025. Meskipun Pi Protocol mungkin tidak sepenuhnya mematuhi regulasi MiCA, tetapi struktur profitabilitasnya menawarkan banyak keuntungan, terutama di pasar Amerika Serikat, di mana SEC telah menyetujui jenis stablecoin yang menguntungkan pada bulan Februari. Para pesaing seperti Collins' Pi Protocol dapat melihat masalah regulasi Tether sebagai peluang untuk menguasai pangsa pasar. CEO Tether, Paolo Ardoino, telah mengungkapkan keyakinannya terhadap kemampuan ini, menyatakan bahwa tujuan sebenarnya dari banyak pesaing adalah "Membunuh Tether". Badai stablecoin telah meletus Apakah Tether dapat bertahan di tengah meningkatnya persaingan dan tekanan regulasi yang semakin tinggi? Sejauh ini, Tether telah menghadapi gangguan minimal berkat pangsa pasar dominannya, memimpin kategori stablecoin dalam hal kapitalisasi pasar, serta volume perdagangan 24 jam, dengan selisih yang besar. Namun, ketika regulasi global berkembang dan para pemain baru memasuki pasar, Tether perlu menavigasi tantangan yang ada di depan dengan hati-hati. Hasilnya bisa menjadi fragmentasi pasar stablecoin global dan perpecahan antara opsi yang tidak terkelola dan yang terkelola.