Treasury AS di 5%, gilt Inggris di 5,72%, dan JGB Jepang di atas 3,2% menyoroti tekanan yang tersinkronisasi dari utang, inflasi, dan pengurangan dukungan bank sentral.
Meningkatnya biaya pinjaman mengurangi pengeluaran pemerintah, memukul pembiayaan ulang perusahaan, dan menekan rumah tangga, meningkatkan risiko resesi global saat aliran modal masuk ke aset yang lebih aman dan memberikan imbal hasil lebih tinggi.
Kryptocurrency menghadapi aliran likuiditas keluar akibat hasil yang tinggi tetapi menjadi menarik sebagai emas digital di tengah ketidakpercayaan fiskal, kekhawatiran inflasi, dan tekanan depresiasi mata uang fiat.
Imbal hasil obligasi global sedang melonjak di AS, Inggris, Eropa, dan Jepang, mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam beberapa dekade. Dampak riak ini sedang membentuk kembali pasar, kebijakan, dan bahkan penilaian cryptocurrency.
Selama seminggu terakhir, pasar obligasi di seluruh dunia telah menghadapi penjualan yang terkoordinasi, mendorong biaya pinjaman pemerintah jangka panjang ke tingkat yang tidak terlihat dalam beberapa dekade. Amerika Serikat, Inggris, zona euro, dan Jepang semua berada di bawah tekanan, mencerminkan beban utang yang tinggi, inflasi yang sulit ditangani, dan pertanyaan tentang independensi bank sentral. Konsekuensinya bergetar di seluruh keuangan global, dari pembiayaan kembali utang kedaulatan hingga pasar cryptocurrency.
Pandangan berikut berasal dari @web3_batulu
KEMBALI NYA YIELD OBLIGASI JANGKA PANJANG AS 5%
Pasar Treasury AS tetap menjadi jangkar keuangan global, tetapi kepercayaan semakin melemah. Pada awal September 2025, imbal hasil Treasury 30 tahun sempat menyentuh 5%, ambang batas yang tidak terlihat secara konsisten sejak pertengahan 2000-an. Langkah ini mengikuti data pertumbuhan PDB yang direvisi menunjukkan ekspansi tahunan 3,1% pada Q2, di samping pasar tenaga kerja yang menambah 142.000 pekerjaan pada bulan Agustus. Inflasi, yang diukur dengan indeks PCE, tetap di 3%, di atas target 2% Federal Reserve.
Sementara Fed telah menahan tekanan politik untuk memangkas suku bunga, kenaikan imbal hasil jangka panjang mencerminkan keraguan investor tentang disiplin fiskal. Dengan utang federal AS kini melebihi $35 triliun, pasar menuntut kompensasi yang lebih tinggi untuk memegang obligasi jangka panjang. Hasilnya adalah kondisi kredit yang lebih ketat: suku bunga hipotek tetap 30 tahun di AS telah naik di atas 7,2%, memberi tekanan pada permintaan perumahan dan pinjaman konsumen.
BIAYA PINJAMAN DI INGGRIS MENCAPAI TINGKAT TERTINGGI DALAM 27 TAHUN
Di Inggris, imbal hasil pada obligasi 30 tahun melonjak menjadi 5,72%, tertinggi sejak 1998. Investor sedang mengawasi anggaran mendatang dari pemerintah Buruh di tengah kekhawatiran tentang keberlanjutan utang publik. Rasio utang terhadap PDB Inggris telah naik di atas 100%, didorong oleh pengeluaran pandemi, subsidi energi, dan pertumbuhan produktivitas yang lemah.
Lonjakan biaya pinjaman sudah mempengaruhi ekonomi. Poundsterling jatuh ke $1,21 pada awal September, sementara survei bisnis menunjukkan penurunan niat investasi. Bank of England telah menunjukkan kehati-hatian, tetapi pasar tetap gelisah tentang apakah bank sentral dapat mempertahankan independensinya di tengah tuntutan fiskal. Biaya layanan utang yang meningkat—diperkirakan akan melebihi £110 miliar tahun fiskal ini—menggeser prioritas belanja pemerintah lainnya.
