Pertukaran Perpetual Futures Desentralisasi (Perp DEX) telah menjadi salah satu bidang paling dinamis dalam ekosistem DeFi. Tidak hanya volume transaksi tahunan yang terus mencetak rekor baru, inovasi platform dan produk strategis juga bermunculan tanpa henti. Peneliti on-chain JasonZha telah menganalisis secara mendalam konteks perkembangan Perp DEX, persaingan platform, dan potensi masa depan, mengungkapkan tren kunci di pasar derivasi on-chain.
Dari dYdX hingga Hyperliquid: Evolusi Perp DEX
Asal usul Perp DEX dapat ditelusuri kembali ke tahun 2019, ketika dYdX pertama kali meluncurkan model perdagangan futures permanen berbasis on-chain order book (order book), yang meletakkan dasar bagi pasar derivasi desentralisasi.
Setelah itu, GMX memperkenalkan struktur (Liquidity Pool), karena mekanisme pengambilalihan HLP Vault yang memicu kontroversi, Hyperliquid juga dengan cepat muncul berkat teknologi inovatif, lebih lanjut memperkaya bentuk pasar:
Platform ini memicu banyak likuiditas on-chain dan partisipasi pengguna melalui AMM, Vault, strategi arbitrase, dan hedging.
(Hyperliquid HLP menyesuaikan batas leverage BTC dan ETH setelah kerusakan, menekankan daya saing pasar yang transparan dalam data)
Diversifikasi strategi dan ekspansi ekosistem: APR tinggi dan peluang arbitrase menarik masuknya dana
JasonZha menunjukkan bahwa kemakmuran Perp DEX tidak lepas dari strategi keuangan yang rumit dan inovatif. Misalnya, strategi hedging Delta Neutral dari Jupiter JLP pernah menawarkan imbal hasil tahunan lebih dari 100%, menarik banyak investor.
Selain itu, Drift dan taoli.tools juga menyediakan modul strategi dan alat otomatisasi, menjadi senjata bagi pengguna untuk mengaktifkan arbitrase dan kontrol risiko, dan lebih lanjut memperkuat ekosistem secara keseluruhan.
Kondisi pasar: Hyperliquid mendominasi, pesaing tertinggal jauh.
Data Dune menunjukkan bahwa pada tahun 2025, volume perdagangan mingguan rata-rata Perp DEX mencapai 8 miliar USD, meskipun masih jauh di bawah sekitar 300 miliar USD dari CEX seperti Binance, namun kekuatan pertumbuhannya sangat kuat.
Di antaranya, Hyperliquid menduduki peringkat teratas pasar dengan lebih dari 60% pangsa pasar, keunggulannya berasal dari arsitektur perdagangan berkinerja tinggi dan solusi likuiditas yang inovatif.
JasonZha lebih lanjut merangkum fitur-fitur dari masing-masing platform:
( Mendalami )
dYdX: Ditujukan untuk trader profesional, menggunakan model order book, pendapatan biaya yang stabil.
GMX: menekankan Desentralisasi dan imbalan bagi penyedia likuiditas, mekanisme kolam dana.
Hyperliquid: pemimpin pasar, struktur kedalaman dan likuiditas yang tinggi menarik pengguna, tetapi ada risiko desentralisasi yang potensial.
Jupiter: APR tinggi dan fleksibilitas strategi, menarik pengguna yang berorientasi pada pendapatan.
Pengungkapan Potensi Pendapatan Biaya: Apakah Perp DEX Menjadi "Mesin Uang Cetak"?
JasonZha juga menghitung data tahun lalu, kinerja pendapatan biaya dari platform Perdagangan Futures DEX sangat mengesankan:
GMX: Pendapatan biaya sekitar 100 juta dolar AS pada tahun 2024, total sejak peluncuran produk lebih dari 400 juta dolar AS.
Hyperliquid: Diperkirakan menghasilkan 250 juta USD pada tahun 2024, dengan total pendapatan sekitar 295 juta USD, mencapai 45 juta USD pada kuartal pertama tahun 2025.
dYdX: Diperkirakan akan menghasilkan 5 juta dolar AS pada tahun 2024, dengan total pendapatan sekitar 8,52 juta dolar AS.
Data ini menunjukkan bahwa meskipun skala tidak sebesar CEX, Perp DEX masih memiliki potensi yang kuat dalam hal profitabilitas dan keterikatan pengguna.
