Perubahan Ritme Ekosistem Industri: Dari "Cepat" ke "Stabil"
Perkembangan industri Web3 sedang mengalami perubahan ritme yang mendalam.
Di awal, narasi yang didorong dan gelombang spekulasi membentuk melodi utama ekosistem kripto. Pemotongan setengah Bitcoin, Musim DeFi, dan gelombang NFT—cerita-cerita ini pernah mengumpulkan sejumlah besar dana dan perhatian dalam waktu singkat, mendorong percepatan pembangunan infrastruktur. Namun, lari cepat juga membawa kekhawatiran: ketergantungan berlebihan pada pendanaan, meremehkan implementasi jangka panjang, yang mengakibatkan banyak proyek hanya menjadi sekilas.
Paradoks kecepatan tinggi adalah: ia memang melahirkan inovasi, tetapi juga menguras kesabaran pengguna dan modal. Dengan industri memasuki periode tenang dari 2022–2023, gelembung spekulatif secara bertahap memudar, dan suasana pasar cenderung menjadi lebih rasional. Ini bukanlah penarikan kembali, melainkan memasuki fase pertumbuhan yang benar-benar terinternalisasi.
Menurut data CoinMarketCap, Bitcoin dan Ethereum serta koin utama lainnya telah menguatkan posisi dominan mereka: pada tahun 2022, pangsa pasar Bitcoin sempat jatuh hingga sekitar 39%, sementara rata-rata tahun 2023 kembali naik menjadi 45,6%, dan pada tahun 2024 meningkat menjadi 51,9%, pada tahun 2025 hingga saat ini sudah mendekati 59,3%. Ini berarti setelah melewati siklus pasar bearish sebelumnya, modal lebih cenderung mengalir ke aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum.
Sebaliknya, meskipun koin alt long tail dan Memecoin telah mengguncang pasar di beberapa daerah, pertumbuhan keseluruhannya lemah. Misalnya, gelombang Memecoin seperti Pepe yang terjadi pada kuartal kedua tahun 2023 membuat nilai pasar Pepecoin melonjak hingga sekitar 1,5 miliar dolar pada akhir 2024, tetapi segera turun kembali di bawah 700 juta dolar; platform peluncuran meme pumpfun pada akhir 2024 sempat menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dari bursa Tier2, tetapi dengan kembalinya rasionalitas pasar, biaya transaksi kini telah turun menjadi 5% dari puncaknya.
（Garis merah: total volume transaksi pumpfun; Pilar biru: biaya transaksi pumpfun hari ini; sumber: Dune）
Meme coin yang kurang didukung oleh fundamental seperti ini biasanya "hanya sesaat", sulit untuk mempertahankan nilai pasar dalam jangka panjang. Sebaliknya, aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum yang memiliki efek jaringan dan ekosistem aplikasi menunjukkan kinerja yang lebih stabil dalam pemulihan kali ini, dengan pertumbuhan nilai pasar dan peningkatan proporsi yang secara signifikan lebih tinggi daripada sebagian besar proyek ekor panjang.
Penurunan preferensi risiko investor dan pengembalian nilai menyebabkan dana pasar semakin terkonsentrasi pada aset utama, sinyal pasar sangat jelas: proyek spekulatif semakin sulit untuk dipertahankan dalam jangka panjang, dana terkonsentrasi kembali pada aset utama.
（Sumber: crypto rank）
Logika investasi VC juga telah berubah. Pendanaan industri modal ventura mencapai puncaknya pada tahun 2022, tetapi tiba-tiba menyusut pada tahun 2023. Memasuki tahun 2024–2025, dana mulai pulih tetapi dengan fokus yang berbeda: Investor lebih menyukai platform yang memiliki latar belakang tim yang solid, MVP yang berfungsi dan memiliki model arus kas, daripada proyek eksperimental awal yang didorong oleh narasi.
Menghadapi fokus dan penyusutan peluang investasi di pasar primer, modal industri sedang mengalihkan perhatian ke peluang di pasar sekunder dan pasar terbuka.
Di satu sisi, VC tradisional semakin berhati-hati dalam berinvestasi pada proyek crypto tahap awal; di sisi lain, dana institusi besar mulai menyusun strategi dengan berinvestasi pada aset crypto yang diperdagangkan secara publik. Misalnya, lembaga investasi crypto Pantera baru-baru ini menginvestasikan 300 juta dolar AS khusus untuk perusahaan yang menerapkan model "digital asset treasury (Digital Asset Treasury, DAT)", mempertaruhkan bahwa perusahaan publik yang mengintegrasikan aset crypto ke dalam laporan keuangan dapat memperoleh pengembalian yang lebih baik dibandingkan dengan hanya memegang koin langsung atau ETF.
Perusahaan DAT ini membiayai diri mereka dengan menerbitkan saham di pasar terbuka, menggunakan dana yang diperoleh untuk secara besar-besaran memegang Bitcoin, Ethereum, dan berpartisipasi dalam hasil staking, sehingga meningkatkan nilai aset bersih per saham. Model inovatif ini dengan cepat menarik perhatian Wall Street—dilaporkan bahwa banyak perusahaan kustodian aset kripto muncul di Wall Street yang mengumpulkan dana senilai miliaran dolar, harga saham melonjak, menarik investor legendaris seperti Stan Druckenmiller, Bill Miller, dan ARK Fund untuk terlibat.
Paradigma valuasi pasar modal tradisional juga sedang mempengaruhi dan membentuk kembali aturan Web3 yang asli. Meskipun perusahaan-perusahaan ini disebut "konsep kripto", sebenarnya mereka beroperasi sesuai dengan standar perusahaan tradisional: menilai berdasarkan neraca dan arus kas, menekankan nilai buku per saham, diskonto pendapatan, dan fundamental lainnya. Misalnya, MicroStrategy (yang sekarang berganti nama menjadi "Strategy") telah membeli Bitcoin dalam jumlah besar sejak 2020, kinerja sahamnya terkait dengan harga Bitcoin, dan dipandang sebagai "ETF semi-Bitcoin"; perusahaan model DAT generasi baru yang diwakili oleh BitMine Immersion lebih jauh lagi, berani melakukan pembiayaan melalui ekuitas dan obligasi konversi untuk memperoleh kepemilikan Ethereum, dan memanfaatkan staking dan strategi DeFi untuk meningkatkan hasil aset.
Ini berarti, ekosistem Web3 sedang membangun suatu "hierarki kebutuhan ala Maslow" yang beralih: dari risiko tinggi dan petualangan, menuju kebutuhan dasar akan keamanan, pembayaran, dan kepercayaan.
Web3 yang lalu dipenuhi dengan spekulasi dan kecepatan, namun kini, seiring dengan pendinginan modal dan narasi, industri beralih ke periode pembangunan yang lebih stabil. Peningkatan proporsi kapitalisasi pasar Bitcoin dan Ethereum, perubahan logika investasi VC, kemajuan regulasi kebijakan, serta munculnya model operasional aset baru seperti "DAT", semuanya adalah sinyal kedatangan "Era BenFen".
Peserta global sedang "desentralisasi": tanda kematangan industri
Jika "perubahan ritme" adalah manifestasi eksternal industri, maka "pemisahan" adalah logika internal yang lebih dalam. Apa yang disebut "pemecahan" merujuk pada berbagai peran yang kembali ke jalur pengembangan yang konstruktif dan berkelanjutan.
Evolusi lingkungan kebijakan sedang membentuk batas industri yang baru. Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat, MiCA di Uni Eropa, dan sistem lisensi stablecoin di Hong Kong, meskipun detailnya berbeda, tetapi konsensusnya jelas: melindungi investor, memperkuat transparansi, membuka saluran bagi masuknya dana yang sesuai dengan peraturan. Bagi pihak proyek, ini berarti bahwa bisnis yang "bermain di tepi" akan semakin sulit, kepatuhan dan transparansi akan menjadi ambang batas yang harus dipatuhi.
