Penelitian Pengaruh Token Terkait Politik Terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, Economics Letters menerbitkan sebuah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Meluap Meme Token di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik yang menerbitkan Meme Token, mengungkapkan efek meluap fluktuasi heterogen yang didorong oleh emosi pasar dan fundamental. Hasil penelitian menunjukkan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran faktor politik yang semakin penting dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, dan pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di pertemuan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang calon dari Partai Republik secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Ia mengklaim akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar memperkirakan akan ada sikap kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Harapan ini akan terwujud pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme koinnya di suatu blockchain. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melambung 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan kapitalisasi pasar melebihi 4 miliar USD dari Meme koin terbesar saat itu.
Keesokan harinya, penerbitan Meme koin yang terkait dengan tokoh politik lainnya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga membentuk guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui spekulasi finansial, mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini bersifat heterogen, yang ditunjukkan oleh reaksi yang berbeda dari berbagai Aset Kripto berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity( MGARCH), yang khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian ini memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, dan menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme tersebut, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar Aset Kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana beberapa Aset Kripto mencatat kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, Aset Kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada tahap akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan kemungkinan besar dana telah beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Penerbitan koin Meme ini terjadi di tengah lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika, dan merek itu sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, yang menciptakan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil posisi yang lebih berhati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar aset kripto semakin menjadi perhatian, karena hal ini memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya fokus pada limpahan antara aset kripto satu sama lain, atau limpahan antara aset kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkapkan pola keterhubungan, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan kekosongan dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif seperti kejatuhan harga Bitcoin, kejatuhan Terra-Luna, kebangkrutan FTX, atau kebangkrutan Bank Silicon Valley, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama patut dicatat adalah, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
( 2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif setiap menit harga penutupan )close mid-price###, yang mencakup 10 jenis aset kripto yang paling representatif dari 20 besar berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin(, BTC), Ethereum(, ETH), Ripple(, XRP), Solana(, SOL), Dogecoin(, DOGE), Chainlink(, LINK), Avalanche(, AVAX), Shiba Inu(, SHIB), Polkadot(, DOT), dan Litecoin(, LTC). Sumber data berasal dari suatu platform perdagangan terpusat di Amerika, yang merupakan platform yang banyak digunakan dalam penelitian sebelumnya, data spesifik diambil dari database LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah rilis koin Meme tersebut pada 18 Januari 2025, sehingga memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung tingkat pengembalian Aset Kripto:
Hasil= ln(Pt ∕Pt−1)
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian ditentukan pada 18 Januari 2025 pukul 2:44 UTC(, saat ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin baru Presiden AS. Menghitung akumulasi keuntungan abnormal, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata keuntungan dasar setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari keuntungan aktual dalam periode sampel dikurangi dengan dasar ini, diperoleh keuntungan berlebih di atas dasar pasar, dan dengan menjumlahkan diperoleh CAR.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis pengaruh peluncuran koin Meme ini terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[公式略]
Di antaranya,
[公式略]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan stabilitas dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek penularan. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
( 3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto, yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, saling keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah terjadinya peristiwa. Temuan ini mendukung hipotesis "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi dari pengembalian logaritmik yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan kecepatan penyesuaian. Semua gambar menunjukkan bahwa pengembalian masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama periode peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Kovarians dinamis yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH, disertai dengan statistik uji t yang sesuai, digunakan untuk memverifikasi apakah ada efek penularan. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu penularan finansial dan efek spillover volatilitas di pasar aset kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan adanya keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, tetapi dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek spillover tidak terdistribusi secara merata di antara semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme token ini terhadap seluruh pasar aset kripto.
