Sebelum memulai konten artikel ini, mari kita lihat sebuah cerita (atau kenyataan) di bawah ini.
Sebuah daftar tarif "tanpa henti" diumumkan. Kemudian pasar runtuh, dan koin-koin alternatif anjlok.
Tingkat pengembalian "tambang" risiko rendah Anda turun dari 30% mendekati level surat utang negara (catatan: T-bill, sekuritas utang jangka pendek yang diterbitkan oleh pemerintah).
Ini adalah sesuatu yang tidak dapat Anda terima. Awalnya direncanakan untuk pensiun dengan 300.000 dolar AS, dengan penghasilan "mining" sebesar 90.000 dolar AS per tahun. Oleh karena itu, tingkat pengembalian harus tinggi.
Maka Anda mulai menjelajahi ke bawah sepanjang kurva risiko, mengejar tingkat imbal hasil yang dibayangkan, seolah-olah pasar akan menyukai diri Anda.
Anda telah menukar proyek blue-chip dengan proyek baru yang tidak dikenal; meningkatkan hasil dengan menempatkan aset ke dalam protokol jangka tetap baru yang memiliki risiko lebih tinggi atau AMM. Anda mulai merasa bangga.
Beberapa minggu kemudian, Anda mulai mempertanyakan mengapa Anda begitu menghindari risiko pada awalnya. Ini jelas merupakan cara untuk menghasilkan uang yang "aman dan dapat diandalkan".
Kemudian, kejutan datang.
Anda telah mempercayakan seluruh tabungan hidup Anda pada proyek trading dasar super likuid yang dikelola, dengan leverage, dan dikemas dalam L2 yang kini telah runtuh, sekarang PT-shitUSD-27AUG2025 Anda telah kehilangan 70%. Anda mendapatkan beberapa token pemerintahan yang sudah diperoleh, dan beberapa bulan kemudian proyek ini ditinggalkan.
Meskipun cerita ini berlebihan, itu mencerminkan kenyataan yang sering terjadi ketika imbal hasil tertekan di pasar bearish. Berdasarkan hal ini, artikel ini akan mencoba memberikan panduan tentang cara bertahan di pasar bearish.
Orang-orang berusaha menyesuaikan diri dengan realitas baru, menghadapi keruntuhan pasar, mereka akan meningkatkan risiko untuk menutupi selisih keuntungan, sambil mengabaikan biaya potensial dari keputusan tersebut.
Investor pasar netral juga merupakan spekulan, keunggulan mereka terletak pada menemukan suku bunga yang belum disesuaikan. Berbeda dengan mitra perdagangan terarah, spekulan ini hanya menghadapi dua hasil: entah mendapatkan sedikit setiap hari, atau kehilangan sejumlah besar uang sekaligus.
Saya pribadi percaya bahwa selama proses kenaikan suku bunga netral di pasar enkripsi, akan terjadi ketidakseimbangan serius, menawarkan alpha yang lebih tinggi dari risiko sebenarnya, tetapi sebaliknya selama proses penurunan, sambil mengambil risiko besar, menawarkan pengembalian yang lebih rendah dari suku bunga bebas risiko (RFR).
Jelas, terkadang kita perlu mengambil risiko, dan terkadang kita perlu menghindari risiko. Orang yang tidak melihat ini akan menjadi "makanan utama Thanksgiving" bagi orang lain.
Misalnya, saat penulisan artikel ini, tingkat hasil USDC AAVE adalah 2,7%, dan tingkat hasil sUSDS adalah 4,5%.
AAVE USDC menanggung 60% dari RFR, sambil menanggung risiko kontrak pintar, oracle, kustodian, dan keuangan.
Sumber
Maker menanggung biaya yang lebih tinggi dari RFR sebesar 25 basis poin sambil mengambil risiko dalam kontrak pintar, kustodian, dan investasi aktif dalam proyek-proyek berisiko tinggi.
Sumber
Dalam menganalisis suku bunga investasi netral di pasar DeFi, Anda perlu mempertimbangkan:
Risiko Penitipan
Risiko keuangan
Risiko kontrak pintar
Tingkat bunga tanpa risiko
Anda dapat menetapkan persentase risiko tahunan untuk setiap jenis risiko, kemudian menambahkan RFR, untuk mendapatkan "pengembalian disesuaikan dengan risiko" yang diperlukan untuk setiap peluang investasi. Di atas suku bunga tersebut adalah alfa, di bawah suku bunga tersebut bukan alfa.