• Amerika Serikat: Undang-Undang Inovasi dan Perlindungan Stablecoin (GENIUS Act) mengharuskan penerbit stablecoin untuk 100% didukung oleh aset likuid tinggi (dolar, obligasi pemerintah jangka pendek, dll.) sebagai cadangan, dan mewajibkan penerbit untuk mengungkapkan komposisi cadangan setiap bulan, untuk memastikan bahwa stablecoin "benar-benar stabil".
• Uni Eropa: Regulasi tentang Pasar Aset Kripto (MiCA) mengharuskan Penyedia Layanan Aset Kripto (CASP) untuk mendapatkan lisensi dan memenuhi persyaratan modal, serta bertanggung jawab secara hukum atas kerugian aset pelanggan; penerbit stablecoin harus menjaga cadangan 1:1 dan mengungkapkannya secara berkala, stablecoin besar juga akan diawasi oleh Bank Sentral Eropa dan Otoritas Perbankan Eropa (EBA).
Dari tren pencarian, jika pada tahun 2021 kata kunci yang sering muncul di bidang blockchain di Google Trends adalah "DeFi", "NFT", "yield farming", maka pada tahun 2024–2025, tokoh utama dalam popularitas pencarian telah diam-diam berubah menjadi "stablecoins", "compliance", "cross-border payment".
Terutama dengan adanya titik positif regulasi seperti penerapan MiCA di Uni Eropa dan penandatanganan Undang-Undang GENIUS di AS, serta tren Google yang menunjukkan bahwa pencarian global untuk "stablecoins" melonjak ke titik tertinggi sepanjang sejarah saat ada kabar baik regulasi (seperti berlakunya MiCA, penandatanganan Undang-Undang GENIUS di AS) ( lihat gambar di bawah ini).
Pencarian stablecoin Google ( sumber: Google Trends )
Data ini menunjukkan bahwa meskipun pertumbuhan industri tidak lagi menunjukkan ledakan awal yang spektakuler, namun telah pulih secara stabil dan pertumbuhannya berkelanjutan. Dari evolusi kata kunci, tidak sulit untuk melihat bahwa industri telah beralih dari narasi spekulatif menuju stabilitas dan skenario aplikasi, teknologi blockchain menjadi infrastruktur dasar untuk skenario pembayaran.
Dalam tren ini, pasar modal juga sedang mencari cara masuk yang lebih stabil. ETF adalah salah satu jalur untuk membawa dana tradisional ke dalam bidang kripto, sementara harga saham BitMine yang sedang booming baru-baru ini membuktikan efektivitas strategi DAT: dengan menerbitkan saham baru dengan premi untuk mendapatkan aset kripto, menggunakan obligasi konversi untuk menguangkan pendapatan yang berfluktuasi, serta mendapatkan bunga dari staking dan DeFi, akhirnya mengembalikan pendapatan ke setiap saham.
Keberhasilan demonstrasi tersebut menunjukkan bahwa mengaplikasikan model valuasi DCF tradisional pada operasi aset kripto adalah mungkin: pasar mulai menetapkan harga berdasarkan kemampuan peningkatan nilai aset per saham perusahaan-perusahaan ini, bukan hanya berdasarkan premium konseptual aset kripto. Tren ini telah tercermin dalam keuangan perusahaan tradisional dan perusahaan yang terdaftar: semakin banyak institusi tidak hanya mengamati, tetapi juga secara langsung memasukkan Bitcoin dan Ethereum ke dalam neraca mereka.
Saat ini, jumlah Bitcoin dan Ethereum yang dimiliki oleh perusahaan publik dan institusi dalam neraca mereka mencapai rekor tertinggi. Hingga kuartal kedua 2025, terdapat lebih dari 100 perusahaan publik di seluruh dunia yang memiliki Bitcoin dalam neraca mereka, dengan total sekitar 1 juta BTC (sekitar 4,7% dari total pasokan Bitcoin, senilai sekitar 110 miliar dolar); untuk Ethereum, dilaporkan 11 institusi memiliki hampir 2,98 juta ETH (sekitar 2,5% dari pasokan Ethereum, senilai sekitar 13,8 miliar dolar ) Data ini menunjukkan bahwa modal tradisional sedang mempercepat masuk ke pasar aset kripto melalui ETF, alokasi keuangan perusahaan publik, dan cara lainnya.
Kemajuan legislasi memberikan payung perlindungan bagi para investor, serta membuka jalan bagi dana sovereign, departemen keuangan perusahaan publik, dan sumber dana jangka panjang lainnya untuk masuk. Ketika sejumlah besar dana yang sesuai dengan aturan mengalir masuk, aturan permainan di industri kripto semakin mendekati pasar modal tradisional—transparansi, kepatuhan, dan nilai intrinsik akan menjadi fokus perhatian pasar, dan aplikasi besar-besaran menjadi lebih mungkin. Ketika logika kapital secara bertahap diinstitusikan, perhatian industri juga beralih dari spekulasi ke pembangunan.
Esensi dari tren ini, adalah Web3 sedang memasuki "era pembangun". Nilai kepercayaan dan keteraturan, sedang menggantikan keuntungan jangka pendek sebagai inti. Aturan dan regulasi dari guild di abad pertengahan pernah menyediakan dasar kepercayaan untuk bisnis, saat ini stablecoin dan kerangka kepatuhan, telah menjadi "bahan pokok" dari keuangan digital, dan nilai dari "bahan pokok" ini terwujud secara langsung dalam data stablecoin.
（Gambar sumber dari internet, akan dihapus jika ada pelanggaran）
Pertumbuhan eksplosif data stablecoin juga menunjukkan bahwa pola sedang dibentuk ulang
Menurut data Artemis, pada bulan Desember 2024, total penyelesaian bulanan stablecoin global diperkirakan mencapai sekitar 5,1 triliun dolar AS, tiga kali lipat dari periode yang sama pada tahun 2023, dan 22 kali lipat dari tahun 2021; VanEck menyebutkan, saat ini skala penyelesaian harian stablecoin telah mencapai sekitar 1000 miliar dolar AS, secara bertahap mendekati ukuran jaringan pembayaran lintas batas tradisional seperti SWIFT.
Struktur transaksi di blockchain juga berubah, berdasarkan data dari chainalysis, volume transaksi stablecoin menyumbang 50%–75% dari total transaksi di blockchain, menjadi kategori aset terpenting di blockchain.
Inilah mengapa kami berinvestasi di blockchain publik BenFen yang diinkubasi, yang mendukung pembayaran stabilcoin Gas, penerbitan token dengan satu klik, dan antarmuka pembayaran untuk merchant di blockchain - karena ini adalah bagian paling dasar dari kebutuhan masa depan.
Kinerja pasar beralih dari "volatilitas tinggi" menjadi "pertumbuhan yang stabil"
Menurut laporan Bloomberg, pada tahun 2024–2025, volatilitas harga Bitcoin dan Ethereum secara signifikan menurun, dengan volatilitas implisit Bitcoin selama dua tahun mencapai level terendah dalam dua tahun; menurut berita dari Coindesk, ekosistem stablecoin yang patuh seperti Circle (USDC) dengan cepat berkembang setelah kebijakan yang menguntungkan, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari sepuluh kali setelah pengumuman regulasi baru. Aliran dana juga lebih rasional: sebagian modal kripto sedang menjauh dari saham berisiko tinggi, beralih ke aset digital seperti Bitcoin dan stablecoin sebagai alokasi "safe haven".