) 3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah dikonfirmasi di antara aset kripto, bagian ini melalui analisis akumulasi abnormal return (CARs) lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasil menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan dengan jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
!7384156
Pada tahap pra-peristiwa, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, yang mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap calon yang mungkin terpilih sebagai presiden baru. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku beli spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian terjadi, ada tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL berkinerja sangat baik, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan, mungkin terkait dengan keterkaitannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terlindung dari dampak spekulasi yang berantai.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta koin Meme lainnya tampak sangat lemah, menunjukkan efek pengganti aset yang jelas, yaitu dana spekulatif beralih dari koin Meme lama ke Token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki basis teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme ini menghasilkan guncangan eksternal yang memecahkan pola ko-movemen pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kolaboratif yang tinggi antar aset; sementara setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan diferensiasi yang tajam, dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384158
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antara aset saat terjadi guncangan informasi yang besar.
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan aset kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "menaiki gelombang" peristiwa ini.
!7384159
Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Meme koin memicu efek penularan di pasar kripto: Token politik mengguncang fluktuasi heterogen di pasar
Penelitian Pengaruh Token Terkait Politik Terhadap Pasar Aset Kripto
Baru-baru ini, Economics Letters menerbitkan sebuah penelitian berjudul "Dari Nol Menjadi Pahlawan: Efek Meluap Meme Token di Pasar Aset Kripto". Penelitian ini menganalisis peristiwa seorang tokoh politik yang menerbitkan Meme Token, mengungkapkan efek meluap fluktuasi heterogen yang didorong oleh emosi pasar dan fundamental. Hasil penelitian menunjukkan bahwa sinyal politik memperbesar dinamika spekulatif, menyoroti peran faktor politik yang semakin penting dalam membentuk pasar Aset Kripto dan perilaku investor.
Pendahuluan
Dinamika politik semakin mempengaruhi pasar keuangan, dan pasar Aset Kripto telah menjadi bidang penting di pertemuan politik dan keuangan. Pemilihan presiden AS 2024 semakin menyoroti hubungan ini, di mana seorang calon dari Partai Republik secara belum pernah terjadi sebelumnya beralih untuk mendukung aset digital. Ia mengklaim akan menjadikan AS sebagai "ibu kota Aset Kripto di Bumi", dan menempatkan Aset Kripto di jantung agenda ekonominya, sehingga pasar memperkirakan akan ada sikap kebijakan yang lebih ramah selama masa jabatannya.
Harapan ini akan terwujud pada 18 Januari 2025, kandidat tersebut menerbitkan resmi Meme koinnya di suatu blockchain. Dalam 24 jam, harga koin tersebut melambung 900%, dengan volume perdagangan mencapai 18 miliar USD, dan kapitalisasi pasar melebihi 4 miliar USD dari Meme koin terbesar saat itu.
Keesokan harinya, penerbitan Meme koin yang terkait dengan tokoh politik lainnya semakin mendorong spekulasi pasar. Peristiwa ini tidak hanya bersifat spekulatif, tetapi juga membentuk guncangan eksogen yang signifikan, yang dampaknya melampaui spekulasi finansial, mengirimkan sinyal agenda regulasi dan politik yang lebih luas.
Penelitian ini bertujuan untuk menyelidiki bagaimana peristiwa ini berfungsi sebagai sinyal politik dan peristiwa keuangan yang mempengaruhi pasar Aset Kripto. Penelitian ini berfokus pada tiga pertanyaan kunci:
Bagaimana peluncuran koin Meme ini mempengaruhi keuntungan dan volatilitas aset kripto utama?
Apakah peristiwa ini memicu efek penularan keuangan di pasar Aset Kripto?
Apakah pengaruh ini bersifat heterogen, yang ditunjukkan oleh reaksi yang berbeda dari berbagai Aset Kripto berdasarkan dasar teknologinya, kegunaan, atau daya tarik spekulatif yang berbeda?
Untuk menjawab pertanyaan-pertanyaan ini, artikel ini menggunakan model Baba-Engle-Kraft-Kroner(BEKK) multivariat Generalized Autoregressive Conditional Heteroskedasticity( MGARCH), yang khusus cocok untuk menganalisis hubungan dinamis antara volatilitas dan korelasi seiring waktu.