Baru-baru ini menghitung tingkat pengembalian yang diperlukan untuk penyesuaian risiko Maker, menghasilkan kompensasi yang adil sebesar 9,56%.
Suku bunga Maker saat ini sekitar 4,5%.
AAVE dan Maker sama-sama memiliki modal sekunder (sekitar 1% dari total simpanan), tetapi bahkan dengan banyak asuransi, tingkat pengembalian yang lebih rendah dari RFR seharusnya tidak diterima oleh penyimpan.
Di era Blackroll T-bills dan penerbit on-chain yang diatur, ini adalah konsekuensi dari inersia, kehilangan kunci, dan dana yang bodoh.
Jadi, apa yang harus dilakukan? Itu tergantung pada skala Anda.
Jika ukuran portofolio investasi Anda kecil (kurang dari 5 juta dolar), masih ada pilihan yang cukup menarik. Periksa semua protokol yang lebih aman di semua jaringan; mereka biasanya akan memberikan insentif untuk beberapa jaringan yang kurang dikenal dengan TVL yang lebih rendah, atau melakukan beberapa perdagangan dasar pada kontrak berjangka yang memberikan hasil tinggi dengan likuiditas rendah.
Jika Anda memiliki dana besar (lebih dari 20 juta dolar):
Beli surat utang jangka pendek dan tunggu untuk melihat perkembangannya. Lingkungan pasar yang menguntungkan pada akhirnya akan kembali. Anda juga dapat mencari perdagangan over-the-counter; Banyak proyek masih mencari TVL dan bersedia untuk sangat mendilusi pemegang mereka.
Jika Anda memiliki LP, beri tahu mereka tentang hal ini, bahkan ajak mereka untuk keluar. Obligasi treasury di blockchain masih di bawah transaksi yang sebenarnya. Jangan terjebak oleh imbal hasil risiko yang belum disesuaikan. Kesempatan baik sangat jelas. Jaga kesederhanaan, hindari keserakahan. Anda harus tinggal di sini dalam jangka panjang dan mengelola imbal hasil risiko Anda dengan baik; jika tidak, pasar akan menyelesaikan untuk Anda.
Baca Juga: Analisis Lengkap Data Arus Dana di Balik Pertumbuhan Stabilcoin Triliunan, Altcoin Tidak Naik, Uang Ke Mana?
Lihat Asli
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Panduan Praktis untuk Bertahan di Bear Market: Bagaimana Menghindari Terjebak dalam Jerat Imbal Hasil?
Penulis: Santisa, enkripsi KOL
Kompilasi: Felix, PANews
Sebelum memulai konten artikel ini, mari kita lihat sebuah cerita (atau kenyataan) di bawah ini.
Sebuah daftar tarif "tanpa henti" diumumkan. Kemudian pasar runtuh, dan koin-koin alternatif anjlok.
Tingkat pengembalian "tambang" risiko rendah Anda turun dari 30% mendekati level surat utang negara (catatan: T-bill, sekuritas utang jangka pendek yang diterbitkan oleh pemerintah).
Ini adalah sesuatu yang tidak dapat Anda terima. Awalnya direncanakan untuk pensiun dengan 300.000 dolar AS, dengan penghasilan "mining" sebesar 90.000 dolar AS per tahun. Oleh karena itu, tingkat pengembalian harus tinggi.
Maka Anda mulai menjelajahi ke bawah sepanjang kurva risiko, mengejar tingkat imbal hasil yang dibayangkan, seolah-olah pasar akan menyukai diri Anda.
Anda telah menukar proyek blue-chip dengan proyek baru yang tidak dikenal; meningkatkan hasil dengan menempatkan aset ke dalam protokol jangka tetap baru yang memiliki risiko lebih tinggi atau AMM. Anda mulai merasa bangga.
Beberapa minggu kemudian, Anda mulai mempertanyakan mengapa Anda begitu menghindari risiko pada awalnya. Ini jelas merupakan cara untuk menghasilkan uang yang "aman dan dapat diandalkan".
Kemudian, kejutan datang.
Anda telah mempercayakan seluruh tabungan hidup Anda pada proyek trading dasar super likuid yang dikelola, dengan leverage, dan dikemas dalam L2 yang kini telah runtuh, sekarang PT-shitUSD-27AUG2025 Anda telah kehilangan 70%. Anda mendapatkan beberapa token pemerintahan yang sudah diperoleh, dan beberapa bulan kemudian proyek ini ditinggalkan.