Menurut analisis lebih lanjut oleh McKinsey, pembayaran blockchain + stablecoin dapat mengurangi siklus penyelesaian pembayaran lintas batas tradisional dari 2–3 hari menjadi tingkat detik, yang secara signifikan meningkatkan pengalaman pembayaran. Perubahan ini tidak hanya tercermin dalam data pasar, tetapi juga dalam pergeseran permintaan pengguna.
Pada tahun 2021, pengguna mengejar mitos kekayaan dan sensasi - sebuah petualangan radikal yang hampir pada tingkat "pencapaian diri": kolam hasil tinggi DeFi, mitos NFT yang menembus batas, dan GameFi yang menjanjikan kekayaan dalam semalam. Emosi yang saling tumpang tindih ini membentuk sebuah narasi kripto yang berwarna dengan keinginan dan spekulasi.
Dan pada tahun 2025, permintaan ini telah secara diam-diam beralih ke "fungsi dasar"**: kemudahan pembayaran, keamanan aset, dan kepastian kepatuhan. Perubahan ini selaras dengan penerapan regulasi, masuknya institusi, dan pematangan infrastruktur. Dalam kata-kata McKinsey, **"arti dari pembayaran blockchain+stablecoin bukanlah spekulasi, melainkan memperpendek pembayaran lintas batas dari 2–3 hari menjadi beberapa detik."
Ini juga memunculkan pertanyaan yang lebih dalam: Dalam konteks di mana manajemen risiko dan stabilitas semakin penting, apa sebenarnya dasar dari mata uang digital? Apakah itu semangat spekulatif, ataukah rasa "ketertiban" yang diterima secara umum dan dapat digunakan dalam kehidupan sehari-hari? Mungkin, ketika cryptocurrency dipahami kembali sebagai alat keuangan "sehari-hari" dan bukan tiket untuk kaya dalam semalam, baru saat itulah ia benar-benar mencapai kedewasaan.
Ini sejalan dengan perubahan kebutuhan pengguna: jika pada tahun 2021 pengguna kripto mengejar mitos kekayaan dan permainan risiko tinggi, maka pada tahun 2025, pengguna lebih menghargai kemudahan pembayaran, perlindungan aset, dan keamanan kepatuhan. Dengan kata lain, mata uang digital kembali dari "petualangan radikal" ke "fungsi dasar", dari memenuhi rasa ingin tahu ke memenuhi rasa aman.
Pengalihan ini mungkin lebih mirip dengan "perayaan kedewasaan industri":告别 pertumbuhan liar, memasuki siklus pembangunan yang terinstitusi dan pertumbuhan yang stabil.
Jalan Keluar Proyek: Kembali ke Produk dan Operasional, Ambang Kesuksesan Semakin Tinggi
Di tengah pengawasan yang semakin ketat dan perubahan preferensi modal, tantangan terbesar bagi proyek adalah kegagalan jalur lama: semakin sulit untuk mendapatkan pendanaan dengan "meluncurkan koin + narasi". Jalan bertahan hidup yang baru adalah menjadikan raksasa internet tradisional sebagai acuan, kembali ke produk dan operasional. Keberhasilan bukan lagi soal keberuntungan, melainkan kompetisi kekuatan komprehensif.
Pertama, pemilihan jalur dan kecocokan dengan kebutuhan pengguna menjadi kunci keberhasilan. Sama seperti Meituan yang fokus pada layanan kehidupan lokal dan ByteDance yang mendalami media sosial konten, dalam bidang masing-masing mereka bangkit melalui eksekusi yang luar biasa, begitu pula dengan startup Web3 yang perlu menemukan pasar niche dan secara konsisten menyediakan produk yang unggul.
Misalnya, Ethereum telah terus meningkatkan kemampuan jaringannya di jalur platform kontrak pintar selama bertahun-tahun (dari PoW ke PoS, memajukan sharding, dll.), menarik banyak pengembang dan pengguna, dan akhirnya memperkuat posisi ekosistemnya yang tak tergoyahkan. Sebaliknya, banyak proyek yang disebut "pembunuh Ethereum" meskipun sempat mendapatkan valuasi tinggi, tetapi karena gagal melakukan terobosan teknologi yang berkelanjutan dan memperluas skenario pengguna, popularitasnya dengan cepat menurun.
Contoh lain adalah Uniswap di bidang keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), yang pada awalnya memenuhi kebutuhan mendasar pengguna untuk pertukaran on-chain, dan mempertahankan keunggulan kompetitif melalui perbaikan algoritma yang terus menerus (upgrade protokol V3/V4, dll.), dengan pangsa pasar yang jauh melampaui peniru yang datang kemudian. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa proyek yang tidak memiliki kecocokan produk pasar (PMF) jangka panjang pada akhirnya akan tereliminasi oleh pasar.
Kedua, pengalaman pengguna (UX) dan penyempurnaan infrastruktur menjadi sangat penting. Produk Web3 sering melibatkan manajemen kunci privat, biaya Gas, dan konsep kompleks lainnya, yang pernah menjadi penghalang bagi adopsi massal oleh pengguna biasa. Namun, baru-baru ini industri telah muncul dengan banyak eksplorasi untuk memperbaiki UX, seperti dompet kontrak pintar, abstraksi akun, dan percepatan transaksi off-chain, yang bertujuan untuk membuat pengalaman interaksi blockchain mendekati kenyamanan aplikasi Web2.
Tim yang menghargai UX jelas lebih mungkin untuk menarik pengguna umum. Misalnya, hyperliquid yang sangat populer di putaran bull market ini, UX-nya ditujukan khusus untuk perdagangan seperti FTX, dengan kuat menguasai kebiasaan pengguna dari tim MM dan tim manajemen aset, serta trader individu, menciptakan daya tarik produk yang spesifik. Oleh karena itu, pihak proyek perlu mengasah produk mereka dengan berorientasi pada pengguna seperti perusahaan internet, agar dapat menonjol di pasar yang dipenuhi kompetitor.
Terakhir dan yang paling penting, ambang batas komprehensif untuk berwirausaha di Web3 telah meningkat secara signifikan, dana, tim, manajemen, dan arah strategi semuanya sangat penting. Di masa lalu, mungkin sekelompok kecil pengembang yang terdiri dari dua atau tiga orang dapat menciptakan koin dan mengumpulkan ratusan juta dolar hanya dengan ide, tetapi kini para investor menjadi lebih rasional, dan pengguna juga menjadi lebih selektif.
Tim startup perlu memiliki cadangan dana yang cukup untuk melewati periode penelitian dan akuisisi pelanggan yang panjang, karena infrastruktur blockchain dan pengembangan ekosistem seringkali lebih lambat dan lebih mahal dibandingkan dengan internet tradisional; juga perlu merekrut talenta terbaik untuk membentuk tim yang kuat, yang mencakup pengembangan teknologi dasar blockchain serta talenta yang memahami desain produk dan operasi pasar; pada saat yang sama, manajemen dan struktur tata kelola yang ilmiah sangat penting - banyak proyek terdesentralisasi kekurangan aturan dalam tata kelola, pengambilan keputusan internal yang tidak efisien, dan akhirnya kehilangan peluang; sebaliknya, beberapa proyek menggunakan tata kelola ganda yayasan + komunitas, serta melibatkan eksekutif operasional berpengalaman, untuk membuat operasi tim lebih stabil dan efisien.
Akhirnya, diperlukan seorang nakhoda yang visioner untuk menangkap arah strategis yang jelas, dan menyesuaikan jalur dengan tepat di tengah gelombang industri. Seperti yang dikatakan oleh seorang mentor akselerator: "Proyek koin imitasi yang cepat mencari keuntungan kurang memiliki nilai berkelanjutan; para pengusaha harus fokus pada visi jangka panjang untuk menyelesaikan masalah nyata, bukan mengejar angin segar yang berlalu". Hanya dengan arah yang benar, serta terus menerus melakukan iterasi dan optimasi bisnis berdasarkan umpan balik pasar, proyek dapat terus memperluas basis pengguna dan sumber pendapatan, memasuki siklus yang positif.