PASAR EROPA DALAM TEKANAN
Zona euro menghadapi tekanan yang sama. Imbal hasil bund Jerman 10 tahun telah naik menjadi 3,2%, level tertinggi sejak 2011, sementara OAT Prancis dan BTP Italia bahkan telah naik lebih tinggi. Italia, dengan utang sebesar 137% dari PDB, sangat rentan terhadap pembiayaan kembali pada tingkat yang tinggi.
Bank Sentral Eropa telah mengakhiri pembelian aset bersih di bawah program pelonggaran kuantitatifnya, menghilangkan dukungan kunci untuk pasar utang negara. Akibatnya, selisih antara obligasi Eropa inti dan perifer telah melebar. Para investor semakin khawatir tentang pelanggaran fiskal di Eropa Selatan, sementara pertumbuhan yang lambat di seluruh kawasan euro—diproyeksikan hanya 0,8% untuk 2025—menimbulkan keraguan tentang kapasitas wilayah tersebut untuk menyerap biaya pinjaman yang lebih tinggi tanpa terjebak dalam stagnasi.
TRANSISI DELIKAT JEPANG
Jepang, yang sudah lama terbiasa dengan biaya pinjaman yang sangat rendah, menghadapi pergeseran mendasar. Selama beberapa dekade, Bank of Japan membatasi imbal hasil melalui kontrol kurva imbal hasil, tetapi pasar kini sedang menguji keteguhannya. Imbal hasil JGB 30 tahun telah meningkat menjadi 3,28%, tertinggi dalam sejarah.
Ini menandai titik balik untuk suatu negara dengan beban utang tertinggi di dunia, melebihi 260% dari PDB. Yen telah terdepresiasi melewati ¥165 per dolar, memperburuk tekanan inflasi impor. Sementara inflasi tetap moderat pada 2,6%, kombinasi antara meningkatnya imbal hasil dan kelemahan mata uang menandakan menurunnya kepercayaan investor. Jika BOJ terpaksa melonggarkan cengkeramannya lebih jauh, biaya pembiayaan untuk pemerintah Jepang bisa naik secara dramatis, dengan dampak global mengingat perannya sebagai negara kreditur utama.
PENYEBAB KENAIKAN
Kenaikan yang terkoordinasi dalam imbal hasil di seluruh ekonomi maju mencerminkan beberapa penggerak yang saling terkait:
Pembengkakan utang publik akibat bantuan pandemi dan dukungan energi.
Inflasi yang terus tinggi menjaga suku bunga riil tetap tinggi.
Bank sentral menarik diri dari pembelian obligasi dalam skala besar.
Tekanan politik yang merusak kepercayaan pada independensi kebijakan.
Perpindahan aliran modal global saat investor mengalihkan ke aset aman dengan hasil lebih tinggi.
RISIKO UNTUK EKONOMI GLOBAL
Biaya pinjaman yang lebih tinggi menciptakan beberapa risiko:
Pemerintah menghadapi beban layanan utang yang meningkat, mengurangi investasi dalam infrastruktur dan program sosial.
Perusahaan menghadapi pembiayaan ulang yang lebih mahal, mengurangi profitabilitas.
Rumah tangga berjuang dengan biaya hipotek dan kredit yang lebih tinggi, meningkatkan risiko gagal bayar.
Pasar keuangan mengalami volatilitas yang lebih besar, dengan dampak terhadap ekuitas, mata uang, dan komoditas.
Penurunan yang terkoordinasi dapat muncul pada tahun 2026 jika investasi dan konsumsi semakin melemah.
DAMPAK PADA PASAR KRIPTOCURRENCY
Kekacauan pasar obligasi tidak terpisah dari aset digital. Cryptocurrency semakin terkait dengan kondisi makro:
Penurunan Likuiditas: Karena obligasi Treasury 10 tahun memberikan hasil di atas 4,5% dan obligasi 30 tahun mendekati 5%, modal berputar keluar dari aset spekulatif. Bitcoin dan Ethereum mengalami tekanan harga, dengan BTC kembali menuju $58.000 setelah menguji $62.000 lebih awal di bulan Agustus.
Penghindaran Risiko: Hasil riil yang lebih tinggi membuat kripto kurang menarik dibandingkan dengan imbal hasil "bebas risiko". Aliran institusi ke dana kripto telah melambat, seperti yang terlihat dalam data mingguan CoinShares.
Daya Tarik Sebagai Tempat Aman: Di sisi lain, beberapa investor beralih ke Bitcoin sebagai perlindungan terhadap pengelolaan fiskal yang buruk. Lonjakan harga emas di atas $3,500 per ons telah bertepatan dengan minat yang diperbarui pada narasi "emas digital" BTC.
DeFi Strain: Meningkatnya imbal hasil Treasury AS meningkatkan suku bunga acuan secara global, menekan pasar pinjaman stablecoin dan mengurangi likuiditas dalam protokol DeFi.
Hasilnya adalah narasi ganda: kripto ditekan oleh likuiditas yang lebih ketat namun didukung oleh ketidakpercayaan terhadap mata uang fiat dan keberlanjutan utang negara.
—
KESIMPULAN: MENJELAJAHI ERA BARU SUKU BUNGA YANG LEBIH TINGGI
Lonjakan imbal hasil obligasi global dan biaya pinjaman menandai akhir dari era uang murah. AS, Inggris, zona euro, dan Jepang semuanya menghadapi konsekuensi dari tingginya biaya pembiayaan, tekanan fiskal, dan ketidakpastian politik.
Bagi investor, lingkungan ini menuntut kewaspadaan dan diversifikasi. Bagi pemerintah, ini memerlukan strategi fiskal yang kredibel dan penghormatan terhadap independensi bank sentral. Dan bagi pasar kripto, ini menghadirkan baik tantangan maupun peluang: likuiditas yang terbatas tetapi juga kesempatan untuk memperkuat perannya sebagai alternatif penyimpan nilai.
Ekonomi global sedang memasuki fase baru di mana hasil menjadi penting lagi, dan kemampuan untuk beradaptasi akan menentukan siapa yang dapat bertahan dari gejolak yang akan datang.
〈GLOBAL BOND MARKETS AND THE SURGE IN BORROWING COSTS〉Artikel ini awalnya diterbitkan di《CoinRank》。
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
PASAR OBLIGASI GLOBAL DAN KENAIKAN BIAYA PINJAMAN
Treasury AS di 5%, gilt Inggris di 5,72%, dan JGB Jepang di atas 3,2% menyoroti tekanan yang tersinkronisasi dari utang, inflasi, dan pengurangan dukungan bank sentral.
Meningkatnya biaya pinjaman mengurangi pengeluaran pemerintah, memukul pembiayaan ulang perusahaan, dan menekan rumah tangga, meningkatkan risiko resesi global saat aliran modal masuk ke aset yang lebih aman dan memberikan imbal hasil lebih tinggi.
Kryptocurrency menghadapi aliran likuiditas keluar akibat hasil yang tinggi tetapi menjadi menarik sebagai emas digital di tengah ketidakpercayaan fiskal, kekhawatiran inflasi, dan tekanan depresiasi mata uang fiat.
Imbal hasil obligasi global sedang melonjak di AS, Inggris, Eropa, dan Jepang, mendorong biaya pinjaman ke level tertinggi dalam beberapa dekade. Dampak riak ini sedang membentuk kembali pasar, kebijakan, dan bahkan penilaian cryptocurrency.
Selama seminggu terakhir, pasar obligasi di seluruh dunia telah menghadapi penjualan yang terkoordinasi, mendorong biaya pinjaman pemerintah jangka panjang ke tingkat yang tidak terlihat dalam beberapa dekade. Amerika Serikat, Inggris, zona euro, dan Jepang semua berada di bawah tekanan, mencerminkan beban utang yang tinggi, inflasi yang sulit ditangani, dan pertanyaan tentang independensi bank sentral. Konsekuensinya bergetar di seluruh keuangan global, dari pembiayaan kembali utang kedaulatan hingga pasar cryptocurrency.
Pandangan berikut berasal dari @web3_batulu
KEMBALI NYA YIELD OBLIGASI JANGKA PANJANG AS 5%
Pasar Treasury AS tetap menjadi jangkar keuangan global, tetapi kepercayaan semakin melemah. Pada awal September 2025, imbal hasil Treasury 30 tahun sempat menyentuh 5%, ambang batas yang tidak terlihat secara konsisten sejak pertengahan 2000-an. Langkah ini mengikuti data pertumbuhan PDB yang direvisi menunjukkan ekspansi tahunan 3,1% pada Q2, di samping pasar tenaga kerja yang menambah 142.000 pekerjaan pada bulan Agustus. Inflasi, yang diukur dengan indeks PCE, tetap di 3%, di atas target 2% Federal Reserve.
Sementara Fed telah menahan tekanan politik untuk memangkas suku bunga, kenaikan imbal hasil jangka panjang mencerminkan keraguan investor tentang disiplin fiskal. Dengan utang federal AS kini melebihi $35 triliun, pasar menuntut kompensasi yang lebih tinggi untuk memegang obligasi jangka panjang. Hasilnya adalah kondisi kredit yang lebih ketat: suku bunga hipotek tetap 30 tahun di AS telah naik di atas 7,2%, memberi tekanan pada permintaan perumahan dan pinjaman konsumen.
BIAYA PINJAMAN DI INGGRIS MENCAPAI TINGKAT TERTINGGI DALAM 27 TAHUN
Di Inggris, imbal hasil pada obligasi 30 tahun melonjak menjadi 5,72%, tertinggi sejak 1998. Investor sedang mengawasi anggaran mendatang dari pemerintah Buruh di tengah kekhawatiran tentang keberlanjutan utang publik. Rasio utang terhadap PDB Inggris telah naik di atas 100%, didorong oleh pengeluaran pandemi, subsidi energi, dan pertumbuhan produktivitas yang lemah.
Lonjakan biaya pinjaman sudah mempengaruhi ekonomi. Poundsterling jatuh ke $1,21 pada awal September, sementara survei bisnis menunjukkan penurunan niat investasi. Bank of England telah menunjukkan kehati-hatian, tetapi pasar tetap gelisah tentang apakah bank sentral dapat mempertahankan independensinya di tengah tuntutan fiskal. Biaya layanan utang yang meningkat—diperkirakan akan melebihi £110 miliar tahun fiskal ini—menggeser prioritas belanja pemerintah lainnya.
PASAR EROPA DALAM TEKANAN
Zona euro menghadapi tekanan yang sama. Imbal hasil bund Jerman 10 tahun telah naik menjadi 3,2%, level tertinggi sejak 2011, sementara OAT Prancis dan BTP Italia bahkan telah naik lebih tinggi. Italia, dengan utang sebesar 137% dari PDB, sangat rentan terhadap pembiayaan kembali pada tingkat yang tinggi.
Bank Sentral Eropa telah mengakhiri pembelian aset bersih di bawah program pelonggaran kuantitatifnya, menghilangkan dukungan kunci untuk pasar utang negara. Akibatnya, selisih antara obligasi Eropa inti dan perifer telah melebar. Para investor semakin khawatir tentang pelanggaran fiskal di Eropa Selatan, sementara pertumbuhan yang lambat di seluruh kawasan euro—diproyeksikan hanya 0,8% untuk 2025—menimbulkan keraguan tentang kapasitas wilayah tersebut untuk menyerap biaya pinjaman yang lebih tinggi tanpa terjebak dalam stagnasi.
TRANSISI DELIKAT JEPANG
Jepang, yang sudah lama terbiasa dengan biaya pinjaman yang sangat rendah, menghadapi pergeseran mendasar. Selama beberapa dekade, Bank of Japan membatasi imbal hasil melalui kontrol kurva imbal hasil, tetapi pasar kini sedang menguji keteguhannya. Imbal hasil JGB 30 tahun telah meningkat menjadi 3,28%, tertinggi dalam sejarah.
Ini menandai titik balik untuk suatu negara dengan beban utang tertinggi di dunia, melebihi 260% dari PDB. Yen telah terdepresiasi melewati ¥165 per dolar, memperburuk tekanan inflasi impor. Sementara inflasi tetap moderat pada 2,6%, kombinasi antara meningkatnya imbal hasil dan kelemahan mata uang menandakan menurunnya kepercayaan investor. Jika BOJ terpaksa melonggarkan cengkeramannya lebih jauh, biaya pembiayaan untuk pemerintah Jepang bisa naik secara dramatis, dengan dampak global mengingat perannya sebagai negara kreditur utama.
PENYEBAB KENAIKAN
Kenaikan yang terkoordinasi dalam imbal hasil di seluruh ekonomi maju mencerminkan beberapa penggerak yang saling terkait:
Pembengkakan utang publik akibat bantuan pandemi dan dukungan energi.
Inflasi yang terus tinggi menjaga suku bunga riil tetap tinggi.
Bank sentral menarik diri dari pembelian obligasi dalam skala besar.
Tekanan politik yang merusak kepercayaan pada independensi kebijakan.
Perpindahan aliran modal global saat investor mengalihkan ke aset aman dengan hasil lebih tinggi.
RISIKO UNTUK EKONOMI GLOBAL
Biaya pinjaman yang lebih tinggi menciptakan beberapa risiko:
Pemerintah menghadapi beban layanan utang yang meningkat, mengurangi investasi dalam infrastruktur dan program sosial.
Perusahaan menghadapi pembiayaan ulang yang lebih mahal, mengurangi profitabilitas.
Rumah tangga berjuang dengan biaya hipotek dan kredit yang lebih tinggi, meningkatkan risiko gagal bayar.
Pasar keuangan mengalami volatilitas yang lebih besar, dengan dampak terhadap ekuitas, mata uang, dan komoditas.
Penurunan yang terkoordinasi dapat muncul pada tahun 2026 jika investasi dan konsumsi semakin melemah.
DAMPAK PADA PASAR KRIPTOCURRENCY
Kekacauan pasar obligasi tidak terpisah dari aset digital. Cryptocurrency semakin terkait dengan kondisi makro:
Penurunan Likuiditas: Karena obligasi Treasury 10 tahun memberikan hasil di atas 4,5% dan obligasi 30 tahun mendekati 5%, modal berputar keluar dari aset spekulatif. Bitcoin dan Ethereum mengalami tekanan harga, dengan BTC kembali menuju $58.000 setelah menguji $62.000 lebih awal di bulan Agustus.
Penghindaran Risiko: Hasil riil yang lebih tinggi membuat kripto kurang menarik dibandingkan dengan imbal hasil "bebas risiko". Aliran institusi ke dana kripto telah melambat, seperti yang terlihat dalam data mingguan CoinShares.
Daya Tarik Sebagai Tempat Aman: Di sisi lain, beberapa investor beralih ke Bitcoin sebagai perlindungan terhadap pengelolaan fiskal yang buruk. Lonjakan harga emas di atas $3,500 per ons telah bertepatan dengan minat yang diperbarui pada narasi "emas digital" BTC.
DeFi Strain: Meningkatnya imbal hasil Treasury AS meningkatkan suku bunga acuan secara global, menekan pasar pinjaman stablecoin dan mengurangi likuiditas dalam protokol DeFi.
Hasilnya adalah narasi ganda: kripto ditekan oleh likuiditas yang lebih ketat namun didukung oleh ketidakpercayaan terhadap mata uang fiat dan keberlanjutan utang negara.
—
KESIMPULAN: MENJELAJAHI ERA BARU SUKU BUNGA YANG LEBIH TINGGI
Lonjakan imbal hasil obligasi global dan biaya pinjaman menandai akhir dari era uang murah. AS, Inggris, zona euro, dan Jepang semuanya menghadapi konsekuensi dari tingginya biaya pembiayaan, tekanan fiskal, dan ketidakpastian politik.
Bagi investor, lingkungan ini menuntut kewaspadaan dan diversifikasi. Bagi pemerintah, ini memerlukan strategi fiskal yang kredibel dan penghormatan terhadap independensi bank sentral. Dan bagi pasar kripto, ini menghadirkan baik tantangan maupun peluang: likuiditas yang terbatas tetapi juga kesempatan untuk memperkuat perannya sebagai alternatif penyimpan nilai.
Ekonomi global sedang memasuki fase baru di mana hasil menjadi penting lagi, dan kemampuan untuk beradaptasi akan menentukan siapa yang dapat bertahan dari gejolak yang akan datang.
〈GLOBAL BOND MARKETS AND THE SURGE IN BORROWING COSTS〉Artikel ini awalnya diterbitkan di《CoinRank》。