Penelitian ini memilih sepuluh besar Aset Kripto berdasarkan peringkat kapitalisasi pasar untuk analisis empiris, dan menemukan bahwa setelah peluncuran koin Meme tersebut, terdapat efek spillover volatilitas yang signifikan antar Aset Kripto, menunjukkan adanya fenomena penularan keuangan di pasar. Peristiwa ini memicu perubahan dinamis yang signifikan di pasar, di mana beberapa Aset Kripto mencatat kenaikan terbesar karena infrastruktur dan hubungan strategis mereka. Sementara itu, Aset Kripto utama seperti Bitcoin dan Ethereum menunjukkan ketahanan yang kuat, dengan akumulasi abnormal return (CARs) dan varians yang cenderung stabil pada tahap akhir peristiwa. Sebaliknya, koin Meme lainnya seperti Dogecoin dan Shiba Inu mengalami depresiasi, dan kemungkinan besar dana telah beralih ke koin Meme yang baru diterbitkan.
Penerbitan koin Meme ini terjadi di tengah lingkungan politik yang sangat terpolarisasi di Amerika, dan merek itu sendiri sangat terkait dengan emosi politik yang kuat, yang meningkatkan sensitivitas investor dan memperburuk reaksi pasar. Bagi beberapa investor, dukungan ini melambangkan kesempatan spekulatif yang unik, yang menciptakan "efek mengikuti" yang kuat; sementara investor lainnya menyadari risiko politik dan regulasi karena citranya yang kontroversial, mengambil posisi yang lebih berhati-hati. Polarisasi ini menjelaskan volatilitas tinggi yang diamati dan reaksi pasar yang berbeda — dari antusiasme terhadap dukungan politik yang diharapkan, hingga keraguan terhadap reputasi dan ketidakpastian politik.
Dalam beberapa tahun terakhir, efek penularan di pasar aset kripto semakin menjadi perhatian, karena hal ini memiliki arti penting bagi stabilitas keuangan, manajemen risiko, dan diversifikasi portofolio. Penelitian yang ada umumnya fokus pada limpahan antara aset kripto satu sama lain, atau limpahan antara aset kripto dan aset keuangan tradisional, yang mengungkapkan pola keterhubungan, risiko penularan, dan transmisi volatilitas. Namun, sebagian besar penelitian ini lebih memperhatikan faktor-faktor keuangan atau teknis, seperti keruntuhan pasar, pembatasan likuiditas, atau inovasi blockchain. Sinyal politik, terutama mekanisme penularan yang terkait dengan token yang berhubungan dengan politik, masih merupakan kekosongan dalam penelitian.
Penelitian ini adalah yang pertama menganalisis dampak token terkait politik terhadap pasar Aset Kripto. Ini memperluas pemahaman tentang bagaimana narasi politik mempengaruhi pasar keuangan terdesentralisasi. Selain itu, berbeda dengan penelitian sebelumnya yang banyak berfokus pada dampak negatif seperti kejatuhan harga Bitcoin, kejatuhan Terra-Luna, kebangkrutan FTX, atau kebangkrutan Bank Silicon Valley, penelitian ini berfokus pada dampak positif yang dipicu oleh sinyal politik terhadap pasar. Yang terutama patut dicatat adalah, ada bukti bahwa dampak positif memiliki pengaruh yang lebih besar terhadap volatilitas Aset Kripto dibandingkan dengan dampak negatif. Akhirnya, penelitian ini memberikan referensi penting bagi akademisi, praktisi, dan pembuat kebijakan, mengungkapkan heterogenitas respons pasar terhadap token terkait politik, dan menekankan bagaimana karakteristik aset mempengaruhi dinamika penularan keuangan.
Data dan Metode
( 2.1 Data dan Pemilihan Sampel
Penelitian ini menggunakan data eksklusif setiap menit harga penutupan )close mid-price###, yang mencakup 10 jenis aset kripto yang paling representatif dari 20 besar berdasarkan kapitalisasi pasar: Bitcoin(, BTC), Ethereum(, ETH), Ripple(, XRP), Solana(, SOL), Dogecoin(, DOGE), Chainlink(, LINK), Avalanche(, AVAX), Shiba Inu(, SHIB), Polkadot(, DOT), dan Litecoin(, LTC). Sumber data berasal dari suatu platform perdagangan terpusat di Amerika, yang merupakan platform yang banyak digunakan dalam penelitian sebelumnya, data spesifik diambil dari database LSEG Tick History.