Secara keseluruhan, seiring dengan kematangan industri Web3, kewirausahaan telah kembali pada esensi bisnis: tidak ada lagi "jalan pintas" untuk "melampaui tikungan", kesuksesan membutuhkan kesabaran dalam mengasah produk, operasi komunitas yang berkelanjutan, mematuhi persyaratan kepatuhan, dan mengintegrasikan berbagai sumber daya.
Dalam proses ini, tim startup yang mampu bersaing dengan raksasa tradisional—yang memiliki semangat inovasi, gaya pragmatis, dan kebijaksanaan dalam manajemen—berpotensi untuk unggul dalam persaingan yang semakin ketat dan menguasai pangsa pasar yang signifikan. Saat ini, ambang keberhasilan startup telah meningkat secara signifikan dibandingkan beberapa tahun lalu: ini merupakan tantangan, sekaligus tanda bahwa industri ini semakin matang.
Perusahaan Web3 yang benar-benar menonjol di masa depan, mungkin akan memiliki kemampuan operasional yang stabil dari raksasa internet tradisional dan ketegangan inovatif yang dibawa oleh teknologi blockchain, menuliskan legenda mereka sendiri di peta ekonomi digital yang baru.
Mengapa proyek yang kami inkubasi disebut BenFen(
Dalam siklus industri yang ramai dan bergejolak, Bixin Ventures terus mencari peluang infrastruktur yang dapat melampaui siklus.
Kami dapat melihat dengan jelas bahwa seiring dengan surutnya narasi spekulatif, pembayaran stablecoin dan aplikasi yang mematuhi skenario penggunaan nyata sedang menjadi peningkatan inti dari Web3. Sebenarnya yang kurang bukanlah koin baru, tetapi sistem dasar yang dapat menampung semua stablecoin dan mendukung transaksi nyata.
"Tanggung jawab", dalam konteks bahasa Cina berarti realistis, bertanggung jawab, dan berorientasi jangka panjang. Ini adalah rangkuman logika investasi jangka panjang kami di industri ini: tidak mengejar tren, tetapi memperkuat dasar.
Ini juga merupakan alasan kami menginkubasi blockchain publik BenFen.
) Mengapa BenFen
Sebagai proyek strategis jangka panjang yang dipimpin oleh tim Bixin, BenFen berbeda dari rantai lainnya di pasar, misinya sudah sangat jelas sejak hari pertama: membuat rantai stablecoin generasi berikutnya.
Kami memilih untuk berinvestasi dan mendukung BenFen, ada tiga alasan:
Penilaian Tren: Stablecoin sedang beralih dari "aset bursa" ke "aset pembayaran dan penyelesaian", industri memerlukan sebuah blockchain publik yang dikhususkan untuk stablecoin.
Latar Belakang Tim: Tim inti telah menggeluti blockchain selama sepuluh tahun, telah mengalami beberapa siklus bull dan bear, dan memiliki kemampuan kolaborasi lintas bidang dalam pemahaman teknologi, manajemen keuangan, dan kepatuhan.
Jalur Jangka Panjang: BenFen tidak mengejar tren jangka pendek dan harga koin, melainkan secara bertahap membangun ekosistem di sekitar pembayaran, penyelesaian lintas batas, RWA, dan skenario nyata lainnya.
Arah Praktik Spesifik dari Jalan yang Pantas
Konsep harus diterapkan dalam praktik. Jalur teknologi dan produk BenFen Chain dirancang di sekitar "kemampuan infrastruktur jangka panjang", membangun fondasi keuangan on-chain yang kuat, universal, dan berkelanjutan.
• Lingkungan Eksekusi Berperforma Tinggi: Kecepatan konfirmasi sub-detik dan TPS tingkat ribuan, mendukung skenario frekuensi tinggi seperti pembayaran dan perdagangan.
• Stablecoin sebagai inti: Kami percaya bahwa stablecoin adalah antarmuka paling berkelanjutan antara Web3 dan dunia nyata, serta merupakan aset dasar untuk membangun kembali pembayaran global dan tata keuangan.
• Mekanisme Penerbitan Satu Klik: Mendukung penerbitan kontrak pintar dengan ambang rendah untuk token biasa, stablecoin, dan RWA, mengurangi hambatan bagi pengusaha dan pembangun.
• Pembayaran Gas dengan Stablecoin: Stablecoin dapat digunakan untuk membayar Gas, mengurangi hambatan penggunaan, dan mengoptimalkan pengalaman pengguna di dalam rantai.
• Dukungan Gas Asli Tanpa Biaya (Mekanisme Sponsorship Transaksi): Biaya transaksi di blockchain didukung oleh sponsor pihak ketiga, pengguna tidak perlu memiliki token asli untuk melakukan transfer, pertukaran, dan operasi lainnya, secara signifikan mengurangi hambatan penggunaan aplikasi Web3.
• Jembatan Lintas Rantai Native + Oracle + DEX: Jaringan BenFen secara native mengintegrasikan tiga modul yaitu protokol lintas rantai, oracle, dan bursa terdesentralisasi (DEX), untuk membangun infrastruktur keuangan terdesentralisasi yang terintegrasi. Jembatan lintas rantai mendukung perputaran aset multi-rantai, membuka likuiditas antar rantai; oracle menyediakan data off-chain yang dapat diverifikasi ke dalam rantai, menjamin kepercayaan harga dalam skenario kunci seperti RWA dan nilai tukar; modul DEX (BenPay DEX) menyediakan dukungan likuiditas on-chain untuk pertukaran stablecoin dan aset mainstream, melayani kebutuhan praktis seperti pembayaran, pinjaman, dan alokasi aset.
• Dukungan Pembayaran Privasi Asli: Menjelajahi integrasi teknologi privasi seperti bukti nol-pengetahuan, mendukung perlindungan privasi jumlah transaksi dan penerima selama proses pembayaran on-chain, sambil memberikan ketahanan terhadap sensor dan anonimitas finansial dengan mempertahankan kepatuhan.
• Sistem Login Satu Klik untuk Akun Sosial: Berdasarkan zkLogin, mendukung pengguna untuk membuat dompet dengan satu klik menggunakan akun Google / Apple, mewujudkan pengalaman on-chain "tanpa plugin, tanpa frasa pemulihan".
Kemampuan ini bersama-sama membentuk keunggulan inti BenFen: bukan menghasilkan peningkatan jangka pendek, tetapi secara bertahap membangun kemampuan jangka panjang yang melampaui siklus, secara berkelanjutan dan stabil menyediakan fondasi yang dapat digunakan dalam jangka panjang untuk penggunaan stablecoin dalam skenario gaya hidup.
Pilihan Bixin Ventures
Sebagai investor dan inkubator, kami sangat menyadari bahwa kebisingan industri belum sepenuhnya mereda, tetapi tatanan masa depan sudah jelas: Hanya dengan menjalankan tugas, kita dapat menuju keberlanjutan.
BenFen memilih untuk menghabiskan waktu dalam penelitian, pengembangan, dan pembangunan, bukan mengejar tren sementara. Mungkin jalan ini tidak akan menjadi yang tercepat, tetapi pasti akan menjadi yang terjauh.
Bagi Bixin Ventures, BenFen bukan hanya sebuah blockchain publik, tetapi juga merupakan penilaian industri dan jawaban investasi kami untuk dekade berikutnya.
Situs resmi:
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Web3 yang semakin "berbudi pekerti": Peralihan kolektif di fase kematangan industri
Perubahan Ritme Ekosistem Industri: Dari "Cepat" ke "Stabil"
Perkembangan industri Web3 sedang mengalami perubahan ritme yang mendalam.