(dydx Laporan Tahunan: Pada 2025, volume perdagangan derivasi DEX diperkirakan mencapai 3,48 triliun dolar, regulasi AS menjadi pendorong utama)
Tantangan yang ada: Perp DEX kurang memiliki keunggulan kompetitif jangka panjang
Meskipun pasar sedang panas, banyak pengamat juga menunjukkan risiko potensialnya:
Kurangnya moat jangka panjang, mudah terjebak dalam persaingan yang ketat.
Jika platform tidak dapat terus menghubungkan dengan permintaan nyata DeFi, mungkin akan kehilangan nilai inti.
Namun di sisi lain, JasonZha juga menunjukkan:
Perp DEX sebagai peran dasar strategi keuangan on-chain semakin jelas, di masa depan diharapkan dapat meluncurkan produk yang lebih dapat diprogram dan dimodulasi, sehingga penangkapan nilai menjadi lebih tepat waktu dan efektif.
Jalan utama Perp DEX
Dalam jangka panjang, Perp DEX sebagai bagian penting dari infrastruktur Keuangan Desentralisasi, transparansi, kontrol mandiri atas dana pengguna, dan kemampuan untuk menerapkan alat keuangan inovatif dengan cepat, sedang menarik perhatian trader dan pengembang di seluruh dunia.
Namun, jika tidak dapat membangun perbedaan yang berkelanjutan melalui batasan teknologi, kebiasaan pengguna, jaringan modal, dan mekanisme tata kelola, pada akhirnya akan terjebak dalam persaingan tanpa akhir yang "membandingkan mekanisme, membandingkan biaya, membandingkan subsidi."
Seiring dengan semakin matangnya ekosistem, Perp DEX diharapkan akan terus memperluas pengaruh pasar setelah tahun 2025, mendorong derivasi blockchain memasuki pandangan keuangan mainstream.
Artikel ini Perp DEX inovasi teknologi dan persaingan pasar: diskusi tentang peluang dan tantangan pertukaran kontrak berkelanjutan on-chain pertama kali muncul di Berita Chain ABMedia.
Konten ini hanya untuk referensi, bukan ajakan atau tawaran. Tidak ada nasihat investasi, pajak, atau hukum yang diberikan. Lihat Penafian untuk pengungkapan risiko lebih lanjut.
Inovasi teknologi dan persaingan pasar Perp DEX: Sekilas tentang peluang dan tantangan di pertukaran perpetual futures on-chain
Pertukaran Perpetual Futures Desentralisasi (Perp DEX) telah menjadi salah satu bidang paling dinamis dalam ekosistem DeFi. Tidak hanya volume transaksi tahunan yang terus mencetak rekor baru, inovasi platform dan produk strategis juga bermunculan tanpa henti. Peneliti on-chain JasonZha telah menganalisis secara mendalam konteks perkembangan Perp DEX, persaingan platform, dan potensi masa depan, mengungkapkan tren kunci di pasar derivasi on-chain.
Dari dYdX hingga Hyperliquid: Evolusi Perp DEX
Asal usul Perp DEX dapat ditelusuri kembali ke tahun 2019, ketika dYdX pertama kali meluncurkan model perdagangan futures permanen berbasis on-chain order book (order book), yang meletakkan dasar bagi pasar derivasi desentralisasi.
Setelah itu, GMX memperkenalkan struktur (Liquidity Pool), karena mekanisme pengambilalihan HLP Vault yang memicu kontroversi, Hyperliquid juga dengan cepat muncul berkat teknologi inovatif, lebih lanjut memperkaya bentuk pasar:
Platform ini memicu banyak likuiditas on-chain dan partisipasi pengguna melalui AMM, Vault, strategi arbitrase, dan hedging.
(Hyperliquid HLP menyesuaikan batas leverage BTC dan ETH setelah kerusakan, menekankan daya saing pasar yang transparan dalam data)
Diversifikasi strategi dan ekspansi ekosistem: APR tinggi dan peluang arbitrase menarik masuknya dana
JasonZha menunjukkan bahwa kemakmuran Perp DEX tidak lepas dari strategi keuangan yang rumit dan inovatif. Misalnya, strategi hedging Delta Neutral dari Jupiter JLP pernah menawarkan imbal hasil tahunan lebih dari 100%, menarik banyak investor.
Selain itu, Drift dan taoli.tools juga menyediakan modul strategi dan alat otomatisasi, menjadi senjata bagi pengguna untuk mengaktifkan arbitrase dan kontrol risiko, dan lebih lanjut memperkuat ekosistem secara keseluruhan.
