Labubu dan Maotai: Perbandingan Mata Uang Sosial Baru dan Lama

Belakangan ini, sebuah lembaga keuangan merilis laporan yang membandingkan IP mainan baru yang sedang tren dengan raksasa baijiu tradisional, berusaha untuk menyelidiki apakah ada pengulangan siklus konsumsi atau perubahan paradigma yang mendalam di baliknya.

Analis menunjukkan bahwa meskipun keduanya memiliki atribut mata uang sosial, karakteristik sosial dari IP yang baru muncul lebih didasarkan pada minat dan nilai bersama dari kelompok muda, sementara fungsi sosial dari minuman keras tradisional lebih bergantung pada kekuasaan dan hubungan hierarkis. Perbedaan ini mencerminkan perbedaan mendasar antara "konsumsi baru" dan "konsumsi tradisional".

Laporan menyebutkan bahwa perusahaan IP yang sedang berkembang juga menghadapi tantangan ganda yang disebabkan oleh siklus IP dan sifat investasi. Jika ada periode kosong yang cukup lama antara IP yang sedang populer saat ini dan yang berikutnya, pertumbuhan global perusahaan mungkin akan melambat.

Selain itu, investor juga perlu memperhatikan dua risiko besar yaitu regulasi dan kepadatan pasar. Fenomena konsentrasi modal yang mengalir ke jalur "konsumsi baru" saat ini sangat mirip dengan sebelumnya ketika dana berkumpul pada saham blue chip konsumsi tradisional, kerentanan dari perdagangan yang padat ini dapat berdampak besar pada valuasi.

!7378492

Perbedaan Antargenerasi dalam Koin Sosial

Tim penelitian berpendapat bahwa IP baru dan baijiu tradisional meskipun memiliki atribut mata uang sosial, namun terdapat perbedaan generasi yang jelas. Fungsi sosial baijiu tradisional lebih banyak tercermin sebagai peran alat produktivitas "pelumas sosial/bisnis", sedangkan IP baru mewakili pencarian generasi muda terhadap nilai emosional, yang memberikan pengalaman "dopamin" yang instan, halus, dan terjangkau bagi konsumen di era media sosial digital.

Para analis menunjukkan bahwa dalam dunia digital yang menghadapi "kekurangan makna" dan meningkatnya tekanan bagi konsumen, IP baru menunjukkan bahwa China secara bertahap beralih dari model yang didorong oleh investasi ke model yang didorong oleh konsumsi. Minuman beralkohol tradisional sangat terikat pada budaya tradisional China, dan proses globalisasinya masih berada pada tahap awal, sementara IP baru yang sangat sesuai dengan semangat zaman global telah mencapai kesuksesan global yang signifikan.

Perbedaan atribut sosial: Atribut sosial minuman keras tradisional lebih bergantung pada kekuasaan dan sistem hierarki, terutama melayani acara bisnis; IP baru mewakili generasi muda yang bersosialisasi berdasarkan minat dan nilai, menekankan nilai emosional dan kepuasan instan.

Pendorong konsumsi: Baijiu tradisional dapat berfungsi sebagai "alat produktivitas" (pelumas bisnis), sementara IP baru memenuhi kebutuhan nilai emosional dan konsumsi "dopamin" generasi muda dalam lingkungan sosial digital, mencerminkan tren transformasi China dari pendorong investasi ke pendorong konsumsi.

Proses globalisasi: Baijiu tradisional tertanam dalam budaya tradisional Tiongkok, globalisasi masih dalam tahap awal; IP baru telah mencapai kesuksesan signifikan di seluruh dunia, selaras dengan tren global.

Risiko dan atribut investasi dari siklus IP sebagai pedang bermata dua

Sambil tumbuh cepat, para analis juga menunjukkan tantangan serupa antara perusahaan IP yang baru muncul dan perusahaan minuman keras tradisional, yaitu ujian ganda yang dihadirkan oleh siklus hidup IP dan sifat investasi produk.

Analis percaya bahwa apakah laba bersih perusahaan IP baru mencapai 8 miliar yuan atau 10 miliar yuan pada tahun 2025 tidak penting, karena itu tergantung pada kecepatan pengiriman produk yang populer. Sebaliknya, yang penting adalah bagaimana menyeimbangkan pertumbuhan jangka pendek dan siklus hidup IP.