Di awal, narasi yang didorong dan gelombang spekulasi membentuk melodi utama ekosistem kripto. Pemotongan setengah Bitcoin, Musim DeFi, dan gelombang NFT—cerita-cerita ini pernah mengumpulkan sejumlah besar dana dan perhatian dalam waktu singkat, mendorong percepatan pembangunan infrastruktur. Namun, lari cepat juga membawa kekhawatiran: ketergantungan berlebihan pada pendanaan, meremehkan implementasi jangka panjang, yang mengakibatkan banyak proyek hanya menjadi sekilas.
Paradoks kecepatan tinggi adalah: ia memang melahirkan inovasi, tetapi juga menguras kesabaran pengguna dan modal. Dengan industri memasuki periode tenang dari 2022–2023, gelembung spekulatif secara bertahap memudar, dan suasana pasar cenderung menjadi lebih rasional. Ini bukanlah penarikan kembali, melainkan memasuki fase pertumbuhan yang benar-benar terinternalisasi.
Menurut data CoinMarketCap, Bitcoin dan Ethereum serta koin utama lainnya telah menguatkan posisi dominan mereka: pada tahun 2022, pangsa pasar Bitcoin sempat jatuh hingga sekitar 39%, sementara rata-rata tahun 2023 kembali naik menjadi 45,6%, dan pada tahun 2024 meningkat menjadi 51,9%, pada tahun 2025 hingga saat ini sudah mendekati 59,3%. Ini berarti setelah melewati siklus pasar bearish sebelumnya, modal lebih cenderung mengalir ke aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum.
Sebaliknya, meskipun koin alt long tail dan Memecoin telah mengguncang pasar di beberapa daerah, pertumbuhan keseluruhannya lemah. Misalnya, gelombang Memecoin seperti Pepe yang terjadi pada kuartal kedua tahun 2023 membuat nilai pasar Pepecoin melonjak hingga sekitar 1,5 miliar dolar pada akhir 2024, tetapi segera turun kembali di bawah 700 juta dolar; platform peluncuran meme pumpfun pada akhir 2024 sempat menghasilkan pendapatan yang lebih tinggi dari bursa Tier2, tetapi dengan kembalinya rasionalitas pasar, biaya transaksi kini telah turun menjadi 5% dari puncaknya.
（Garis merah: total volume transaksi pumpfun; Pilar biru: biaya transaksi pumpfun hari ini; sumber: Dune）
Meme coin yang kurang didukung oleh fundamental seperti ini biasanya "hanya sesaat", sulit untuk mempertahankan nilai pasar dalam jangka panjang. Sebaliknya, aset kripto seperti Bitcoin dan Ethereum yang memiliki efek jaringan dan ekosistem aplikasi menunjukkan kinerja yang lebih stabil dalam pemulihan kali ini, dengan pertumbuhan nilai pasar dan peningkatan proporsi yang secara signifikan lebih tinggi daripada sebagian besar proyek ekor panjang.
Penurunan preferensi risiko investor dan pengembalian nilai menyebabkan dana pasar semakin terkonsentrasi pada aset utama, sinyal pasar sangat jelas: proyek spekulatif semakin sulit untuk dipertahankan dalam jangka panjang, dana terkonsentrasi kembali pada aset utama.
（Sumber: crypto rank）
Logika investasi VC juga telah berubah. Pendanaan industri modal ventura mencapai puncaknya pada tahun 2022, tetapi tiba-tiba menyusut pada tahun 2023. Memasuki tahun 2024–2025, dana mulai pulih tetapi dengan fokus yang berbeda: Investor lebih menyukai platform yang memiliki latar belakang tim yang solid, MVP yang berfungsi dan memiliki model arus kas, daripada proyek eksperimental awal yang didorong oleh narasi.
Menghadapi fokus dan penyusutan peluang investasi di pasar primer, modal industri sedang mengalihkan perhatian ke peluang di pasar sekunder dan pasar terbuka.
Di satu sisi, VC tradisional semakin berhati-hati dalam berinvestasi pada proyek crypto tahap awal; di sisi lain, dana institusi besar mulai menyusun strategi dengan berinvestasi pada aset crypto yang diperdagangkan secara publik. Misalnya, lembaga investasi crypto Pantera baru-baru ini menginvestasikan 300 juta dolar AS khusus untuk perusahaan yang menerapkan model "digital asset treasury (Digital Asset Treasury, DAT)", mempertaruhkan bahwa perusahaan publik yang mengintegrasikan aset crypto ke dalam laporan keuangan dapat memperoleh pengembalian yang lebih baik dibandingkan dengan hanya memegang koin langsung atau ETF.
Perusahaan DAT ini membiayai diri mereka dengan menerbitkan saham di pasar terbuka, menggunakan dana yang diperoleh untuk secara besar-besaran memegang Bitcoin, Ethereum, dan berpartisipasi dalam hasil staking, sehingga meningkatkan nilai aset bersih per saham. Model inovatif ini dengan cepat menarik perhatian Wall Street—dilaporkan bahwa banyak perusahaan kustodian aset kripto muncul di Wall Street yang mengumpulkan dana senilai miliaran dolar, harga saham melonjak, menarik investor legendaris seperti Stan Druckenmiller, Bill Miller, dan ARK Fund untuk terlibat.
Paradigma valuasi pasar modal tradisional juga sedang mempengaruhi dan membentuk kembali aturan Web3 yang asli. Meskipun perusahaan-perusahaan ini disebut "konsep kripto", sebenarnya mereka beroperasi sesuai dengan standar perusahaan tradisional: menilai berdasarkan neraca dan arus kas, menekankan nilai buku per saham, diskonto pendapatan, dan fundamental lainnya. Misalnya, MicroStrategy (yang sekarang berganti nama menjadi "Strategy") telah membeli Bitcoin dalam jumlah besar sejak 2020, kinerja sahamnya terkait dengan harga Bitcoin, dan dipandang sebagai "ETF semi-Bitcoin"; perusahaan model DAT generasi baru yang diwakili oleh BitMine Immersion lebih jauh lagi, berani melakukan pembiayaan melalui ekuitas dan obligasi konversi untuk memperoleh kepemilikan Ethereum, dan memanfaatkan staking dan strategi DeFi untuk meningkatkan hasil aset.
Ini berarti, ekosistem Web3 sedang membangun suatu "hierarki kebutuhan ala Maslow" yang beralih: dari risiko tinggi dan petualangan, menuju kebutuhan dasar akan keamanan, pembayaran, dan kepercayaan.
Web3 yang lalu dipenuhi dengan spekulasi dan kecepatan, namun kini, seiring dengan pendinginan modal dan narasi, industri beralih ke periode pembangunan yang lebih stabil. Peningkatan proporsi kapitalisasi pasar Bitcoin dan Ethereum, perubahan logika investasi VC, kemajuan regulasi kebijakan, serta munculnya model operasional aset baru seperti "DAT", semuanya adalah sinyal kedatangan "Era BenFen".
Peserta global sedang "desentralisasi": tanda kematangan industri
Jika "perubahan ritme" adalah manifestasi eksternal industri, maka "pemisahan" adalah logika internal yang lebih dalam. Apa yang disebut "pemecahan" merujuk pada berbagai peran yang kembali ke jalur pengembangan yang konstruktif dan berkelanjutan.
Evolusi lingkungan kebijakan sedang membentuk batas industri yang baru. Undang-Undang GENIUS di Amerika Serikat, MiCA di Uni Eropa, dan sistem lisensi stablecoin di Hong Kong, meskipun detailnya berbeda, tetapi konsensusnya jelas: melindungi investor, memperkuat transparansi, membuka saluran bagi masuknya dana yang sesuai dengan peraturan. Bagi pihak proyek, ini berarti bahwa bisnis yang "bermain di tepi" akan semakin sulit, kepatuhan dan transparansi akan menjadi ambang batas yang harus dipatuhi.
