Hedge fund telah beralih dari posisi short yen yang mencapai rekor ke posisi long bersih terbesar dalam tiga dekade, mempertaruhkan miliaran untuk pemulihan besar yen.
Perubahan ini dipicu oleh menyusutnya selisih suku bunga AS-Jepang, pengetatan BOJ, dan meningkatnya keraguan tentang status dolar sebagai tempat berlindung yang aman.
Yen yang lebih kuat dapat memicu pembongkaran carry trade, alokasi kembali modal, dan efek riak di seluruh pasar global dari Asia hingga Treasury AS.
TITIK KRISIS: LEVEL 160 DAN PENGETATAN SHORT
Pada Mei 2024, layar perdagangan di Tokyo dan New York menampilkan angka yang sama: 160. Pasangan dolar-yen menembus garis ini untuk pertama kalinya dalam hampir empat dekade. Bagi banyak trader veteran, itu adalah kilas balik ke era sebelum Kesepakatan Plaza tahun 1985. Yen tidak pernah sekuat ini dalam sejarah modern. Perdagangan carry berkembang pesat: investor meminjam yen dengan hampir tanpa biaya, menukarnya dengan dolar, dan mengalirkan uang itu ke Treasury AS atau aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Hedge fund mengakumulasi posisi shorts besar-besaran, yakin bahwa bertaruh melawan yen adalah tiket satu arah menuju keuntungan.
Namun pasar jarang bergerak dalam satu arah selamanya. Ketika yen terjun melewati 160, Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi, dilaporkan menjual hampir $40 miliar dalam cadangan untuk menghentikan penurunan. Dalam beberapa hari, pasangan dolar-yen merosot dari 162 ke 153. Hedge fund yang dulunya melihat posisi short yen sebagai "uang mudah" tiba-tiba menghadapi kerugian yang brutal. UBS melaporkan bahwa dalam waktu hanya dua minggu di akhir Juli, dana dipaksa untuk menutup miliaran dalam posisi short, dengan beberapa institusi terkena panggilan margin yang menyakitkan. Pengetatan short ini bukan hanya momen kekacauan—itu adalah tanda pertama bahwa yen mungkin sedang bersiap untuk kembali secara historis.
REVERSAL MODAL: TARUHAN YEN WALL STREET
Apa yang dimulai sebagai penutupan paksa segera berubah menjadi pembelian agresif. Pada awal 2025, data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) menunjukkan bahwa hedge fund memegang posisi long net sebesar 96.000 kontrak berjangka yen—tertinggi dalam lebih dari 30 tahun. Hanya beberapa bulan sebelumnya, dana telah duduk di posisi short net terbesar dalam 17 tahun. Dalam waktu hanya tujuh minggu, spekulan beralih dari 184.000 kontrak short net menjadi lebih dari 20.000 kontrak long net. Hampir $10 miliar dalam modal berbalik sisi, menandai salah satu pergeseran sentimen tercepat dalam perdagangan mata uang modern.
Pasar opsi menceritakan kisah yang sama. Pada 26 Agustus, opsi panggilan yen ( yang bertaruh pada yen yang lebih kuat ) diperdagangkan empat kali lebih banyak daripada opsi put, dengan harga strike jauh di bawah level spot. Mukund Daga dari Standard Chartered menyebutnya sebagai "aliran satu arah yang langka," karena uang pintar mengantre di belakang yen. Trader di Nomura mencatat bahwa hedge fund tidak hanya membeli opsi panggilan vanilla tetapi juga memuat opsi digital dan spread bearish, memperkuat leverage. Ini bukan kebetulan spekulatif—ini adalah taruhan sistematis.
Bagi dana Wall Street, mengambil posisi long yen bukan hanya tentang grafik mata uang. Itu adalah taruhan pada berakhirnya dominasi dolar, dan awal dari siklus baru dalam aliran modal global.
GELOMBANG MAKRO: PENYEMPITAN SPREAD DAN KEMBALI KE TEMPAT AMAN
Perubahan tersebut berakar pada fundamental makro. Di pusatnya adalah selisih suku bunga AS-Jepang. Selama bertahun-tahun, pengetatan agresif Federal Reserve dan suku bunga negatif Bank of Japan memicu lemahnya yen yang tak terputus. Investor meminjam yen dengan murah dan mengejar imbal hasil dolar, menciptakan arus struktural yang berlawanan dengan mata uang Jepang.