Dataset ini berisi total 20.160 observasi, dengan rentang waktu dari 11 Januari 2025 hingga 25 Januari 2025, mencakup periode simetris satu minggu sebelum dan sesudah rilis koin Meme tersebut pada 18 Januari 2025, sehingga memudahkan analisis perbandingan sebelum dan sesudah peristiwa.
Sesuai dengan praktik dalam literatur yang ada, penelitian ini menggunakan rumus berikut untuk menghitung tingkat pengembalian Aset Kripto:
Hasil= ln(Pt ∕Pt−1)
Di mana Pt menunjukkan harga aset digital pada waktu t.
Waktu kejadian ditentukan pada 18 Januari 2025 pukul 2:44 UTC(, saat ini merupakan pengumuman resmi pertama peluncuran Meme koin baru Presiden AS. Menghitung akumulasi keuntungan abnormal, digunakan untuk mengevaluasi efek kaskade informasi. Artikel ini menghitung rata-rata keuntungan dasar setiap Aset Kripto dari 1 Januari 2025 hingga 10 Januari 2025, untuk mewakili sampel awal yang relatif stabil. Selanjutnya, dari keuntungan aktual dalam periode sampel dikurangi dengan dasar ini, diperoleh keuntungan berlebih di atas dasar pasar, dan dengan menjumlahkan diperoleh CAR.
) 2.2 Metode
Menggunakan model BEKK-MGARCH untuk menganalisis pengaruh peluncuran koin Meme ini terhadap pasar Aset Kripto. Diasumsikan bahwa hasil logaritmik mengikuti distribusi normal dengan rata-rata nol dan matriks kovarians kondisional Ht, pengaturan model adalah sebagai berikut:
[公式略]
Di antaranya,
[公式略]
H menunjukkan matriks kovarians tanpa syarat. Matriks parameter memenuhi a,b>0, dan a+b<1, untuk memastikan stabilitas dan positif definit dari model. Selanjutnya, dilakukan pengujian efek penularan. Mengingat kemungkinan masalah kesalahan tipe I saat menggunakan data frekuensi tinggi, artikel ini menggunakan tingkat signifikansi yang lebih ketat α=0.001.
Hasil
( 3.1 Efek Overvolatilitas
Hasil analisis awal mengungkapkan hubungan antara aset kripto, yang diperoleh melalui estimasi model BEKK-MGARCH. Dalam struktur kovarians, saling keterkaitan antara aset meningkat secara signifikan setelah terjadinya peristiwa. Temuan ini mendukung hipotesis "peristiwa memicu efek limpahan volatilitas". Demikian pula, amplitudo fluktuasi dari pengembalian logaritmik yang stabil meningkat, mencerminkan fenomena peningkatan ketidakstabilan pasar dan percepatan kecepatan penyesuaian. Semua gambar menunjukkan bahwa pengembalian masing-masing aset kripto mengalami fluktuasi yang tajam selama periode peristiwa tersebut, lebih lanjut menekankan dampak sistemik dari peristiwa ini.
!7384155
Kovarians dinamis yang diestimasi melalui model BEKK-MGARCH, disertai dengan statistik uji t yang sesuai, digunakan untuk memverifikasi apakah ada efek penularan. Hasilnya menunjukkan bahwa peristiwa tersebut memang memicu penularan finansial dan efek spillover volatilitas di pasar aset kripto. Sebagian besar koefisien kovarians setelah peristiwa signifikan pada tingkat signifikansi 0.001, terutama antara aset seperti ETH, SOL, dan LINK, di mana kovariansnya meningkat secara signifikan, menunjukkan adanya keterkaitan yang lebih kuat dan tingkat integrasi pasar yang lebih tinggi. Sebaliknya, SHIB dan DOT meskipun juga mencapai tingkat signifikansi 0.01, tetapi dampaknya lebih lemah. Beberapa aset lain seperti LTC dan XRP justru mengalami penurunan kovarians setelah peristiwa, menunjukkan bahwa efek spillover tidak terdistribusi secara merata di antara semua aset. Secara keseluruhan, hasil ini menyoroti dampak struktural dari peristiwa penerbitan Meme token ini terhadap seluruh pasar aset kripto.