• Amerika Serikat: Undang-Undang Inovasi dan Perlindungan Stablecoin (GENIUS Act) mengharuskan penerbit stablecoin untuk 100% didukung oleh aset likuid tinggi (dolar, obligasi pemerintah jangka pendek, dll.) sebagai cadangan, dan mewajibkan penerbit untuk mengungkapkan komposisi cadangan setiap bulan, untuk memastikan bahwa stablecoin "benar-benar stabil".
• Uni Eropa: Regulasi tentang Pasar Aset Kripto (MiCA) mengharuskan Penyedia Layanan Aset Kripto (CASP) untuk mendapatkan lisensi dan memenuhi persyaratan modal, serta bertanggung jawab secara hukum atas kerugian aset pelanggan; penerbit stablecoin harus menjaga cadangan 1:1 dan mengungkapkannya secara berkala, stablecoin besar juga akan diawasi oleh Bank Sentral Eropa dan Otoritas Perbankan Eropa (EBA).
Dari tren pencarian, jika pada tahun 2021 kata kunci yang sering muncul di bidang blockchain di Google Trends adalah "DeFi", "NFT", "yield farming", maka pada tahun 2024–2025, tokoh utama dalam popularitas pencarian telah diam-diam berubah menjadi "stablecoins", "compliance", "cross-border payment".
Terutama dengan adanya titik positif regulasi seperti penerapan MiCA di Uni Eropa dan penandatanganan Undang-Undang GENIUS di AS, serta tren Google yang menunjukkan bahwa pencarian global untuk "stablecoins" melonjak ke titik tertinggi sepanjang sejarah saat ada kabar baik regulasi (seperti berlakunya MiCA, penandatanganan Undang-Undang GENIUS di AS) ( lihat gambar di bawah ini).
Pencarian stablecoin Google ( sumber: Google Trends )
Data ini menunjukkan bahwa meskipun pertumbuhan industri tidak lagi menunjukkan ledakan awal yang spektakuler, namun telah pulih secara stabil dan pertumbuhannya berkelanjutan. Dari evolusi kata kunci, tidak sulit untuk melihat bahwa industri telah beralih dari narasi spekulatif menuju stabilitas dan skenario aplikasi, teknologi blockchain menjadi infrastruktur dasar untuk skenario pembayaran.
Dalam tren ini, pasar modal juga sedang mencari cara masuk yang lebih stabil. ETF adalah salah satu jalur untuk membawa dana tradisional ke dalam bidang kripto, sementara harga saham BitMine yang sedang booming baru-baru ini membuktikan efektivitas strategi DAT: dengan menerbitkan saham baru dengan premi untuk mendapatkan aset kripto, menggunakan obligasi konversi untuk menguangkan pendapatan yang berfluktuasi, serta mendapatkan bunga dari staking dan DeFi, akhirnya mengembalikan pendapatan ke setiap saham.
Keberhasilan demonstrasi tersebut menunjukkan bahwa mengaplikasikan model valuasi DCF tradisional pada operasi aset kripto adalah mungkin: pasar mulai menetapkan harga berdasarkan kemampuan peningkatan nilai aset per saham perusahaan-perusahaan ini, bukan hanya berdasarkan premium konseptual aset kripto. Tren ini telah tercermin dalam keuangan perusahaan tradisional dan perusahaan yang terdaftar: semakin banyak institusi tidak hanya mengamati, tetapi juga secara langsung memasukkan Bitcoin dan Ethereum ke dalam neraca mereka.
Saat ini, jumlah Bitcoin dan Ethereum yang dimiliki oleh perusahaan publik dan institusi dalam neraca mereka mencapai rekor tertinggi. Hingga kuartal kedua 2025, terdapat lebih dari 100 perusahaan publik di seluruh dunia yang memiliki Bitcoin dalam neraca mereka, dengan total sekitar 1 juta BTC (sekitar 4,7% dari total pasokan Bitcoin, senilai sekitar 110 miliar dolar); untuk Ethereum, dilaporkan 11 institusi memiliki hampir 2,98 juta ETH (sekitar 2,5% dari pasokan Ethereum, senilai sekitar 13,8 miliar dolar ) Data ini menunjukkan bahwa modal tradisional sedang mempercepat masuk ke pasar aset kripto melalui ETF, alokasi keuangan perusahaan publik, dan cara lainnya.
Kemajuan legislasi memberikan payung perlindungan bagi para investor, serta membuka jalan bagi dana sovereign, departemen keuangan perusahaan publik, dan sumber dana jangka panjang lainnya untuk masuk. Ketika sejumlah besar dana yang sesuai dengan aturan mengalir masuk, aturan permainan di industri kripto semakin mendekati pasar modal tradisional—transparansi, kepatuhan, dan nilai intrinsik akan menjadi fokus perhatian pasar, dan aplikasi besar-besaran menjadi lebih mungkin. Ketika logika kapital secara bertahap diinstitusikan, perhatian industri juga beralih dari spekulasi ke pembangunan.
Esensi dari tren ini, adalah Web3 sedang memasuki "era pembangun". Nilai kepercayaan dan keteraturan, sedang menggantikan keuntungan jangka pendek sebagai inti. Aturan dan regulasi dari guild di abad pertengahan pernah menyediakan dasar kepercayaan untuk bisnis, saat ini stablecoin dan kerangka kepatuhan, telah menjadi "bahan pokok" dari keuangan digital, dan nilai dari "bahan pokok" ini terwujud secara langsung dalam data stablecoin.
（Gambar sumber dari internet, akan dihapus jika ada pelanggaran）
Pertumbuhan eksplosif data stablecoin juga menunjukkan bahwa pola sedang dibentuk ulang
Menurut data Artemis, pada bulan Desember 2024, total penyelesaian bulanan stablecoin global diperkirakan mencapai sekitar 5,1 triliun dolar AS, tiga kali lipat dari periode yang sama pada tahun 2023, dan 22 kali lipat dari tahun 2021; VanEck menyebutkan, saat ini skala penyelesaian harian stablecoin telah mencapai sekitar 1000 miliar dolar AS, secara bertahap mendekati ukuran jaringan pembayaran lintas batas tradisional seperti SWIFT.
Struktur transaksi di blockchain juga berubah, berdasarkan data dari chainalysis, volume transaksi stablecoin menyumbang 50%–75% dari total transaksi di blockchain, menjadi kategori aset terpenting di blockchain.
Inilah mengapa kami berinvestasi di blockchain publik BenFen yang diinkubasi, yang mendukung pembayaran stabilcoin Gas, penerbitan token dengan satu klik, dan antarmuka pembayaran untuk merchant di blockchain - karena ini adalah bagian paling dasar dari kebutuhan masa depan.
Kinerja pasar beralih dari "volatilitas tinggi" menjadi "pertumbuhan yang stabil"
Menurut laporan Bloomberg, pada tahun 2024–2025, volatilitas harga Bitcoin dan Ethereum secara signifikan menurun, dengan volatilitas implisit Bitcoin selama dua tahun mencapai level terendah dalam dua tahun; menurut berita dari Coindesk, ekosistem stablecoin yang patuh seperti Circle (USDC) dengan cepat berkembang setelah kebijakan yang menguntungkan, dengan harga sahamnya melonjak lebih dari sepuluh kali setelah pengumuman regulasi baru. Aliran dana juga lebih rasional: sebagian modal kripto sedang menjauh dari saham berisiko tinggi, beralih ke aset digital seperti Bitcoin dan stablecoin sebagai alokasi "safe haven".
Menurut analisis lebih lanjut oleh McKinsey, pembayaran blockchain + stablecoin dapat mengurangi siklus penyelesaian pembayaran lintas batas tradisional dari 2–3 hari menjadi tingkat detik, yang secara signifikan meningkatkan pengalaman pembayaran. Perubahan ini tidak hanya tercermin dalam data pasar, tetapi juga dalam pergeseran permintaan pengguna.