Pada tahun 2025, logika itu mulai runtuh. Pertumbuhan AS melambat, inflasi mereda, dan gejolak politik menimbulkan keraguan tentang independensi Fed. Pasar memperhitungkan peluang 80% untuk penurunan suku bunga pada bulan September, menurut FedWatch CME. Keunggulan imbal hasil dolar mulai menguap. Sebaliknya, BOJ telah mengakhiri suku bunga negatif pada tahun 2024 dan menaikkan suku bunga kebijakan di atas 0,5%—tinggi 17 tahun. Gubernur Kazuo Ueda mengisyaratkan lebih banyak kenaikan, menunjuk pada pasar tenaga kerja yang ketat dan upah yang meningkat.
Selain suku bunga, politik juga menambah ketegangan. Laporan tentang Donald Trump yang mendorong untuk membentuk kembali Fed membuat investor gelisah, sementara pemerintah Prancis menghadapi krisis kepercayaan terkait pengetatan fiskal. Ketika kepercayaan pada dolar sebagai tempat yang aman mulai retak, yen terlihat seperti alternatif alami—murah, likuid, dan secara historis dipercaya di masa-masa sulit. Goldman Sachs berpendapat bahwa yen "sangat undervalued" dan sekarang "hedge terbaik terhadap risiko dolar." Kembalinya perannya sebagai tempat yang aman memberi dana lindung nilai alasan lain untuk menggandakan investasi.
GLOBAL RIPPLE: REAKSI RANTAI DARI KESEDARAN YEN
Pemulihan yen tidak pernah hanya tentang Jepang. Itu adalah reaksi berantai di seluruh sistem global. Selama beberapa dekade, yen telah menjadi mata uang pendanaan utama untuk perdagangan carry. Investor meminjam yen untuk membeli segala sesuatu mulai dari obligasi Brasil hingga ekuitas Indonesia hingga Bitcoin. Kenaikan tajam yen memaksa perdagangan ini untuk dibongkar, menciptakan gelombang penjualan di seluruh pasar negara berkembang. Pada Agustus 2024, IMF memperingatkan bahwa kekuatan yen dapat memicu penjualan jangka pendek di Asia. Peringatan itu menjadi kenyataan: mata uang regional merosot, dan pasar ekuitas goyah saat dana berusaha menutup posisi.
Guncangan yang lebih dalam berasal dari realokasi modal. Jepang adalah eksportir modal bersih terbesar di dunia. Yen yang lebih kuat mengurangi imbal hasil investasi luar negeri dan membuat aset domestik lebih menarik. Jika modal mengalir kembali ke rumah, Obligasi Perbendaharaan AS, obligasi Eropa, dan ekuitas pasar berkembang semuanya bisa merasakan dampaknya. Sementara itu, indeks dolar bisa mencapai puncaknya dan berbalik arah, mengakhiri dominasi dua tahunnya.
Bank sentral terjebak di tengah. Fed yang dovish dapat melemahkan dolar lebih lanjut, sementara BOJ yang hawkish terus menarik modal menuju aset yen. Bank sentral Asia lainnya menghadapi akrobatik keseimbangan: mencegah mata uang mereka melonjak sambil menjaga dari pelarian modal. Sejarah menawarkan pengingat—Perjanjian Plaza 1985, ketika apresiasi yen yang cepat membentuk ulang ekonomi global.
Akankah sejarah terulang? Hedge fund Wall Street telah menempatkan taruhan mereka, mempertaruhkan miliaran bahwa kebangkitan yen adalah nyata. Apakah ini akan menjadi epik keuangan lainnya atau hanya ilusi yang sekejap adalah pertanyaan yang akan dijawab oleh beberapa bulan mendatang.
〈Taruhan Besar Wall Street pada Yen: Pemulihan atau Ilusi Lain?〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》。
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Taruhan Besar Wall Street pada Yen: Rebound atau Ilusi Lain?
