Berikut adalah pos tamu dan pendapat dari Innokenty Isers, Chief Executive Officer di Paybis.
Setelah bertahun-tahun ketidakpastian, regulasi stablecoin akhirnya mendapatkan momentum di Capitol Hill. Tiga undang-undang yang bersaing—Undang-Undang GENIUS, Undang-Undang STABLE, dan proposal tanpa nama dari Rep. Maxine Waters (D-CA)—bersaing untuk mendefinisikan masa depan dolar digital di AS. Dorongan yang sudah lama ditunggu untuk aturan yang jelas ini bisa menentukan apakah stablecoin bisa menjadi alat finansial utama atau tetap terjebak dalam limbo regulasi.
Awal bulan ini, Komite Perbankan Senat mengesahkan Undang-Undang GENIUS dengan suara bipartisan 18–6, menandai langkah terpenting menuju kerangka federal untuk stablecoin. RUU ini mendefinisikan "stablecoin pembayaran" sebagai aset kripto apa pun yang digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian, di mana penerbit berkewajiban untuk menukarnya dengan jumlah tetap dolar AS.
Baik GENIUS ACT maupun STABLE ACT menetapkan kerangka lisensi federal pertama untuk stablecoin di AS. GENIUS Act menetapkan persyaratan lisensi, cadangan, dan pengungkapan sambil memprioritaskan klaim konsumen dalam kebangkrutan. Ini mengatur penerbit stablecoin bank dan nonbank, menyeimbangkan pengawasan negara bagian dan federal.
Penerbit yang melebihi kapitalisasi pasar $10 miliar, seperti Tether dan Circle, harus mematuhi peraturan OCC dan Federal Reserve, sementara penerbit yang lebih kecil dapat memilih pengawasan di tingkat negara bagian.
Namun, perbedaan kunci di sini adalah bahwa STABLE Act memberlakukan moratorium selama dua tahun pada penerbitan "stablecoin yang dijamin secara endogen" yang baru—yaitu yang hanya didukung oleh aset digital lainnya—kecuali jika mereka sudah ada sebelum undang-undang ini disahkan.
Seiring Washington melanjutkan upaya regulasi, industri stablecoin AS mengalami perubahan penting. Jika regulasi ini diundangkan, mereka dapat berperan signifikan dalam membentuk ekonomi yang lebih luas.
Stablecoin sebagai Ekstensi Digital dari Dolar AS
Secara khusus — GENIUS ACT menetapkan penerbit stablecoin pembayaran sebagai lembaga keuangan di bawah Gramm-Leach-Bliley Act, yang mengharuskan mereka untuk menjaga privasi pelanggan dan melindungi informasi pribadi yang tidak dipublikasikan.
Di bawah GENIUS ACT, stablecoin yang menerima persetujuan regulasi harus didukung oleh aset likuid AS berkualitas tinggi – surat utang pemerintah dan simpanan yang diasuransikan.
Kerangka regulasi ganda yang ditetapkan oleh undang-undang ini sangat penting. Dengan menyeimbangkan pengawasan tingkat federal dan negara bagian, legislasi ini memungkinkan pelaku industri untuk berinovasi sesuai kecepatan mereka sendiri sambil mempertahankan perlindungan regulasi.
Selain itu, dalam beberapa bulan terakhir, institusi keuangan tradisional semakin mengakui peran stablecoin, dengan perusahaan seperti Stripe dan Bank of America menjajaki integrasinya. Regulasi yang jelas akan membantu mengurangi risiko dan memfasilitasi adopsi, berkontribusi pada infrastruktur keuangan yang lebih kuat di sekitar dolar AS.
Implikasi untuk Dominasi USD
Di bawah regulasi baru, setiap penerbit yang beroperasi di pasar AS harus mendukung stablecoin mereka dengan cadangan yang denominasi dalam dolar. Ini berarti bahwa banyak penerbit berskala besar sekarang harus mengubah aset mereka menjadi modal dan cadangan yang denominasi dalam dolar. Jadi, secara default, ini akan mengarah pada peningkatan adopsi dan ketergantungan pada USD.
Seiring dengan pertumbuhan permintaan global, pemerintah AS dapat memastikan bahwa ekosistem crypto atau stablecoin yang dikembangkan di negara tersebut tetap terikat erat dengan USD. Penyesuaian ini dapat membantu mencegah stablecoin atau mata uang digital asing mengurangi peran dolar dalam perdagangan internasional.
Jika AS menciptakan lingkungan di mana dolar digital baik inovatif maupun aman, investor dan perusahaan global mungkin lebih memilih penerbit stablecoin yang berbasis di AS. Standar interoperabilitas yang ditingkatkan, seperti yang diuraikan dalam undang-undang, dapat mendorong transaksi lintas batas yang lebih lancar dan integrasi ke dalam jaringan pembayaran internasional.
