Ethereum, koin kompetisi terus kalah dari Bitcoin! JPMorgan: sulit bangkit kembali kecuali "aktivitas on-chain meningkat"

Setelah mengalami guncangan geopolitik, pasar mata uang kripto meskipun mengalami rebound, tetapi bank investasi Wall Street JPMorgan Chase menyatakan bahwa dana pasar tetap lebih memilih Bitcoin, jika Ethereum dan koin kompetitor tetap kekurangan terobosan dalam skenario aplikasi nyata dan tingkat aktivitas, pola kelemahan yang terus berlangsung sejak 2023 yang terus kalah dari Bitcoin kemungkinan besar sulit untuk diubah. Analis JPMorgan Chase dalam laporannya memperingatkan, meskipun pasar kripto baru-baru ini pulih secara bertahap setelah penjualan besar yang dipicu oleh konflik geopolitik Iran, kenaikan Ethereum dan koin kompetitor tetap tertinggal jauh dari kakaknya Bitcoin. Tim analisis yang dipimpin oleh Managing Director JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou menunjukkan:

Kecuali kita melihat adanya perbaikan substansial dalam aktivitas on-chain, DeFi, dan skenario aplikasi nyata, tren kelemahan yang dimulai sejak 2023 ini mungkin tidak akan mudah berubah.

Bitcoin Mendekati “Kembalinya Penuh” Laporan menunjukkan bahwa dalam proses pemulihan pasar ini, Bitcoin menunjukkan daya tahan yang jelas lebih kuat dibandingkan Ethereum dalam hal aliran dana ETF spot maupun penempatan kontrak berjangka institusional. Saat ini, ETF spot Bitcoin telah memulihkan sekitar dua pertiga dari aliran dana bersih yang keluar selama gelombang penjualan sebelumnya; sebaliknya, ETF spot Ethereum hanya mampu mengembalikan sepertiga dari kerugian tersebut. Selain itu, dalam penempatan kontrak berjangka di CME, eksposur dana institusional terhadap Bitcoin hampir kembali ke level sebelum penurunan, sementara open interest kontrak berjangka Ethereum tetap berada di level rendah. Analis menambahkan bahwa, dipengaruhi oleh insiden deleveraging pada Oktober tahun lalu, termasuk trader momentum seperti CTA dan dana kuantitatif kripto, saat ini mereka tetap bersikap “mengurangi posisi secara ringan” dan berhati-hati. Dilema Pembaruan Ethereum: Performa meningkat, harga koin bagaimana? Pasar secara umum berharap pembaruan jaringan Ethereum yang akan datang tahun ini dapat membalikkan kelemahan relatif Ethereum, tetapi tim analisis JPMorgan sangat meragukannya. Laporan menunjukkan bahwa selama tiga tahun terakhir, setiap peningkatan teknologi Ethereum tidak pernah mendorong pertumbuhan aktivitas on-chain. Sebaliknya, peningkatan tersebut lebih fokus pada pengurangan biaya transaksi Layer 2, yang meskipun bermanfaat untuk ekspansi ekosistem, secara langsung menyebabkan biaya transaksi di mainnet Ethereum menurun tajam, secara signifikan melemahkan mekanisme pembakaran Ethereum. Dengan volume pembakaran yang berkurang, pasokan bersih Ethereum meningkat, yang justru memberikan tekanan penurunan harga. Meskipun upgrade mendatang seperti “Glamsterdam” dan “Hegota” diharapkan dapat meningkatkan kapasitas Ethereum dengan menambah throughput dan menurunkan biaya transaksi di lapisan dasar, analis juga meragukan: apakah upgrade ini benar-benar mampu menciptakan permintaan baru yang cukup? Fokus pengamatan selanjutnya adalah apakah upgrade ini dapat berhasil meningkatkan aktivitas jaringan, atau setidaknya mendorong pertumbuhan permintaan yang cukup untuk mengimbangi pelemahan mekanisme pembakaran Ethereum yang menyebabkan peningkatan pasokan token. Kesulitan Koin Kompetitor: Kurangnya Likuiditas dan Krisis Kepercayaan Untuk koin kompetitor lainnya, situasinya bahkan lebih sulit. Analis JPMorgan percaya bahwa sejak 2023, koin kompetitor telah terjebak dalam kekeringan likuiditas, kedalaman pasar yang minim, dan stagnasi pertumbuhan DeFi, ditambah lagi dengan seringnya kejadian peretasan dan celah keamanan di dunia kripto, yang secara serius merusak kepercayaan investor, menyebabkan minat dana baru untuk masuk ke pasar menjadi rendah. Dalam kesimpulan laporannya, JPMorgan menyatakan: “Berbagai faktor negatif ini secara serius mengikis kepercayaan terhadap ekosistem koin kompetitor, dan juga membuat dana luar yang ingin berinvestasi enggan masuk dan berpartisipasi.”