Baru saja mengikuti data pasar tenaga kerja Australia dari tahun lalu, dan menarik bagaimana keadaan tetap stabil meskipun ada tekanan ekonomi yang besar. Tingkat pengangguran tetap di 3,8% hingga Maret 2025 sementara RBA menjaga suku bunga di 4,35%, benar-benar berusaha menekan inflasi. Yang membuat saya berpikir adalah bagaimana pasar tenaga kerja tetap sangat tangguh meskipun bank sentral hampir dalam mode hawkish penuh.

Angka-angka menceritakan kisah yang menarik. Pengangguran sebenarnya bertambah sekitar 25 ribu posisi bulan itu, sebagian besar pekerjaan penuh waktu, dan tingkat partisipasi bahkan sedikit meningkat. Sementara itu, variasi regional cukup ekstrem - Australia Barat berjalan dengan tingkat pengangguran 3,2% sementara Tasmania berjuang di 4,5%. Perawatan kesehatan dan bantuan sosial tetap aktif merekrut dengan 15 ribu pekerjaan baru, tetapi ritel mengalami kehilangan 8 ribu pekerjaan karena kepercayaan konsumen menurun. Kisah klasik tentang tekanan yang tidak merata di berbagai sektor.

Yang benar-benar menarik perhatian saya adalah tekanan inflasi upah. Upah naik 4,2% tahun-ke-tahun, tetapi setelah disesuaikan dengan inflasi, upah riil sebenarnya menurun. Jadi orang secara teknis mendapatkan lebih banyak tetapi daya beli mereka menurun. Proyeksi RBA saat itu menunjukkan bahwa inflasi tidak akan mencapai target 2-3% mereka sampai akhir 2025, yang berarti suku bunga kemungkinan tidak akan turun dalam waktu dekat.

Dibandingkan dengan ekonomi maju lainnya, tingkat pengangguran Australia terlihat cukup ketat - lebih baik dari AS di 4,0%, Inggris di 4,2%, dan Kanada di 5,8%. Tapi ketatnya itu juga berarti kapasitas cadangan di ekonomi terbatas di 83,4%, menjaga tekanan inflasi tetap keras. Treasury memperkirakan tingkat pengangguran akan perlahan melunak ke sekitar 4,2% menjelang akhir tahun saat pertumbuhan melambat, tetapi sejujurnya seluruh situasi terasa seperti RBA berusaha mengatur pendaratan lunak sambil menjaga inflasi tetap terkendali. Tugas yang cukup rumit.