Kondisi pasar: Hyperliquid mendominasi, pesaing tertinggal jauh.
Data Dune menunjukkan bahwa pada tahun 2025, volume perdagangan mingguan rata-rata Perp DEX mencapai 8 miliar USD, meskipun masih jauh di bawah sekitar 300 miliar USD dari CEX seperti Binance, namun kekuatan pertumbuhannya sangat kuat.
Di antaranya, Hyperliquid menduduki peringkat teratas pasar dengan lebih dari 60% pangsa pasar, keunggulannya berasal dari arsitektur perdagangan berkinerja tinggi dan solusi likuiditas yang inovatif.
JasonZha lebih lanjut merangkum fitur-fitur dari masing-masing platform:
( Mendalami )
dYdX: Ditujukan untuk trader profesional, menggunakan model order book, pendapatan biaya yang stabil.
GMX: menekankan Desentralisasi dan imbalan bagi penyedia likuiditas, mekanisme kolam dana.
Hyperliquid: pemimpin pasar, struktur kedalaman dan likuiditas yang tinggi menarik pengguna, tetapi ada risiko desentralisasi yang potensial.
Jupiter: APR tinggi dan fleksibilitas strategi, menarik pengguna yang berorientasi pada pendapatan.
Pengungkapan Potensi Pendapatan Biaya: Apakah Perp DEX Menjadi "Mesin Uang Cetak"?
JasonZha juga menghitung data tahun lalu, kinerja pendapatan biaya dari platform Perdagangan Futures DEX sangat mengesankan:
GMX: Pendapatan biaya sekitar 100 juta dolar AS pada tahun 2024, total sejak peluncuran produk lebih dari 400 juta dolar AS.
Hyperliquid: Diperkirakan menghasilkan 250 juta USD pada tahun 2024, dengan total pendapatan sekitar 295 juta USD, mencapai 45 juta USD pada kuartal pertama tahun 2025.
dYdX: Diperkirakan akan menghasilkan 5 juta dolar AS pada tahun 2024, dengan total pendapatan sekitar 8,52 juta dolar AS.
Data ini menunjukkan bahwa meskipun skala tidak sebesar CEX, Perp DEX masih memiliki potensi yang kuat dalam hal profitabilitas dan keterikatan pengguna.
(dydx Laporan Tahunan: Pada 2025, volume perdagangan derivasi DEX diperkirakan mencapai 3,48 triliun dolar, regulasi AS menjadi pendorong utama)
Tantangan yang ada: Perp DEX kurang memiliki keunggulan kompetitif jangka panjang
Meskipun pasar sedang panas, banyak pengamat juga menunjukkan risiko potensialnya:
Kurangnya moat jangka panjang, mudah terjebak dalam persaingan yang ketat.
Jika platform tidak dapat terus menghubungkan dengan permintaan nyata DeFi, mungkin akan kehilangan nilai inti.
Namun di sisi lain, JasonZha juga menunjukkan:
Perp DEX sebagai peran dasar strategi keuangan on-chain semakin jelas, di masa depan diharapkan dapat meluncurkan produk yang lebih dapat diprogram dan dimodulasi, sehingga penangkapan nilai menjadi lebih tepat waktu dan efektif.
Jalan utama Perp DEX
Dalam jangka panjang, Perp DEX sebagai bagian penting dari infrastruktur Keuangan Desentralisasi, transparansi, kontrol mandiri atas dana pengguna, dan kemampuan untuk menerapkan alat keuangan inovatif dengan cepat, sedang menarik perhatian trader dan pengembang di seluruh dunia.
Namun, jika tidak dapat membangun perbedaan yang berkelanjutan melalui batasan teknologi, kebiasaan pengguna, jaringan modal, dan mekanisme tata kelola, pada akhirnya akan terjebak dalam persaingan tanpa akhir yang "membandingkan mekanisme, membandingkan biaya, membandingkan subsidi."
Seiring dengan semakin matangnya ekosistem, Perp DEX diharapkan akan terus memperluas pengaruh pasar setelah tahun 2025, mendorong derivasi blockchain memasuki pandangan keuangan mainstream.
Artikel ini Perp DEX inovasi teknologi dan persaingan pasar: diskusi tentang peluang dan tantangan pertukaran kontrak berkelanjutan on-chain pertama kali muncul di Berita Chain ABMedia.