Hingga Agustus 2025, ukuran pasar tokenisasi RWA (Real World Assets, Aset Dunia Nyata) telah melampaui 26,5 miliar dolar AS, dengan kenaikan tahunan mencapai 70%. Transformasi ini tidak hanya menjembatani TradFi dan dunia enkripsi, tetapi juga menciptakan pasar baru yang berkembang dengan skala ratusan juta dolar.
Dan "obligasi gunung berapi" sebagai upaya awal, desain dan nasibnya memberikan kita jendela pengamatan yang sangat baik untuk memahami tren perkembangan RWA.
Obligasi Gunung Berapi: Asal, Desain, dan Respons Pasar
"Obligasi Gunung" (Volcano Bond) yang diluncurkan El Salvador pada November 2021 adalah salah satu upaya awal yang penting bagi entitas negara tradisional untuk memanfaatkan teknologi blockchain dalam pendanaan.
Rencana obligasi ini mengumpulkan 1 miliar dolar AS, dengan jangka waktu sepuluh tahun dan suku bunga tahunan sebesar 6,5%. Setengah dari dana yang terkumpul akan digunakan untuk membangun "Kota Bitcoin" yang memanfaatkan energi geotermal vulkanik untuk penambangan, sementara setengahnya lagi akan langsung digunakan untuk membeli Bitcoin.
Ini berarti bahwa setengah dari obligasi didukung oleh aset Bitcoin. Bitcoin ini terkunci selama lima tahun, dan keuntungan dari penjualan Bitcoin tersebut di masa depan, selain dari pengembalian pokok, akan dibagi rata antara pemerintah El Salvador dan pembeli obligasi.
Namun, karena peringkat kredit kedaulatan El Salvador yang rendah (pernah diturunkan menjadi "Caa1" atau junk bond), serta sifat eksperimental yang tinggi dari model obligasi tersebut, ia juga dijuluki sebagai "sampah obligasi".
Pertumbuhan eksplosif tokenisasi RWA
Obligasi vulkanik hanyalah pembuka narasi besar tokenisasi RWA. Tokenisasi RWA mengacu pada proses mengubah aset di dunia tradisional (seperti real estat, obligasi, komoditas, karya seni, dll.) menjadi token digital melalui teknologi blockchain.
Struktur pasar saat ini
Menurut data BOSS Wallet, hingga Juli 2025, total AUM pasar dana tokenisasi telah mencapai 7,5 miliar dolar. Sementara itu, penelitian terbaru dari Animoca Brands menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar RWA yang ditokenisasi saat ini sekitar 26,5 miliar dolar.
Kekuatan dominan dan jenis aset
Ethereum adalah blockchain publik yang dominan di bidang tokenisasi RWA saat ini, menguasai 55% pangsa pasar; jika jaringan Layer 2-nya (seperti Polygon, Arbitrum) dihitung, posisi dominannya akan meningkat menjadi 76%.
Saat ini, aset yang ter-tokenisasi terutama terfokus pada sektor inti TradFi seperti kredit pribadi, surat utang pemerintah, komoditas, saham, dan obligasi global. Di antara ini, kredit pribadi dan obligasi pemerintah AS menyumbang hampir 90% dari nilai yang ter-tokenisasi.
Faktor Inti yang Mendorong Pertumbuhan
Perkembangan pesat tokenisasi RWA tidak terlepas dari beberapa pendorong kunci berikut:
Masuknya lembaga tradisional: BlackRock menjadi penerbit terbesar melalui dana pasar uang BUIDL yang berukuran sekitar 2,4 miliar dolar. Perusahaan publik seperti MicroStrategy dan Metaplanet juga terus meningkatkan alokasi mereka terhadap aset digital seperti Bitcoin.
Kerangka regulasi yang semakin jelas: Arah regulasi seperti undang-undang GENIUS AS memberikan panduan yang lebih jelas bagi institusi tradisional untuk berpartisipasi dalam tokenisasi.
Kematangan infrastruktur teknis: Keunggulan blockchain publik seperti Ethereum dalam hal keamanan, likuiditas, dan ekosistem pengembang memberikan dasar kepercayaan untuk tokenisasi aset bernilai tinggi.
Untuk mengejar imbal hasil dan likuiditas yang lebih tinggi: tokenisasi dapat mewujudkan kepemilikan aset yang terfragmentasi, mengurangi hambatan investasi, dan meningkatkan likuiditas aset non-likuid tradisional (seperti properti, pinjaman pribadi).
Tantangan dan Risiko
Meskipun prospeknya luas, tokenisasi RWA masih menghadapi banyak tantangan:
Ketidakpastian regulasi: Kerangka regulasi untuk aset tokenisasi oleh lembaga-lembaga seperti Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) masih dalam pengembangan, ini adalah variabel kunci yang perlu diperhatikan.
Standarisasi teknis dan interoperabilitas: Pasar membutuhkan standar teknis yang seragam untuk memastikan komunikasi dan transfer nilai yang lancar antara berbagai jaringan blockchain.
Likuiditas pasar: Meskipun pertumbuhannya cepat, likuiditas aset tokenisasi masih perlu dibina jika dibandingkan dengan pasar TradFi.
Prospek Masa Depan: Jalan Menuju 400 Triliun Dolar
Laporan penelitian dari Animoca Brands menunjukkan bahwa total ukuran pasar potensial (TAM) untuk tokenisasi RWA mencapai 400 triliun dolar, mencakup kredit pribadi, utang negara, komoditas, saham, dana alternatif, dan obligasi global.
Perkembangan di masa depan akan menunjukkan tren berikut:
Ekspansi ekosistem multi-rantai: Meskipun Ethereum saat ini mendominasi pasar, blockchain publik berkinerja tinggi akan terus memperluas pangsa pasarnya melalui inovasi teknologi, interoperabilitas akan menjadi kunci kesuksesan jangka panjang.