Dalam jangka panjang, ini dapat mengalihkan likuiditas pasar menuju stablecoin yang didukung oleh AS, semakin memperkuat dominasi dolar. Kritikus telah memperingatkan bahwa pengawasan yang longgar dapat memungkinkan Big Tech untuk berpotensi memprivatisasi dolar. Namun, dengan menetapkan standar cadangan dan transparansi yang ketat, RUU ini meminimalkan risiko ini.
Apa yang ada di depan?
Undang-Undang GENIUS membawa stablecoin lebih dekat ke integrasi keuangan arus utama, meningkatkan permintaan untuk surat berharga Treasury AS. Ketika undang-undang ini disahkan dalam waktu dekat, kemungkinan akan menyebabkan lonjakan adopsi institusional. Lebih banyak bank tradisional dan penyedia pembayaran akan menawarkan layanan stablecoin, dan kita akan melihat lebih banyak penyelesaian dan manajemen likuiditas melalui stablecoin. Jadi, kapitalisasi pasar stablecoin hanya akan semakin besar seiring dengan melonjaknya penggunaan domestik di AS.
Setelah kerangka stablecoin diterapkan, kita bisa melihat munculnya layanan tambahan – seperti dompet digital, solusi kustodi, dan jaringan pembayaran yang dapat beroperasi secara interoperable. Layanan ini akan lebih meningkatkan kegunaan stablecoin yang didukung oleh USD. Perkembangan ini akan menciptakan ekosistem yang lebih luas di sekitar dolar digital.
Seiring berjalannya waktu, pasar stablecoin AS dapat mengurangi gesekan transaksi dan menurunkan biaya untuk pembayaran lintas batas. Ini dapat mengarah pada peningkatan kecepatan dalam transaksi digital dan inklusi keuangan yang lebih luas, memperkuat utilitas dolar.
Kemampuan regulasi AS untuk menetapkan standar global juga dapat secara tidak langsung memberi tekanan kepada negara lain untuk menyesuaikan diri dengan praktik AS – semakin memperkuat dominasi dolar.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Rancangan undang-undang stablecoin maju di Senat: Akankah ini memperkuat dominasi dolar AS?
Berikut adalah pos tamu dan pendapat dari Innokenty Isers, Chief Executive Officer di Paybis.
Setelah bertahun-tahun ketidakpastian, regulasi stablecoin akhirnya mendapatkan momentum di Capitol Hill. Tiga undang-undang yang bersaing—Undang-Undang GENIUS, Undang-Undang STABLE, dan proposal tanpa nama dari Rep. Maxine Waters (D-CA)—bersaing untuk mendefinisikan masa depan dolar digital di AS. Dorongan yang sudah lama ditunggu untuk aturan yang jelas ini bisa menentukan apakah stablecoin bisa menjadi alat finansial utama atau tetap terjebak dalam limbo regulasi.
Awal bulan ini, Komite Perbankan Senat mengesahkan Undang-Undang GENIUS dengan suara bipartisan 18–6, menandai langkah terpenting menuju kerangka federal untuk stablecoin. RUU ini mendefinisikan "stablecoin pembayaran" sebagai aset kripto apa pun yang digunakan untuk pembayaran atau penyelesaian, di mana penerbit berkewajiban untuk menukarnya dengan jumlah tetap dolar AS.
Baik GENIUS ACT maupun STABLE ACT menetapkan kerangka lisensi federal pertama untuk stablecoin di AS. GENIUS Act menetapkan persyaratan lisensi, cadangan, dan pengungkapan sambil memprioritaskan klaim konsumen dalam kebangkrutan. Ini mengatur penerbit stablecoin bank dan nonbank, menyeimbangkan pengawasan negara bagian dan federal.
Penerbit yang melebihi kapitalisasi pasar $10 miliar, seperti Tether dan Circle, harus mematuhi peraturan OCC dan Federal Reserve, sementara penerbit yang lebih kecil dapat memilih pengawasan di tingkat negara bagian.
Namun, perbedaan kunci di sini adalah bahwa STABLE Act memberlakukan moratorium selama dua tahun pada penerbitan "stablecoin yang dijamin secara endogen" yang baru—yaitu yang hanya didukung oleh aset digital lainnya—kecuali jika mereka sudah ada sebelum undang-undang ini disahkan.
Seiring Washington melanjutkan upaya regulasi, industri stablecoin AS mengalami perubahan penting. Jika regulasi ini diundangkan, mereka dapat berperan signifikan dalam membentuk ekonomi yang lebih luas.