Hedge fund telah beralih dari posisi short yen yang mencapai rekor ke posisi long bersih terbesar dalam tiga dekade, mempertaruhkan miliaran untuk pemulihan besar yen.
Perubahan ini dipicu oleh menyusutnya selisih suku bunga AS-Jepang, pengetatan BOJ, dan meningkatnya keraguan tentang status dolar sebagai tempat berlindung yang aman.
Yen yang lebih kuat dapat memicu pembongkaran carry trade, alokasi kembali modal, dan efek riak di seluruh pasar global dari Asia hingga Treasury AS.
TITIK KRISIS: LEVEL 160 DAN PENGETATAN SHORT
Pada Mei 2024, layar perdagangan di Tokyo dan New York menampilkan angka yang sama: 160. Pasangan dolar-yen menembus garis ini untuk pertama kalinya dalam hampir empat dekade. Bagi banyak trader veteran, itu adalah kilas balik ke era sebelum Kesepakatan Plaza tahun 1985. Yen tidak pernah sekuat ini dalam sejarah modern. Perdagangan carry berkembang pesat: investor meminjam yen dengan hampir tanpa biaya, menukarnya dengan dolar, dan mengalirkan uang itu ke Treasury AS atau aset dengan imbal hasil lebih tinggi. Hedge fund mengakumulasi posisi shorts besar-besaran, yakin bahwa bertaruh melawan yen adalah tiket satu arah menuju keuntungan.
Namun pasar jarang bergerak dalam satu arah selamanya. Ketika yen terjun melewati 160, Kementerian Keuangan Jepang melakukan intervensi, dilaporkan menjual hampir $40 miliar dalam cadangan untuk menghentikan penurunan. Dalam beberapa hari, pasangan dolar-yen merosot dari 162 ke 153. Hedge fund yang dulunya melihat posisi short yen sebagai "uang mudah" tiba-tiba menghadapi kerugian yang brutal. UBS melaporkan bahwa dalam waktu hanya dua minggu di akhir Juli, dana dipaksa untuk menutup miliaran dalam posisi short, dengan beberapa institusi terkena panggilan margin yang menyakitkan. Pengetatan short ini bukan hanya momen kekacauan—itu adalah tanda pertama bahwa yen mungkin sedang bersiap untuk kembali secara historis.
REVERSAL MODAL: TARUHAN YEN WALL STREET
Apa yang dimulai sebagai penutupan paksa segera berubah menjadi pembelian agresif. Pada awal 2025, data dari Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) menunjukkan bahwa hedge fund memegang posisi long net sebesar 96.000 kontrak berjangka yen—tertinggi dalam lebih dari 30 tahun. Hanya beberapa bulan sebelumnya, dana telah duduk di posisi short net terbesar dalam 17 tahun. Dalam waktu hanya tujuh minggu, spekulan beralih dari 184.000 kontrak short net menjadi lebih dari 20.000 kontrak long net. Hampir $10 miliar dalam modal berbalik sisi, menandai salah satu pergeseran sentimen tercepat dalam perdagangan mata uang modern.
Pasar opsi menceritakan kisah yang sama. Pada 26 Agustus, opsi panggilan yen ( yang bertaruh pada yen yang lebih kuat ) diperdagangkan empat kali lebih banyak daripada opsi put, dengan harga strike jauh di bawah level spot. Mukund Daga dari Standard Chartered menyebutnya sebagai "aliran satu arah yang langka," karena uang pintar mengantre di belakang yen. Trader di Nomura mencatat bahwa hedge fund tidak hanya membeli opsi panggilan vanilla tetapi juga memuat opsi digital dan spread bearish, memperkuat leverage. Ini bukan kebetulan spekulatif—ini adalah taruhan sistematis.
Bagi dana Wall Street, mengambil posisi long yen bukan hanya tentang grafik mata uang. Itu adalah taruhan pada berakhirnya dominasi dolar, dan awal dari siklus baru dalam aliran modal global.