Risiko siklus hidup IP: Minuman keras tradisional dengan pengalaman lebih dari seratus tahun dan dukungan resmi telah membuktikan kemampuannya untuk melewati siklus. Sementara itu, perusahaan IP baru dan produk-produk yang diwakilinya hanya memiliki riwayat masing-masing 15 tahun dan 10 tahun, sehingga siklus hidup IP tetap menjadi risiko inti.

Laporan tersebut berpendapat bahwa sebagai platform IP, kombinasi IP yang beragam dari perusahaan IP yang baru muncul dapat menyebarkan risiko, tetapi produk perwakilan mereka sangat penting untuk kesuksesan globalnya. Jika ada periode kosong yang cukup lama antara produk perwakilan dan IP blockbuster berikutnya, pertumbuhan global mereka mungkin akan melambat. Selain itu, "mainstreaming" subkultur dapat mendorong pertumbuhan, tetapi juga dapat mengencerkan identitas sosial unik dari produk perwakilan, sehingga menjauhkan mereka dari kelompok konsumen inti.

Kelebihan dan kekurangan dari atribut investasi: Sejarah minuman beralkohol tradisional menunjukkan bahwa "investabilitas" adalah pedang bermata dua, menjadi pendorong di periode kenaikan, tetapi akan menjadi pengganda di periode penurunan.

Laporan mencatat bahwa perusahaan IP yang baru muncul sedang secara aktif mengelola harga pasar sekunder untuk memastikan daya tariknya bagi konsumen muda dan menciptakan lingkungan yang menguntungkan untuk peluncuran IP dan produk baru. Baru-baru ini, penurunan harga sekunder untuk seri mainan plush yang menjadi produk andalannya dianggap sebagai hasil dari pengelolaan dinamis permintaan dan penawaran oleh perusahaan.

Regulasi dan Kepadatan Pasar yang Tidak Dapat Diabaikan

Laporan terakhir menekankan bahwa regulasi dan sentimen pasar adalah dua faktor risiko lain yang harus dihadapi oleh investor.

Risiko regulasi: Minuman keras tradisional selalu terpengaruh oleh kontrol harga dan kebijakan anti-korupsi. Begitu juga, perusahaan IP baru tidak berada di zona vakum regulasi. Baru-baru ini, sebuah artikel dari media terkemuka mengingatkan akan risiko terkait pasar. Namun, para analis berpendapat bahwa, seiring dengan semakin beragamnya kelompok konsumen perusahaan IP baru, "mainstream" mengurangi eksposur risiko terhadap remaja di pasar China. Sementara itu, pertumbuhan bisnis luar negeri yang terus meningkat (diperkirakan akan menyumbang lebih dari setengah pendapatan pada 2025) juga membantu mengurangi risiko regulasi dari satu pasar. Namun, risiko tersebut masih bisa memberikan dampak negatif pada fundamental perusahaan atau memicu "kebisingan berita" yang menyebabkan fluktuasi harga saham.

"Kelemahan" perdagangan "berkelompok": Setiap siklus di pasar modal mungkin mengalami "perdagangan ramai" yang dominan. Antara 2016 hingga 2021, aliran dana yang masuk ke dalam saham blue chip konsumsi yang diwakili oleh minuman beralkohol tradisional mirip dengan konsentrasi dana saat ini yang berfokus pada perusahaan IP baru di jalur "konsumsi baru". Perubahan aliran dana dan posisi dapat memiliki dampak besar pada penilaian—rasio harga terhadap laba di masa depan untuk minuman beralkohol tradisional pernah mendekati 60 kali pada awal 2021, sementara saat ini hanya sekitar 18-19 kali. Meskipun perubahan aliran dana baru-baru ini telah memberikan tekanan tertentu pada saham "konsumsi baru" seperti perusahaan IP baru, laporan tersebut berpendapat bahwa dalam konteks kelangkaan target investasi berkualitas, keadaan "ramai" ini mungkin akan bertahan untuk beberapa waktu. Titik balik yang sebenarnya mungkin perlu menunggu hingga data frekuensi tinggi pasar luar negeri menunjukkan titik belok yang signifikan, atau pemulihan ekonomi China yang kuat memberikan lebih banyak pilihan bagi investor.