Stablecoin sebagai Ekstensi Digital dari Dolar AS
Secara khusus — GENIUS ACT menetapkan penerbit stablecoin pembayaran sebagai lembaga keuangan di bawah Gramm-Leach-Bliley Act, yang mengharuskan mereka untuk menjaga privasi pelanggan dan melindungi informasi pribadi yang tidak dipublikasikan.
Di bawah GENIUS ACT, stablecoin yang menerima persetujuan regulasi harus didukung oleh aset likuid AS berkualitas tinggi – surat utang pemerintah dan simpanan yang diasuransikan.
Kerangka regulasi ganda yang ditetapkan oleh undang-undang ini sangat penting. Dengan menyeimbangkan pengawasan tingkat federal dan negara bagian, legislasi ini memungkinkan pelaku industri untuk berinovasi sesuai kecepatan mereka sendiri sambil mempertahankan perlindungan regulasi.
Selain itu, dalam beberapa bulan terakhir, institusi keuangan tradisional semakin mengakui peran stablecoin, dengan perusahaan seperti Stripe dan Bank of America menjajaki integrasinya. Regulasi yang jelas akan membantu mengurangi risiko dan memfasilitasi adopsi, berkontribusi pada infrastruktur keuangan yang lebih kuat di sekitar dolar AS.
Implikasi untuk Dominasi USD
Di bawah regulasi baru, setiap penerbit yang beroperasi di pasar AS harus mendukung stablecoin mereka dengan cadangan yang denominasi dalam dolar. Ini berarti bahwa banyak penerbit berskala besar sekarang harus mengubah aset mereka menjadi modal dan cadangan yang denominasi dalam dolar. Jadi, secara default, ini akan mengarah pada peningkatan adopsi dan ketergantungan pada USD.
Seiring dengan pertumbuhan permintaan global, pemerintah AS dapat memastikan bahwa ekosistem crypto atau stablecoin yang dikembangkan di negara tersebut tetap terikat erat dengan USD. Penyesuaian ini dapat membantu mencegah stablecoin atau mata uang digital asing mengurangi peran dolar dalam perdagangan internasional.
Jika AS menciptakan lingkungan di mana dolar digital baik inovatif maupun aman, investor dan perusahaan global mungkin lebih memilih penerbit stablecoin yang berbasis di AS. Standar interoperabilitas yang ditingkatkan, seperti yang diuraikan dalam undang-undang, dapat mendorong transaksi lintas batas yang lebih lancar dan integrasi ke dalam jaringan pembayaran internasional.
Dalam jangka panjang, ini dapat mengalihkan likuiditas pasar menuju stablecoin yang didukung oleh AS, semakin memperkuat dominasi dolar. Kritikus telah memperingatkan bahwa pengawasan yang longgar dapat memungkinkan Big Tech untuk berpotensi memprivatisasi dolar. Namun, dengan menetapkan standar cadangan dan transparansi yang ketat, RUU ini meminimalkan risiko ini.
Apa yang ada di depan?
Undang-Undang GENIUS membawa stablecoin lebih dekat ke integrasi keuangan arus utama, meningkatkan permintaan untuk surat berharga Treasury AS. Ketika undang-undang ini disahkan dalam waktu dekat, kemungkinan akan menyebabkan lonjakan adopsi institusional. Lebih banyak bank tradisional dan penyedia pembayaran akan menawarkan layanan stablecoin, dan kita akan melihat lebih banyak penyelesaian dan manajemen likuiditas melalui stablecoin. Jadi, kapitalisasi pasar stablecoin hanya akan semakin besar seiring dengan melonjaknya penggunaan domestik di AS.
Setelah kerangka stablecoin diterapkan, kita bisa melihat munculnya layanan tambahan – seperti dompet digital, solusi kustodi, dan jaringan pembayaran yang dapat beroperasi secara interoperable. Layanan ini akan lebih meningkatkan kegunaan stablecoin yang didukung oleh USD. Perkembangan ini akan menciptakan ekosistem yang lebih luas di sekitar dolar digital.
Seiring berjalannya waktu, pasar stablecoin AS dapat mengurangi gesekan transaksi dan menurunkan biaya untuk pembayaran lintas batas. Ini dapat mengarah pada peningkatan kecepatan dalam transaksi digital dan inklusi keuangan yang lebih luas, memperkuat utilitas dolar.
Kemampuan regulasi AS untuk menetapkan standar global juga dapat secara tidak langsung memberi tekanan kepada negara lain untuk menyesuaikan diri dengan praktik AS – semakin memperkuat dominasi dolar.
Disebutkan dalam artikel ini