Meskipun cerita ini berlebihan, itu mencerminkan kenyataan yang sering terjadi ketika imbal hasil tertekan di pasar bearish. Berdasarkan hal ini, artikel ini akan mencoba memberikan panduan tentang cara bertahan di pasar bearish.
Orang-orang berusaha menyesuaikan diri dengan realitas baru, menghadapi keruntuhan pasar, mereka akan meningkatkan risiko untuk menutupi selisih keuntungan, sambil mengabaikan biaya potensial dari keputusan tersebut.
Investor pasar netral juga merupakan spekulan, keunggulan mereka terletak pada menemukan suku bunga yang belum disesuaikan. Berbeda dengan mitra perdagangan terarah, spekulan ini hanya menghadapi dua hasil: entah mendapatkan sedikit setiap hari, atau kehilangan sejumlah besar uang sekaligus.
Saya pribadi percaya bahwa selama proses kenaikan suku bunga netral di pasar enkripsi, akan terjadi ketidakseimbangan serius, menawarkan alpha yang lebih tinggi dari risiko sebenarnya, tetapi sebaliknya selama proses penurunan, sambil mengambil risiko besar, menawarkan pengembalian yang lebih rendah dari suku bunga bebas risiko (RFR).
Jelas, terkadang kita perlu mengambil risiko, dan terkadang kita perlu menghindari risiko. Orang yang tidak melihat ini akan menjadi "makanan utama Thanksgiving" bagi orang lain.
Misalnya, saat penulisan artikel ini, tingkat hasil USDC AAVE adalah 2,7%, dan tingkat hasil sUSDS adalah 4,5%.
Dalam menganalisis suku bunga investasi netral di pasar DeFi, Anda perlu mempertimbangkan:
Anda dapat menetapkan persentase risiko tahunan untuk setiap jenis risiko, kemudian menambahkan RFR, untuk mendapatkan "pengembalian disesuaikan dengan risiko" yang diperlukan untuk setiap peluang investasi. Di atas suku bunga tersebut adalah alfa, di bawah suku bunga tersebut bukan alfa.
Baru-baru ini menghitung tingkat pengembalian yang diperlukan untuk penyesuaian risiko Maker, menghasilkan kompensasi yang adil sebesar 9,56%.
Suku bunga Maker saat ini sekitar 4,5%.
AAVE dan Maker sama-sama memiliki modal sekunder (sekitar 1% dari total simpanan), tetapi bahkan dengan banyak asuransi, tingkat pengembalian yang lebih rendah dari RFR seharusnya tidak diterima oleh penyimpan.
Di era Blackroll T-bills dan penerbit on-chain yang diatur, ini adalah konsekuensi dari inersia, kehilangan kunci, dan dana yang bodoh.
Jadi, apa yang harus dilakukan? Itu tergantung pada skala Anda.
Jika ukuran portofolio investasi Anda kecil (kurang dari 5 juta dolar), masih ada pilihan yang cukup menarik. Periksa semua protokol yang lebih aman di semua jaringan; mereka biasanya akan memberikan insentif untuk beberapa jaringan yang kurang dikenal dengan TVL yang lebih rendah, atau melakukan beberapa perdagangan dasar pada kontrak berjangka yang memberikan hasil tinggi dengan likuiditas rendah.
Jika Anda memiliki dana besar (lebih dari 20 juta dolar):
Beli surat utang jangka pendek dan tunggu untuk melihat perkembangannya. Lingkungan pasar yang menguntungkan pada akhirnya akan kembali. Anda juga dapat mencari perdagangan over-the-counter; Banyak proyek masih mencari TVL dan bersedia untuk sangat mendilusi pemegang mereka.
Jika Anda memiliki LP, beri tahu mereka tentang hal ini, bahkan ajak mereka untuk keluar. Obligasi treasury di blockchain masih di bawah transaksi yang sebenarnya. Jangan terjebak oleh imbal hasil risiko yang belum disesuaikan. Kesempatan baik sangat jelas. Jaga kesederhanaan, hindari keserakahan. Anda harus tinggal di sini dalam jangka panjang dan mengelola imbal hasil risiko Anda dengan baik; jika tidak, pasar akan menyelesaikan untuk Anda.
Baca Juga: Analisis Lengkap Data Arus Dana di Balik Pertumbuhan Stabilcoin Triliunan, Altcoin Tidak Naik, Uang Ke Mana?