Pada tahun 2021, pengguna mengejar mitos kekayaan dan sensasi - sebuah petualangan radikal yang hampir pada tingkat "pencapaian diri": kolam hasil tinggi DeFi, mitos NFT yang menembus batas, dan GameFi yang menjanjikan kekayaan dalam semalam. Emosi yang saling tumpang tindih ini membentuk sebuah narasi kripto yang berwarna dengan keinginan dan spekulasi.
Dan pada tahun 2025, permintaan ini telah secara diam-diam beralih ke "fungsi dasar"**: kemudahan pembayaran, keamanan aset, dan kepastian kepatuhan. Perubahan ini selaras dengan penerapan regulasi, masuknya institusi, dan pematangan infrastruktur. Dalam kata-kata McKinsey, **"arti dari pembayaran blockchain+stablecoin bukanlah spekulasi, melainkan memperpendek pembayaran lintas batas dari 2–3 hari menjadi beberapa detik."
Ini juga memunculkan pertanyaan yang lebih dalam: Dalam konteks di mana manajemen risiko dan stabilitas semakin penting, apa sebenarnya dasar dari mata uang digital? Apakah itu semangat spekulatif, ataukah rasa "ketertiban" yang diterima secara umum dan dapat digunakan dalam kehidupan sehari-hari? Mungkin, ketika cryptocurrency dipahami kembali sebagai alat keuangan "sehari-hari" dan bukan tiket untuk kaya dalam semalam, baru saat itulah ia benar-benar mencapai kedewasaan.
Ini sejalan dengan perubahan kebutuhan pengguna: jika pada tahun 2021 pengguna kripto mengejar mitos kekayaan dan permainan risiko tinggi, maka pada tahun 2025, pengguna lebih menghargai kemudahan pembayaran, perlindungan aset, dan keamanan kepatuhan. Dengan kata lain, mata uang digital kembali dari "petualangan radikal" ke "fungsi dasar", dari memenuhi rasa ingin tahu ke memenuhi rasa aman.
Pengalihan ini mungkin lebih mirip dengan "perayaan kedewasaan industri":告别 pertumbuhan liar, memasuki siklus pembangunan yang terinstitusi dan pertumbuhan yang stabil.
Jalan Keluar Proyek: Kembali ke Produk dan Operasional, Ambang Kesuksesan Semakin Tinggi
Di tengah pengawasan yang semakin ketat dan perubahan preferensi modal, tantangan terbesar bagi proyek adalah kegagalan jalur lama: semakin sulit untuk mendapatkan pendanaan dengan "meluncurkan koin + narasi". Jalan bertahan hidup yang baru adalah menjadikan raksasa internet tradisional sebagai acuan, kembali ke produk dan operasional. Keberhasilan bukan lagi soal keberuntungan, melainkan kompetisi kekuatan komprehensif.
Pertama, pemilihan jalur dan kecocokan dengan kebutuhan pengguna menjadi kunci keberhasilan. Sama seperti Meituan yang fokus pada layanan kehidupan lokal dan ByteDance yang mendalami media sosial konten, dalam bidang masing-masing mereka bangkit melalui eksekusi yang luar biasa, begitu pula dengan startup Web3 yang perlu menemukan pasar niche dan secara konsisten menyediakan produk yang unggul.
Misalnya, Ethereum telah terus meningkatkan kemampuan jaringannya di jalur platform kontrak pintar selama bertahun-tahun (dari PoW ke PoS, memajukan sharding, dll.), menarik banyak pengembang dan pengguna, dan akhirnya memperkuat posisi ekosistemnya yang tak tergoyahkan. Sebaliknya, banyak proyek yang disebut "pembunuh Ethereum" meskipun sempat mendapatkan valuasi tinggi, tetapi karena gagal melakukan terobosan teknologi yang berkelanjutan dan memperluas skenario pengguna, popularitasnya dengan cepat menurun.
Contoh lain adalah Uniswap di bidang keuangan terdesentralisasi ( DeFi ), yang pada awalnya memenuhi kebutuhan mendasar pengguna untuk pertukaran on-chain, dan mempertahankan keunggulan kompetitif melalui perbaikan algoritma yang terus menerus (upgrade protokol V3/V4, dll.), dengan pangsa pasar yang jauh melampaui peniru yang datang kemudian. Kasus-kasus ini menunjukkan bahwa proyek yang tidak memiliki kecocokan produk pasar (PMF) jangka panjang pada akhirnya akan tereliminasi oleh pasar.
Kedua, pengalaman pengguna (UX) dan penyempurnaan infrastruktur menjadi sangat penting. Produk Web3 sering melibatkan manajemen kunci privat, biaya Gas, dan konsep kompleks lainnya, yang pernah menjadi penghalang bagi adopsi massal oleh pengguna biasa. Namun, baru-baru ini industri telah muncul dengan banyak eksplorasi untuk memperbaiki UX, seperti dompet kontrak pintar, abstraksi akun, dan percepatan transaksi off-chain, yang bertujuan untuk membuat pengalaman interaksi blockchain mendekati kenyamanan aplikasi Web2.
Tim yang menghargai UX jelas lebih mungkin untuk menarik pengguna umum. Misalnya, hyperliquid yang sangat populer di putaran bull market ini, UX-nya ditujukan khusus untuk perdagangan seperti FTX, dengan kuat menguasai kebiasaan pengguna dari tim MM dan tim manajemen aset, serta trader individu, menciptakan daya tarik produk yang spesifik. Oleh karena itu, pihak proyek perlu mengasah produk mereka dengan berorientasi pada pengguna seperti perusahaan internet, agar dapat menonjol di pasar yang dipenuhi kompetitor.
Terakhir dan yang paling penting, ambang batas komprehensif untuk berwirausaha di Web3 telah meningkat secara signifikan, dana, tim, manajemen, dan arah strategi semuanya sangat penting. Di masa lalu, mungkin sekelompok kecil pengembang yang terdiri dari dua atau tiga orang dapat menciptakan koin dan mengumpulkan ratusan juta dolar hanya dengan ide, tetapi kini para investor menjadi lebih rasional, dan pengguna juga menjadi lebih selektif.
Tim startup perlu memiliki cadangan dana yang cukup untuk melewati periode penelitian dan akuisisi pelanggan yang panjang, karena infrastruktur blockchain dan pengembangan ekosistem seringkali lebih lambat dan lebih mahal dibandingkan dengan internet tradisional; juga perlu merekrut talenta terbaik untuk membentuk tim yang kuat, yang mencakup pengembangan teknologi dasar blockchain serta talenta yang memahami desain produk dan operasi pasar; pada saat yang sama, manajemen dan struktur tata kelola yang ilmiah sangat penting - banyak proyek terdesentralisasi kekurangan aturan dalam tata kelola, pengambilan keputusan internal yang tidak efisien, dan akhirnya kehilangan peluang; sebaliknya, beberapa proyek menggunakan tata kelola ganda yayasan + komunitas, serta melibatkan eksekutif operasional berpengalaman, untuk membuat operasi tim lebih stabil dan efisien.
Akhirnya, diperlukan seorang nakhoda yang visioner untuk menangkap arah strategis yang jelas, dan menyesuaikan jalur dengan tepat di tengah gelombang industri. Seperti yang dikatakan oleh seorang mentor akselerator: "Proyek koin imitasi yang cepat mencari keuntungan kurang memiliki nilai berkelanjutan; para pengusaha harus fokus pada visi jangka panjang untuk menyelesaikan masalah nyata, bukan mengejar angin segar yang berlalu". Hanya dengan arah yang benar, serta terus menerus melakukan iterasi dan optimasi bisnis berdasarkan umpan balik pasar, proyek dapat terus memperluas basis pengguna dan sumber pendapatan, memasuki siklus yang positif.
