#Gate广场五月交易分享 Bulan Mei, proyek mana yang memiliki risiko terbesar selama periode pelepasan?

Berdasarkan penilaian komprehensif dari berbagai dimensi seperti skala pelepasan, proporsi terhadap jumlah sirkulasi, pihak yang bertanggung jawab atas pelepasan, dan struktur pasar, proyek dengan risiko terbesar selama periode pelepasan di bulan Mei dapat diurutkan sesuai tingkat risikonya sebagai berikut:
🔴 Risiko Sangat Tinggi
1 SPEC（Spectral）— Proporsi pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 70,9% Ini adalah kejadian pelepasan ekstrem paling parah di bulan Mei. SPEC saat ini baru melepas sekitar 4% dari total pasokan, dan pada 6 Mei, token yang dilepas secara sekaligus setara dengan 70,9% dari jumlah token yang beredar saat ini, dengan pihak yang bertanggung jawab utama adalah kontributor inti dan investor (yaitu "orang dalam"). Ini merupakan pola klasik "sirkulasi rendah, FDV tinggi"—nilai pasar saat ini tampak tidak besar, tetapi valuasi sepenuhnya terdilusi sangat tinggi. Pelepasan sekaligus dalam jumlah besar token dari orang dalam ini, jika pemegang token memutuskan untuk mencairkan, akan menyebabkan guncangan pasokan yang sangat destruktif, dan struktur pasar akan mengalami perubahan fundamental.
2 PYTH（Pyth Network）— Proporsi pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 58,4% Pada 20 Mei, akan dilepas 2,13 miliar token PYTH (sekitar 337 juta dolar AS), yang mencakup 58,4% dari jumlah pasokan yang beredar saat ini. Ini adalah salah satu pelepasan besar secara jumlah di bulan Mei, dan banyak lembaga analisis menyebutnya sebagai "guncangan pasokan". Meskipun harga PYTH saat ini sekitar $0,059, dengan kenaikan sekitar 37% dalam 30 hari terakhir, pelepasan ini akan menyebabkan jumlah token yang beredar langsung berlipat ganda, sehingga volatilitas jangka pendek dan tekanan penurunan hampir pasti terjadi. Masih tersisa 5,8 miliar token yang akan dilepas secara bertahap pada 2026-2027, menunjukkan bahwa tekanan pasokan jangka panjang belum berakhir.
3 WBT（WhiteBIT Coin）— Proporsi pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 27,4% Pada 13 Mei, dilepas sekitar 39,5 juta WBT (sekitar 1,16 miliar dolar AS), yang mencakup 27,4% dari jumlah sirkulasi. Ini adalah pelepasan tunggal terbesar berdasarkan jumlah uang di bulan Mei. Sebagai token platform bursa, likuiditas WBT terutama terkonsentrasi di dalam bursa, dan kedalaman pasar eksternal terbatas, sehingga kemampuan menyerap pasokan besar setelah pelepasan diragukan. Pelepasan ini terjadi pada 11 Mei, dan saat ini baru sekitar 22% dari total pasokan yang dilepas. Pelepasan ini menandai awal dari rangkaian pelepasan besar yang akan datang, dan kecepatan pelepasan pasokan berikutnya akan meningkat.
⚡ Risiko Tinggi
1 LAYER— Performa harga baru-baru ini kuat, tetapi pelepasan tunggal sebesar 12,87% akan menguji apakah pasar mampu terus menyerap pasokan tambahan tanpa mengganggu tren kenaikan.
2 ENA（Ethena）— Pelepasan 172 juta token ENA Pada pertengahan Mei, sekitar 172 juta token akan dilepas. Analisis CCN menunjukkan bahwa setelah pelepasan, ada risiko harga turun ke $0,25 (saat ini sekitar $0,13). Namun, kenaikan harga ENA dalam 30 hari terakhir mencapai 42%, dan fundamentalnya (protokol dolar sintetis, narasi obligasi internet) memiliki dukungan tertentu, sehingga risiko tinggi tetapi sedikit lebih terkendali dibandingkan yang lain.
3 ZETA（ZetaChain）— Proporsi pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 5,67% Pada 1 Mei, pelepasan dilakukan, proporsi ini tidak ekstrem, tetapi kapitalisasi pasar ZETA cukup kecil (sekitar 87,6 juta dolar AS), dan likuiditas terbatas, sehingga kenaikan sebesar 5,67% dalam lingkungan likuiditas rendah masih berpotensi menyebabkan volatilitas yang signifikan.
🟡 Risiko Sedang
1 MOVE（Movement Network）— Proporsi pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 2,04% Proporsi ini tidak besar, tetapi kapitalisasi pasar MOVE saat ini hanya sekitar 74 juta dolar AS, dan kenaikan dalam 90 hari terakhir negatif (-13,7%), proyek dengan fundamental yang relatif lemah bahkan dalam pelepasan skala kecil dapat mengalami tekanan.
2 STRK（StarkNet）— Pelepasan linier yang berkelanjutan STRK bukan pelepasan besar tunggal di bulan Mei, tetapi data Tokenomist menunjukkan bahwa kepemilikan uang pintar terus menurun, menjadikannya salah satu token pelepasan dengan fundamental terlemah. Bahkan jika pasar membaik, STRK belum mendapatkan permintaan yang cukup, dan pelepasan berkelanjutan dengan permintaan yang kurang akan menimbulkan risiko jangka panjang yang perlu diperhatikan.
MOVE（Movement Network）— Proporsi pelepasan terhadap jumlah sirkulasi 2,04% Proporsi ini tidak besar, tetapi kapitalisasi pasar MOVE saat ini hanya sekitar 74 juta dolar AS, dan kenaikan dalam 90 hari terakhir negatif (-13,7%), proyek dengan fundamental yang relatif lemah bahkan dalam pelepasan skala kecil dapat mengalami tekanan. Pelepasan berkelanjutan dengan permintaan yang kurang akan menimbulkan risiko jangka panjang yang perlu diperhatikan.
Inti logika penilaian risiko
Menilai besar kecilnya risiko pelepasan, terutama melihat tiga dimensi:
Proporsi pelepasan vs jumlah sirkulasi: semakin tinggi proporsinya, guncangan pasokan semakin hebat. SPEC (70,9%) dan PYTH (58,4%) jauh melampaui proyek lain.
Struktur pasar: proyek dengan sirkulasi rendah / FDV tinggi, setelah pelepasan, struktur pasar akan mengalami perubahan besar—jumlah sirkulasi berlipat ganda atau bahkan lebih, logika dukungan harga akan berbeda sama sekali.
Data tahun 2025 menunjukkan bahwa 84,7% token baru saat ini diperdagangkan dengan harga di bawah FDV saat TGE, dengan median penurunan sebesar 71%, yang merupakan konsekuensi sistematis dari pola ini.
Saran praktis: Jika Anda memegang token dari proyek risiko tinggi di atas, selama satu hingga dua minggu sebelum pelepasan, perlu memperhatikan fluktuasi harga secara khusus, pertimbangkan untuk mengurangi posisi atau menetapkan stop loss. Terutama pelepasan SPEC dan PYTH sudah melebihi batas "pencernaan normal", bahkan jika kondisi pasar membaik, volatilitas tajam dalam jangka pendek sulit dihindari.