) 3.2 efek kaskade informasi
Berdasarkan adanya pengaruh heterogenitas yang telah dikonfirmasi di antara aset kripto, bagian ini melalui analisis akumulasi abnormal return (CARs) lebih lanjut mengungkap efek kaskade informasi yang dipicu oleh penerbitan koin Meme tersebut. Hasil menunjukkan bahwa peristiwa ini memiliki dampak struktural yang signifikan terhadap dinamika pasar, yang ditunjukkan dengan jalur respons spesifik aset dan meningkatnya volatilitas.
!7384156
Pada tahap pra-peristiwa, sebagian besar Aset Kripto mengalami keuntungan positif, yang mungkin didorong oleh ekspektasi spekulatif, atau optimisme pasar terhadap calon yang mungkin terpilih sebagai presiden baru. Ini menunjukkan bahwa, bahkan dalam kekurangan informasi yang pasti, investor telah menunjukkan perilaku beli spekulatif yang jelas, fenomena ini sesuai dengan karakteristik "ketakutan kehilangan" yang banyak tercatat di pasar Aset Kripto.
Pada tahap setelah kejadian terjadi, ada tiga dinamika kunci yang sangat menonjol:
SOL berkinerja sangat baik, melampaui semua aset lainnya, yang kemungkinan besar terkait dengan hubungan teknis langsungnya sebagai blockchain yang mendukung koin Meme tersebut.
LINK juga menunjukkan kekuatan, mungkin terkait dengan keterkaitannya dengan perusahaan teknologi besar Amerika, Oracle.
Bitcoin, Ethereum, Ripple, Litecoin dan aset kripto matang lainnya telah mengalami kenaikan moderat dan secara bertahap stabil, mencerminkan ketahanan pasar mereka dan relatif terlindung dari dampak spekulasi yang berantai.
!7384157
Sementara itu, DOGE dan SHIB serta koin Meme lainnya tampak sangat lemah, menunjukkan efek pengganti aset yang jelas, yaitu dana spekulatif beralih dari koin Meme lama ke Token yang baru diterbitkan. Meskipun AVAX dan DOT memiliki basis teknis yang solid, mereka juga tidak luput dari tren perpindahan modal semacam itu, menunjukkan tanda-tanda kehilangan nilai.
Penerbitan koin Meme ini menghasilkan guncangan eksternal yang memecahkan pola ko-movemen pasar sebelum peristiwa tersebut. Sebelum peristiwa terjadi, terdapat volatilitas kolaboratif yang tinggi antar aset; sementara setelah peristiwa terjadi, CAR yang berbeda dari aset menunjukkan diferensiasi yang tajam, dari +20% untuk Solana hingga -20% untuk Dogecoin dan Shiba Inu.
!7384158
Hasil ini mengungkapkan: narasi spesifik aset, relevansi teknis, dan persepsi subjektif investor, dapat secara signifikan memperbesar perbedaan respons hasil antara aset saat terjadi guncangan informasi yang besar.
Kesimpulan
Penelitian ini mengkaji dampak penerbitan aset kripto yang terkait dengan tokoh politik terhadap pasar kripto, dengan fokus pada analisis efek limpahan volatilitas dan efek kaskade informasi.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa reaksi pasar terhadap peristiwa ini memiliki heterogenitas yang signifikan. Misalnya, karena adanya keterkaitan teknis langsung dengan koin Meme tersebut, SOL mendapat manfaat yang signifikan. Sementara itu, aset yang berbagi infrastruktur blockchain dasar yang sama juga mendapatkan dorongan karena "menaiki gelombang" peristiwa ini.
!7384159
Sementara itu, aset kripto mainstream seperti Bitcoin dan Ethereum