GELOMBANG MAKRO: PENYEMPITAN SPREAD DAN KEMBALI KE TEMPAT AMAN
Perubahan tersebut berakar pada fundamental makro. Di pusatnya adalah selisih suku bunga AS-Jepang. Selama bertahun-tahun, pengetatan agresif Federal Reserve dan suku bunga negatif Bank of Japan memicu lemahnya yen yang tak terputus. Investor meminjam yen dengan murah dan mengejar imbal hasil dolar, menciptakan arus struktural yang berlawanan dengan mata uang Jepang.
Pada tahun 2025, logika itu mulai runtuh. Pertumbuhan AS melambat, inflasi mereda, dan gejolak politik menimbulkan keraguan tentang independensi Fed. Pasar memperhitungkan peluang 80% untuk penurunan suku bunga pada bulan September, menurut FedWatch CME. Keunggulan imbal hasil dolar mulai menguap. Sebaliknya, BOJ telah mengakhiri suku bunga negatif pada tahun 2024 dan menaikkan suku bunga kebijakan di atas 0,5%—tinggi 17 tahun. Gubernur Kazuo Ueda mengisyaratkan lebih banyak kenaikan, menunjuk pada pasar tenaga kerja yang ketat dan upah yang meningkat.
Selain suku bunga, politik juga menambah ketegangan. Laporan tentang Donald Trump yang mendorong untuk membentuk kembali Fed membuat investor gelisah, sementara pemerintah Prancis menghadapi krisis kepercayaan terkait pengetatan fiskal. Ketika kepercayaan pada dolar sebagai tempat yang aman mulai retak, yen terlihat seperti alternatif alami—murah, likuid, dan secara historis dipercaya di masa-masa sulit. Goldman Sachs berpendapat bahwa yen "sangat undervalued" dan sekarang "hedge terbaik terhadap risiko dolar." Kembalinya perannya sebagai tempat yang aman memberi dana lindung nilai alasan lain untuk menggandakan investasi.
GLOBAL RIPPLE: REAKSI RANTAI DARI KESEDARAN YEN
Pemulihan yen tidak pernah hanya tentang Jepang. Itu adalah reaksi berantai di seluruh sistem global. Selama beberapa dekade, yen telah menjadi mata uang pendanaan utama untuk perdagangan carry. Investor meminjam yen untuk membeli segala sesuatu mulai dari obligasi Brasil hingga ekuitas Indonesia hingga Bitcoin. Kenaikan tajam yen memaksa perdagangan ini untuk dibongkar, menciptakan gelombang penjualan di seluruh pasar negara berkembang. Pada Agustus 2024, IMF memperingatkan bahwa kekuatan yen dapat memicu penjualan jangka pendek di Asia. Peringatan itu menjadi kenyataan: mata uang regional merosot, dan pasar ekuitas goyah saat dana berusaha menutup posisi.
Guncangan yang lebih dalam berasal dari realokasi modal. Jepang adalah eksportir modal bersih terbesar di dunia. Yen yang lebih kuat mengurangi imbal hasil investasi luar negeri dan membuat aset domestik lebih menarik. Jika modal mengalir kembali ke rumah, Obligasi Perbendaharaan AS, obligasi Eropa, dan ekuitas pasar berkembang semuanya bisa merasakan dampaknya. Sementara itu, indeks dolar bisa mencapai puncaknya dan berbalik arah, mengakhiri dominasi dua tahunnya.
Bank sentral terjebak di tengah. Fed yang dovish dapat melemahkan dolar lebih lanjut, sementara BOJ yang hawkish terus menarik modal menuju aset yen. Bank sentral Asia lainnya menghadapi akrobatik keseimbangan: mencegah mata uang mereka melonjak sambil menjaga dari pelarian modal. Sejarah menawarkan pengingat—Perjanjian Plaza 1985, ketika apresiasi yen yang cepat membentuk ulang ekonomi global.
Akankah sejarah terulang? Hedge fund Wall Street telah menempatkan taruhan mereka, mempertaruhkan miliaran bahwa kebangkitan yen adalah nyata. Apakah ini akan menjadi epik keuangan lainnya atau hanya ilusi yang sekejap adalah pertanyaan yang akan dijawab oleh beberapa bulan mendatang.
〈Taruhan Besar Wall Street pada Yen: Pemulihan atau Ilusi Lain?〉Artikel ini pertama kali diterbitkan di 《CoinRank》。