Nilai penangkapan platform siklus hidup: Pengelola aset yang dapat membangun platform manajemen siklus hidup "penerbitan—penyelesaian—perdagangan sekunder" akan memiliki keunggulan inti dalam kompetisi.
Kasus penggunaan baru terus muncul: dari proyek "hak pembayaran barang konsumsi" hingga membentuk kembali ekosistem ekonomi kreator, aplikasi tokenisasi sedang dengan cepat melampaui kategori aset keuangan TradFi.
Prospek Masa Depan
Seluruh pasar enkripsi sedang memantau dengan cermat apakah narasi baru seperti RWA dapat memberikan energi baru.
Dalam sepuluh tahun ke depan, kita akan menyaksikan gedung TradFi perlahan-lahan "tokenisasi" batu bata demi batu bata, proses ini mungkin tidak akan berjalan mulus, tetapi arahannya sudah jelas. Tokenisasi aset bukanlah masa depan yang jauh, melainkan sedang terjadi sekarang.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Apa itu Volcanic Bond? Bagaimana prospek aset tokenisasi?
Hingga Agustus 2025, ukuran pasar tokenisasi RWA (Real World Assets, Aset Dunia Nyata) telah melampaui 26,5 miliar dolar AS, dengan kenaikan tahunan mencapai 70%. Transformasi ini tidak hanya menjembatani TradFi dan dunia enkripsi, tetapi juga menciptakan pasar baru yang berkembang dengan skala ratusan juta dolar.
Dan "obligasi gunung berapi" sebagai upaya awal, desain dan nasibnya memberikan kita jendela pengamatan yang sangat baik untuk memahami tren perkembangan RWA.
Obligasi Gunung Berapi: Asal, Desain, dan Respons Pasar
"Obligasi Gunung" (Volcano Bond) yang diluncurkan El Salvador pada November 2021 adalah salah satu upaya awal yang penting bagi entitas negara tradisional untuk memanfaatkan teknologi blockchain dalam pendanaan.
Rencana obligasi ini mengumpulkan 1 miliar dolar AS, dengan jangka waktu sepuluh tahun dan suku bunga tahunan sebesar 6,5%. Setengah dari dana yang terkumpul akan digunakan untuk membangun "Kota Bitcoin" yang memanfaatkan energi geotermal vulkanik untuk penambangan, sementara setengahnya lagi akan langsung digunakan untuk membeli Bitcoin.
Ini berarti bahwa setengah dari obligasi didukung oleh aset Bitcoin. Bitcoin ini terkunci selama lima tahun, dan keuntungan dari penjualan Bitcoin tersebut di masa depan, selain dari pengembalian pokok, akan dibagi rata antara pemerintah El Salvador dan pembeli obligasi.
Namun, karena peringkat kredit kedaulatan El Salvador yang rendah (pernah diturunkan menjadi "Caa1" atau junk bond), serta sifat eksperimental yang tinggi dari model obligasi tersebut, ia juga dijuluki sebagai "sampah obligasi".
Pertumbuhan eksplosif tokenisasi RWA
Obligasi vulkanik hanyalah pembuka narasi besar tokenisasi RWA. Tokenisasi RWA mengacu pada proses mengubah aset di dunia tradisional (seperti real estat, obligasi, komoditas, karya seni, dll.) menjadi token digital melalui teknologi blockchain.
Struktur pasar saat ini
Menurut data BOSS Wallet, hingga Juli 2025, total AUM pasar dana tokenisasi telah mencapai 7,5 miliar dolar. Sementara itu, penelitian terbaru dari Animoca Brands menunjukkan bahwa total kapitalisasi pasar RWA yang ditokenisasi saat ini sekitar 26,5 miliar dolar.
Kekuatan dominan dan jenis aset
Ethereum adalah blockchain publik yang dominan di bidang tokenisasi RWA saat ini, menguasai 55% pangsa pasar; jika jaringan Layer 2-nya (seperti Polygon, Arbitrum) dihitung, posisi dominannya akan meningkat menjadi 76%.
Saat ini, aset yang ter-tokenisasi terutama terfokus pada sektor inti TradFi seperti kredit pribadi, surat utang pemerintah, komoditas, saham, dan obligasi global. Di antara ini, kredit pribadi dan obligasi pemerintah AS menyumbang hampir 90% dari nilai yang ter-tokenisasi.
Faktor Inti yang Mendorong Pertumbuhan
Perkembangan pesat tokenisasi RWA tidak terlepas dari beberapa pendorong kunci berikut:
Tantangan dan Risiko
Meskipun prospeknya luas, tokenisasi RWA masih menghadapi banyak tantangan:
Prospek Masa Depan: Jalan Menuju 400 Triliun Dolar
Laporan penelitian dari Animoca Brands menunjukkan bahwa total ukuran pasar potensial (TAM) untuk tokenisasi RWA mencapai 400 triliun dolar, mencakup kredit pribadi, utang negara, komoditas, saham, dana alternatif, dan obligasi global.
Perkembangan di masa depan akan menunjukkan tren berikut:
Prospek Masa Depan
Seluruh pasar enkripsi sedang memantau dengan cermat apakah narasi baru seperti RWA dapat memberikan energi baru.
Dalam sepuluh tahun ke depan, kita akan menyaksikan gedung TradFi perlahan-lahan "tokenisasi" batu bata demi batu bata, proses ini mungkin tidak akan berjalan mulus, tetapi arahannya sudah jelas. Tokenisasi aset bukanlah masa depan yang jauh, melainkan sedang terjadi sekarang.