Secara keseluruhan, seiring dengan kematangan industri Web3, kewirausahaan telah kembali pada esensi bisnis: tidak ada lagi "jalan pintas" untuk "melampaui tikungan", kesuksesan membutuhkan kesabaran dalam mengasah produk, operasi komunitas yang berkelanjutan, mematuhi persyaratan kepatuhan, dan mengintegrasikan berbagai sumber daya.
Dalam proses ini, tim startup yang mampu bersaing dengan raksasa tradisional—yang memiliki semangat inovasi, gaya pragmatis, dan kebijaksanaan dalam manajemen—berpotensi untuk unggul dalam persaingan yang semakin ketat dan menguasai pangsa pasar yang signifikan. Saat ini, ambang keberhasilan startup telah meningkat secara signifikan dibandingkan beberapa tahun lalu: ini merupakan tantangan, sekaligus tanda bahwa industri ini semakin matang.
Perusahaan Web3 yang benar-benar menonjol di masa depan, mungkin akan memiliki kemampuan operasional yang stabil dari raksasa internet tradisional dan ketegangan inovatif yang dibawa oleh teknologi blockchain, menuliskan legenda mereka sendiri di peta ekonomi digital yang baru.
Mengapa proyek yang kami inkubasi disebut BenFen(
Dalam siklus industri yang ramai dan bergejolak, Bixin Ventures terus mencari peluang infrastruktur yang dapat melampaui siklus.
![B9YF5cXJoR5SyQeEf15rw3nwTuYUHcYARrzA1kxj.png])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cf494c67ea2025d2fa063d3a6ec1590.webp "7394642"(
Kami dapat melihat dengan jelas bahwa seiring dengan surutnya narasi spekulatif, pembayaran stablecoin dan aplikasi yang mematuhi skenario penggunaan nyata sedang menjadi peningkatan inti dari Web3. Sebenarnya yang kurang bukanlah koin baru, tetapi sistem dasar yang dapat menampung semua stablecoin dan mendukung transaksi nyata.
"Tanggung jawab", dalam konteks bahasa Cina berarti realistis, bertanggung jawab, dan berorientasi jangka panjang. Ini adalah rangkuman logika investasi jangka panjang kami di industri ini: tidak mengejar tren, tetapi memperkuat dasar.
Ini juga merupakan alasan kami menginkubasi blockchain publik BenFen.
) Mengapa BenFen
Sebagai proyek strategis jangka panjang yang dipimpin oleh tim Bixin, BenFen berbeda dari rantai lainnya di pasar, misinya sudah sangat jelas sejak hari pertama: membuat rantai stablecoin generasi berikutnya.
Kami memilih untuk berinvestasi dan mendukung BenFen, ada tiga alasan:
Penilaian Tren: Stablecoin sedang beralih dari "aset bursa" ke "aset pembayaran dan penyelesaian", industri memerlukan sebuah blockchain publik yang dikhususkan untuk stablecoin.
Latar Belakang Tim: Tim inti telah menggeluti blockchain selama sepuluh tahun, telah mengalami beberapa siklus bull dan bear, dan memiliki kemampuan kolaborasi lintas bidang dalam pemahaman teknologi, manajemen keuangan, dan kepatuhan.
Jalur Jangka Panjang: BenFen tidak mengejar tren jangka pendek dan harga koin, melainkan secara bertahap membangun ekosistem di sekitar pembayaran, penyelesaian lintas batas, RWA, dan skenario nyata lainnya.
Arah Praktik Spesifik dari Jalan yang Pantas
Konsep harus diterapkan dalam praktik. Jalur teknologi dan produk BenFen Chain dirancang di sekitar "kemampuan infrastruktur jangka panjang", membangun fondasi keuangan on-chain yang kuat, universal, dan berkelanjutan.
![gtXXbbhMb0ehshx8zyViU5G8B2AYhErqJxig1mcE.png]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-c2cc23af6bd7500ee0a164180f78550c.webp "7394643"(
• Lingkungan Eksekusi Berperforma Tinggi: Kecepatan konfirmasi sub-detik dan TPS tingkat ribuan, mendukung skenario frekuensi tinggi seperti pembayaran dan perdagangan.
• Stablecoin sebagai inti: Kami percaya bahwa stablecoin adalah antarmuka paling berkelanjutan antara Web3 dan dunia nyata, serta merupakan aset dasar untuk membangun kembali pembayaran global dan tata keuangan.
• Mekanisme Penerbitan Satu Klik: Mendukung penerbitan kontrak pintar dengan ambang rendah untuk token biasa, stablecoin, dan RWA, mengurangi hambatan bagi pengusaha dan pembangun.
• Pembayaran Gas dengan Stablecoin: Stablecoin dapat digunakan untuk membayar Gas, mengurangi hambatan penggunaan, dan mengoptimalkan pengalaman pengguna di dalam rantai.
• Dukungan Gas Asli Tanpa Biaya (Mekanisme Sponsorship Transaksi): Biaya transaksi di blockchain didukung oleh sponsor pihak ketiga, pengguna tidak perlu memiliki token asli untuk melakukan transfer, pertukaran, dan operasi lainnya, secara signifikan mengurangi hambatan penggunaan aplikasi Web3.
• Jembatan Lintas Rantai Native + Oracle + DEX: Jaringan BenFen secara native mengintegrasikan tiga modul yaitu protokol lintas rantai, oracle, dan bursa terdesentralisasi (DEX), untuk membangun infrastruktur keuangan terdesentralisasi yang terintegrasi. Jembatan lintas rantai mendukung perputaran aset multi-rantai, membuka likuiditas antar rantai; oracle menyediakan data off-chain yang dapat diverifikasi ke dalam rantai, menjamin kepercayaan harga dalam skenario kunci seperti RWA dan nilai tukar; modul DEX (BenPay DEX) menyediakan dukungan likuiditas on-chain untuk pertukaran stablecoin dan aset mainstream, melayani kebutuhan praktis seperti pembayaran, pinjaman, dan alokasi aset.
• Dukungan Pembayaran Privasi Asli: Menjelajahi integrasi teknologi privasi seperti bukti nol-pengetahuan, mendukung perlindungan privasi jumlah transaksi dan penerima selama proses pembayaran on-chain, sambil memberikan ketahanan terhadap sensor dan anonimitas finansial dengan mempertahankan kepatuhan.
• Sistem Login Satu Klik untuk Akun Sosial: Berdasarkan zkLogin, mendukung pengguna untuk membuat dompet dengan satu klik menggunakan akun Google / Apple, mewujudkan pengalaman on-chain "tanpa plugin, tanpa frasa pemulihan".
Kemampuan ini bersama-sama membentuk keunggulan inti BenFen: bukan menghasilkan peningkatan jangka pendek, tetapi secara bertahap membangun kemampuan jangka panjang yang melampaui siklus, secara berkelanjutan dan stabil menyediakan fondasi yang dapat digunakan dalam jangka panjang untuk penggunaan stablecoin dalam skenario gaya hidup.
Pilihan Bixin Ventures
Sebagai investor dan inkubator, kami sangat menyadari bahwa kebisingan industri belum sepenuhnya mereda, tetapi tatanan masa depan sudah jelas: Hanya dengan menjalankan tugas, kita dapat menuju keberlanjutan.
BenFen memilih untuk menghabiskan waktu dalam penelitian, pengembangan, dan pembangunan, bukan mengejar tren sementara. Mungkin jalan ini tidak akan menjadi yang tercepat, tetapi pasti akan menjadi yang terjauh.
Bagi Bixin Ventures, BenFen bukan hanya sebuah blockchain publik, tetapi juga merupakan penilaian industri dan jawaban investasi kami untuk dekade berikutnya.
Situs resmi: