Perbedaan pendapat di dalam The Federal Reserve (FED) mengenai ritme penurunan suku bunga semakin jelas, ketidakpastian ini sedang mengguncang pasar derivasi.

Para investor tidak bisa duduk diam. Dana lindung nilai mengalir deras ke opsi pertukaran dan derivasi terkait SOFR, semuanya untuk melindungi posisi mereka. Volatilitas jangka pendek dari opsi pertukaran suku bunga jangka panjang (yang 10 tahun dan 30 tahun) baru-baru ini meningkat secara signifikan, terutama untuk kontrak yang berjangka waktu 3 bulan ke bawah.

Singkatnya, opsi suku bunga swap adalah permainan pertukaran dalam kolam besar derivasi suku bunga over-the-counter yang melebihi 600 triliun dolar — menukar suku bunga tetap dengan suku bunga mengambang, atau sebaliknya. Alat ini terutama digunakan untuk melindungi terhadap risiko suku bunga, termasuk eksposur risiko pada kepemilikan obligasi pemerintah.

Opsi yang tidak terlikuid yang terikat dengan SOFR dan akan berakhir pada kuartal berikutnya juga meningkat. Apa itu SOFR? Itu adalah biaya pinjaman overnight yang dijamin dengan obligasi pemerintah, yang pada dasarnya mengikuti arah kebijakan suku bunga The Federal Reserve (FED).

Strategi hedging di pasar saat ini cukup menarik—bertaruh di kedua sisi. Para trader baik mengantisipasi kemungkinan penurunan suku bunga lagi dalam pertemuan The Federal Reserve (FED) bulan Desember, maupun mengantisipasi mereka tiba-tiba menghentikan pelonggaran. Bagaimanapun, para pejabat sendiri pun tidak memiliki kesepakatan yang jelas, siapa yang tahu ke mana arah selanjutnya?